Yn ddiweddar, daeth llawer o newyddion a dadleuon i’r diwydiant Marchnadoedd Cyfranddaliadau a’r term cyffredin ymhlith yr holl ddadleuon hyn oedd PFOF.
Os nad ydych chi'n gwybod eto, yna mae PFOF wedi bod yn ymarferol ers degawdau ac rydych chi wedi bod yn rhan ohono.
Felly, gadewch i ni ddeall beth mae PFOF yn ei olygu mewn gwirionedd a pham mae gwledydd fel Canada, y DU ac Awstralia wedi gwahardd ei harferion?
Beth yw PFOF?
Mae PFOF yn golygu llif Talu am archeb.
Dyma'r ffioedd y mae'r cwmnïau broceriaeth heb gomisiwn yn eu cael yn gyfnewid am ddosbarthu eu harchebion i wneuthurwyr y farchnad. Gwneir hyn yn gyffredinol i gynnal hylifedd y marchnadoedd.
Gadewch i ni ddeall hyn yn fanwl.
Daw PFOF i rym pan fydd defnyddiwr yn gosod archeb gan ddefnyddio unrhyw gwmni broceriaeth heb gomisiwn. Nawr, mae'r broceriaid hyn yn anfon yr archebion hyn at wneuthurwyr y farchnad, sef y cyfanwerthwyr.
Ond, cyn anfon yr archebion hyn at wneuthurwyr y farchnad, mae'r cwmnïau broceriaeth yn codi ffi fach iawn am ddod â'r archebion hyn i'r cyfanwerthwr. Felly, os oeddech yn pendroni sut mae'r cwmnïau broceriaeth dim-comisiwn hyn yn gwneud arian, yr ateb yw PFOF.
Gadewch inni ddadansoddi hyn ymhellach ac yna deall ei gysyniad.
Mae'r canlynol yn y prif chwaraewyr sy'n cymryd rhan yn ystod masnach yn y y farchnad stoc:
- Prynwr - Unigolyn sydd eisiau gwneud hynny prynu stoc o'r farchnad
- Gwerthwr - Unigolyn sydd eisiau gwerthu stoc yn y farchnad
- Brocer - Cwmni sy'n prosesu archebion y buddsoddwyr manwerthu ar unwaith
- Gwneuthurwyr Marchnad - Cyfanwerthwyr sy'n gweithredu archebion swmp a dderbyniwyd gan y broceriaid mewn ffracsiwn o eiliadau.
Felly, os oeddech yn meddwl eich bod yn gwerthu eich stociau i unigolyn arall, yna rydych yn anghywir. Gwneuthurwyr y Farchnad sy'n prynu neu'n gwerthu eich archebion.
Mae hyn yn golygu nad yw'r archebion a roddir gan y buddsoddwyr manwerthu hyd yn oed yn ymddangos ar y cyfnewidfeydd cyhoeddus. Mewn gwirionedd, maent yn cael eu gweithredu'n breifat gan wneuthurwyr y farchnad.
Nawr, pan fydd y broceriaid yn anfon eich archebion at y gwneuthurwyr marchnad hyn, maen nhw'n codi PFOF. Yr unig ddiben y tu ôl i hyn yw cynnal crefftau cyflym ar raddfa fawr heb unrhyw ymyrraeth.
Sut Mae'n Gweithio?
Edrychwn ar enghraifft i ddeall lle mae'r PFOF hwn yn dod i mewn yn ystod y sesiynau masnachu a pham mae'n ymddangos nad yw pobl yn sylwi arno.
Tybiwch fod gennych 200 o gyfranddaliadau o stoc arbennig yr ydych am ei werthu yn y marchnadoedd. Nawr, mae'r posibilrwydd o ddod o hyd i brynwr sy'n barod i brynu 200 o gyfranddaliadau ar yr un pryd yn union yn isel iawn.
Fodd bynnag, ni wnaethoch chi erioed wynebu materion o'r fath. Gwybod pam?
Mae hyn oherwydd bod eich brocer bob amser yn anfon yr archebion hyn at wneuthurwyr y farchnad, sy'n eu prynu gennych chi ar unwaith. Mae'r gwneuthurwyr marchnad hyn yn gweithredu gorchmynion o'r fath mewn ffracsiwn o eiliad.
Ond, y broblem gyda'r broses hon yw'r posibilrwydd o ddioddef colled.
Beth os bydd gwneuthurwr y farchnad yn prynu eich cyfranddaliadau a chyn eu gwerthu, mae pris y cyfranddaliad yn disgyn. Bydd hyn yn achosi colledion mawr i'r cyfanwerthwyr. I wneud iawn am y golled hon a’r risg dan sylw, codir swm bach iawn ar fuddsoddwyr manwerthu a elwir yn lledaeniad bid- ask.
Yn syml, lledaeniad yw'r gwahaniaeth ym mhrisiau'r hyn y mae'r prynwr yn ei dalu i brynu'r stoc a'r hyn y mae'r gwerthwr yn ei dderbyn i werthu'r un stoc. Mae'r gwahaniaeth hwn yn gyffredinol isel iawn.
Pam Mae PFOF Yn Y Newyddion?
Yn ddiweddar, pan benderfynodd y SEC (Comisiwn Gwarantau a Chyfnewid) sgrinio gwaith y broceriaid a gwneuthurwyr y farchnad, canfuwyd bod rhywbeth o'i le yn y marchnadoedd.
Mae'r PFOF sy'n cael ei ddefnyddio i gynnal hylifedd y marchnadoedd a chyflawni'r masnachau'n gyflym gan y buddsoddwyr manwerthu yn cael ei ddefnyddio er budd y brocer.
Dywedodd y comisiwn y gallai fod posibilrwydd bod y cwmnïau broceriaeth yn cyfeirio archebion eu defnyddwyr at y gwneuthurwyr marchnad a all dalu'r mwyaf o PFOF iddynt yn hytrach na dewis y gwneuthurwr marchnad gorau ar gyfer y buddsoddwyr manwerthu.
Mae sicrwydd hefyd bod y broceriaid yn annog y defnyddwyr i fasnachu'n amlach mewn cyfrolau gan y bydd yn eu helpu'n uniongyrchol i gynhyrchu mwy o gomisiynau trwy PFOF nad yw er lles gorau'r defnyddwyr.
Manteision PFOF
Nid yw'n debyg bod y PFOF yn niweidio'r buddsoddwyr na'u buddiannau yn unig, ond mae hyd yn oed rhai manteision o'i ddefnyddio yn y marchnadoedd stoc.
Yn gyntaf, mae'n cynnal hylifedd y marchnadoedd. Gall y broceriaid bach nad oes ganddynt y gallu i drin archebion swmp drosglwyddo'r archebion hyn i wneuthurwyr y farchnad. Trwy hyn, maent nid yn unig yn gwneud rhywfaint o elw ond hefyd yn dileu'r oedi yn y trafodion.
Trwy godi mwy o PFOF, mae'n rhaid i'r broceriaid hefyd gynnig gwobrau amserol neu gyfraddau is i wynebu'r gystadleuaeth ddwys yn y marchnadoedd. Mae hyn wedi rhoi cyfraddau gwell i'r buddsoddwyr o bryd i'w gilydd.
Gyda'r cynnydd mewn Hylifedd oherwydd gweithrediad cyflym crefftau, mae'r lledaeniad bid-gofyn hefyd yn dod i lawr ac yn y pen draw o fudd i fuddsoddwyr i gael eu stociau am brisiau gwell.
Y Feirniadaeth
Roedd Robinhood, cwmni broceriaeth poblogaidd yn yr UD, yn cynhyrchu tua $ 69 miliwn yn 2019, ond saethodd y niferoedd hyd at $ 687 miliwn yn y flwyddyn 2020 trwy PFOF. Mae hyn yn dangos yn glir sut mae'r cwmnïau broceriaeth wedi gwneud cymaint o arian drwy'r arfer hwn.
Er bod ganddo ychydig o fuddion, mae PFOF bob amser wedi bod o dan y radar o ddadleuon. Mae llawer o gwmnïau broceriaeth sy'n cynnig crefftau dim comisiwn yn aml yn cyfeirio archebion eu defnyddwyr at y gwneuthurwyr marchnad, nad oedd er budd y buddsoddwyr.
Yn enwedig mewn masnachu opsiynau lle mae'r lledaeniad yn llawer mwy na masnachu ecwiti neu sbot arferol, roedd y cwmnïau broceriaeth yn codi cyfradd uchel o PFOF. Dywedodd llawer o fuddsoddwyr hyd yn oed fod eu masnach rydd yn costio rhai ceiniogau iddynt gan nad oeddent yn gallu cael y gyfradd orau yn ystod yr amser yr oedd eu harcheb yn cael ei gweithredu.
Ar ôl dadansoddi gweithrediad cyfan y PFOF a'r dadleuon sy'n ymwneud â'r mater, mae'n iawn dweud bod y cwmnïau broceriaeth yn wir wedi camddefnyddio'r nodwedd hon. Gan ddechrau gyda'r nod o gynnal hylifedd ac arbed amser y buddsoddwyr, mae PFOF wedi dod yn fwynglawdd aur i lawer o gwmnïau broceriaeth.
Wrth siarad am y buddsoddwyr neu'r masnachwyr anactif nad ydynt yn masnachu yn y farchnad yn aml, mae'n bosibl nad yw PFOF yn effeithio llawer arnynt. Fodd bynnag, mae'n rhaid i'r masnachwyr aml sy'n buddsoddi mewn symiau mawr a mawr fonitro eu crefftau a'r ffioedd PFOF sy'n gysylltiedig â'r trafodion yn agos. Dylent hefyd weld llwybr eu masnachau a pha wneuthurwr marchnad sy'n prosesu eu harchebion.
Gyda'r SEC yn codi pryderon a chwestiynau amrywiol ar gyfer y broceriaid hyn, bydd yn ddiddorol gweld a fydd yr Unol Daleithiau yn parhau i ddefnyddio PFOF yn y marchnadoedd stoc neu ei wahardd fel Awstralia, Canada, a'r DU.
Gadael ymateb