Mao nga nakadungog ka daghang mga jargon sa merkado nga molungtad kanimo sa tibuok kinabuhi.
Ang dili maayo nga balita mao nga mas daghan ka nga maminaw niini samtang ang mga bag-ong pulong, acronym, ug hugpong sa mga pulong gigama ug naghimo sa ilang dalan ngadto sa pinansyal nga literatura.
Ang uban adunay kahulugan, ug ang uban dili kaayo. Bisan pa, ug ako makagarantiya kanimo niini, kung makadungog ka sa hugpong sa mga pulong nga "modelo sa pagpabili sa DCF," mahibilin ka sa usa ka pagbati sa katingala ug kataha.
Unsa ni? Para sa unsa kini?
Giunsa kini gigamit alang sa kung unsa kini gigamit?
Ang mga positibo? Ang mga negatibo?
Aw, ania ko aron motabang.
Kini nga post kay para ni bisan kinsa nga gustong makasabot sa DCF ug dili matingala sa sunod higayon nga makadungog sila nga adunay nagsulti niini sa TV o sa usa ka sosyal nga panagtapok.
Mas maayo pa, sa oras nga mahuman na ako niini, nanghinaut ko nga ang uban kaninyo adunay igo nga pagsalig sa paglabay niini nga hugpong sa mga pulong ug ingon usa ka magtutudlo sa pinansya.
Andam na? Maayo. Adto na ta.
1. Unsa ang DCF?
Ang DCF nagpasabot sa diskwento nga cash flow. Kini nga pamaagi sa pagpabili gitukod sa maayong teorya nga ang $ sa cash flow karon mas mahal kaysa $ sa cash flow sa umaabot.
Balik sa bata pa ka ug ang imong uyoan nga gikan sa gawas sa lungsod mibisita ug mitanyag kanimo og pagpili tungod kay wala niya dad-a ang walay bayad nga kahon sa tsokolate nga imong gipangandoy.
Pagkuha ug $1 nga bayronon karon o hulata nga mobisita siya sa sunod ug kuhaan ka ug duha ka kahon nga tsokolate.
Motimbang ka labaw pa sa imong makuha karon kaysa mahimo nimong makuha sa umaabot. Busa, ang imong pilion mao ang pagkuha nianang $ bill.
Ang imong tubag dinhi gigiyahan sa kasiguroan sa karon ug sa kawalay kasiguruhan sa umaabot. Tuod man, walay nahibalo kon kanus-a moduaw pag-usab ang uyoan, ug walay garantiya nga mahinumdoman niya nga magdalag usa ka kahon nga tsokolate, labi pang duha, sa sunod nga moabot na siya.
Usab, tingali dili ko ganahan og mga tsokolate sa sunod nga pag-abot niya tungod kay tin-edyer na ko ug gusto ko nga magkapuliki sa pagtukod nianang Six Pack?
Bisan unsa pa ang hinungdan, kami adunay usa ka lohikal ug makatarunganon nga balangkas aron magamit dinhi. Ang cash flow karon mas mahal kaysa cash flow sa umaabot.
2. Unsa ang Diskwento sa DCF?
Ang katahum sa pinansya mao nga wala’y lugar alang sa pilosopiya gawas kung kini mapahayag sa matematika. Ang Lordships of Finance (unang mga akademiko) nagdebate kon unsaon pagmodelo ang diskwento nga cash flow sulod sa mga katuigan. Ang nagpatigbabaw nga teoriya, human sa daghang deliberasyon, nakasentro sa ideya sa gasto sa oportunidad.
Ako adunay $ karon nga akong mahimo mamuhunan ug makakuha og $1.1 sa usa ka tuig sa ulahi. Kung maayo ba kini nga deal magdepende kung unsa pa ang mahimo nako sa $ karon.
Ingna nga mahimo nako kini mamuhunan sa ubang lugar ug makakuha og $1.2 sa usa ka tuig pagkahuman. Natural, akong i-frame ang unang oportunidad sa konteksto sa ikaduha. Sa kini nga kaso, ang sunod nga labing kaayo nga oportunidad nga magamit adunay mas taas nga potensyal nga rate sa pagbalik ug dili ako mamuhunan sa una.
Sa pagsulti sa akademiko, ang diskwento nga hinungdan mao ang gikinahanglan nga rate sa pagbalik gikan sa pamuhunan nga gibanabana. Mahimong kini ang kinatibuk-ang pagbalik sa merkado, ang rate nga wala’y peligro, ang rate nga wala’y peligro dugang nga premium sa equity, o bisan unsang uban nga angay nga sukaranan. Maglainlain kini base sa sitwasyon.
3. Unsa ang magamit sa DCF sa pagpabili?
Ang DCF adunay daghang mga aplikasyon sa tinuud nga kalibutan sa sulud sa pagpabili. Kini naglakip apan dili limitado sa:
- Pagtimbang-timbang sa Proyekto
- Pagtimbang-timbang sa Kompanya
- Pagtimbangtimbang sa Pamuhunan
- Pagbili sa Real Estate
- Mga Desisyon sa Pag-abang vs Pagpalit
- Pag-usab sa Pag-istruktura ug Pagbalud sa Utang
4. DCF - Pilia ang Panig-ingnan - Pagtimbang-timbang sa Pamuhunan
4.1. Pagtimbangtimbang sa Pamuhunan
Atong hunahunaon nga ang usa ka analista gipresentar sa mosunod nga mga sukatan
- Presyo sa Kasamtangan - $50 matag bahin
- Dividend sa miaging Tuig – $5 kada bahin
- Rate sa Pagtubo sa Dividend – 12% kada tuig
- Average Stock Market Index Fund Return – 10%
Gipresentar sa ibabaw, ang analista gihangyo sa paghimo sa usa ka DCF-based valuation aron sa pagtimbang-timbang sa pamuhunan alang sa usa ka 5 ka tuig nga panahon sa paghupot sa presyo sa stock sa $80 kada bahin.
Mubo nga mga sulat:
- Ang inisyal nga pagpamuhunan gipakita isip outflow, busa ang negatibong parentesis;
- Ang dibidendo kay cash inflow ug madugangan kada tuig sa 12% – ang growth rate;
- Ang discount factor gikalkulo gamit ang pormula 1/(1+r)^n, diin ang r mao ang 10% nga stock market index nga pundo pagbalik ug n ang panahon (Year 1 = 1; Year 2 = 2 etc);
- Ang NPV nagpasabot sa Net Present Value ug usa ka summasyon sa diskwento nga cash flow gikan sa Tuig 0 hangtod sa Tuig 5;
- Kung positibo ang NPV, girekomenda ang pagpamuhunan. Kon kini negatibo, ang desisyon sa pagpamuhunan mao ang pagdumili sa oportunidad. Sa lohikal nga paagi, ang mamumuhunan mas maayo nga mamuhunan sa kinatibuk-ang stock market index fund.
4.2. Pagtimbang-timbang sa Kompanya
Ang parehas nga konsepto mahimo usab nga magamit sa Pagtimbang-timbang sa Kompanya. Dinhi, atong hunahunaon nga kita gipresentar sa mosunod nga impormasyon:
- Presyo sa Kasamtangan - $50 matag bahin
- Dividend sa miaging Tuig – $5 kada bahin
- Rate sa Pagtubo sa Dividend – 3% kada tuig
- Average nga Pagbalik sa Stock Market Index Fund - 10%
- Kinatibuk-ang Ihap sa mga Bahin - 1,000,000
- Kasamtangang Market Capitalization - $50,000,000
Aron mahatagan og bili ang usa ka kompanya, atong gamiton ang Gordon Growth Model (gitawag usab nga Dividend Discount Model), usa ka variation sa DCF.
Girepresentar kini sa equation = P0 = D0*(1+g) / (rg)
Asa:
- P0 = Presyo Karon
- D0= Dividend sa miaging Tuig
- g= Rate sa Pagtubo
- r = Gikinahanglan Rate sa Pagbalik
Pagsumbag sa among mga numero;
- P0 = $5(1+0.03) / (0.10-0.03)
- P0= $73.57
Ingon sa mahimo’g mahibal-an, ang patas nga kantidad sa kini nga bahin mao ang $75.57, ug sa pagkakaron ubos ang kantidad.
Ang pagpabili sa Kompanya mahimong $75,570,000 (Presyo sa Share * Outstanding Number of Shares).
5. Kritikal nga Pagtuki sa DCF isip Pamaagi sa Pagbili
5.1. Bentaha
- Detalyado nga pag-analisa ug makahimo sa pag-apil sa labing daghang mga detalye;
- Gitugotan ang paghimo og mga pagpabili ug mga desisyon nga independente sa ikatandi sa merkado;
- Gitugotan ang usa sa pagpadagan sa pagkasensitibo sa mga hinungdan nga hinungdan (pagtubo sa GDP, mga rate sa pagbinayloay, inflation, ug uban pa) ug sukdon kung giunsa kini epekto sa pagpabili.
5.2. Mga Disbentaha
- Nagtuo nga ang mga cash flow mahitabo sa katapusan sa panahon, nga dili mao ang kaso, tungod kay ang mga cash flow mahimong magbalik-balik. Bisan sa kaso sa mga dibidendo, ang usa ka kompanya mahimo’g magpahibalo hangtod sa 4 nga mga dibidendo sa usa ka tuig sa kalendaryo ug mahimo’g ipahibalo ang mga espesyal nga dibidendo sa ibabaw niana;
- Ang mga projection sa cash flow, growth rates ug discount factor nga gamiton maoy mga banabana lamang nga mahimo o dili mahitabo. Busa, kinahanglang mag-amping pag-ayo aron malikayan ang “basura; basura” nga problema;
Panapos
Sama sa imong makita, ang DCF usa ka gamhanan nga himan alang sa mga katuyoan sa pagpabili. Sa personal, ang gusto nako bahin sa kini nga pamaagi kung itandi sa uban mao ang lohika nga nagpaluyo niini.
Oo, adunay daghang mga kakulangan ug kini nga pamaagi dili usa ka piho nga modelo sa bisan unsang paagi.
Tungod niini nga hinungdan nga ang mga analista nagsalig sa daghang mga modelo sa pagpabili sa praktis, ug dayon itandi ug gikuha ang mga aberids ingon labing maayo nga pagbanabana. Ingon niana, kung nangita ka mga detalye, kini ang labing kaayo nga kapilian didto.
Good luck sa pagpakita sa imong bag-ong nakuha nga kahibalo sa hilisgutan.
Kung naa kay pangutana o gusto makahibalo ug dugang, ipadala kanako ang imong pangutana sa channel sa FinChamps, ug labaw pa ako obligado sa pagtabang.
Leave sa usa ka Reply