Opstartskulturen i Indien har taget fart, da landet er blevet det tredjestørste nystartede økosystem i verden efter USA og Kina. Med omkring 44 virksomheder, der blev til en enhjørning i 2021, huser Indien nu 83 nystartede virksomheder med denne status.
Men folk er stadig ikke selvsikre nok til at investere i disse nystartede virksomheder. En væsentlig årsag er, at detailinvestorer ikke har kapacitet til at finansiere disse virksomheder. Men nu tager tingene en drejning.
Tyke invest har introduceret forskellige investeringsinstrumenter til detailinvestorer, så de kan være en del af den stigende start-up kultur. To af disse instrumenter er CSOP (Community Stock Option Pool) , CCD (Compulsory Convertible Debentures).
Jeg vil nedbryde disse to investeringsmuligheder fuldstændigt, så du ikke forbliver uvant med dem. Vi vil også sammenligne begge disse instrumenter for at se, hvilket der kan være det ideelle valg for dig.
Hvad er CSOP (Community Stock Option Pool)?
En fælles aktieoptionspulje er en option, hvor enhver er i stand til at købe selskabets aktier. Det involverer alle aktionærens økonomiske rettigheder, men involverer ikke nogen stemmerettigheder og er ikke til stede på loftsbordet.
En CSOP er en kontraktlig aftale mellem virksomheden og investoren. Det behandles ikke som en sikkerhed i henhold til selskabsloven. Det falder ind under indtægtssektionen og involverer også direkte og indirekte skatter.
Ligner en ESOP (Employee Stock Option Pool), hvor en virksomhed tilbyder aktieandele til sine ansatte, sigter CSOP mod at bevare virksomhedens fællesskab ved at give dem egenkapital.
Der er to typer CSOP:
1. Vurderingsloft
Værdiansættelsesloftet for en CSOP betyder den maksimale værdiansættelse, der kan konverteres fra en investering til aktieandele.
For eksempel, hvis du har investeret Rs. 2,00,000 [2 lakhs] i en opstart til en værdiansættelse på Rs. 2,00,00,000 [2 crores], så ejer du 1% af egenkapitalen i virksomheden.
Nu, hvis virksomheden går ind i den næste finansieringsrunde med en værdiansættelse på Rs 4,00,00,000 [4 crores], vil du stadig besidde 1% af egenkapitalen.
Men hvis virksomheden sænker sin værdiansættelse i næste runde, lad os sige Rs. 1,00,00,000 [1 crore], vil du nu have 2% af virksomhedens egenkapital.
2. Rabatloft
Under rabatloftet erhverver en investor selskabets egenkapital til en reduceret pris.
For eksempel, hvis du har investeret 2,00,000 Rs. 30 i en opstart med et fladt rabatloft på XNUMX %, vil du blive prissat til en diskonteret værdiansættelse, når opstarten går ind i den næste finansieringsrunde.
Hvis værdiansættelsen af virksomheden står på 2,00,00,000 Rs. .
Til sidst vil du nu eje 1.429 %(2,00,00,000/1,40,00,000) i stedet for 1 %(2,00,00,000/2,00,00,000) af virksomheden.
Hvad er CCD (Compulsory Convertible Debentures)?
Et obligatorisk konvertibelt gældsbrev er en obligation, der skal konverteres til form af aktier på en bestemt dato. Det er et hybridpapir, da det ikke udelukkende er en aktie eller en obligation.
Et gældsbrev er enten en mellemlang eller langsigtet gældsværdi, der tilbydes af en virksomhed for at låne midler til en bestemt rentesats.
Dette dækker ingen sikkerhed i modsætning til virksomhedsobligationer, som er af investeringsgrad. Sikkerheden udstedes kun på grundlag af det udstedende selskabs troværdighed.
Generelt tilbyder tyke fire varianter af CCD'er. De er som følger:
1. CCD'er til fast værdiansættelse
I henhold til denne type aftale konverteres gældsbrevet fuldt ud til aktieandele, når kontrakten udløber på en fast værdiansættelse.
I udstedelsestiden bestemmes gældsbrevets konverteringsforhold. Når disse gældsbreve konverteres til aktieandele på den forudbestemte dato, bliver disse obligationsejere automatisk aktionærer i virksomheden.
Den rente, der betales på gældsbrevene, betales kun, indtil de er konverteret til egenkapital. Fuldt konvertible gældsbreve har en lavere rente end ikke-konvertible gældsbreve.
Når virksomhederne ikke har tilstrækkelige track records eller data, foretrækker de at gå efter CCD'erne til en fast værdiansættelse. Denne proces øger endda virksomhedens egenkapital. Derfor er disse typer instrumenter populære blandt investorer.
2. CCD'er med rabatdæksel
Når et obligatorisk konvertibelt gældsbrev er underskrevet med et rabatloft, betyder det, at investoren i løbet af konverteringsperioden vil modtage selskabets egenkapital til en nedsat pris.
Dette sker for det meste, når en nystartet virksomhed ikke er i stand til at bestemme sin værdi og dermed tilbyder en CCD til investoren.
For eksempel, hvis en investor tilbyder et selskab 1,00,000 Rs. 20 til en nedsat pris på 1,00,00,000 %, så i næste runde, hvis selskabet rejser midler til en værdiansættelse af Rs. 1,00,00,000, vil indehaveren af gældsbrevet modtage sine aktier til en pris på [Rs.20-80,00,000%] Rs. XNUMX.
Det betyder, at investoren i stedet for at modtage 1 % af egenkapitalen vil have 1.25 % af egenkapitalen på konverteringsdatoen.
3. CCD'er med værdiansættelsesgulv/dæksel
En investor er forpligtet til at modtage egenkapitalen til den maksimale værdiansættelse af virksomheden under værdiansættelsesloftet. Herigennem vil investoren, selvom værdiansættelsen af virksomheden falder i fremtiden, få sin andel af egenkapitalen på den maksimale værdiansættelse.
Du kan endda vælge CCD'er med et vurderingsgulv. I henhold til dette er obligationsejeren berettiget til at modtage egenkapital på den forudbestemte værdiansættelsesgulv, uanset hvor meget værdiansættelsen af opstarten er gået ned.
Værdiansættelsesgulvet er beregnet til at beskytte investorerne mod at lide ekstreme tab. Det giver en sikker og pålidelig exit på deres investeringer. Denne mulighed sikrer, at aktiekursen for næste finansieringsrunde er fastsat til den nuværende minimumsværdi.
4. CCD'er med både rabatloft og værdiansættelsesloft
Investorerne har endda mulighed for at vælge det obligatoriske konvertible gældsbrev med både værdiansættelsesloft og rabatloft. Egenskaberne ved begge disse kasketter kommer sammen på bordet.
Det betyder, at investoren får sine aktier i både den maksimale værdiansættelse af virksomheden og til en nedsat pris.
Denne type investering anses for gavnlig og mindre risikabel for investorerne, da de får begge fordele ved deres investering.
Hvorfor CSOP?
Når en start-up bliver succesfuld, er overskuddet enormt optjent af stifterne, investorerne og medarbejderne. Det fællesskab i virksomheden, der stod ved deres side under hele rejsen, får intet til gengæld.
Et fællesskab er den mest integrerede del af enhver virksomhed. Den eneste fælles faktor i nationens 60% enhjørninger, uanset deres domæner, er dets fællesskab. At fastholde kernebrugerne i en virksomhed er en udfordring, og CSOP håndterer dette problem meget flot.
CSOP sigter mod at bringe en dynamisk forandring i start-up-branchen ved at give virksomhedens fællesskab en rimelig andel af overskuddet, ligesom investorerne. At tilbyde virksomhedens egenkapital til brugerne øger ikke kun deres moral, men blomstrer dem også for at hjælpe virksomheden med at vokse yderligere.
CSOP hjælper endda med at skære en masse omkostninger til markedsføring for nystartede virksomheder, da brugerne, der får egenkapitalen, er selvmotiverede til at vokse virksomheden for til sidst selv at tjene gode afkast.
Hvorfor CCD?
En CCD er en type gæld, der skal konverteres til egenkapital på en bestemt dato, eller når det er nødvendigt. Så vi kan ikke betragte det som en gæld præcis. Da det er obligatorisk for CCD'en at blive konverteret, kan det betegnes som et udskudt egenkapitalinstrument.
Nystartede virksomheder foretrækker CCD, da det har forskellige fordele i egenkapital og udskyder udstedelsen. Fra en udsteders synspunkt har det flere skattemæssige fordele. Det har også en bedre prissætning på egenkapitalen og er baseret på virksomhedens værdi i fremtiden.
En PE-investor får også en garanteret rente med potentiale for en øget værdi under konverteringen, hvorimod direkte egenkapital ikke lover faste afkast. Nu, med de faste afkast og potentialet for en opside, er en CCD langt mere at foretrække end en præferenceaktie, der har dyre serviceomkostninger. Det skyldes, at udbytte ikke er skattepligtigt.
Rettigheder for en CSOP-indehaver
Der er mange rettigheder, som en CSOP-indehaver får, og mange, som han ikke har. Lad os se på dem kort.
1. Ingen hættebord
CSOP'er, som allerede diskuteret, er finansielle kontrakter, der er i form af indtægter. Det er derfor, de ikke er til stede på hættebordet.
2. Ingen stemmeret
I modsætning til de normale investorer i virksomheden, nyder CSOP-indehaverne ikke nogen stemmeret på virksomhedens møder. De kan kun deltage, hvis sagen involverer deres egne investeringer.
3. Skattepligtige investeringer
Disse CSOP-investeringer kommer under indtægter for nystartede virksomheder, og de er således skattepligtige i virksomhedens hænder. Det kan falde ind under enten direkte skat eller indirekte skat.
4. Obligatorisk Call Option
Hvis virksomheden har nået den tidligere værdiansættelsesmultipel (som vi diskuterede i ovenstående eksempler), som CSOP-indehaverne investerede i, er alle CSOP-indehaverne forpligtet til at acceptere afgangen.
5. Investering direkte
Der er ingen SPV (Special Purpose Vehicle) involveret i at videreføre investeringen. Det betyder, at personen direkte kan investere i virksomheden ved at underskrive CSOP-aftalen underskrevet af virksomhedens stifter og investor.
6. Begrænset information
Der er en begrænsning for at dele oplysningerne og virksomhedens finansielle data med CSOP-investorerne. Investorerne får meget begrænset information gennem selskabet, da det allerede er helt nævnt i aftalen.
Rettigheder for en CCD-indehaver
En CCD-indehaver er berettiget til at tjene renter, men der er mange ting, som han ikke er berettiget til at gøre, mens han besidder gældsbrevsindehaverens status. Lad os se på disse rettigheder:
1. Ingen stemmeret
Obligationshaverne har ingen stemmeret i selskabets drift, da de ikke er aktionærer i selskabet. Dette skyldes også, at et gældsbrev er et hybridpapir og ikke en obligation eller en aktie.
2. Ingen hættebord
CCD'er betragtes ikke som selskabets aktiekapital, før de bliver konverteret til egenkapital. Således vil enhver deltager med en CCD ikke finde en plads på cap-bordet.
3. Konvertering til egenkapital
Obligationsindehaverens primære ret er, at de bliver tvangskonverteret til egenkapital på en bestemt dato med øjeblikkelig virkning.
4. Skattepligtig
Et gældsbrev betragtes som en kapitalgevinstindkomst og er derfor skattepligtigt ved lov. En investor skal nævne deres gældsbreve i deres ITR og betale det obligatoriske indkomstskat.
Fordele ved en CSOP-holder
Der er flere fordele involveret for CSOP-indehaverne. Lad os se på dem:
1. Nem adgang til nystartede virksomheder i vækst
Denne mulighed er specifikt kureret som en finansiel kontrakt, der bruges af de voksende virksomheder, der allerede har rejst midler fra de bedste VC'er og institutioner.
2. Lav risiko
Den involverede risiko er forholdsvis lavere end investorerne i virksomheden, da CSOP-indehaverne har en exit-klausul i form af en kontant buyout. Dette er lavet til brugere, der er på udkig efter hurtige væskeretur.
3. Effektiv
CSOP er en kort og nem aftale, der ikke involverer mange vilkår for forhandling. Det gør aftalen ret problemfri og hurtig.
Fordele ved en CCD-holder
Der er mange fordele for CCD-indehaveren af en nystartet virksomhed. Her er et par af dem:
1. Faste afkast
En af de primære fordele ved obligationsejere er, at de får et fast afkast på deres investeringer i form af renter. Denne sats bliver ikke påvirket af op- og nedture i virksomheden.
2. Ingen bekymringer vedrørende ledelsen
Da obligationerne er hybride værdipapirer og ikke egenkapital, blander de sig ikke i ledelsen af virksomheden. De er bare bekymrede for deres afkast.
3. Stabil indkomstkilde
Dette er en investering, hvor du fra tid til anden får en stabil indkomst. Dette er noget sjældent i investeringssektoren, men dette er karakteren af obligationerne. De får udbetalt en fast rente som angivet i aftalen.
4. Økonomisk
Det er i høj grad økonomisk for de nystartede virksomheder, da den lave rente giver dem en fordel i at opretholde deres økonomi uden at skulle give en masse egenkapital væk med det samme.
5. Sikker investering
I modsætning til direkte investering er CCD'er en sikrere investeringsmulighed. Med det faste afkast og først og fremmest betaling i tilfælde af virksomhedens afvikling giver de meget lav risiko. Derfor kan folk, der ikke kan lide at tage store risici, vælge en CCD.
Både CSOP- og CCD-investeringer er ideelt til stede for de voksende virksomheder og nystartede virksomheder. Tyke tilbyder disse finansielle instrumenter gennem sine platforme til alle sine brugere. Men at vælge en af dem som den ultimative vinder er et varierende emne, der afhænger af investorens brug og kapacitet.
Du kan gå efter CSOP, hvis du kan lide at tage et spring af tro og har fuld tillid til virksomheden. Hvorimod, hvis du vil gå til en mere sikker side, så kan du vælge CCD.
En CSOP har potentiale til at give enorme afkast til fremtiden, hvis virksomheden lykkes, da den giver direkte egenkapital i virksomheden til et værdiansættelsesloft. Når vi taler om CCD, får du en stabil indtægtskilde i form af renter, hvilket er et pluspunkt for de mennesker, der gerne vil tjene nogle penge regelmæssigt.
Når vi taler om ledelsen, er du ikke stemmeberettiget i virksomhedens møder eller drift i både CSOP- og CCD-investeringer. Men da din CCD bliver konverteret til aktieandele i fremtiden, bliver du aktionær i virksomheden og har stemmeret.
Samlet set er begge disse instrumenter meget gavnlige for nystartede virksomheder, da det tiltrækker landets detailinvestorer til at investere i dem uden at tage nogen større egenkapital i virksomheden. Med gode afkast og en smidig drift af virksomheden kan det være en win-win situation for brugerne, der investerer enten gennem en CSOP eller CCD.
Hvad synes du om disse to investeringsmuligheder introduceret af TykeInvest?
Fortæl mig dine tanker i kommentarfeltet nedenfor.
Vishal Z
Kan du forklare "4. Obligatorisk opkaldsmulighed” afsnittet mere detaljeret, hvor en ikke-finansiel baggrundsperson nemt kan forstå det (måske med et eksempel)?
Det vil være en stor hjælp. Tak skal du have.
Pawan
Selvfølgelig Vishal. Lad mig give et simpelt eksempel for at opdele det for dig.
Lad os antage, at en investor sælger en købsoption med en strikepris på $15, der udløber i næste uge for en dollar, og virksomheden handler i øjeblikket til $13, optionen er en dollar værd. I dette tilfælde modtager forfatteren en præmie på $100, da en aktieoption omfatter 100 optioner pr. kontrakt. Dette viser, at investoren er bearish på aktien og tror på, at prisen vil falde. Investoren forventer, at opkaldet udløber værdiløst.
Men antag, at dagen før optionen udløber, annoncerer firmaet, at det køber et andet selskab, og aktiekursen stiger til $20. Som følge heraf udfører mange indehavere af købsoptioner deres købsoptioner. Dette indikerer, at købsoptionssælgeren er forpligtet til at levere 100 aktier af selskabets aktie til $15 pr. aktie, hvilket resulterer i en "obligatorisk købsoption."
Akshay Shah
Er CSOP tilladt i Indien?