La valoración es la palabra de moda en esta cultura de inicio. Las empresas emergentes están compitiendo para unirse al club de élite de $ 1 mil millones y obtener el estado de Unicornios.
Sin embargo, la valoración es un fenómeno engañoso y existen múltiples formas de determinar la valoración de una empresa, siendo el P/E el más popular.
La relación precio-beneficio (P/E) es una de las métricas más utilizadas para valorar las acciones de una empresa. Puede calcular la relación P/E dividiendo el precio actual de las acciones por sus ganancias por acción (EPS).
Los inversores suelen utilizar la relación P/E para determinar si una la acción está infravalorada o sobrevalorado. Sin embargo, en la mayoría de los casos, la relación P/E no es suficiente como métrica independiente para valorar una acción.
Aquí, proporcioné discusiones detalladas para explorar por qué la relación P/E es defectuosa y por qué los inversores no deberían confiar únicamente en esta métrica.
Deficiencias de la relación P/E como métrica de valoración
Como métrica de valoración ideal, la relación P/E tiene varias deficiencias.
Comprender estos inconvenientes es importante para evitar errores en la toma de decisiones financieras. Algunas de estas deficiencias incluyen lo siguiente:
1. Supuestos limitados
Primero, es importante comprender que la relación P/E es solo una métrica entre muchas que los inversores pueden usar para evaluar una acción. La relación P/E demuestra cuánto están dispuestos a pagar los inversores por cada rupia de ganancias.
Sin embargo, no tiene en cuenta las perspectivas de crecimiento de la empresa o su industria, el balance general, los flujos de efectivo o cualquier otro factor que pueda afectar sus ganancias futuras.
Por ejemplo, una relación P/E alta puede indicar que los inversionistas tienen altas expectativas de crecimiento futuro. Sin embargo, también puede significar que las acciones están sobrevaluadas y que los inversores están pagando demasiado por cada rupia de ganancias.
Por el contrario, una relación P/E baja puede indicar que la acción está infravalorada, pero también puede significar que la empresa se enfrenta a vientos en contra que están deprimiendo sus ganancias.
2. Engañoso
La relación P/E puede ser engañosa en ciertas situaciones. Por ejemplo, las empresas con ganancias negativas pueden tener una relación P/E indefinida porque el denominador es negativo.
Esto puede dificultar la comparación de las valoraciones de diferentes empresas. Además, la relación P/E puede ser manipulada por empresas que se involucran en trucos contables o eventos únicos para aumentar las ganancias a corto plazo.
Esta década, si no el siglo, es de startups. La mayoría de las empresas emergentes tienen pérdidas en las etapas iniciales. En la búsqueda de la adquisición de clientes, los costos de marketing se disparan y pueden generar ganancias negativas.
Estas empresas pasan años adquiriendo una base de mercado antes de comenzar a monetizar a sus clientes. Puede elegir 10 nuevas empresas al azar y encontrará que la mayoría de ellas enfrentan pérdidas.
Por ejemplo, Cred reportó pérdidas de ₹1279 millones de rupias en el año fiscal 2021-22, con ingresos de ₹442 millones de rupias. Sin embargo, ha sido valorado en $6.4 millones en el mercado internacional. Técnicamente, la relación P/E no debería permitir una valoración de incluso ₹1 con ganancias negativas!
No es posible calcular la valoración de dichas empresas utilizando la relación P/E. Los ingresos se convierten en un componente importante para la valoración de estas nuevas empresas pero, lamentablemente, la relación P/E no considera los ingresos para la valoración.
En tales casos, entran en juego otras métricas para determinar la valoración de dichas empresas.
3. Útil solo para empresas de la misma industria
La relación P/E solo es útil cuando se comparan empresas que operan en la misma industria. Por ejemplo, una relación P/E de 15 para una empresa de servicios públicos puede considerarse alta, pero una relación P/E de 15 para una empresa de tecnología puede considerarse baja.
Esto se debe a que las perspectivas de crecimiento de estas dos industrias son muy diferentes y los inversores están dispuestos a pagar más por empresas que tienen un mayor potencial de crecimiento. Por lo tanto, P/E no es tan efectivo cuando se trata de comparar empresas de diferentes industrias.
4. Efecto externo
La relación P/U puede verse afectada por factores externos que no tienen ninguna relación con los fundamentos subyacentes de la empresa. Por ejemplo, los cambios en las tasas de interés, el sentimiento del mercado o las condiciones macroeconómicas pueden afectar la relación P/E de una acción, incluso si las ganancias de la empresa son estables.
Esto retrata que la relación P/E es vulnerable y, a menudo, no representa la imagen real de la empresa en términos de sus fundamentos y ganancias.
Mejores formas de valoración que la relación PE
Dados los defectos de la relación P/E, ¿en qué deberían confiar los inversores? Algunas de las métricas que los inversores pueden querer considerar incluyen la relación precio-ventas, la relación precio-valor contable y flujo de caja descontado análisis.
Estas métricas pueden ayudar a los inversores a comprender los fundamentos subyacentes de una empresa y tomar decisiones de inversión mejores y más informadas.
La relación precio-beneficio (PE) es solo un método para determinar la valoración de una empresa. Se puede utilizar una variedad de otros métodos según la industria, el tamaño y la etapa de la empresa. Aquí hay algunas otras formas de valorar una empresa además de la relación P/E:
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Análisis de flujo de efectivo descontado (DCF): Este método implica proyectar los flujos de efectivo futuros de una empresa y descontarlos a su valor presente. El análisis DCF se usa comúnmente para valorar empresas que tienen un flujo de efectivo consistente y predecible.
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Relación precio-venta (PS): Esta relación es similar a la relación PE. Sin embargo, en lugar de utilizar las ganancias, utiliza los ingresos de la empresa como medida base. Esta relación se usa a menudo para empresas que aún no son rentables o tienen ganancias inconsistentes.
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Relación valor empresarial a EBITDA (EV/EBITDA): Esta relación compara el valor empresarial de una empresa (capitalización de mercado más deuda menos efectivo) con sus ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA). Esta relación se usa a menudo para empresas que tienen muchas deudas o se encuentran en industrias intensivas en capital.
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Modelo de descuento de dividendos (DDM): Este modelo calcula el valor presente de los dividendos futuros de una empresa. Se usa comúnmente para empresas que pagan dividendos regulares.
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Análisis de empresas comparables (CCA): Este método compara una empresa con empresas similares en su industria para determinar su valor. Este análisis generalmente analiza varios índices y múltiplos financieros, como el índice PE, el índice PS y EV/EBITDA.
Cada método de valoración tiene sus puntos fuertes y débiles y ningún método es perfecto. Por lo tanto, es importante considerar múltiples métodos de valoración y utilizarlos en combinación para llegar a una valoración justa de una empresa.
La comida para llevar
Si bien la relación precio-beneficio es una métrica muy reconocida para valorar acciones, es posible que no sea adecuada en la mayoría de los casos. La relación P/E es solo una de las muchas herramientas utilizadas por los inversores para evaluar una financiera de la empresa salud y perspectivas, y tiene sus limitaciones.
Algunas de las razones por las que la relación P/E puede no tener sentido incluyen el hecho de que las prácticas contables pueden manipularla fácilmente, no tiene en cuenta las perspectivas de crecimiento de una empresa y puede estar sesgada por eventos únicos.
Los inversores deben utilizar varias métricas de valoración combinadas para obtener una imagen más precisa del valor de una empresa. y perspectivas.
Para obtener una imagen clara de la valoración de una empresa y para facilitar la comparación entre dos o más empresas, es importante adoptar una visión holística y utilizar varias métricas en lugar de depender de una sola.
Cada métrica tiene sus propios supuestos y deficiencias. Tener en cuenta múltiples métricas garantizará que obtenga una imagen clara de la posición actual de la empresa.
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