El Crypto Market se ha visto sacudido por el caos en las últimas semanas.
No, no estoy hablando de la caída general de los precios en todos los ámbitos. En cambio, me refiero a los problemas que han surgido en un segmento del espacio Crypto: DeFi.
Uno por uno, los protocolos están fallando y hundiéndose. Algunos han detenido los retiros. Algunos no han cumplido con las llamadas de margen. Mientras que otros han suspendido las mismas características que eran su USP.
La lista es larga, pero centrémonos en algunos de los principales desarrollos con respecto a Celsius, 3AC y Solend.
Este artículo es para cualquier persona interesada en comprender mejor la estructura de riesgo y recompensa del Crypto markets. Además, le brindará una comprensión profunda del riesgo sistemático y cómo Crypto aún no está separado de nuestro mundo TradFi.
1. ¿Definir riesgo sistemático?
El riesgo sistemático es un riesgo que no se puede mitigar manteniendo una cartera bien diversificada. En su sentido más simple, es el riesgo que emana del sistema en el que operamos.
Por lo tanto, solo puede ser absorbido.
Piense en las tasas de interés, el déficit fiscal y las estimaciones del crecimiento económico.
Ninguna empresa, sector o mercado puede salvarse si las tasas de interés aumentan, la política fiscal se vuelve contractiva y el crecimiento económico se desacelera. El sentimiento y el rendimiento empresarial en general se verán afectados.
Esto, a su vez, se reflejará en los precios de mercado de acciones y otros activos.
2. ¿Cómo afecta el riesgo sistemático a las criptomonedas?
A pesar de los argumentos que invitan a la reflexión presentados por Bitcoin Maxis, la situación actual es que el mercado de criptografía se ve muy afectado por la salud de la economía.
Con la inflación como una preocupación, las acciones han recibido una paliza y los rendimientos de los bonos aumentaron, lo que refleja un aumento en el rendimiento requerido del capital sobre una base ajustada por inflación.
Con el ajuste monetario en curso, los analistas esperan que continúe la tendencia bajista en estos mercados.
Cuando miras Crypto, persiste la misma situación. El aumento del costo del capital, que se está volviendo cada vez más escaso debido a las tasas de interés más altas, ha impactado negativamente en los mercados.
Atrás quedaron los días de dinero gratis de los cheques de estímulo que se invertían en $ dux o deslizando su tarjeta en un CEX para hacer una jugada en Futuros de $BTC.
El individuo promedio está preocupado por la seguridad laboral y, como resultado, se mantiene alejado de los mercados. En consecuencia, la liquidez se está agotando.
3. El evento desencadenante
Si hubiéramos llegado aquí todavía o en esta mala forma es una pregunta abierta, pero lo que realmente inclinó a los mercados de Crypto sobre su cabeza fue el grado UST.
Esto es lo que se caracteriza como un evento desencadenante: algo impredecible y que no se modela fácilmente. Se perdieron más de 40 millones de dólares como resultado del experimento UST/Luna, ya que el precio de BTC se desplomó de 40,000 dólares a menos de 30,000 dólares.
Ahora está marginalmente por encima de su fondo de $ 17,700. Nadie lo vio venir, y si alguien siente que lo peor ya pasó, las noticias que salen del sector DeFi son suficientes para demostrar que están equivocados.
4. Estalla el caos
4.1. La debacle Celsius
A principios de este mes, Red Celsius, una aplicación todo en uno para negociar, pedir prestado, prestar y apostar en criptomonedas, anunció que estaba pausando los retiros a la luz de las condiciones de liquidez severamente disminuidas.
Esto dio lugar a una serie de acusaciones de que defraudaban a sus inversores (hasta 3 millones de dólares estadounidenses). Lo que ahora sabemos es que más allá de las acusaciones, hay dos razones para el fracaso:
Sobre posiciones apalancadas
El protocolo tomó prestado de los protocolos de liquidez utilizando los fondos de los clientes para mantener bajos los costos de los préstamos para otros clientes. Un intercambio típico sería $WBTC (la versión de $BTC en la cadena de bloques de Ethereum) por $DAI.
No hay nada de malo en esto, excepto que el protocolo parecía no haber seguido ningún modelo de activo-pasivo ni tenido en cuenta la volatilidad. Con el mercado general en un fuerte retroceso, el valor de la garantía prometida para asumir el préstamo de $DAI disminuyó y forzó las llamadas de margen.
Con el protocolo a partir de un nuevo flujo de efectivo dadas condiciones adversas sistemáticas y de mercado e incapaces de recuperar los préstamos otorgados a los prestatarios (que apenas están a flote si aún no han sido liquidados), no tenían otra opción que detener los retiros y explorar la bancarrota.
Exposición a steETH
STETH es un producto de Replanteo LIDO lo que le permite ganar recompensas de participación en sus tenencias de $ETH sin la infraestructura de participación necesaria.
Es principalmente un producto derivado y permite a los inversores obtener un rendimiento del 8% en este grupo de participación en comparación con el rendimiento de participación del 4.2% que normalmente se obtendría al apostar $ ETH.
Esto lo asegura Lido replanteo utilizando depósitos de $ETH (contra los cuales se emiten stETH) en servicios adicionales de provisión de liquidez en mercados OTC y DEX.
El consuelo era que cada stETH se canjearía en una proporción de 1:1 cuando se lanzara Ethereum 2.0 (mientras tanto, stETH podría intercambiarse en los mercados DEX) y, por lo tanto, Celsius lo comercializó ampliamente a sus clientes.
Sin embargo, dadas las condiciones adversas del mercado y la prisa por la seguridad, la paridad en el DEXs se rompió y la liquidez se agotó, lo que llevó a Celsius y a sus clientes a tener algo que era inferior a su valor y no negociable, al menos no de inmediato.
4.2. Un poco de preocupación en 3AC
3AC, abreviatura de Three Arrows Capital, es un fondo de cobertura criptográfico con sede en Singapur. Al igual que con cualquier estructura de fondos de cobertura, la Compañía tenía inversores y desplegó grandes cantidades de apalancamiento para generar rendimientos sustanciales.
Las cosas iban viento en popa hasta el colapso de UST/Luna.
Dependiendo de a quién leas, la Compañía sufrió una pérdida de $ 200 millones a $ 450 millones desde esta única posición. Messari.io, por otro lado, estima que es de $ 560 millones (además de una reducción del 60% en otros 27 activos).
Parecía que la Compañía sobrevivió al evento desencadenante, pero quedó increíblemente debilitada.
La continuación del retroceso a la baja del mercado en general llevó a la liquidación de sus posiciones apalancadas. Por el momento, están tratando de vender todo para cerrar sus posiciones apalancadas (incluida la venta de su colección de NFT).
4.3. El revés de Solend
Solendo es un protocolo de agricultura de rendimiento en la cadena de bloques de Solana que permite a los usuarios depositar, prestar y tomar prestadas criptomonedas. El protocolo ha estado en las noticias desde que se supo que un Solana Whale tiene una posición SOL de $ 21 millones bajo amenaza de liquidación.
Su preocupación era que dicha ballena era la mayor parte de la propiedad de $SOL del protocolo.
Esto es significativo porque, con el precio cayendo y tocando el punto de liquidación, la preocupación era que los prestamistas se apresurarían a liquidar la posición de $SOL, lo que podría drenar a Solend del 95 % de sus depósitos en $SOL y posiblemente provocar un colapso de toda la cadena de bloques de Solana. .
El desastre se evitó cuando la ballena anónima finalmente respondió a las llamadas públicas de ayuda en Twitter por el protocolo. Luego procedió a ajustar su posición en varios otros mercados.
Sin embargo, fue cómico ver a Solend, en las horas previas a que se estableciera el contacto con la ballena, moviéndose para proponer una adquisición de la cuenta, ¡algo que va en contra del espíritu mismo de DeFi!
5. Lecciones en Gestión de Riesgos
Crypto es un mercado de alto riesgo, pero el hecho es que todos los mercados tienen sus propias compensaciones de riesgo y retorno.
La característica distintiva de Crypto & DeFi es que todavía es un trabajo en progreso y sin regulación, existe la posibilidad de que los innovadores apresuren su producto al mercado y cometan errores costosos.
Esto no es para absolverlos de responsabilidad, sino para hacerte responsable. Proteger su capital es principalmente su responsabilidad. Las lecciones, como inversores minoristas, que debe aprender de estos desarrollos son:
- Haz tu propia investigación
- Evite el apalancamiento
- Si algo es demasiado bueno para ser verdad, por lo general lo es
- Rendimiento agrícola es complicado, así que no te entretengas a menos que tengas la experiencia
- La apuesta bloqueada significa la apuesta bloqueada: no hay forma de que salga temprano
¡Buena suerte y mantente a salvo!
Deje un comentario