Waardasie is die modewoord in hierdie beginkultuur. Startups jaag om by die elite-klub van $1 miljard aan te sluit en die status van Unicorns te kry.
Waardasie is egter 'n moeilike verskynsel en daar bestaan verskeie maniere om die waardasie van 'n maatskappy te bepaal, met P/V wat die gewildste een is.
Die prys-tot-verdienste (P/V)-verhouding is een van die mees gebruikte maatstawwe vir die waardering van 'n maatskappy se aandele. Jy kan die P/V-verhouding bereken deur die huidige aandeelprys te deel deur sy verdienste per aandeel (VPA).
Die P/V-verhouding word dikwels deur beleggers gebruik om te bepaal of a voorraad is onderwaardeer of oorwaardeer. In die meeste gevalle is die P/V-verhouding egter nie voldoende as 'n selfstandige maatstaf om 'n aandeel te waardeer nie.
Hier het ek gedetailleerde besprekings verskaf om te ondersoek hoekom die p/v-verhouding gebrekkig is en waarom beleggers nie net op hierdie maatstaf moet staatmaak nie.
Tekortkominge van die P/V-verhouding as 'n waardasiemetriek
As 'n ideale waardasiemetriek het die P/V-verhouding verskeie tekortkominge.
Om hierdie nadele te verstaan is belangrik om flaters in finansiële besluitneming te vermy. Sommige van hierdie tekortkominge sluit die volgende in:
1. Beperkte aannames
Eerstens is dit belangrik om te verstaan dat die P/V-verhouding net een maatstaf is onder baie wat beleggers kan gebruik om 'n aandeel te evalueer. Die P/V-verhouding toon hoeveel beleggers bereid is om vir elke roepee se verdienste te betaal.
Dit neem egter nie die groeivooruitsigte van die maatskappy of sy bedryf, balansstaat, kontantvloei of enige ander faktore wat sy toekomstige verdienste kan beïnvloed, in ag nie.
Byvoorbeeld, 'n hoë P/V-verhouding kan daarop dui dat beleggers hoë verwagtinge vir toekomstige groei het. Dit kan egter ook beteken dat die aandeel oorwaardeer is en dat beleggers te veel betaal vir elke roepee se verdienste.
Omgekeerd kan 'n lae P/V-verhouding aandui dat die aandeel onderwaardeer is, maar dit kan ook beteken dat die maatskappy teenwinde in die gesig staar wat sy verdienste afdruk.
2. Misleidend
Die P/V-verhouding kan in sekere situasies misleidend wees. Maatskappye met negatiewe verdienste kan byvoorbeeld 'n ongedefinieerde P/V-verhouding hê omdat die noemer negatief is.
Dit kan dit moeilik maak om die waardasies van verskillende maatskappye te vergelyk. Boonop kan die P/V-verhouding gemanipuleer word deur maatskappye wat betrokke is by rekeningkundige foefies of eenmalige gebeure om verdienste op kort termyn 'n hupstoot te gee.
Hierdie dekade, indien nie die eeu nie, is van beginners. Die meeste beginondernemings is in die aanvanklike stadiums in verliese. In die strewe na klante-verkryging skiet bemarkingskoste die hoogte in en kan dit tot negatiewe winste lei.
Hierdie maatskappye spandeer jare om 'n markbasis te verkry voordat hulle hul kliënte begin monetiseer. Jy kan enige 10 willekeurige opstarters optel en jy sal vind dat die meeste van hulle verliese in die gesig staar.
Cred het byvoorbeeld verliese van ₹1279 crores in die finansiële jaar 2021-22, met inkomste van ₹442 crores. Dit is egter op die internasionale mark op $6.4 miljard gewaardeer. Tegnies behoort die P/V-verhouding nie 'n waardasie van ewe toe te laat nie ₹1 met negatiewe verdienste!
Die berekening van die waardasie van sulke maatskappye met behulp van die P/V-verhouding is nie moontlik nie. Inkomste word 'n belangrike komponent vir die waardasie van sulke beginners, maar ongelukkig neem die P/V-verhouding nie inkomste vir waardasie in ag nie.
In sulke gevalle kom ander maatstawwe ter sprake vir die bepaling van die waardasie van sulke maatskappye.
3. Slegs nuttig vir maatskappye in dieselfde industrie
Die P/V-verhouding is slegs nuttig wanneer jy maatskappye wat in dieselfde bedryf werk, vergelyk. Byvoorbeeld, 'n P/V-verhouding van 15 vir 'n nutsmaatskappy kan as hoog beskou word, maar 'n P/V-verhouding van 15 vir 'n tegnologiemaatskappy kan as laag beskou word.
Dit is omdat die groeivooruitsigte van hierdie twee bedrywe hemelsbreed verskil, en beleggers bereid is om meer te betaal vir maatskappye wat hoër groeipotensiaal het. Daarom is P/V nie so effektief wanneer dit kom by die vergelyking van maatskappye uit verskillende industrieë nie.
4. Eksterne effek
Die P/V-verhouding kan beïnvloed word deur eksterne faktore wat heeltemal nie verband hou met die maatskappy se onderliggende grondbeginsels nie. Byvoorbeeld, veranderinge in rentekoerse, marksentiment of makro-ekonomiese toestande kan almal die P/V-verhouding van 'n aandeel beïnvloed, selfs al is die maatskappy se verdienste stabiel.
Dit wys dat die P/V-verhouding kwesbaar is en dikwels nie daarin slaag om die ware prentjie van die maatskappy in terme van sy grondbeginsels en verdienste uit te beeld nie.
Beter maniere vir waardasie as PV-verhouding
Gegewe die gebreke van die P/V-verhouding, waarop moet beleggers eerder staatmaak? Sommige van die maatstawwe wat beleggers dalk wil oorweeg, sluit in die prys-tot-verkope-verhouding, prys-tot-boek-verhouding en verdiskonteerde kontantvloei analise.
Hierdie maatstawwe kan beleggers help om die onderliggende grondbeginsels van 'n maatskappy te verstaan en beter en meer ingeligte beleggingsbesluite te neem.
Die prys-tot-verdienste-verhouding is net een metode om die waardasie van 'n maatskappy te bepaal. 'n Verskeidenheid ander metodes kan gebruik word, afhangende van die bedryf, grootte en stadium van die maatskappy. Hier is 'n paar ander maniere om 'n maatskappy te waardeer, afgesien van die P/V-verhouding:
-
Verdiskonteerde kontantvloei (DCF) ontleding: Hierdie metode behels die projektering van 'n maatskappy se toekomstige kontantvloei en terugdiskontering na hul huidige waarde. DCF-analise word algemeen gebruik om maatskappye te waardeer wat 'n konsekwente en voorspelbare kontantvloeistroom het.
-
Prys-tot-verkope (PS) verhouding: Hierdie verhouding is soortgelyk aan die PE-verhouding. In plaas daarvan om verdienste te gebruik, gebruik dit egter die maatskappy se inkomste as die basismaatstaf. Hierdie verhouding word dikwels gebruik vir maatskappye wat nog nie winsgewend is nie of inkonsekwente verdienste het.
-
Ondernemingswaarde-tot-EBITDA (EV/EBITDA) verhouding: Hierdie verhouding vergelyk 'n maatskappy se ondernemingswaarde (markkapitalisasie plus skuld minus kontant) met sy verdienste voor rente, belasting, waardevermindering en amortisasie (EBITDA). Hierdie verhouding word dikwels gebruik vir maatskappye wat baie skuld het of in kapitaalintensiewe bedrywe is.
-
Dividendafslagmodel (DDM): Hierdie model bereken die huidige waarde van 'n maatskappy se toekomstige dividende. Dit word algemeen gebruik vir maatskappye wat gereelde dividende betaal.
-
Vergelykbare maatskappy-analise (CCA): Hierdie metode vergelyk 'n maatskappy met soortgelyke maatskappye in sy bedryf om die waarde daarvan te bepaal. Hierdie ontleding kyk tipies na verskeie finansiële verhoudings en veelvoude soos PE-verhouding, PS-verhouding en EV/EBITDA.
Elke waardasiemetode het sy sterk- en swakpunte en geen metode is perfek nie. Daarom is dit belangrik om verskeie waardasiemetodes te oorweeg en dit in kombinasie te gebruik om by 'n billike waardasie vir 'n maatskappy uit te kom.
Die afhaal
Alhoewel die prys-tot-verdienste-verhouding 'n baie bekende maatstaf is vir die waardering van aandele, kan dit in die meeste gevalle nie geskik wees nie. Die P/V-verhouding is net een van vele instrumente wat deur beleggers gebruik word om a maatskappy se finansiële gesondheid en vooruitsigte, en dit het sy beperkings.
Sommige van die redes waarom die P/V-verhouding dalk nie sin maak nie, sluit in die feit dat dit maklik deur rekeningkundige praktyke gemanipuleer kan word, dit nie 'n maatskappy se groeivooruitsigte in ag neem nie, en dit kan skeefgetrek word deur eenmalige gebeure.
Beleggers moet verskeie waardasiemaatstawwe in kombinasie gebruik om 'n meer akkurate beeld van 'n maatskappy se waarde te kry en vooruitsigte.
Om 'n duidelike prentjie van 'n maatskappy se waardasie te kry en om die vergelyking tussen twee of meer maatskappye te vergemaklik, is dit belangrik om 'n holistiese siening te neem en veelvuldige maatstawwe te gebruik in plaas daarvan om op 'n enkele een te vertrou.
Elke maatstaf het sy eie aannames en tekortkominge. Oorweging van veelvuldige maatstawwe sal verseker dat jy 'n duidelike prentjie kry van die huidige posisie van die maatskappy.
Lewer Kommentaar