Krüptoturgu on viimastel nädalatel raputanud kaos.
Ei, ma ei räägi üldisest hindade kokkuvarisemisest. Selle asemel pean silmas probleeme, mis on esile kerkinud krüptoruumi ühes segmendis - DeFi.
Ükshaaval protokollid ebaõnnestuvad ja lähevad alla. Mõned on väljavõtmise lõpetanud. Mõned ei ole lisatagatise nõudeid rahuldanud. Samas kui teised on peatanud just need funktsioonid, mis olid nende USP-ks.
Loetelu on pikk, kuid keskendume mõnele peamisele arengule seoses Celsiuse, 3AC ja Solendiga.
See artikkel on mõeldud kõigile, kes soovivad paremini mõista selle riski- ja tasustruktuuri Krüptoturud. Samuti annab see teile hea ülevaate süstemaatilisest riskist ja sellest, kuidas krüpto pole ikka veel meie TradFi maailmast eraldatud.
1. Määratlege süstemaatiline risk?
Süstemaatiline risk on risk, mida ei saa maandada hästi hajutatud portfelli hoidmisega. Kõige lihtsamas mõttes on see risk, mis tuleneb süsteemist, milles me tegutseme.
Seetõttu saab seda ainult imenduda.
Mõelge intressimääradele, eelarvepuudujäägile ja majanduskasvu prognoosidele.
Ühtegi ettevõtet, sektorit ega turgu ei saa säästa, kui intressimäärad tõusevad, fiskaalpoliitika muutub kahanevaks ja majanduskasv aeglustub. Üldine ärimeeleolu ja -tulemused kannatavad.
See omakorda peegeldub turuhindades varude ja muud varad.
2. Kuidas mõjutab süstemaatiline risk krüpto?
Vaatamata Bitcoin Maxise esitatud mõtlemapanevatele argumentidele on praegune olukord see, et krüptoturgu mõjutab tugevalt majanduse tervis.
Kuna inflatsioon tekitab muret, on aktsiad löönud ja võlakirjade tootlused tõusnud, peegeldades nõutava kapitali tootluse suurenemist inflatsiooniga korrigeeritud alusel.
Kuna rahapoliitika karmistamine on käimas, ootavad analüütikud nende turgude langustrendi jätkumist.
Kui vaatate krüptopilti, püsib sama olukord. Kapitali kallinemine, mis muutub kõrgemate intressimäärade tõttu üha napimaks, on mõjutanud turge negatiivselt.
Möödas on ajad, mil stiimulitšekkidest saadud tasuta raha investeeriti $ Doge või libistades oma kaarti CEX-il, et mängida $BTC futuurid.
Tavaline inimene on mures töökoha kindluse pärast ja selle tulemusena turgudest eemale hoidmise pärast. Järelikult on likviidsus kokku kuivamas.
3. Käivitussündmus
Kas me oleksime siiamaani jõudnud või sellises halvas seisus, on lahtine küsimus, kuid see, mis krüptoturud tegelikult üle pea kallutas, oli UST depeg.
Seda iseloomustatakse kui käivitavat sündmust – midagi ettearvamatut ja kergesti modelleeritavat. UST / Luna eksperimendi tulemusena kaotati rohkem kui 40 miljardit dollarit, kuna BTC dollari hind langes 40,000 30,000 dollarilt alla XNUMX XNUMX dollari.
Nüüd on see 17,700 XNUMX dollarist pisut tõusnud. Keegi ei näinud seda tulemas ja kui keegi tunneb, et halvim on seljataga, piisab DeFi sektorist tulevatest uudistest, et ta eksib.
4. Kaos puhkeb
4.1. Celsiuse kokkupõrge
Varem sel kuul Celsiuse võrk, krüptovaluutaga kauplemise, laenamise, laenamise ja panustamise kõik-ühes rakendus, teatas, et peatab raha väljavõtmised, kuna likviidsus on oluliselt vähenenud.
See tõi kaasa süüdistusi nende investorite petmises (kuni 3 miljardit USA dollarit). Nüüd teame, et peale süüdistuste on ebaõnnestumisel kaks põhjust:
Üle võimendatud positsioonid
Protokoll laenati likviidsusprotokollidest, kasutades klientide vahendeid, et hoida teiste klientide laenukulud madalad. Tüüpiline vahetus oleks $WBTC ($BTC versioon Ethereumi plokiahelas) $DAI vastu.
Selles pole midagi valesti, välja arvatud see, et protokoll ei järginud varade ja kohustuste modelleerimist ega arvestanud volatiilsust. Kuna kogu turg on tugevalt taastunud, vähenes $ DAI laenu võtmiseks lubatud tagatise väärtus ja sunnitud lisatagatise nõuded.
Kuna protokoll oli ebasoodsate süstemaatiliste ja turutingimuste tõttu uuest sularahavoost väljas ning laenuvõtjatele (kes on vaevu üleval, kui neid pole veel likvideeritud), ei olnud neil võimalik tagasi maksta laenuvõtjatele antud laenudele, ei jäänud neil muud võimalust kui väljavõtmine peatada ja uurida pankrotti.
Kokkupuude stETH-ga
STETH on toote LIDO Staking mis võimaldab teil teenida oma $ETH osalusega panuseid ilma vajaliku panuste infrastruktuurita.
See on peamiselt tuletisinstrument ja võimaldab investoritel teenida sellel panusfondil 8% tootlust, võrreldes 4.2% tootlusega, mida tavaliselt saaks $ETH panustamisel.
Selle tagab Lido Staking kasutades $ETH hoiuseid (mille vastu väljastatakse stETH) täiendavates likviidsuse tagamise teenustes börsivälistel ja DEX-turgudel.
Mugav oli see, et iga stETH lunastati suhtega 1:1, kui Ethereum 2.0 turule tuuakse (stETH-i saab vahepeal DEX-turgudel vahetada) ja seetõttu turustas Celsius seda laialdaselt oma klientidele.
Võttes arvesse ebasoodsaid turutingimusi ja kiirust turvalisuse poole, on aga nööp DEX-id purunes ja likviidsus kuivas, mis viis Celsiuse ja selle klientideni, kellel on midagi, mis oli selle väärtusest väiksem ja mida ei saa kaubelda – vähemalt mitte kohe.
4.2. Mõned mured 3AC juures
3AC, lühend sõnadest Three Arrows Capital, on Singapuris asuv krüptoriskifondi. Nagu iga riskifondide struktuuri puhul, oli ettevõttel investoreid ja ta kasutas märkimisväärset tulu teenimiseks suuri finantsvõimendusi.
Asjad olid hullud kuni UST/Luna kokkuvarisemiseni.
Sõltuvalt sellest, keda te loete, kandis ettevõte sellelt positsioonilt 200–450 miljonit dollarit kahju. Teisest küljest hindab Messari.io selle suuruseks 560 miljonit dollarit (lisaks 60 muu vara 27% mahavõtmisele).
Tundus, et Ettevõte elas vallandussündmuse üle, kuid jäi uskumatult nõrgemaks.
Kogu turu allapoole liikumise jätkumine viis selle võimendatud positsioonide likvideerimiseni. Hetkel üritavad nad kõike maha müüa, et oma võimendatud positsioonid sulgeda (sh oma NFT kollektsiooni müüa).
4.3. Solend Upend
solend on Solana plokiahela saagikasvatusprotokoll, mis võimaldab kasutajatel krüptovaluutat hoiustada, laenata ja laenata. Protokoll on olnud uudistes sellest ajast, kui selgus, et a Solana vaalal on 21 miljoni dollari suurune SOL-i positsioon likvideerimise ohus.
Nende mure seisnes selles, et nimetatud vaal oli suurem osa protokolli $SOL osalusest.
See on märkimisväärne, sest hinnalanguse ja likvideerimispunkti puudutamise tõttu tekkis mure selle pärast, et laenuandjad kiirustavad $SOL-i positsiooni likvideerima, mis võib Solendilt 95% $SOL-i hoiustest tühjendada ja võib-olla põhjustada kogu Solana plokiahela rikke. .
Katastroof suudeti ära hoida, kuna anonüümne vaal vastas Twitteris protokolli järgi avalikele abikutsetele. Seejärel asus ta kohandama oma positsiooni erinevatel muudel turgudel.
Siiski oli koomiline näha Solendit, kes tundide jooksul enne vaalaga kontakti loomist asus tegema ettepanekut konto ülevõtmiseks – midagi, mis on vastuolus DeFi eetosega!
5. Riskijuhtimise õppetunnid
Krüpto on kõrge riskiga turg, kuid tõsiasi on see, et kõigil turgudel on oma riski ja tulu kompromissid.
Crypto & DeFi eripäraks on see, et see on veel pooleli ja ilma regulatsioonita on kõik võimalused, et uuendajad tormavad oma toote turule ja teevad kalleid vigu.
Seda mitte selleks, et neid vastutusest vabastada, vaid selleks, et panna teid vastutama. Oma kapitali kaitsmine on eelkõige teie kohustus. Jaeinvestoritena peaksite nendest arengutest õppima:
- Uurige ise
- Vältige võimendust
- Kui miski on liiga hea, et tõsi olla, siis tavaliselt see nii ka on
- Saagikasvatus on keeruline, nii et ärge jändama sellega, kui teil pole vastavaid teadmisi
- Lukustatud panustamine tähendab lukustatud panust – te ei saa sellest varakult välja
Palju õnne ja püsige turvaliselt!
Jäta vastus