Prisio yw'r gair bwrlwm yn y diwylliant cychwyn hwn. Mae busnesau newydd yn rasio i ymuno â'r clwb elitaidd o $1 biliwn a chael statws Unicorns.
Fodd bynnag, mae prisio yn ffenomenon anodd ac mae sawl ffordd o bennu prisiad cwmni, a P/E yw'r un mwyaf poblogaidd.
Y gymhareb pris-i-enillion (P/E) yw un o'r metrigau a ddefnyddir amlaf ar gyfer prisio stociau cwmni. Gallwch gyfrifo'r gymhareb P/E trwy rannu'r pris stoc cyfredol â'i enillion fesul cyfranddaliad (EPS).
Defnyddir y gymhareb P/E yn aml gan fuddsoddwyr i benderfynu a stoc yn cael ei danbrisio neu orbrisio. Fodd bynnag, yn y rhan fwyaf o achosion, nid yw'r gymhareb P/E yn ddigonol fel metrig annibynnol ar gyfer prisio stoc.
Yma, rwyf wedi darparu trafodaethau manwl i archwilio pam mae'r gymhareb P/E yn ddiffygiol a pham na ddylai buddsoddwyr ddibynnu ar y metrig hwn yn unig.
Diffygion y Gymhareb P/E fel Metrig Prisio
Fel metrig prisio delfrydol, mae nifer o ddiffygion yn y gymhareb P/E.
Mae deall yr anfanteision hyn yn bwysig er mwyn osgoi camgymeriadau wrth wneud penderfyniadau ariannol. Mae rhai o’r diffygion hyn yn cynnwys y canlynol:
1. Tybiaethau Cyfyngedig
Yn gyntaf, mae'n bwysig deall mai dim ond un metrig yw'r gymhareb P / E ymhlith llawer y gall buddsoddwyr ei ddefnyddio i werthuso stoc. Mae'r gymhareb P/E yn dangos faint mae buddsoddwyr yn fodlon ei dalu am bob rupee o enillion.
Fodd bynnag, nid yw'n ystyried rhagolygon twf y cwmni na'i ddiwydiant, mantolen, llif arian, nac unrhyw ffactorau eraill a allai effeithio ar ei enillion yn y dyfodol.
Er enghraifft, gall cymhareb P/E uchel ddangos bod gan fuddsoddwyr ddisgwyliadau uchel ar gyfer twf yn y dyfodol. Fodd bynnag, gall hefyd olygu bod y stoc yn cael ei orbrisio a bod buddsoddwyr yn talu gormod am bob rupee o enillion.
I'r gwrthwyneb, gall cymhareb P/E isel ddangos bod y stoc yn cael ei danbrisio, ond gall hefyd olygu bod y cwmni'n wynebu gwyntoedd cryfion sy'n lleihau ei enillion.
2. Camarweiniol
Gall y gymhareb P/E fod yn gamarweiniol mewn rhai sefyllfaoedd. Er enghraifft, efallai y bydd gan gwmnïau ag enillion negyddol gymhareb P/E amhenodol oherwydd bod yr enwadur yn negyddol.
Gall hyn ei gwneud yn anodd cymharu prisiadau gwahanol gwmnïau. Yn ogystal, gall cwmnïau sy'n cymryd rhan mewn gimigau cyfrifo neu ddigwyddiadau un-amser drin y gymhareb P/E i hybu enillion yn y tymor byr.
Mae'r degawd hwn, os nad y ganrif, o fusnesau newydd. Mae'r rhan fwyaf o gwmnïau cychwyn mewn colledion yn y camau cychwynnol. Wrth fynd ar drywydd caffael cwsmeriaid, costau marchnata skyrocket a gall arwain at elw negyddol.
Mae'r cwmnïau hyn yn treulio blynyddoedd yn caffael sylfaen marchnad cyn iddynt ddechrau rhoi arian i'w cwsmeriaid. Gallwch godi unrhyw 10 cychwyn ar hap a byddwch yn gweld bod y rhan fwyaf ohonynt yn wynebu colledion.
Er enghraifft, adroddodd Cred am golledion o ₹1279 crores ym Mlwyddyn Ariannol 2021-22, gyda refeniw o ₹442 crores. Fodd bynnag, mae wedi cael ei brisio ar $6.4 biliwn yn y farchnad ryngwladol. Yn dechnegol, ni ddylai cymhareb P/E ganiatáu prisiad o eilrif ₹1 gydag enillion negyddol!
Nid yw'n bosibl cyfrifo prisiad cwmnïau o'r fath gan ddefnyddio'r gymhareb P/E. Daw refeniw yn elfen bwysig ar gyfer prisio busnesau newydd o'r fath ond yn anffodus, nid yw'r gymhareb P/E yn ystyried refeniw i'w brisio.
Mewn achosion o'r fath, daw metrigau eraill i rym ar gyfer pennu prisiad cwmnïau o'r fath.
3. Defnyddiol yn Unig Ar Gyfer Cwmnïau yn yr Un Diwydiant
Dim ond pan fyddwch chi'n cymharu cwmnïau sy'n gweithredu yn yr un diwydiant y mae'r gymhareb P/E yn ddefnyddiol. Er enghraifft, gellir ystyried cymhareb P/E o 15 ar gyfer cwmni cyfleustodau yn uchel, ond gellir ystyried cymhareb P/E o 15 ar gyfer cwmni technoleg yn isel.
Mae hyn oherwydd bod rhagolygon twf y ddau ddiwydiant hyn yn dra gwahanol, ac mae buddsoddwyr yn barod i dalu mwy am gwmnïau sydd â photensial twf uwch. Felly, nid yw P/E mor effeithiol â hynny o ran cymharu cwmnïau o wahanol ddiwydiannau.
4. Effaith Allanol
Gall ffactorau allanol nad ydynt yn gysylltiedig yn llwyr â hanfodion sylfaenol y cwmni effeithio ar y gymhareb P/E. Er enghraifft, gall newidiadau mewn cyfraddau llog, teimlad y farchnad, neu amodau macro-economaidd i gyd effeithio ar gymhareb P/E stoc, hyd yn oed os yw enillion y cwmni yn sefydlog.
Mae hyn yn portreadu bod y gymhareb P/E yn agored i niwed ac yn aml yn methu â darlunio gwir ddarlun y cwmni o ran ei hanfodion a'i enillion.
Gwell Ffyrdd o Brisio Na Chymhareb Addysg Gorfforol
O ystyried diffygion y gymhareb P/E, beth ddylai buddsoddwyr ddibynnu arno yn lle hynny? Mae rhai o'r metrigau y gallai buddsoddwyr fod eisiau eu hystyried yn cynnwys y gymhareb pris-i-werthu, cymhareb pris-i-lyfr, a llif arian gostyngedig dadansoddiad.
Gall y metrigau hyn helpu buddsoddwyr i ddeall hanfodion sylfaenol cwmni a gwneud penderfyniadau buddsoddi gwell a mwy gwybodus.
Dim ond un dull ar gyfer pennu prisiad cwmni yw'r gymhareb pris-i-enillion (PE). Gellir defnyddio amrywiaeth o ddulliau eraill yn dibynnu ar y diwydiant, maint, a chyfnod y cwmni. Dyma rai ffyrdd eraill o brisio cwmni ar wahân i'r gymhareb P/E:
-
Dadansoddiad llif arian gostyngol (DCF): Mae'r dull hwn yn cynnwys rhagamcanu llif arian cwmni yn y dyfodol a'u disgowntio yn ôl i'w gwerth presennol. Defnyddir dadansoddiad DCF yn gyffredin i brisio cwmnïau sydd â llif arian parod cyson a rhagweladwy.
-
Cymhareb pris-i-werthu (PS): Mae'r gymhareb hon yn debyg i'r gymhareb AG. Fodd bynnag, yn lle defnyddio enillion, mae'n defnyddio refeniw'r cwmni fel y mesur sylfaenol. Defnyddir y gymhareb hon yn aml ar gyfer cwmnïau nad ydynt yn broffidiol eto neu sydd ag enillion anghyson.
-
Cymhareb gwerth menter-i-EBITDA (EV/EBITDA): Mae'r gymhareb hon yn cymharu gwerth menter cwmni (cyfalafu marchnad ynghyd â dyled llai arian parod) â'i enillion cyn llog, trethi, dibrisiant ac amorteiddiad (EBITDA). Defnyddir y gymhareb hon yn aml ar gyfer cwmnïau sydd â llawer o ddyled neu sydd mewn diwydiannau cyfalaf-ddwys.
-
Model gostyngiad difidend (DDM): Mae'r model hwn yn cyfrifo gwerth presennol difidendau cwmni yn y dyfodol. Fe'i defnyddir yn gyffredin ar gyfer cwmnïau sy'n talu difidendau rheolaidd.
-
Dadansoddiad cwmni tebyg (CCA): Mae'r dull hwn yn cymharu cwmni â chwmnïau tebyg yn ei ddiwydiant i bennu ei werth. Mae'r dadansoddiad hwn fel arfer yn edrych ar gymarebau a lluosrifau ariannol amrywiol megis cymhareb PE, cymhareb PS, ac EV / EBITDA.
Mae gan bob dull prisio ei gryfderau a'i wendidau ac nid oes un dull yn berffaith. Felly, mae'n bwysig ystyried dulliau prisio lluosog a'u defnyddio gyda'i gilydd i bennu prisiad teg ar gyfer cwmni.
Mae'r Takeaway
Er bod y gymhareb pris-i-enillion yn fetrig enwog iawn ar gyfer prisio stociau, efallai na fydd yn addas yn y rhan fwyaf o achosion. Mae'r gymhareb P/E yn un yn unig o lawer o offer a ddefnyddir gan fuddsoddwyr i werthuso a ariannol y cwmni iechyd a rhagolygon, ac mae iddo ei gyfyngiadau.
Mae rhai o'r rhesymau pam efallai nad yw'r gymhareb P/E yn gwneud synnwyr yn cynnwys y ffaith y gellir ei thrin yn hawdd gan arferion cyfrifyddu, nid yw'n ystyried rhagolygon twf cwmni, a gall digwyddiadau un-amser ei ystumio.
Dylai buddsoddwyr ddefnyddio metrigau prisio lluosog mewn cyfuniad i gael darlun mwy cywir o werth cwmni a rhagolygon.
Er mwyn cael darlun clir o brisiad cwmni ac er mwyn hwyluso'r gymhariaeth rhwng dau neu fwy o gwmnïau, mae'n bwysig cymryd golwg gyfannol a defnyddio metrigau lluosog yn lle dibynnu ar un cwmni unigol.
Mae gan bob metrig ei ragdybiaethau a'i ddiffygion ei hun. Bydd ystyried metrigau lluosog yn sicrhau eich bod yn cael darlun clir o sefyllfa bresennol y cwmni.
Gadael ymateb