Bu yaxınlarda bir çox xəbər və müzakirələr Səhm Bazarları sənayesini zəbt etdi və bütün bu müzakirələr arasında ümumi termin PFOF idi.
Əgər hələ bilmirsinizsə, deməli, PFOF onilliklər ərzində praktikadadır və siz də onun bir hissəsi olmusunuz.
Beləliklə, PFOF-in əslində nə demək olduğunu və Kanada, Böyük Britaniya və Avstraliya kimi ölkələrin onun tətbiqlərini niyə qadağan etdiyini anlayaq?
PFOF nədir?
PFOF, sifariş axını üçün ödəniş deməkdir.
Komisyonsuz broker firmalarının sifarişlərini market-meykerlərə çatdırmaq müqabilində aldıqları haqlardır. Bu, ümumiyyətlə, bazarların likvidliyini qorumaq üçün edilir.
Gəlin bunu ətraflı başa düşək.
İstehlakçı hər hansı komissiyasız broker firmasından istifadə edərək sifariş verdikdə PFOF işə düşür. İndi bu brokerlər bu sifarişləri market-meykerlərə, yəni topdansatışçılara göndərirlər.
Lakin, bu sifarişləri market-meykerlərə göndərməzdən əvvəl, broker firmaları bu sifarişləri topdan satıcıya çatdırmaq üçün çox kiçik bir haqq alırlar. Beləliklə, bu sıfır komissiyalı broker firmalarının necə pul qazandıqları ilə maraqlanırsınızsa, cavab PFOF-dur.
Gəlin bunu daha da parçalayaq və sonra onun anlayışını anlayaq.
Aşağıdakılar ticarət zamanı iştirak edən əsas oyunçulardır Fond bazarı:
- Alıcı- İstəyən şəxs səhm almaq bazardan
- Satıcı- Bazarda səhm satmaq istəyən fiziki şəxs
- Broker - Pərakəndə investorların sifarişlərini dərhal emal edən şirkət
- Market-meykerlər - Brokerlərdən alınan toplu sifarişləri saniyələr ərzində yerinə yetirən topdan satıcılar.
Beləliklə, səhmlərinizi başqa bir şəxsə satdığınızı düşünürsünüzsə, səhv edirsiniz. Sifarişlərinizi alan və ya satan Market-meykerlərdir.
Bu o deməkdir ki, pərakəndə investorlar tərəfindən verilən sifarişlər ictimai birjalarda belə görünmür. Əslində, onlar market-meykerlər tərəfindən özəl olaraq həyata keçirilir.
İndi brokerlər sifarişlərinizi bu market-meykerlərə göndərəndə bir PFOF alırlar. Bunun arxasında yeganə məqsəd heç bir müdaxilə olmadan yüksək həcmdə sürətli ticarət etməkdir.
Bu necə çalışır mı?
Ticarət sessiyaları zamanı bu PFOF-un haradan gəldiyini və insanların niyə bunu fərq etmədiyini başa düşmək üçün bir nümunəyə baxaq.
Fərz edək ki, bazarlarda satmaq istədiyiniz müəyyən bir səhmin 200 səhminiz var. İndi eyni anda 200 səhm almaq istəyən alıcı tapmaq ehtimalı çox aşağıdır.
Halbuki siz heç vaxt belə problemlərlə üzləşməmisiniz. Bilirsən niyə?
Bunun səbəbi, brokerinizin həmişə bu sifarişləri dərhal sizdən alan market-meykerlərə göndərməsidir. Bu market-meykerlər belə sifarişləri saniyənin kiçik bir hissəsində yerinə yetirirlər.
Ancaq bu prosesdə problem itkiyə məruz qalma ehtimalıdır.
Əgər market-meyker səhmlərinizi alırsa və onları satmazdan əvvəl səhmin qiyməti aşağı düşərsə? Bu, topdansatışçılar üçün böyük itkilərə səbəb olacaq. Bu itkini və cəlb olunan riski kompensasiya etmək üçün pərakəndə investorlardan təklif-sorğu yayılması kimi tanınan çox kiçik bir məbləğ tutulur.
Spread sadəcə olaraq alıcının səhmi almaq üçün ödədiyi və satıcının eyni səhmi satmaq üçün aldığı qiymətlər arasındakı fərqdir. Bu fərq ümumiyyətlə çox azdır.
Niyə PFOF Xəbərlərdədir?
Bu yaxınlarda, SEC (Qiymətli Kağızlar və Birja Komissiyası) brokerlərin və market-meykerlərin işini yoxlamaq qərarına gəldikdə, bazarlarda səhv bir şey tapdı.
Bazarların likvidliyini qorumaq və pərakəndə investorlar tərəfindən əməliyyatların tez həyata keçirilməsi üçün istifadə edilən PFOF brokerin xeyrinə istifadə olunur.
Komissiya bəyan etdi ki, broker firmaları öz istifadəçilərinin sifarişlərini pərakəndə investorlar üçün ən yaxşı marketmeyker seçmək əvəzinə, onlara ən çox PFOF ödəyə bilən market-meykerlərə yönləndirmək ehtimalı ola bilər.
Brokerlərin istifadəçiləri həcmlərdə daha tez-tez ticarət etməyə təşviq etdiyinə dair bir əminlik var, çünki bu, istifadəçilərin maraqlarına uyğun olmayan PFOF vasitəsilə daha çox komissiya yaratmağa birbaşa kömək edəcəkdir.
PFOF-un Faydaları
PFOF yalnız investorlara və ya onların maraqlarına zərər verdiyi kimi deyil, hətta birjalarda istifadənin bəzi faydaları var.
Birincisi, bazarların likvidliyini qoruyur. Toplu sifarişləri idarə etmək imkanı olmayan kiçik brokerlər bu sifarişləri market-meykerlərə ötürə bilərlər. Bununla onlar nəinki müəyyən mənfəət əldə edirlər, həm də əməliyyatlardakı gecikmələri aradan qaldırırlar.
Daha çox PFOF tələb etməklə, brokerlər bazarlardakı gərgin rəqabətlə üzləşmək üçün vaxtında mükafatlar və ya aşağı qiymətlər təklif etməlidirlər. Bu zaman-zaman investorlara yaxşılaşdırılmış dərəcələr verdi.
Ticarətlərin sürətli icrası səbəbindən Likvidliyin artması ilə, təklif-sərəncam yayılması da aşağı düşür və nəticədə investorlara səhmlərini daha yaxşı qiymətlərlə əldə etməkdə fayda verir.
Tənqid
ABŞ-da məşhur bir broker firması olan Robinhood 69-cu ildə təxminən 2019 milyon dollar qazanırdı, lakin PFOF vasitəsilə bu rəqəmlər 687-ci ildə 2020 milyon dollara çatdı. Bu, broker firmalarının bu təcrübə vasitəsilə bu qədər pul qazandıqlarını açıq şəkildə göstərir.
Bir neçə faydası olsa da, PFOF həmişə mübahisələrin radarında olmuşdur. Sıfır komissiyalı hərraclar təklif edən bir çox broker firmaları tez-tez istifadəçilərinin sifarişlərini market-meykerlərə yönləndirirlər ki, bu da investorların marağında deyildi.
Xüsusilə spredin adi kapital və ya spot ticarətindən xeyli çox olduğu opsion ticarətində broker firmaları yüksək faiz dərəcəsi PFOF tələb edirdilər. Bir çox investorlar hətta pulsuz ticarətlərinin onlara bir neçə qəpik baha başa gəldiyini bildirdilər, çünki sifarişlərinin icrası zamanı ən yaxşı nisbəti əldə edə bilmədilər.
PFOF-un bütün fəaliyyətini və bu məsələ ətrafında gedən mübahisələri təhlil etdikdən sonra, broker firmalarının həqiqətən də bu xüsusiyyətdən sui-istifadə etdiyini söyləmək doğru olar. Likvidliyi qorumaq və investorların vaxtına qənaət etmək məqsədi ilə başlayan PFOF bir çox broker firmaları üçün qızıl mədəninə çevrilmişdir.
Bazarda tez-tez ticarət etməyən qeyri-aktiv investorlar və ya treyderlər haqqında danışarkən, onların PFOF-dan çox təsirlənməməsi mümkündür. Bununla belə, həcmdə və böyük miqdarda sərmayə qoyan tez-tez treyderlər öz ticarətlərini və əməliyyatlarda iştirak edən PFOF haqlarını yaxından izləməlidirlər. Onlar həmçinin ticarətlərinin marşrutunu və hansı market-meykerin sifarişlərini emal etdiyini görməlidirlər.
SEC-in bu brokerlər üçün müxtəlif narahatlıq və sualları gündəmə gətirməsi ilə ABŞ-ın fond bazarlarında PFOF-dan istifadə etməyə davam edəcəyini və ya Avstraliya, Kanada və Böyük Britaniya kimi onu qadağan edəcəyini görmək maraqlı olacaq.
Cavab yaz