Крипто пазарът е разтърсен от хаос през последните няколко седмици.
Не, не говоря за общия срив на цените навсякъде. Вместо това имам предвид проблемите, които се появиха в един сегмент от крипто пространството – DeFi.
Един по един протоколите се провалят и се развалят. Някои са спрели тегленията. Някои не успяха да изпълнят исканията за маржин. Докато други са спряли самите функции, които са били техните USP.
Списъкът е дълъг, но нека се съсредоточим върху някои от основните разработки по отношение на Celsius, 3AC и Solend.
Тази статия е за всеки, който се интересува от по-добро разбиране на структурата на риска и възнаграждението на Крипто пазарите. Освен това ще ви даде ясно разбиране за системния риск и как Crypto все още не е отделено от нашия свят на TradFi.
1. Дефинирайте системния риск?
Систематичният риск е риск, който не може да бъде смекчен чрез притежаване на добре диверсифициран портфейл. В най-простия смисъл това е рискът, който произтича от системата, в която работим.
Следователно може само да се абсорбира.
Помислете за лихвените проценти, фискалния дефицит и прогнозите за икономическия растеж.
Никоя фирма, сектор или пазар не може да бъде пощаден, ако лихвените проценти се увеличат, фискалната политика стане свиваща се и икономическият растеж се забави. Като цяло бизнес настроението и представянето ще пострадат.
Това от своя страна ще бъде отразено в пазарните цени на запаси и други активи.
2. Как систематичният риск влияе върху крипто?
Независимо от провокиращите размисъл аргументи, изтъкнати от Bitcoin Maxis, състоянието, което съществува днес, е, че крипто пазарът е силно повлиян от здравето на икономиката.
Тъй като инфлацията е безпокойство, акциите претърпяха побой, а доходността на облигациите се увеличи, отразявайки увеличението на изискваната възвръщаемост на капитала на коригирана спрямо инфлацията база.
Тъй като паричното затягане е в ход, анализаторите очакват низходящата тенденция на тези пазари да продължи.
Когато погледнете Crypto, същата ситуация продължава. Нарастващата цена на капитала, който става все по-оскъден поради по-високите лихвени проценти, се отрази негативно на пазарите.
Отминаха дните на инвестиране на безплатни пари от чекове за стимулиране $ дожите или плъзнете картата си на CEX, за да играете $BTC фючърси.
Средният индивид е загрижен за сигурността на работата и в резултат на това стои далеч от пазарите. Следователно ликвидността изсъхва.
3. Задействащото събитие
Дали щяхме да стигнем дотук все още или в тази лоша форма е открит въпрос, но това, което наистина преобърна крипто пазарите, беше UST depeg.
Това е, което се характеризира като задействащо събитие – нещо непредвидимо и не се моделира лесно. Повече от $40 милиарда бяха загубени в резултат на експеримента UST / Luna, тъй като цената на $BTC падна рязко от $40,000 30,000 до под $XNUMX XNUMX.
Сега той е леко нагоре от дъното си от $17,700 XNUMX. Никой не е предвидил това и ако някой смята, че най-лошото е зад гърба ни, новините, идващи от сектора на DeFi, са достатъчни, за да го докажат, че греши.
4. Хаосът избухва
4.1. Дебакълът на Целзий
По-рано този месец, Целзийска мрежа, приложение „всичко в едно“ за търговия, заемане, заемане и залагане на криптовалута, обяви, че поставя на пауза тегления в светлината на силно намалените условия на ликвидност.
Това доведе до вълна от обвинения, че са измамили своите инвеститори (до 3 милиарда щатски долара). Това, което сега знаем е, че освен обвиненията, има две причини за провала:
Над позиции с ливъридж
Протоколът взе назаем от протоколи за ликвидност, използвайки клиентски средства, за да поддържа ниски разходи за заеми за други клиенти. Типичен суап би бил $WBTC (версията на $BTC в блокчейна Ethereum) за $DAI.
В това няма нищо лошо, освен че протоколът изглежда не е следвал моделиране на активи и пасиви или е отчел променливостта. С цялостния пазар в силно корекция, стойността на обезпечението, обещано да поеме $DAI заема, намаля и принуди искания за маржин.
С протокола от свеж поток от парични средства, предвид неблагоприятни системни и пазарни условия и неспособни да обявят заеми, отпуснати на кредитополучатели (които самите те едва ли са над водата, ако вече не са ликвидирани), те нямаха друг избор, освен да спрат тегленията и проучете фалита.
Излагане на stETH
STETH е продукт на LIDO залагане което ви позволява да печелите награди за залагане на вашите $ETH притежания без необходимата инфраструктура за залагане.
Това е преди всичко деривативен продукт и позволява на инвеститорите да печелят 8% доходност от този пул за залагане в сравнение с 4.2% възвръщаемост от залагане, която човек обикновено би получил, като заложи $ETH.
Това се гарантира от Lido Залагане използване на $ETH депозити (срещу които се емитират stETH) в допълнителни услуги за предоставяне на ликвидност на извънборсови и DEX пазари.
Удобството беше, че всеки stETH щеше да бъде осребрен в съотношение 1:1, когато Ethereum 2.0 щеше да бъде пуснат (междувременно stETH можеше да бъде разменен на DEX пазари) и следователно Celsius го пусна на пазара широко на своите клиенти.
Въпреки това, предвид неблагоприятните пазарни условия и бързането към безопасността, колчето на DEX фалира и ликвидността пресъхна, което доведе до това, че Целзий и неговите клиенти държат нещо, което е по-ниско от стойността му и не може да се търгува – поне не веднага.
4.2. Някои притеснения в 3AC
3AC, съкращение от Three Arrows Capital, е крипто хедж фонд, базиран в Сингапур. Както при всяка структура на хедж фонд, Компанията имаше инвеститори и разгърна големи количества ливъридж, за да генерира значителна възвращаемост.
Нещата бяха ужасни до колапса на UST/Luna.
В зависимост от това кого четете, компанията претърпя загуба от $200 до $450 милиона от тази една позиция. Messari.io от друга страна го оценява на $560 милиона (в допълнение към 60% усвояване на 27 други актива).
Изглеждаше, че Компанията е оцеляла след задействащото събитие, но е останала невероятно отслабена.
Продължаването на корекцията надолу на общия пазар доведе до ликвидиране на неговите позиции с ливъридж. В момента те се опитват да продадат всичко, за да закрият позициите си с лост (включително продажбата на своята NFT колекция).
4.3. Solend Upend
Соленд е протокол за отглеждане на доходи в блокчейн Solana, който позволява на потребителите да депозират, дават и заемат криптовалута. Протоколът е в новините, откакто стана ясно, че a Солана whale има SOL позиция за 21 милиона долара под заплаха от ликвидация.
Тяхното безпокойство беше, че споменатият кит е по-голямата част от $SOL холдинга на протокола.
Това е важно, тъй като с падането на цената и докосването на точката на ликвидация, опасенията бяха, че кредиторите ще се втурнат да ликвидират позицията в $SOL, потенциално източвайки Solend от 95% от неговите $SOL депозити и вероятно причинявайки срив на цялата блокчейн на Solana .
Бедствието беше предотвратено, тъй като анонимният кит най-накрая отговори на публичните призиви за помощ в Twitter чрез протокола. След това той продължи да коригира позицията си на различни други пазари.
Въпреки това беше комично да се види как Соленд, в часовете преди да бъде установен контакт с кита, се придвижва да предложи поглъщане на акаунта – нещо, което противоречи на самия дух на DeFi!
5. Уроци по управление на риска
Крипто е пазар с висок риск, но факт е, че всички пазари имат свой собствен риск и компромиси с възвръщаемост.
Това, което е отличителната черта на Crypto & DeFi е, че все още е в процес на работа и без регулация, има всички шансове иноваторите да изстрелят своя продукт на пазара и да направят скъпи грешки.
Това не е, за да ги освободи от отговорност, а за да ви направи отговорни. Защитата на вашия капитал е преди всичко ваша отговорност. Уроците, като инвеститори на дребно, които трябва да вземете от тези разработки са:
- Направете свое собствено проучване
- Избягвайте ливъридж
- Ако нещо е твърде хубаво, за да е истина, обикновено е така
- Добив на отглеждане е сложно, така че не се захващайте с него, освен ако нямате опит
- Заключеното залагане означава заключено залагане – няма начин да излезете от него рано
Успех и бъдете в безопасност!
Оставете коментар