Оценяването е модната дума в тази стартираща култура. Стартиращите компании се надпреварват да се присъединят към елитния клуб от 1 милиард долара и да получат статут на Еднорози.
Въпреки това, оценката е сложен феномен и съществуват множество начини за определяне на оценката на една компания, като P/E е най-популярният.
Съотношението цена-печалба (P/E) е един от най-често използваните показатели за оценка на акциите на компанията. Можете да изчислите съотношението P/E, като разделите текущата цена на акциите на печалбата на акция (EPS).
Съотношението P/E често се използва от инвеститорите за определяне дали a запасът е подценен или надценени. В повечето случаи обаче съотношението P/E не е достатъчно като самостоятелна метрика за оценяване на акции.
Тук предоставих подробни дискусии, за да проуча защо съотношението P/E е погрешно и защо инвеститорите не трябва да разчитат само на този показател.
Недостатъци на съотношението P/E като показател за оценка
Като идеален показател за оценка съотношението P/E има няколко недостатъка.
Разбирането на тези недостатъци е важно, за да се избегнат грешки при вземането на финансови решения. Някои от тези недостатъци включват следното:
1. Ограничени предположения
Първо, важно е да разберете, че съотношението P/E е само един показател сред многото, които инвеститорите могат да използват, за да оценят дадена акция. Съотношението P/E показва колко инвеститорите са готови да платят за всяка рупия печалба.
Той обаче не взема предвид перспективите за растеж на компанията или нейната индустрия, баланса, паричните потоци или други фактори, които могат да повлияят на бъдещите й печалби.
Например, високо съотношение P/E може да означава, че инвеститорите имат големи очаквания за бъдещ растеж. Това обаче може също да означава, че акциите са надценени и че инвеститорите плащат твърде много за всяка рупия печалба.
Обратно, ниско съотношение P/E може да означава, че акциите са подценени, но може също да означава, че компанията е изправена пред насрещни ветрове, които потискат печалбите й.
2. Подвеждащи
Съотношението P/E може да бъде подвеждащо в определени ситуации. Например компании с отрицателни печалби може да имат недефинирано съотношение P/E, тъй като знаменателят е отрицателен.
Това може да затрудни сравняването на оценките на различни компании. Освен това, съотношението P/E може да бъде манипулирано от компании, които участват в счетоводни трикове или еднократни събития, за да увеличат приходите в краткосрочен план.
Това десетилетие, ако не и векът, е на стартъпите. Повечето стартиращи компании са на загуби в началните етапи. В стремежа към привличане на клиенти маркетинговите разходи се покачват рязко и могат да доведат до отрицателни печалби.
Тези компании прекарват години в придобиване на пазарна база, преди да започнат да монетизират своите клиенти. Можете да изберете произволни 10 стартиращи компании и ще откриете, че повечето от тях са изправени пред загуби.
Например Cred отчете загуби от ₹1279 крори през финансовата година 2021-22, с приходи от ₹442 крори. Въпреки това, той е оценен на 6.4 милиарда долара на международния пазар. Технически, съотношението P/E не трябва да позволява равномерна оценка ₹1 с отрицателни доходи!
Изчисляването на оценката на такива компании с помощта на съотношението P/E не е възможно. Приходите се превръщат във важен компонент за оценката на такива стартиращи компании, но за съжаление съотношението P/E не взема предвид приходите за оценка.
В такива случаи други показатели влизат в действие за определяне на оценката на такива компании.
3. Полезно само за компании в същата индустрия
Съотношението P/E е полезно само когато сравнявате компании, които работят в една и съща индустрия. Например съотношение P/E от 15 за компания за комунални услуги може да се счита за високо, но съотношение P/E от 15 за технологична компания може да се счита за ниско.
Това е така, защото перспективите за растеж на тези две индустрии са значително различни и инвеститорите са готови да плащат повече за компании, които имат по-висок потенциал за растеж. Следователно P/E не е толкова ефективен, когато става въпрос за сравняване на компании от различни индустрии.
4. Външен ефект
Съотношението P/E може да бъде повлияно от външни фактори, които са напълно несвързани с основните принципи на компанията. Например, промените в лихвените проценти, пазарните настроения или макроикономическите условия могат да повлияят на съотношението P/E на дадена акция, дори ако приходите на компанията са стабилни.
Това показва, че съотношението P/E е уязвимо и често не успява да изобрази истинската картина на компанията по отношение на нейните основи и печалби.
По-добри начини за оценка от PE съотношение
Предвид недостатъците на съотношението P/E, на какво трябва да разчитат инвеститорите? Някои от показателите, които инвеститорите може да искат да обмислят, включват съотношението цена-продажба, съотношението цена-книга и дисконтиран паричен поток анализ.
Тези показатели могат да помогнат на инвеститорите да разберат основните принципи на една компания и да вземат по-добри и по-информирани инвестиционни решения.
Съотношението цена-печалба (PE) е само един метод за определяне на оценката на една компания. Могат да се използват различни други методи в зависимост от индустрията, размера и етапа на компанията. Ето някои други начини за оценяване на компания, освен съотношението P/E:
-
Анализ на дисконтирания паричен поток (DCF): Този метод включва проектиране на бъдещите парични потоци на компанията и тяхното дисконтиране обратно до сегашната им стойност. DCF анализът обикновено се използва за оценяване на компании, които имат постоянен и предвидим поток от парични потоци.
-
Съотношение цена-продажба (PS): Това съотношение е подобно на съотношението PE. Въпреки това, вместо да използва приходите, той използва приходите на компанията като основна мярка. Това съотношение често се използва за компании, които все още не са печеливши или имат непостоянни приходи.
-
Съотношение стойност на предприятието към EBITDA (EV/EBITDA): Това съотношение сравнява стойността на компанията (пазарна капитализация плюс дълг минус парични средства) с нейните печалби преди лихви, данъци, обезценка и амортизация (EBITDA). Това съотношение често се използва за компании, които имат много дългове или са в капиталоемки отрасли.
-
Модел на отстъпка от дивидент (DDM): Този модел изчислява настоящата стойност на бъдещите дивиденти на компанията. Обикновено се използва за компании, които изплащат редовни дивиденти.
-
Сравнителен фирмен анализ (CCA): Този метод сравнява една компания с подобни компании в нейната индустрия, за да се определи нейната стойност. Този анализ обикновено разглежда различни финансови съотношения и коефициенти, като съотношение PE, съотношение PS и EV/EBITDA.
Всеки метод за оценка има своите силни и слаби страни и нито един метод не е перфектен. Следователно е важно да се обмислят множество методи за оценка и да се използват в комбинация, за да се достигне до справедлива оценка за една компания.
Храна за вкъщи
Въпреки че съотношението цена/печалба е много известен показател за оценяване на акции, може да не е подходящо в повечето случаи. Съотношението P/E е само един от многото инструменти, използвани от инвеститорите за оценка на a финансова на компанията здраве и перспективи и има своите ограничения.
Някои от причините, поради които съотношението P/E може да няма смисъл, включват факта, че може лесно да бъде манипулирано от счетоводните практики, не взема предвид перспективите за растеж на компанията и може да бъде изкривено от еднократни събития.
За получаване на ясна картина на оценката на една компания и за улесняване на сравнението между две или повече компании е важно да се възприеме холистичен поглед и да се използват множество показатели, вместо да се разчита на един.
Всеки показател има свои собствени допускания и недостатъци. Разглеждането на множество показатели ще гарантира, че ще получите ясна представа за текущата позиция на компанията.
Оставете коментар