Crypto Market byl v posledních týdnech otřesen chaosem.
Ne, nemluvím o všeobecném propadu cen plošně. Místo toho mám na mysli problémy, které se objevily v jednom segmentu krypto prostoru – DeFi.
Protokoly jeden po druhém selhávají a upadají. Někteří zastavili výběry. Některým se nepodařilo splnit výzvy k dodatkové úhradě. Zatímco jiní pozastavili samotné funkce, které byly jejich USP.
Seznam je dlouhý, ale zaměřme se na některé z hlavních vývojových trendů s ohledem na Celsius, 3AC a Solend.
Tento článek je určen všem, kteří chtějí lépe porozumět struktuře rizik a odměn Krypto trhy. Také vám to umožní důkladně porozumět systematickému riziku a tomu, jak Crypto stále není odděleno od našeho světa TradFi.
1. Definujte systematické riziko?
Systematické riziko je riziko, které nelze zmírnit držením dobře diverzifikovaného portfolia. V nejjednodušším slova smyslu je to riziko, které vychází ze systému, ve kterém působíme.
Může se tedy pouze vstřebat.
Myslete na úrokové sazby, fiskální deficit a odhady ekonomického růstu.
Žádná firma, sektor nebo trh nemůže být ušetřen, pokud se úrokové sazby zvýší, fiskální politika se zmenší a ekonomický růst se zpomalí. Celkový obchodní sentiment a výkon utrpí.
To se následně promítne do tržních cen zásoby a další aktiva.
2. Jak systematické riziko ovlivňuje kryptoměny?
Bez ohledu na podnětné argumenty předložené společností Bitcoin Maxis, současný stav je takový, že trh s kryptoměnami je silně ovlivněn zdravím ekonomiky.
Vzhledem k obavám z inflace, akcie dostaly výprask a výnosy dluhopisů se zvýšily, což odráží zvýšení požadované návratnosti kapitálu na bázi očištěné o inflaci.
Vzhledem k probíhajícímu zpřísňování měnové politiky analytici očekávají, že medvědí trend na těchto trzích bude pokračovat.
Když se podíváte na Crypto, stejná situace přetrvává. Rostoucí náklady na kapitál, který je kvůli vyšším úrokovým sazbám stále vzácnější, negativně ovlivnily trhy.
Pryč jsou dny, kdy se investovaly volné peníze ze stimulačních šeků $ Doge nebo přejetím karty na CEX a zahrajte si $ BTC futures.
Průměrný jedinec má obavy o jistotu zaměstnání a v důsledku toho se drží dál od trhů. V důsledku toho likvidita vysychá.
3. Spouštěcí událost
Zda bychom se sem dostali stále, nebo v tomto špatném stavu, je otevřená otázka, ale to, co trhům s kryptoměnami skutečně zvedlo hlavu, bylo UST depeg.
To je to, co je charakterizováno jako spouštěcí událost – něco nepředvídatelného a nemodelovatelného snadno. V důsledku experimentu UST / Luna bylo ztraceno více než 40 miliard dolarů, protože cena BTC klesla ze 40,000 30,000 dolarů pod XNUMX XNUMX dolarů.
Nyní je nepatrně vyšší ze dna 17,700 XNUMX USD. Nikdo to neviděl, a pokud má někdo pocit, že nejhorší je za námi, stačí zprávy ze sektoru DeFi, aby se mýlí.
4. Propuká chaos
4.1. Celsiův debakl
Dříve tento měsíc, Celsiová síť, all-in-one aplikace pro obchodování, půjčování, půjčování a vkládání kryptoměn oznámila, že pozastavuje výběry ve světle výrazně snížených podmínek likvidity.
To vedlo k vlně obvinění, že podvádějí své investory (až do výše 3 miliard USD). Nyní víme, že kromě obvinění existují dva důvody neúspěchu:
Přehnaně pákové pozice
Protokol si vypůjčil z protokolů likvidity pomocí prostředků zákazníků, aby udržel nízké náklady na výpůjčky pro ostatní zákazníky. Typický swap by byl $ WBTC (verze $ BTC na blockchainu Ethereum) za $ DAI.
Na tom není nic špatného, kromě toho, že se zdálo, že protokol nesledoval žádné modelování aktiv a pasiv nebo nezohledňoval volatilitu. S celkovým trhem v silném retracementu se hodnota zajištění zavázaného přijmout půjčku $ DAI snížila a vynutila si výzvy k marži.
Vzhledem k tomu, že protokol vycházel z čerstvého toku hotovosti za nepříznivých systematických a tržních podmínek a nebyli schopni splatit půjčky poskytnuté dlužníkům (kteří jsou sami sotva nad vodou, pokud již nejsou zlikvidováni), neměli jinou možnost, než výběry zastavit a prozkoumat bankrot.
Vystavení stETH
STETH je produktem Vytyčování LIDO což vám umožňuje získávat odměny za sázky na vašich držbách $ ETH bez potřebné infrastruktury pro sázky.
Je to primárně derivátový produkt a umožňuje investorům získat 8% výnosy z tohoto sázkového fondu ve srovnání s 4.2% návratností sázek, které by člověk normálně získal při sázce $ ETH.
To zajišťuje Lido Staking používání vkladů $ETH (proti kterým jsou vydávány stETH) v doplňkových službách poskytování likvidity na OTC a DEX trzích.
Pohodlí spočívalo v tom, že každý stETH by byl vykoupen v poměru 1:1, když by bylo spuštěno Ethereum 2.0 (stETH by mohlo být mezitím vyměněno na trzích DEX), a proto Celsius toto rozsáhle prodával svým zákazníkům.
Nicméně, vzhledem k nepříznivým podmínkám na trhu a spěchu do bezpečí, zavěsit DEX praskla a likvidita vyschla, což vedlo k tomu, že Celsius a jeho zákazníci drželi něco, co bylo nižší než jeho hodnota a nebylo obchodovatelné – alespoň ne okamžitě.
4.2. Nějaké starosti ve 3AC
3AC, zkratka pro Three Arrows Capital, je kryptografický hedgeový fond se sídlem v Singapuru. Stejně jako u jakékoli jiné struktury hedgeových fondů měla společnost investory a nasadila velké množství pákového efektu, aby generovala značné výnosy.
Až do kolapsu UST/Luna to bylo strašné.
V závislosti na tom, koho čtete, společnost utrpěla z této pozice ztrátu 200 až 450 milionů dolarů. Messari.io na druhé straně odhaduje, že to bude 560 milionů $ (kromě 60% čerpání u 27 dalších aktiv).
Zdálo se, že Společnost přežila spouštěcí událost, ale zůstala neuvěřitelně oslabená.
Pokračování poklesu celkového trhu vedlo k likvidaci jeho pákových pozic. V tuto chvíli se snaží prodat vše, aby uzavřeli své pákové pozice (včetně prodeje své sbírky NFT).
4.3. Solend Upend
Solend je protokol výnosového hospodaření na blockchainu Solana, který uživatelům umožňuje vkládat, půjčovat a půjčovat si kryptoměnu. Protokol je ve zprávách od té doby, co se ukázalo, že a Solana velryba má pozici SOL ve výši 21 milionů dolarů pod hrozbou likvidace.
Jejich obavou bylo, že zmíněná velryba tvořila většinu v protokolu $SOL.
To je významné, protože s poklesem ceny a dosažením bodu likvidace panovaly obavy, že věřitelé budou spěchat s likvidací pozice $SOL, což by mohlo Solendovi vysát 95 % jeho vkladů $SOL a mohlo by to způsobit zhroucení celého blockchainu Solana. .
Katastrofa byla odvrácena, když anonymní velryba konečně zareagovala na veřejné výzvy o pomoc na Twitteru protokolem. Poté přistoupil k úpravě své pozice na různých dalších trzích.
Bylo však komické vidět Solenda, než byl navázán kontakt s velrybou, jak se pohnul a navrhl převzetí účtu – něco, co je proti samotnému étosu DeFi!
5. Lekce z řízení rizik
Crypto je vysoce rizikový trh, ale faktem je, že všechny trhy mají své vlastní riziko a kompromisy.
Charakteristickým rysem Crypto & DeFi je to, že je stále ve vývoji a bez regulace existuje velká šance, že inovátoři uvrhnou svůj produkt na trh a udělají drahé chyby.
Není to proto, abyste je zbavili odpovědnosti, ale abyste byli odpovědní vy. Ochrana vašeho kapitálu je především vaší odpovědností. Poučení, které byste si jako drobní investoři měli vzít z tohoto vývoje, jsou:
- Proveďte svůj vlastní průzkum
- Vyvarujte se pákového efektu
- Pokud je něco příliš dobré, aby to byla pravda, obvykle to tak je
- Zemědělství je ošidný, takže se s ním nepotáhejte, pokud nemáte odborné znalosti
- Uzamčené vytyčování znamená zamčené vytyčování – neexistuje způsob, jak se z toho dostat brzy
Hodně štěstí a zůstaňte v bezpečí!
Napsat komentář