Allora avete intesu assai gergo di u mercatu chì vi durà una vita.
A mala nutizia hè chì l'ascolterete più cum'è novi parolle, acronimi è frasi sò minted è facenu a so strada in a literatura finanziaria.
Certi anu sensu, è altri micca tantu. Tuttavia, è vi possu guarantisce questu, una volta chì avete intesu a frasa "Model di valutazione DCF", sarete lasciatu in un sensu di maraviglia è timore.
Chi hè què? Chì ghjè usatu per ?
Cumu hè utilizatu per ciò chì hè adupratu?
I pusitivi? I negativi ?
Ebbè, sò quì per aiutà.
Questu post hè per tutti quelli chì volenu capisce u DCF è ùn esse lasciati stupiti a prossima volta chì sentenu qualcunu dì questu in TV o in una riunione suciale.
Megliu ancu, da quandu aghju finitu cù questu, speru chì alcuni di voi seranu abbastanza cunfidenti per scaccià sta frasa è sona cum'è un guru finanziariu.
Pronti ? Bene. Andemu.
1. Chì ghjè u DCF ?
DCF significa flussu di cassa scontu. Sta tecnica di valutazione hè custruita nantu à a teoria sana chì un $ di cash flow oghje hè più caru di $ di cash flow in u futuru.
Riturnà à quandu era un zitellu è u vostru ziu di fora di a cità hè venutu à visità è vi offre una scelta perchè ùn hà micca purtatu a scatula di cioccolatu duty-free chì vulete.
Pigliate una fattura di $ 1 oghje o aspettate ch'ellu visiti a prossima volta è uttene duie scatuli di cioccolatu.
Piserà più di ciò chì pudete uttene oghje chè ciò chì puderete uttene in u futuru. Allora, a vostra scelta hè di piglià à quellu $ bill.
A vostra risposta quì hè guidata da a certezza di u presente è l'incertezza di u futuru. Dopu tuttu, nimu ùn sà quandu u ziu hà da visità di novu, è ùn ci hè micca una guaranzia chì si ricurdarà di purtà una scatula di cioccolata, è ancu dui, a prossima volta chì vene.
Inoltre, forse ùn mi piacerebbe micca i cioccolatini a prossima volta chì vene perchè entre in i mo adolescenti è vogliu esse occupatu à custruisce quellu Six Pack?
Qualunque sia u mutivu, avemu un quadru logicu è raziunale per travaglià quì. U flussu di cassa oghje hè più caru di u flussu di cassa in u futuru.
2. Chì hè u Discount in DCF?
A bellezza di a finanza hè chì ùn ci hè spaziu per a filusufìa, salvu ch'ella pò esse articulata matematicamente. I Lordships of Finance (i primi accademichi) anu discussatu nantu à cumu modellà u flussu di cassa scontu per anni. A tiurìa prevalente, dopu assai deliberazione, centrava intornu à a nuzione di costu d'opportunità.
Aghju $ oghje chì possu nvèstinu è uttene $ 1.1 un annu dopu. S'ellu hè un bonu affare dependerà di ciò chì possu fà cù u $ oghje.
Dite chì possu investisce in altrò è uttene $ 1.2 un annu dopu. Naturalmente, aghju inquadratu a prima opportunità in u cuntestu di a seconda. In questu casu, a prossima megliu opportunità dispunibile hà un tassu potenziale di ritornu più altu è ùn aghju micca invistisce in u primu.
Per parlà accademicu, u fattore di scontu hè u tassu di ritornu necessariu da l'investimentu valutatu. Questu puderia esse u rendimentu generale di u mercatu, a tarifa senza risicu, a tarifa senza risicu più una prima di l'equità, o qualsiasi altru benchmark adattatu. Variarà secondu a situazione.
3. Chì pò esse usatu DCF per valore ?
DCF hà parechje applicazioni in u mondu reale in l'esfera di a valutazione. Questi includenu, ma ùn sò micca limitati à:
- Valutazione di u prugettu
- Valutazione di a Cumpagnia
- Valutazione d'investimentu
- Valutazione immubiliare
- Lease Vs Buy Decisions
- Ristrutturazione è valutazione di u debitu in difficoltà
4. DCF - Selezziunà Esempiu - Appraisal Investment
4.1. Valutazione d'investimentu
Assumimu chì un analista hè prisentatu cù e seguenti metriche
- Prezzu di Azzione attuale - $ 50 per parte
- Dividendu di l'annu passatu - $ 5 per parte
- Tasso di crescita in dividendu - 12% annu
- Average U Mercatariu Rendimentu di u Fondu Indici - 10%
Presentatu cù u sopra, l'analista hè dumandatu à fà una valutazione basata in DCF per valutà l'investimentu per un periodu di mantenimentu di 5 anni cù u prezzu di l'azzioni à $ 80 per parte.
Notes:
- L'investimentu iniziale hè mostratu cum'è un flussu, da quì i parentesi negativi;
- U dividendu hè un flussu di cassa è hè aumentatu ogni annu da 12% - u ritmu di crescita;
- U fattore di scontu hè calculatu cù a formula 1/(1+r)^n, induve r hè u 10% di borsa. primu indice ritornu è n hè u periodu (Annu 1 = 1; Annu 2 = 2 etc);
- U NPV significa Valore Presente Nettu è hè una somma di i flussi di cassa scontati da l'Annu 0 à l'Annu 5;
- Se u NPV hè pusitivu, l'investimentu hè cunsigliatu. S'ellu era negativu, a decisione d'investimentu saria stata di ricusà l'oppurtunità. Lòggicamenti, l'investitore saria megliu d'invistisce in u fondu tutale di l'indici di a borsa.
4.2. Valutazione di a Cumpagnia
U listessu cuncettu pò esse applicatu ancu à a valutazione di a Cumpagnia. Quì, assumemu chì ci sò presentati cù l'infurmazioni seguenti:
- Prezzu di Azzione attuale - $ 50 per parte
- Dividendu di l'annu passatu - $ 5 per parte
- Tasso di crescita in dividendu - 3% annu
- Rendimentu mediu di u Fondu di l'Indici di Borsa - 10%
- Total Number of Shares - 1,000,000
- Capitalizazione di u mercatu attuale - $ 50,000,000
Per valutà una cumpagnia, avemu aduprà u Modelu di Crescita Gordon (chjamatu ancu u Modellu di Dividend Discount), una variazione di DCF.
Questu hè rapprisintatu da l'equazioni = P0 = D0*(1+g) / (rg)
Où:
- P0 = Prezzu oghje
- D0 = Dividendu di l'annu passatu
- g = Tasso di crescita
- r = Tassa di Ritornu Necessaria
Punching i nostri numeri in;
- P0 = $5 (1+0.03) / (0.10-0.03)
- P0 = 73.57 $
Comu pò esse inferitu, u valore ghjustu di sta parte hè $ 75.57, è hè attualmente sottuvalutatu.
A valutazione di a Cumpagnia seria $ 75,570,000 (Prezzu di Azione * Numero di Azioni Eccezziunale).
5. Analisi critica di DCF cum'è tecnica di valutazione
5.1. Avvanzi
- Analisi dettagliata è capace di incorpore i dettagli più granulari;
- Permette di generà valutazioni è decisioni indipindenti di paragunabili in u mercatu;
- Permette à unu di eseguisce a sensibilità di i fatturi chjave (crescita di u PIB, tassi di scambiu, inflazione, etc.) è misurà cumu impactanu a valutazione.
5.2. Svantaghji
- Assume chì i flussi di cassa si verificanu à a fine di u periodu, chì ùn hè micca u casu, postu chì i flussi di cassa pò esse recurrenti. Ancu in u casu di dividendi, una sucità pò annunzià finu à 4 dividendi in un annu calendariu è pò annunzià dividends spiciali in cima à questu;
- E proiezioni di flussi di cassa, tassi di crescita è fattori di scontu da aduprà sò solu stime chì ponu o micca materializà. Dunque, una cura estrema deve esse presa per evità a "basura in; u prublema di a basura;
cunchiusioni
Comu pudete vede, DCF hè un strumentu putente per scopi di valutazione. In modu persunale, ciò chì mi piace di stu metudu cumparatu à l'altri hè a logica chì si basa.
Iè, ci sò uni pochi di inconvenienti è stu metudu ùn hè micca un mudellu definitivu in ogni modu.
Hè precisamente per questu mutivu chì l'analisti s'appoghjanu nantu à parechji mudelli di valutazione in pratica, è poi paragunate è pigliate e medie cum'è megliu stima. Dittu chistu, sè vo circate di dettagli, questa hè a megliu opzione.
Bona furtuna per mustrà a vostra cunniscenza appena acquistata nantu à u tema.
Sì avete qualchì quistione o vulete sapè di più, mandatemi a vostra dumanda à u canali FinChamps, è seraghju più chè obligatu à aiutà.
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