Η αγορά κρυπτογράφησης έχει συγκλονιστεί από χάος τις τελευταίες εβδομάδες.
Όχι, δεν μιλάω για τη γενική κατάρρευση των τιμών. Αντίθετα, αναφέρομαι στα ζητήματα που έχουν εμφανιστεί σε ένα τμήμα του χώρου κρυπτογράφησης - το DeFi.
Ένα προς ένα, τα πρωτόκολλα αποτυγχάνουν και υποχωρούν. Κάποιοι σταμάτησαν τις αναλήψεις. Ορισμένοι απέτυχαν να ανταποκριθούν στις κλήσεις περιθωρίου. Ενώ άλλοι έχουν αναστείλει τις ίδιες τις λειτουργίες που ήταν το USP τους.
Ο κατάλογος είναι μακρύς, αλλά ας εστιάσουμε σε μερικές από τις σημαντικές εξελίξεις σε σχέση με τους βαθμούς Κελσίου, 3 AC & Solend.
Αυτό το άρθρο απευθύνεται σε όποιον ενδιαφέρεται να κατανοήσει καλύτερα τη δομή κινδύνου και ανταμοιβής του Crypto αγορές. Επίσης, θα σας δώσει μια βαθιά κατανόηση του συστηματικού κινδύνου και του τρόπου με τον οποίο το Crypto δεν είναι ακόμα αποσπασμένο από τον κόσμο μας TradFi.
1. Ορίστε τον συστηματικό κίνδυνο;
Ο συστηματικός κίνδυνος είναι ένας κίνδυνος που δεν μπορεί να μετριαστεί με την κατοχή ενός καλά διαφοροποιημένου χαρτοφυλακίου. Με την απλούστερη έννοια, είναι ο κίνδυνος που πηγάζει από το σύστημα στο οποίο λειτουργούμε.
Ως εκ τούτου, μπορεί μόνο να απορροφηθεί.
Σκεφτείτε τα επιτόκια, το δημοσιονομικό έλλειμμα και τις εκτιμήσεις για την οικονομική ανάπτυξη.
Καμία επιχείρηση, κλάδος ή αγορά δεν μπορεί να γλιτώσει εάν τα επιτόκια αυξηθούν, η δημοσιονομική πολιτική γίνεται συσταλτική και η οικονομική ανάπτυξη επιβραδύνεται. Το συνολικό επιχειρηματικό συναίσθημα και οι επιδόσεις θα υποφέρουν.
Αυτό με τη σειρά του θα αντικατοπτρίζεται στις τιμές αγοράς του αποθέματα και άλλα περιουσιακά στοιχεία.
2. Πώς επηρεάζει ο συστηματικός κίνδυνος την κρυπτογράφηση;
Παρά τα επιχειρήματα που προκαλούν τη σκέψη που προβάλλει το Bitcoin Maxis, η κατάσταση που υπάρχει σήμερα είναι ότι η αγορά Crypto επηρεάζεται σε μεγάλο βαθμό από την υγεία της οικονομίας.
Με ανησυχία για τον πληθωρισμό, οι μετοχές σημείωσαν άνοδο και οι αποδόσεις των ομολόγων αυξήθηκαν, αντανακλώντας την αύξηση της απαιτούμενης απόδοσης κεφαλαίου σε βάση προσαρμοσμένη στον πληθωρισμό.
Με τη νομισματική σύσφιξη σε εξέλιξη, οι αναλυτές αναμένουν ότι η πτωτική τάση σε αυτές τις αγορές θα συνεχιστεί.
Όταν κοιτάτε το Crypto, η ίδια κατάσταση επιμένει. Το αυξανόμενο κόστος του κεφαλαίου, το οποίο γίνεται ολοένα και πιο σπάνιο λόγω των υψηλότερων επιτοκίων, έχει επηρεάσει αρνητικά τις αγορές.
Πέρασαν οι εποχές των δωρεάν χρημάτων από επιταγές τόνωσης που επενδύονταν $ Δόγη ή σύροντας την κάρτα σας σε ένα CEX για να παίξετε Συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης $BTC.
Ο μέσος άνθρωπος ανησυχεί για την ασφάλεια της εργασίας και ως εκ τούτου μένει μακριά από τις αγορές. Κατά συνέπεια, η ρευστότητα στερεύει.
3. Το συμβάν ενεργοποίησης
Το αν θα είχαμε φτάσει ακόμα εδώ ή σε αυτή την κακή κατάσταση είναι ένα ανοιχτό ερώτημα, αλλά αυτό που πραγματικά ανέβασε τις αγορές κρυπτογράφησης πάνω από το κεφάλι τους ήταν UST depeg.
Αυτό είναι που χαρακτηρίζεται ως ένα συμβάν ενεργοποίησης – κάτι απρόβλεπτο και δεν μοντελοποιείται εύκολα. Περισσότερα από 40 δισεκατομμύρια δολάρια χάθηκαν ως αποτέλεσμα του πειράματος UST / Luna καθώς η τιμή του $BTC έπεσε από τα 40,000 $ σε κάτω από τα $30,000.
Τώρα είναι οριακά πάνω από το κάτω μέρος των 17,700 $. Κανείς δεν το είδε αυτό να έρχεται και αν κάποιος αισθάνεται ότι τα χειρότερα είναι πίσω μας, τα νέα που έρχονται από τον τομέα DeFi είναι αρκετά για να του αποδείξουν ότι κάνουν λάθος.
4. Ξεσπά το χάος
4.1. Η καταστροφή του Κελσίου
Νωρίτερα αυτό το μήνα, Δίκτυο Κελσίου, μια εφαρμογή all-in-one για εμπορία, δανεισμό, δανεισμό και ποντάρισμα κρυπτονομισμάτων ανακοίνωσε ότι σταματά τις αναλήψεις υπό το φως των σοβαρά μειωμένων συνθηκών ρευστότητας.
Αυτό οδήγησε σε σωρεία κατηγοριών για εξαπάτηση των επενδυτών τους (έως 3 δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ). Αυτό που γνωρίζουμε τώρα είναι ότι πέρα από τις κατηγορίες, υπάρχουν δύο λόγοι για την αποτυχία:
Πάνω από μοχλευμένες θέσεις
Το πρωτόκολλο δανείστηκε από πρωτόκολλα ρευστότητας χρησιμοποιώντας κεφάλαια πελατών για να διατηρήσει το κόστος δανεισμού χαμηλό για άλλους πελάτες. Μια τυπική ανταλλαγή θα ήταν το $WBTC (η έκδοση του $BTC στο blockchain Ethereum) για το $DAI.
Δεν υπάρχει τίποτα κακό με αυτό εκτός από το ότι το πρωτόκολλο φαινόταν ότι δεν ακολούθησε καμία μοντελοποίηση στοιχείων ενεργητικού-παθητικού ή ότι αντιπροσώπευε αστάθεια. Με τη συνολική αγορά σε μια ισχυρή ανανέωση, η αξία της εξασφάλισης που δεσμεύτηκε να λάβει το δάνειο $DAI μειώθηκε και εξαναγκάστηκαν οι απαιτήσεις περιθωρίου.
Με το πρωτόκολλο από μια νέα ροή μετρητών λόγω δυσμενών συστηματικών συνθηκών και συνθηκών της αγοράς και ανίκανους να καλύψουν τα δάνεια που είχαν χορηγηθεί σε δανειολήπτες (οι οποίοι είναι σχεδόν ανύπαρκτοι αν δεν έχουν ήδη ρευστοποιηθεί), δεν είχαν άλλη επιλογή παρά να σταματήσουν τις αναλήψεις και εξερευνήστε τη χρεοκοπία.
Έκθεση σε stETH
STETH είναι προϊόν του LIDO Ποντάρισμα που σας επιτρέπει να κερδίζετε ανταμοιβές πονταρίσματος στις διαθέσεις σας $ETH χωρίς την απαραίτητη υποδομή πονταρίσματος.
Είναι κατά κύριο λόγο ένα παράγωγο προϊόν και επιτρέπει στους επενδυτές να κερδίζουν αποδόσεις 8% σε αυτό το ποντάρισμα σε σύγκριση με την απόδοση πονταρίσματος 4.2% που θα έπαιρνε κανείς ποντάροντας $ETH.
Αυτό εξασφαλίζει η Lido Staking χρησιμοποιώντας καταθέσεις $ETH (έναντι των οποίων εκδίδονται stETH) σε πρόσθετες υπηρεσίες παροχής ρευστότητας σε αγορές OTC και DEX.
Η άνεση ήταν ότι κάθε stETH θα εξαργυρωθεί σε αναλογία 1:1 κατά την κυκλοφορία του Ethereum 2.0 (το stETH θα μπορούσε να ανταλλάσσεται σε αγορές DEX στο ενδιάμεσο) και ως εκ τούτου ο Celsius το διέθεσε εκτενώς στους πελάτες του.
Ωστόσο, δεδομένων των δυσμενών συνθηκών της αγοράς και της βιασύνης προς την ασφάλεια, το δέσιμο στο ΔΕΞ έσπασε και η ρευστότητα στέρεψε, οδηγώντας στους βαθμούς Κελσίου, και οι πελάτες της, κατέχουν κάτι που ήταν μικρότερο από την αξία του και δεν ήταν εμπορεύσιμο – τουλάχιστον όχι αμέσως.
4.2. Κάποιοι ανησυχούν στο 3AC
3ACΤο , συντομογραφία του Three Arrows Capital, είναι ένα hedge fund κρυπτογράφησης με έδρα τη Σιγκαπούρη. Όπως με κάθε δομή αμοιβαίων κεφαλαίων αντιστάθμισης κινδύνου, η Εταιρεία είχε επενδυτές και χρησιμοποίησε μεγάλα ποσά μόχλευσης για να δημιουργήσει σημαντικές αποδόσεις.
Τα πράγματα ήταν πολύ άσχημα μέχρι την κατάρρευση του UST/Luna.
Ανάλογα με το ποιος διαβάζετε, η Εταιρεία υπέστη ζημιά από 200 έως 450 εκατομμύρια δολάρια από αυτή τη μία θέση. Από την άλλη πλευρά, το Messari.io εκτιμά ότι είναι 560 εκατ. $ (πέρα από την ανάληψη 60% σε 27 άλλα περιουσιακά στοιχεία).
Φαινόταν ότι η Εταιρεία επέζησε του γεγονότος ενεργοποίησης, αλλά έμεινε απίστευτα αποδυναμωμένη.
Η συνέχιση της καθοδικής διόρθωσης της συνολικής αγοράς οδήγησε στη ρευστοποίηση των θέσεων μόχλευσης της. Αυτή τη στιγμή, προσπαθούν να πουλήσουν τα πάντα για να κλείσουν τις μοχλευμένες θέσεις τους (συμπεριλαμβανομένης της πώλησης της συλλογής τους NFT).
4.3. Το Solend Upend
Λύστε είναι ένα πρωτόκολλο καλλιέργειας απόδοσης στο blockchain Solana που επιτρέπει στους χρήστες να καταθέτουν, να δανείζουν και να δανείζονται κρυπτονομίσματα. Το πρωτόκολλο ήταν στην επικαιρότητα από τότε που προέκυψε ότι α σολάριουμ Η φάλαινα έχει θέση SOL 21 εκατομμυρίων δολαρίων υπό την απειλή εκκαθάρισης.
Η ανησυχία τους ήταν ότι η εν λόγω φάλαινα αποτελούσε την πλειονότητα της κατοχής $SOL του πρωτοκόλλου.
Αυτό είναι σημαντικό γιατί, με την πτώση της τιμής και το σημείο ρευστοποίησης, η ανησυχία ήταν ότι οι δανειστές θα έσπευσαν να ρευστοποιήσουν τη θέση $SOL, δυνητικά εξαντλώντας τη Solend του 95% των καταθέσεων της σε $SOL και πιθανώς προκαλώντας κατάρρευση ολόκληρης της αλυσίδας μπλοκ Solana .
Η καταστροφή αποφεύχθηκε καθώς η ανώνυμη φάλαινα ανταποκρίθηκε τελικά στις δημόσιες εκκλήσεις για βοήθεια στο Twitter βάσει του πρωτοκόλλου. Στη συνέχεια προχώρησε στην προσαρμογή της θέσης του σε διάφορες άλλες αγορές.
Ωστόσο, ήταν κωμικό να βλέπεις τον Solend, τις ώρες πριν από την επαφή με τη φάλαινα, να κινείται για να προτείνει την εξαγορά του λογαριασμού – κάτι που αντίκειται στο ίδιο το ήθος του DeFi!
5. Μαθήματα Διαχείρισης Κινδύνων
Το Crypto είναι μια αγορά υψηλού κινδύνου, αλλά το γεγονός είναι ότι όλες οι αγορές έχουν τους δικούς τους ανταγωνισμούς κινδύνου και απόδοσης.
Το χαρακτηριστικό γνώρισμα του Crypto & DeFi είναι ότι είναι ακόμα ένα έργο σε εξέλιξη και χωρίς καμία ρύθμιση, υπάρχει κάθε πιθανότητα οι καινοτόμοι να σπεύσουν το προϊόν τους στην αγορά και να κάνουν ακριβά λάθη.
Αυτό δεν είναι για να τους απαλλάξουμε από την ευθύνη, αλλά για να σας κάνουμε υπόλογους. Η προστασία του κεφαλαίου σας είναι πρωτίστως δική σας ευθύνη. Τα διδάγματα, ως μικροεπενδυτές, που πρέπει να πάρετε από αυτές τις εξελίξεις είναι:
- Κάντε τη δική σας έρευνα
- Αποφύγετε τη μόχλευση
- Αν κάτι είναι πολύ καλό για να είναι αληθινό, συνήθως είναι
- Γεωργία απόδοσης είναι δύσκολο, γι' αυτό μην ασχολείστε μαζί του εκτός αν έχετε την τεχνογνωσία
- Κλειδωμένο ποντάρισμα σημαίνει κλειδωμένο ποντάρισμα – δεν υπάρχει περίπτωση να ξεφύγετε από αυτό νωρίς
Καλή τύχη & Μείνετε ασφαλείς!
Αφήστε μια απάντηση