আপনি অনেক প্রাইভেট স্টার্টআপকে আইপিওর মাধ্যমে পাবলিক হতে দেখেছেন।
যাইহোক, কোম্পানির মূল্যায়ন, যখন সত্তাটি এখনও প্রকাশ্যে আসেনি, তখন একটি জটিল পরিস্থিতি হতে পারে। যেহেতু কোম্পানি তালিকাভুক্ত নয়, কেউ কোম্পানির মূল্য সম্পর্কে ধারণা পেতে পারে না, কারণ জনসাধারণের সাথে মোট ইক্যুইটি শেয়ারের সাথে একত্রে শেয়ারের মূল্য প্রায়ই কোম্পানির প্রকৃত মূল্য নির্ধারণের একটি হাতিয়ার হিসেবে ব্যবহৃত হয়।
কিছু পরিমাণগত পদ্ধতি রয়েছে যা বিনিয়োগকারীদের ব্যবসার মূল্য আরও ভালভাবে মূল্যায়ন করতে সহায়তা করে। একটি কোম্পানির যত বেশি অপারেটিং বছর ছিল, পরিমাণগত সূচকগুলি তত বেশি সঠিক হবে।
ইনকিউবেটরদের দৃষ্টি, বিনিয়োগকারীদের উদ্বেগ সম্পর্কে তাদের বোঝা, এবং কোম্পানির জন্য একটি ভবিষ্যত কোর্স চার্ট করার ক্ষমতা সবই গুরুত্বপূর্ণ বিষয়।
অতিরিক্ত মূল্যের স্টক কেনার প্রভাব
প্রায়শই নয়, বিভিন্ন কারণে (যা এই নিবন্ধের পরবর্তী অংশে আলোচনা করা হবে) জনসমক্ষে যাওয়ার সময় কোম্পানিগুলি নিজেদেরকে অতিরিক্ত মূল্যায়ন করে।
উত্সাহী বিনিয়োগকারীরা অতিরিক্ত দামের আইপিও কেনার জন্য প্ররোচিত হয়, এবং এইভাবে তারা নিজেদের প্রস্তুত করে পুঁজিবাজার এবং ভবিষ্যতে বিশাল আর্থিক ক্ষতির সম্মুখীন হতে হবে।
বাজারের নিজস্ব আছে অতিরিক্ত মূল্যের স্টক টেনে আনার উপায় তাদের প্রকৃত খরচ কি হতে পারে (ফ্লফি স্টককে নিরপেক্ষ করা এবং এইভাবে স্টকগুলির মূল্য নির্ধারণ করা যা কোম্পানির মূল মূল্যের সাথে আরও সম্পর্কিত)।
কেন স্টক দাম খুব বেশী বৃদ্ধি?
চাহিদা বৃদ্ধি: ট্রেডিং ভলিউম, যা একটি নির্দিষ্ট সময়ের মধ্যে কতগুলি স্টক লেনদেন হয়েছে তা প্রতিনিধিত্ব করে, হল বাজার কার্যকলাপের পরিমাণ। একটি উচ্চ-চাহিদা পরিবেশ স্টক overvaluation হতে পারে.
কর্পোরেট আয়ের পরিবর্তন: যখন অর্থনীতি অশান্ত হয়, তখন সরকারী ব্যয় হ্রাস পায়, যার ফলে কর্পোরেট মুনাফা হ্রাস পেতে পারে। যদি এটি ঘটে, কিন্তু কোম্পানির স্টক মূল্য নতুন লাভের স্তরের সাথে সামঞ্জস্য না করে, তবে এর শেয়ারগুলিকে অতিরিক্ত মূল্য হিসাবে গণ্য করা যেতে পারে।
চক্রীয় ওঠানামা: শিল্পের স্টকগুলি বাকিগুলির তুলনায় কিছু ত্রৈমাসিকে ভাল করে কিনা তার উপর নির্ভর করে স্টকের দাম পরিবর্তিত হতে পারে।
অতিরিক্ত মূল্যের স্টক সনাক্ত করার আটটি পদ্ধতি
অপরিহার্য তদন্তের একটি উপাদান হিসাবে, ডিলার এবং আর্থিক সমর্থকদের দ্বারা নিয়মিতভাবে ব্যবহৃত আটটি অনুপাত রয়েছে:
→ খরচ-আয় অনুপাত (P/E)
→উন্নয়নে ব্যয় আয়ের অনুপাত (স্টেক)
→ বাধ্যবাধকতা মান অনুপাত (D/E)
→ রিটার্ন অন ভ্যালু (ROE)
→আয় ফলন
→বর্তমান অনুপাত
→ খরচ-থেকে-বই অনুপাত (P/B)
→ খরচ-আয় অনুপাত (P/E)
খরচ-থেকে-আয় অনুপাত (P/E)
একটি প্রতিষ্ঠানের খরচ-থেকে-আয় অনুপাত (P/E) হল তার স্টকের মূল্য অনুমান করার একটি পদ্ধতি। মূলত, এটি 1 টাকা লাভের জন্য আপনার খরচ করার পরিমাণ বোঝায়। একটি উচ্চ P/E অনুপাত মানে স্টক অতিরঞ্জিত হয়.
ফলস্বরূপ, আপনি যে স্টকগুলি বিনিময়ের আশা করছেন তা অতিরঞ্জিত কিনা তা দেখতে প্রতিযোগী সংস্থাগুলির P/E অনুপাত বিশ্লেষণ করা খুব ভাল হতে পারে।
P/E অনুপাত শেয়ার প্রতি আয় (EPS) দ্বারা শেয়ার প্রতি বাজারের সম্মানকে আলাদা করে নির্ধারিত হয়। ইপিএস নির্ধারিত হয় প্রতিষ্ঠানের নিরঙ্কুশ সুবিধা ভাগ করে দেওয়া অফারগুলির সংখ্যার দ্বারা।
মূল্য আয় থেকে উন্নয়ন অনুপাত (স্টেক)
বার্ষিক ইপিএসে হারের বিকাশের সাথে বৈপরীত্য P/E অনুপাতের সাথে শেয়ারের অনুপাত কিছুটা বেড়ে যায়। একটি প্রতিষ্ঠানের সাবঅপ্টিমাল লাভ এবং একটি উচ্চ স্টক অনুপাত থাকলে, এটি বোঝাতে পারে যে এর স্টক অতিরঞ্জিত।
বাধ্যবাধকতা মূল্য অনুপাত (D/E)
D/E অনুপাত তার সংস্থানগুলির বিরুদ্ধে সংস্থার বাধ্যবাধকতা অনুমান করে। একটি নিম্ন অনুপাত ইঙ্গিত করতে পারে যে সংস্থাটি তার বিনিয়োগকারীদের কাছ থেকে তার অর্থায়নের বৃহত্তর অংশ পায় - তা সত্ত্বেও, এটির স্টক অতিরঞ্জিত তা বোঝানোর নিশ্চয়তা দেওয়া যায় না।
এটি নির্ধারণ করার জন্য, একটি সংস্থার ডি/ই অনুপাত তার প্রতিদ্বন্দ্বীদের জন্য স্বাভাবিকের বিপরীতে ক্রমাগত অনুমান করা উচিত। এটি এই কারণে যে একটি 'সৌভাগ্যবান বা দুর্ভাগ্যজনক' অনুপাত ব্যবসার উপর নির্ভর করে। ডি/ই অনুপাত বিনিয়োগকারীর মূল্য দ্বারা দায়গুলিকে আলাদা করে নির্ধারণ করা হয়।
রিটার্ন অন ইক্যুইটি (আরওই)
ROE তার মূল্যের বিপরীতে একটি প্রতিষ্ঠানের সুবিধা অনুমান করে। এটি অংশীদার মূল্য দ্বারা সামগ্রিক লাভ পৃথক করে নির্ধারিত হয়। একটি কম ROE অতিরঞ্জিত শেয়ারের একটি সম্ভাব্য চিহ্ন হতে পারে।
এটি এই কারণে যে এটি দেখাবে যে সংস্থাটি কতটা বিনিয়োগকারীদের অনুমানের তুলনায় একটি টন বেতন তৈরি করছে না।
লাভ ফলন
আয়ের ফলন মৌলিকভাবে P/E অনুপাতের বিপরীত কিছু। আয় দ্বারা শেয়ার প্রতি খরচের পরিবর্তে শেয়ার প্রতি খরচ ব্যবহার করে ইপিএস আলাদা করে নির্ধারণ করা হয়।
কিছু ব্রোকার বিশ্বাস করেন যে নগদ পাওয়ার সময় মার্কিন সরকার যে স্বাভাবিক অর্থায়ন খরচ দেয় (যা ডিপোজিটরি ইল্ড নামে পরিচিত) লাভের চেয়ে বেশি হয় সেই সুযোগে স্টককে অতিরঞ্জিত করা হয়।
বর্তমান অনুপাত
একটি প্রতিষ্ঠানের বর্তমান অনুপাত তার দায়িত্ব পালনের ক্ষমতা গণনা করে। এটি মূলত দায় দ্বারা সম্পদ বিভাজন দ্বারা নির্ধারিত হয়।
একটি চলমান অনুপাত 1 এর চেয়ে বেশি সাধারণভাবে বোঝায় যে দায়গুলি সন্তোষজনকভাবে অ্যাক্সেসযোগ্য সংস্থান দ্বারা আচ্ছাদিত করা যেতে পারে। চলমান অনুপাত যত বেশি হবে, শেয়ারের দাম বাড়তে থাকবে এমন সম্ভাবনা তত বেশি।
খরচ বই অনুপাত (P/B)
একটি স্টকের প্রকৃত মূল্যের বিচার একইভাবে প্রতিষ্ঠানের P/B অনুপাতের মধ্যে রয়েছে। এই অনুপাতটি প্রতিষ্ঠানের বই সম্মানের বিপরীতে চলমান ব্যবসায়িক খাতের খরচ জরিপ করতে ব্যবহার করা হয় (প্রদত্ত অফার দ্বারা পৃথক করা সম্পূর্ণ সম্পদ সংক্ষিপ্ত দায়)।
এটি নিশ্চিত করার জন্য, একটি শেয়ারের বাজার মূল্যকে শেয়ার প্রতি বুক এস্টিম দ্বারা ভাগ করুন। P/B অনুপাত 1 এর চেয়ে বেশি হলে একটি স্টক অতিরঞ্জিত হতে পারে।
এখানে সংক্ষিপ্ত করার জন্য প্রসঙ্গ সহ একটি উদাহরণ
মামা আর্থের আইপিওতে কী ভুল:
সম্প্রতি, মামা আর্থের আইপিও অনেক খবর তৈরি করেছে এবং অনেক আর্থিক গুরু স্টকের অতিরিক্ত দামের কারণে বিনিয়োগকারীদের সতর্ক থাকতে বলছে। এই কারণ তাদের আর্থিক বিবৃতি তারা যে মূল্যায়নে আইপিওর মূল্য নির্ধারণ করেছে তা সমর্থন করছে না।
যে মূল্যায়নের অনুরোধ করা হচ্ছে তা হল FY17 আয়ের 23 গুণ (H1-FY23 রাজস্ব 722 কোটি টাকা।) এবং টাকা মূল্যের FY26 রাজস্বের 22 গুণ। 943 কোটি এটির একটি P/E অনুপাত 3400x (FY22 PAT এর 14.44 cr এবং H1-FY23 PAT এর মূল্য 3.67 কোটি 2 এর উপর ভিত্তি করে) এবং 1700x।
Mamaearth-কে তার বর্তমান মূল্যায়নকে ন্যায্যতা দেওয়ার জন্য এই P/E অনুপাতে কমপক্ষে 50 গুণ বৃদ্ধি করতে হবে। এই স্ফীত উচ্চ রাজস্ব একাধিক কারণে, বুদ্বুদ ফেটে যাবে এবং বিনিয়োগকারীরা উল্লেখযোগ্য ক্ষতির সম্মুখীন হবে।
নির্দেশিকা সমন্ধে মতামত দিন