Start-up kultura u Indiji je ubrzala svoj tempo jer je zemlja postala treći po veličini start-up ekosistem u svijetu nakon SAD-a i Kine. Sa oko 44 kompanije koje su se 2021. pretvorile u jednoroga, Indija sada ima 83 start-up preduzeća sa ovim statusom.
Međutim, ljudi još uvijek nisu dovoljno sigurni da ulažu u ove start-upove. Glavni razlog je taj što mali investitori nemaju kapacitet da finansiraju ove kompanije. Ali, stvari se sada okreću.
Tyke invest je uveo različite instrumente ulaganja za male investitore kako bi mogli biti dio rastuće start-up kulture. Dva od ovih instrumenata su CSOP (Community Stock Option Pool) i CCD (obavezne konvertibilne zadužnice).
U potpunosti ću raščlaniti ove dvije opcije ulaganja kako ih ne biste ostali nepoznati. Takođe ćemo uporediti oba ova instrumenta da vidimo koji od njih može biti idealan izbor za vas.
Šta je CSOP (Community Stock Option Pool)?
Community Stock Option Pool je opcija prema kojoj je svako sposoban kupiti dionice kompanije. Uključuje sva finansijska prava dioničara, ali ne uključuje nikakva glasačka prava i nije prisutna u tabeli sa ograničenjima.
CSOP je ugovorni sporazum između kompanije i investitora. Zakonom o privrednim društvima ne tretira se kao osiguranje. Spada u dio prihoda i također uključuje direktne i indirektne poreze.
Slično an ESOP (Pul opcija dionica zaposlenika), gde kompanija nudi udeo u kapitalu svojim zaposlenima, CSOP ima za cilj da zadrži zajednicu kompanije dajući im udeo u kapitalu.
Postoje dvije vrste CSOP-a:
1. Kap
Granica vrednovanja CSOP-a znači maksimalnu procenu koja se može pretvoriti iz ulaganja u vlasničke akcije.
Na primjer, ako ste uložili Rs. 2,00,000 [2 lakhs] u start-up-u u vrijednosti od Rs. 2,00,00,000 [2 crore], tada posjedujete 1% kapitala u kompaniji.
Sada, ako kompanija uđe u sljedeću rundu finansiranja s procjenom od 4,00,00,000 Rs [4 crore], i dalje ćete držati 1% kapitala.
Međutim, ako kompanija smanji svoju procjenu u sljedećem krugu, recimo Rs. 1,00,00,000 [1 crore], sada ćete imati 2% kapitala kompanije.
2. Kapacitet popusta
Pod limitom popusta, investitor stiče vlasnički kapital kompanije po sniženoj cijeni.
Na primjer, ako ste uložili 2,00,000 30 XNUMX Rs. u start-up uz fiksno ograničenje popusta od XNUMX%, dobit ćete sniženu procjenu kada start-up uđe u sljedeći krug finansiranja.
Ako procena kompanije iznosi Rs.2,00,00,000 [2 crore] tokom runde finansiranja, tada ćete dobiti cenu od 30% popusta (0.70×2,00,00,000=1,40,00,000) .
Na kraju ćete sada imati 1.429% (2,00,00,000/1,40,00,000) umjesto 1% (2,00,00,000/2,00,00,000) kompanije.
Šta je CCD (obavezne konvertibilne zadužnice)?
Obavezna konvertibilna zadužnica je obveznica koja se na određeni datum treba pretvoriti u oblik dionica. To je hibridna hartija od vrijednosti, jer nije samo dionica ili obveznica.
Zadužnica je ili srednjoročna ili dugoročna dužnička hartija od vrijednosti koju kompanija nudi da pozajmi sredstva po određenoj kamatnoj stopi.
Ovo ne pokriva nikakav kolateral, za razliku od korporativnih obveznica koje su investicione klase. Njegovo osiguranje se izdaje samo na osnovu kredibiliteta kompanije koja je izdala.
Generalno, tyke nudi četiri varijante CCD-a. One su sljedeće:
1. CCD-ovi po fiksnoj procjeni
Prema ovoj vrsti ugovora, zadužnica se u potpunosti pretvara u vlasničke udjele kada ugovor istekne uz fiksnu procjenu.
Tokom vremena izdavanja, odlučuje se o omjeru konverzije zadužnice. Kada se ove zadužnice konvertuju u vlasničke akcije na unapred određen datum, ovi vlasnici zadužnica automatski postaju deoničari kompanije.
Kamata koja se plaća na zadužnice plaća se samo dok se ne pretvore u vlasnički kapital. Potpuno konvertibilne zadužnice nose nižu kamatnu stopu od nekonvertibilnih zadužnica.
Kada kompanije nemaju dovoljno evidencije ili podataka, radije idu na CCD-ove po fiksnoj procjeni. Ovaj proces čak povećava i osnovni kapital kompanije. Stoga su ove vrste instrumenata popularne među investitorima.
2. CCD-ovi sa diskontnom kapom
Kada se obavezna konvertibilna zadužnica potpisuje uz ograničenje popusta, to znači da će za vrijeme konverzije investitor dobiti vlasnički kapital kompanije po sniženoj cijeni.
To se uglavnom dešava kada start-up nije u stanju da odredi svoju vrijednost i stoga investitoru nudi CCD.
Na primjer, ako investitor ponudi kompaniji Rs.1,00,000 po sniženoj cijeni od 20%, onda u sljedećem krugu, ako kompanija prikupi sredstva u vrijednosti od Rs.1,00,00,000, tada će vlasnik zadužnice primi svoje dionice po cijeni od [Rs.1,00,00,000-20%] Rs. 80,00,000.
To znači da će umjesto 1% kapitala investitor imati 1.25% kapitala na dan konverzije.
3. CCD-ovi sa donjom/kap
Investitor je dužan primiti vlasnički kapital po maksimalnoj procjeni kompanije u okviru gornje granice procjene. Na taj način, čak i ako se vrijednost kompanije u budućnosti smanji, investitor će dobiti svoj dio kapitala po maksimalnoj procjeni.
Možete se čak odlučiti i za CCD uređaje s donjom procjenom. Prema ovome, imalac zadužnice ima pravo da dobije vlasnički kapital na unapred određenom donjem pragu vrednovanja bez obzira na to koliko je procenjena vrednost start-up-a opala.
Donja procena ima za cilj da zaštiti investitore od ekstremnih gubitaka. Pruža siguran i pouzdan izlaz za njihova ulaganja. Ova opcija osigurava da je cijena dionice sljedećeg kruga finansiranja postavljena na sadašnju minimalnu vrijednost.
4. CCD uređaji sa ograničenjem popusta i limitom vrednosti
Investitori čak imaju mogućnost da se odluče za obaveznu konvertibilnu zadužnicu sa limitom procene i limitom popusta. Karakteristike oba ova čepa se spajaju na stolu.
To znači da investitor dobija svoje vlasničke udjele i po maksimalnoj vrijednosti kompanije i po sniženoj cijeni.
Ova vrsta ulaganja se smatra povoljnom i manje rizičnom za investitore jer u svom ulaganju dobijaju obe prednosti.
Zašto CSOP?
Kada start-up postane uspješan, profit u velikoj mjeri zarađuju osnivači, investitori i zaposleni. Zajednica kompanije koja je stajala uz njih tokom cijelog putovanja ne dobija ništa zauzvrat.
Zajednica je najvažniji dio svake kompanije. Jedini zajednički faktor u 60% jednoroga nacije, bez obzira na njihov domen, je njena zajednica. Zadržavanje ključnih korisnika kompanije je izazov, a CSOP se vrlo lijepo nosi sa ovim problemom.
CSOP ima za cilj da unese dinamičnu promenu u start-up industriju dajući zajednici kompanije pravičan udeo u profitu, baš kao i investitorima. Ponuda kapitala kompanije korisnicima ne samo da podiže njihov moral, već ih i prosperira kako bi pomogli kompaniji da raste.
CSOP čak pomaže u smanjenju mnogo troškova marketinga za start-up preduzeća, jer su korisnici koji dobijaju kapital samomotivisani da razvijaju kompaniju kako bi na kraju i sami zaradili dobre povrate.
Zašto CCD?
CCD je vrsta duga koji se mora pretvoriti u vlasnički kapital na određeni datum ili kada je to potrebno. Dakle, ne možemo to tačno smatrati dugom. S obzirom na to da je CKD obavezan da se konvertuje, može se nazvati instrumentom odgođenog kapitala.
Start-up preduzeća preferiraju CCD jer ima različite prednosti u kapitalu i odlaže njegovo izdavanje. Sa stanovišta emitenta, ima nekoliko poreskih prednosti. Takođe poseduje bolju cenu kapitala i zasniva se na vrednosti kompanije u budućnosti.
JP investitor takođe dobija zagarantovanu kamatnu stopu sa potencijalom povećanja vrednosti tokom konverzije, dok direktni vlasnički kapital ne obećava nikakve fiksne prinose. Sada, sa fiksnim prinosima i potencijalom povećanja, CCD je daleko poželjniji od preferencijalne dionice koja ima skupe troškove usluge. To je zato što se dividende ne oporezuju.
Prava nosioca CSOP-a
Postoje mnoga prava koja nosilac CSOP-a dobija, a mnoga koja ne. Pogledajmo ih ukratko.
1. No Cap Table
CSOP, kao što je već rečeno, su finansijski ugovori koji su u obliku prihoda. Zbog toga ih nema na stolu sa poklopcima.
2. Nema prava glasa
Za razliku od običnih investitora kompanije, nosioci CSOP-a ne uživaju nikakva prava glasa na sastancima kompanije. Oni mogu učestvovati samo ako stvar uključuje njihova vlastita ulaganja.
3. Oporeziva ulaganja
Ove CSOP investicije spadaju u prihode za start-up preduzeća, i stoga su oporezive u rukama kompanije. Može biti pod direktnim ili indirektnim porezom.
4. Obavezna opcija poziva
Ako je kompanija dostigla prijašnji višekratnik vrednovanja (kao što smo raspravljali u gornjim primerima) u koji su vlasnici CSOP-a investirali, svi vlasnici CSOP-a su dužni da prihvate odlazak.
5. Direktno ulaganje
Ne postoji SPV (Special Purpose Vehicle) uključen u prenošenje investicije. To znači da osoba može direktno ulagati u kompaniju potpisivanjem CSOP ugovora koji potpisuju osnivač kompanije i investitor.
6. Ograničene informacije
Postoji ograničenje dijeljenja informacija i finansijskih podataka kompanije sa CSOP investitorima. Investitori preko kompanije dobijaju vrlo ograničene informacije, kao što je već u potpunosti navedeno u ugovoru.
Prava nosioca CCD-a
Nosilac CCD-a ima pravo da zaradi kamate, ali ima mnogo stvari koje ne može raditi dok ima status vlasnika zadužnice. Pogledajmo ta prava:
1. Nema prava glasa
Vlasnici obveznica nemaju pravo glasa u poslovanju društva, jer nisu dioničari društva. To je i zato što je zadužnica hibridna hartija od vrijednosti, a ne obveznica ili dionica.
2. No Cap Table
CCD-ovi se ne smatraju dioničkim kapitalom kompanije dok se ne pretvore u dionički kapital. Dakle, bilo koji učesnik sa CCD-om neće naći mesto na tabeli.
3. Konverzija u kapital
Primarno pravo vlasnika zadužnice je da se one prinudno konvertuju u vlasnički kapital na određeni datum sa trenutnim efektima.
4. Oporezivi
Zadužnica se smatra dohotkom od kapitalne dobiti i stoga je oporeziva po zakonu. Investitor mora navesti svoje zadužnice u svom ITR-u i platiti obaveznu porez na prihod.
Prednosti nosioca CSOP-a
Postoji više pogodnosti za nosioce CSOP-a. Hajde da ih pogledamo:
1. Jednostavan pristup rastućim start-up preduzećima
Ova opcija je posebno kurirana kao finansijski ugovor koji koriste rastuće kompanije koje su već prikupile sredstva od vrhunskih VC-a i institucija.
2. Nizak rizik
Uključeni rizik je relativno niži od investitora kompanije, jer vlasnici CSOP-a imaju izlaznu klauzulu u vidu otkupa gotovine. Ovo je napravljeno za korisnike koji traže brzi povrat tekućine.
3. efikasno
CSOP je kratak i lak sporazum koji ne uključuje mnogo uslova za pregovore. Ovo čini sporazum prilično lakim i brzim.
Prednosti CCD držača
Postoje mnoge prednosti za nosioca CCD-a od start-up-a. Evo nekoliko njih:
1. Fiksni povrati
Jedna od primarnih prednosti vlasnika obveznica je to što dobijaju fiksni prinos na svoja ulaganja u obliku kamata. Na ovu stopu ne utiču usponi i padovi kompanije.
2. Bez brige u vezi upravljanja
Kako su zadužnice hibridno osiguranje, a ne vlasnički kapital, one se ne miješaju u upravljanje kompanijom. Oni su samo zabrinuti za svoj povratak.
3. Stabilan izvor prihoda
Ovo je investicija u kojoj s vremena na vrijeme ostvarujete stabilan prihod. Ovo je nešto rijetko u sektoru investicija, ali takva je priroda zadužnica. Oni dobijaju fiksnu kamatu kako je navedeno u ugovoru.
4. Ekonomično
To je veoma ekonomično za start-up preduzeća jer im niska kamatna stopa daje prednost u održavanju svojih finansija bez potrebe da odmah daju mnogo kapitala.
5. Sigurna investicija
Za razliku od direktnih investicija, CCD-ovi su sigurnija opcija ulaganja. Uz fiksnu stopu povrata i prije svega plaćanje u slučaju likvidacije kompanije, oni nude vrlo nizak rizik. Dakle, ljudi koji ne vole preuzimati velike rizike mogu se odlučiti za CCD.
I CSOP i CCD investicije su idealno prisutne za rastuće kompanije i start-up. Tyke nudi ove finansijske instrumente kroz svoje platforme svim svojim korisnicima. Međutim, odabir bilo kojeg od njih kao konačnog pobjednika je različita tema koja ovisi o korištenju i kapacitetu investitora.
Možete se odlučiti za CSOP ako volite da se povjerite i imate puno povjerenje u kompaniju. Dok, ako želite ići na sigurniju stranu, onda se možete odlučiti za CCD.
CSOP ima potencijal da pruži enormne povrate u budućnosti ako kompanija uspije, jer obezbjeđuje direktan kapital u kompaniji uz gornju granicu procjene. Kada govorimo o CCD-u, dobijate stabilan izvor prihoda u vidu kamata, što je plus za ljude koji žele redovno da zarade.
Govoreći o menadžmentu, nemate pravo glasa na sastancima ili operacijama kompanije u oba CSOP i CCD investicija. Međutim, kako se vaš CCD u budućnosti pretvara u dionice, postajete dioničar kompanije i imate pravo glasa.
Sve u svemu, oba ova instrumenta su veoma korisna za start-up preduzeća jer privlače male investitore u zemlji da ulažu u njih bez preuzimanja većeg kapitala u kompaniji. Uz dobre povrate i neometano poslovanje kompanije, to može biti dobitna situacija za korisnike koji ulažu bilo kroz CSOP ili CCD.
Šta mislite o ove dvije opcije ulaganja koje je uveo TykeInvest?
Javite mi svoje mišljenje u odeljku za komentare ispod.
Vishal Z
Možete li objasniti “4. Opcija obaveznih poziva” detaljnije u odeljku gde nefinansijska osoba može to lako razumeti (možda sa primerom)?
Biće to od velike pomoći. Hvala ti.
Pawan
Naravno Vishal. Dozvolite mi da vam dam jednostavan primjer da vam to razložim.
Pretpostavimo da investitor prodaje call opciju sa udarnom cijenom od 15 dolara koja ističe sljedeće sedmice za jedan dolar, a kompanija trenutno trguje po 13 dolara, opcija vrijedi jedan dolar. U ovom slučaju, pisac prima premiju od 100 USD jer se vlasnička opcija sastoji od 100 opcija po ugovoru. Ovo pokazuje da je investitor medvjedast na dionici i vjeruje da će cijena pasti. Investitor očekuje da poziv istekne bezvrijedan.
Međutim, pretpostavimo da dan prije isteka opcije, firma objavi da preuzima drugu kompaniju i cijena dionice poraste na 20 dolara. Kao rezultat toga, mnogi vlasnici call opcija izvršavaju svoje opcije kupovine. Ovo ukazuje da je od prodavca call opcije potrebno da isporuči 100 deonica kompanije po ceni od 15 dolara po deonici, što rezultira „obaveznom opcijom poziva“.
Akshay Shah
Da li je CSOP dozvoljen u Indiji?