La cultura de les start-ups a l'Índia ha accelerat el seu ritme, ja que el país s'ha convertit en el tercer ecosistema de start-ups més gran del món després dels Estats Units i la Xina. Amb unes 44 empreses convertides en unicorn el 2021, l'Índia acull ara 83 start-ups amb aquest estatus.
Tanmateix, la gent encara no té prou confiança per invertir en aquestes empreses emergents. Un dels motius principals és que els inversors minoristes no tenen la capacitat de finançar aquestes empreses. Però, ara les coses estan donant un gir.
Tyke Invest ha introduït diversos instruments d'inversió per als inversors minoristes perquè puguin formar part de la creixent cultura d'inici. Dos d'aquests instruments són CSOP (pool d'opcions sobre accions comunitàries) i CCD (obligacions convertibles obligatòries).
Desglossaré completament aquestes dues opcions d'inversió perquè no les coneguis. També compararem aquests dos instruments per veure quin pot ser l'opció ideal per a vostè.
Què és CSOP (Community Stock Option Pool)?
Un grup comunitari d'opcions sobre accions és una opció sota la qual qualsevol persona és capaç de comprar les accions de capital de l'empresa. Implica tots els drets financers de l'accionista, però no implica cap dret de vot i no està present a la taula de cap.
Un CSOP és un acord contractual entre l'empresa i l'inversor. No es tracta com una garantia segons la llei d'empreses. S'inclou en l'apartat d'ingressos i també inclou impostos directes i indirectes.
Semblant a un ESOP (pool d'opcions sobre accions dels empleats), on una empresa ofereix accions de capital als seus empleats, CSOP pretén retenir la comunitat de l'empresa donant-los capital.
Hi ha dos tipus de CSOP:
1. Valoració Cap
El límit de valoració d'un CSOP significa la valoració màxima que es pot convertir d'una inversió en accions de capital.
Per exemple, si heu invertit Rs. 2,00,000 [2 lakhs] en una empresa emergent amb una valoració de Rs. 2,00,00,000 [2 crores], aleshores posseïu l'1% del capital de l'empresa.
Ara, si l'empresa entra a la següent ronda de finançament amb una valoració de 4,00,00,000 milions de rupies [4 milions], encara mantindreu l'1% del capital.
Tanmateix, si l'empresa disminueix la seva valoració a la següent ronda, diguem Rs. 1,00,00,000 [1 crore], ara tindreu el 2% del capital de l'empresa.
2. Cap de descompte
Sota el límit de descompte, un inversor adquireix el capital de l'empresa a un preu reduït.
Per exemple, si heu invertit 2,00,000 rupies en una empresa emergent amb un límit de descompte del 30%, se us tarifarà una valoració descomptada quan la startup entri a la següent ronda de finançament.
Si la valoració de l'empresa se situa en Rs.2,00,00,000 [2 crores] durant la ronda de finançament, tindreu un descompte del 30% (0.70 × 2,00,00,000 = 1,40,00,000) .
Finalment, ara serà propietari de l'1.429% (2,00,00,000/1,40,00,000) en lloc de l'1% (2,00,00,000/2,00,00,000) de l'empresa.
Què és el CCD (obligacions convertibles obligatòries)?
Una obligació convertible obligatòria és un bon que s'ha de convertir en accions de capital en una data determinada. És una seguretat híbrida, ja que no és purament una acció o un bon.
Una obligació és un títol de deute a mitjà o llarg termini que ofereix una empresa per demanar préstecs a un tipus d'interès determinat.
Això no cobreix cap garantia, a diferència dels bons corporatius, que són de grau d'inversió. Aquesta garantia només s'emet en funció de la credibilitat de l'empresa emissora.
En general, Tyke ofereix quatre variants de CCD. Són els següents:
1. CCD a valoració fixa
En aquest tipus d'acord, l'obligació es converteix íntegrament en participacions de capital quan el contracte expira amb una valoració fixa.
Durant el temps d'emissió, es decideix la ràtio de conversió de l'obligació. Quan aquestes obligacions es converteixen en accions de capital en la data predeterminada, aquests titulars d'obligacions es converteixen automàticament en accionistes de l'empresa.
El tipus d'interès que es paga sobre les obligacions només es paga fins que es converteixen en capital. Les obligacions totalment convertibles tenen un tipus d'interès més baix que les obligacions no convertibles.
Quan les empreses no disposen de suficients antecedents o dades, prefereixen optar pels CCD amb una valoració fixa. Aquest procés fins i tot augmenta el capital social de l'empresa. Per tant, aquest tipus d'instruments són populars entre els inversors.
2. CCD amb límit de descompte
Quan es signa una Obligació Convertible Obligatòria amb un límit de descompte, vol dir que durant el temps de conversió, l'inversor rebrà el capital de l'empresa a un preu descomptat.
Això passa sobretot quan una start-up no pot determinar el seu valor i, per tant, ofereix un CCD a l'inversor.
Per exemple, si un inversor ofereix a una empresa 1,00,000 rupies a un preu descomptat del 20%, a la propera ronda, si l'empresa recaptarà fons amb una valoració d'1,00,00,000 rupies, el titular de les obligacions ho farà. rebre les seves accions a un preu de [Rs.1,00,00,000-20%] Rs. 80,00,000.
Això vol dir que en comptes de rebre l'1% del capital, l'inversor tindrà l'1.25% del capital en la data de conversió.
3. CCD Amb Valoració Floor/Cap
Un inversor és responsable de rebre el capital a la valoració màxima de l'empresa sota el límit de valoració. A través d'això, encara que la valoració de l'empresa disminueixi en el futur, l'inversor rebrà la seva quota de capital sobre la valoració màxima.
Fins i tot podeu optar per CCD amb un sòl de valoració. En virtut d'això, el titular de l'obligació té dret a rebre capital en el sòl de valoració predeterminat per molt que hagi baixat la valoració de la posada en marxa.
El sòl de valoració està destinat a protegir els inversors de patir pèrdues extremes. Proporciona una sortida segura i fiable de les seves inversions. Aquesta opció garanteix que el preu de l'acció de la propera ronda de finançament es fixa en el valor mínim actual.
4. CCD amb límit de descompte i límit de valoració
Els inversors fins i tot tenen l'opció d'optar per la Obligació Convertible Obligatòria tant amb un límit de valoració com un límit de descompte. Les característiques d'aquests dos taps s'ajunten sobre la taula.
Això vol dir que l'inversor obté les seves accions de capital tant a la valoració màxima de l'empresa com a un preu rebaixat.
Aquest tipus d'inversió es considera beneficiós i menys arriscat per als inversors, ja que obtenen els dos avantatges en la seva inversió.
Per què CSOP?
Quan una start-up té èxit, els fundadors, inversors i empleats n'obtenen enormement els beneficis. La comunitat de l'empresa que va estar al seu costat durant tot el viatge no rep res a canvi.
Una comunitat és la part més integral de qualsevol empresa. L'únic factor comú en el 60% d'unicorns de la nació, independentment dels seus dominis, és la seva comunitat. Retenir els usuaris principals d'una empresa és un repte, i CSOP tracta aquest problema molt bé.
CSOP té com a objectiu aportar un canvi dinàmic a la indústria de start-ups donant a la comunitat de l'empresa una part justa dels beneficis, igual que els inversors. Oferir l'equitat de l'empresa als usuaris no només augmenta la seva moral, sinó que també els fa créixer per ajudar l'empresa a créixer encara més.
CSOP fins i tot ajuda a reduir molts costos de màrqueting per a les empreses emergents, ja que els usuaris que obtenen el capital s'automotiven per fer créixer l'empresa per obtenir, finalment, bons rendiments.
Per què CCD?
Un CCD és un tipus de deute que s'ha de convertir en capital en una data determinada o quan sigui necessari. Per tant, no podem considerar-ho exactament un deute. Com que és obligatori que el CCD es converteixi, es pot anomenar un instrument de capital diferit.
Les start-up prefereixen el CCD ja que té diversos avantatges en capital i ajorna la seva emissió. Des del punt de vista d'un emissor, té diversos avantatges fiscals. També posseeix un millor preu en capital i es basa en el valor de l'empresa en el futur.
Un inversor PE també obté un tipus d'interès garantit amb el potencial d'augmentar el valor durant la conversió, mentre que el capital directe no promet cap rendiment fix. Ara, amb els rendiments fixos i el potencial d'un avantatge, un CCD és molt més preferible que una participació preferent que té costos de servei cars. Això es deu al fet que els dividends no estan subjectes a impostos.
Drets d'un titular de CSOP
Hi ha molts drets que té un titular de CSOP i molts que no. Fem-los una ullada breument.
1. Sense cap taula
Els CSOP, com ja s'ha comentat, són contractes financers que tenen forma d'ingressos. Per això no estan presents a la taula de tapes.
2. Sense dret a vot
A diferència dels inversors normals de l'empresa, els titulars de CSOP no gaudeixen de cap dret de vot a les juntes de l'empresa. Només poden participar si l'assumpte implica inversions pròpies.
3. Inversions imposables
Aquestes inversions de CSOP són ingressos per a les start-ups i, per tant, estan subjectes a impostos en mans de l'empresa. Pot estar subjecte a impostos directes o indirectes.
4. Opció de convocatòria obligatòria
Si l'empresa ha assolit el múltiple de valoració anterior (com hem comentat als exemples anteriors) en què van invertir els titulars de CSOP, tots els titulars de CSOP estan obligats a acceptar la sortida.
5. Invertir directament
No hi ha cap SPV (Special Purpose Vehicle) implicat per tirar endavant la inversió. Això vol dir que la persona pot invertir directament a l'empresa signant l'acord CSOP signat pel fundador de l'empresa i l'inversor.
6. Informació limitada
Hi ha una restricció per compartir la informació i les dades financeres de l'empresa amb els inversors del CSOP. Els inversors reben una informació molt limitada a través de l'empresa, com ja s'esmenta completament a l'acord.
Drets d'un titular de CCD
Un titular de CCD és elegible per guanyar interessos, però hi ha moltes coses que no pot fer mentre manté l'estatus de titular de les obligacions. Fem una ullada a aquests drets:
1. Sense dret a vot
Els titulars d'obligacions no tenen dret de vot en les operacions de l'empresa, ja que no són accionistes de la societat. Això també es deu al fet que una obligació és un valor híbrid i no un bon o una acció.
2. Sense cap taula
Els CCD no es consideren el capital social de l'empresa fins que no es converteixen en capital. Així, qualsevol participant amb un CCD no trobarà un lloc a la taula de tapes.
3. Conversió en capital
El dret principal del titular de les obligacions és que es converteixin obligatòriament en capital social en una data determinada amb efectes immediats.
4. Subjecte
Una obligació es considera una renda de plusvàlua i, per tant, està subjecta a impostos per llei. Un inversor ha d'esmentar les seves obligacions al seu ITR i pagar l'obligatori impost sobre la Renda.
Avantatges d'un titular de CSOP
Hi ha múltiples avantatges per als titulars de CSOP. Fem-los una ullada:
1. Fàcil accés a start-ups en creixement
Aquesta opció està específicament seleccionada com un contracte financer que utilitzen les empreses en creixement que ja han recaptat fons dels principals VC i institucions.
2. Risc baix
El risc implicat és comparativament més baix que els inversors de l'empresa, ja que els titulars de CSOP tenen una clàusula de sortida en forma de compra en efectiu. Això està pensat per als usuaris que busquen devolucions ràpides de líquids.
3. Eficient
El CSOP és un acord curt i fàcil que no implica molts termes per a la negociació. Això fa que l'acord sigui bastant ràpid i sense problemes.
Avantatges d'un suport CCD
Hi ha molts avantatges per al titular del CCD d'una start-up. Aquests són alguns d'ells:
1. Devolucions fixes
Un dels principals avantatges dels titulars d'obligacions és que obtenen rendiments fixos de les seves inversions en forma d'interessos. Aquesta taxa no es veu afectada pels alts i baixos de l'empresa.
2. Sense preocupacions pel que fa a la gestió
Com que les obligacions són de seguretat híbrida i no de capital social, no interfereixen en la gestió de l'empresa. Només estan preocupats pels seus retorns.
3. Font d'ingressos estable
Aquesta és una inversió on obteniu uns ingressos estables de tant en tant. Això és una cosa rara en el sector de la inversió, però aquesta és la naturalesa de les obligacions. Se'ls paga un tipus d'interès fix tal com s'especifica durant l'acord.
4. Econòmic
És molt econòmic per a les empreses emergents, ja que el tipus d'interès baix els dóna un avantatge per mantenir les seves finances sense haver de regalar molt capital de manera immediata.
5. Inversió segura
A diferència de la inversió directa, els CCD són una opció d'inversió més segura. Amb la taxa de rendibilitat fixa i el pagament principal en cas de liquidació de l'empresa, ofereixen un risc molt baix. Així, les persones que no els agrada prendre grans riscos poden optar per un CCD.
Tant les inversions en CSOP com en CCD són ideals per a les empreses en creixement i les start-ups. Tyke ofereix aquests instruments financers a través de les seves plataformes a tots els seus usuaris. Tanmateix, escollir qualsevol d'ells com a guanyador final és un tema diferent que depèn de l'ús i la capacitat de l'inversor.
Pots optar per CSOP si t'agrada fer un salt de fe i tenir plena confiança en l'empresa. Mentre que, si voleu anar a un costat més segur, podeu optar per CCD.
Un CSOP té el potencial de donar rendiments enormes al futur si l'empresa té èxit, ja que proporciona capital directe a l'empresa amb un límit de valoració. Parlant de CCD, obteniu una font d'ingressos estable en forma d'interessos, la qual cosa és un avantatge per a les persones que busquen guanyar diners amb regularitat.
Parlant de la gestió, no teniu dret a votar a les reunions de l'empresa ni a les operacions tant en inversions CSOP com CCD. Tanmateix, a mesura que el vostre CCD es converteixi en accions de capital en el futur, us convertireu en accionista de l'empresa i teniu dret a vot.
En general, aquests dos instruments són molt beneficiosos per a les start-ups, ja que atrauen els inversors minoristes del país a invertir-hi sense prendre cap capital important a l'empresa. Amb bones rendibilitats i un bon funcionament de l'empresa, pot ser una situació guanyadora per als usuaris que inverteixin a través d'un CSOP o CCD.
Què en penseu d'aquestes dues opcions d'inversió introduïdes per TykeInvest?
Feu-me saber els vostres pensaments a la secció de comentaris a continuació.
Vishal Z
Pots explicar "4. Opció de trucada obligatòria” amb més detall on una persona amb antecedents no financers pot entendre-ho fàcilment (potser amb un exemple)?
Serà de gran ajuda. Gràcies.
Pawan
Clar Vishal. Permeteu-me donar un exemple senzill per desglossar-lo.
Suposem que un inversor ven una opció de compra amb un preu d'exercici de 15 dòlars que caduca la setmana vinent per un dòlar i que l'empresa cotitza actualment a 13 dòlars, l'opció val un dòlar. En aquest cas, l'escriptor rep una prima de 100 dòlars, ja que una opció de capital inclou 100 opcions per contracte. Això demostra que l'inversor és baixista en les accions i creu que el preu caurà. L'inversor espera que la trucada caduqui sense valor.
Tanmateix, suposem que el dia abans que caduqui l'opció, l'empresa anuncia que està adquirint una altra empresa i el preu de les accions puja a 20 dòlars. Com a resultat, molts titulars d'opcions de compra executen les seves opcions de compra. Això indica que el venedor de l'opció de compra ha de lliurar 100 accions de les accions de l'empresa a 15 dòlars per acció, donant lloc a una "opció de compra obligatòria".
Akshay Shah
Es permet el CSOP a l'Índia?