Väärtustamine on selle startup-kultuuri moesõna. Startupid võistlevad, et liituda miljardi dollari suuruse eliitklubiga ja saada Unicornsi staatus.
Hindamine on aga keeruline nähtus ja ettevõtte väärtuse määramiseks on mitu võimalust, kusjuures P/E on kõige populaarsem.
Hinna ja kasumi suhe (P/E) on üks enim kasutatavaid mõõdikuid ettevõtte aktsiate hindamisel. P/E suhte saate arvutada, jagades praeguse aktsiahinna selle aktsiakasumiga (EPS).
Investorid kasutavad sageli P/E suhet, et teha kindlaks, kas a aktsia on alahinnatud või ülehinnatud. Kuid enamikul juhtudel ei piisa P/E suhtarvust aktsia väärtuse hindamisel eraldiseisva mõõdikuna.
Siin olen esitanud üksikasjalikud arutelud, et uurida, miks P/E suhe on vigane ja miks investorid ei peaks ainult sellele mõõdikule tuginema.
P/E suhte kui hindamismõõdiku puudused
Ideaalse hindamismõõdikuna on P/E suhtarvul mitmeid puudusi.
Nende puuduste mõistmine on oluline, et vältida vigu finantsotsuste tegemisel. Mõned neist puudustest hõlmavad järgmist:
1. Piiratud eeldused
Esiteks on oluline mõista, et P/E suhe on vaid üks näitaja paljudest, mida investorid saavad aktsia hindamiseks kasutada. P/E suhe näitab, kui palju investorid on nõus iga teenitud ruupia eest maksma.
Siiski ei võta see arvesse ettevõtte või selle tegevusala kasvuväljavaateid, bilanssi, rahavoogusid ega muid tegureid, mis võivad mõjutada ettevõtte tulevast tulu.
Näiteks võib kõrge P/E suhe viidata sellele, et investoritel on tulevase kasvu suhtes suured ootused. See võib aga tähendada ka seda, et aktsia on ülehinnatud ja investorid maksavad iga teenitud ruupia eest liiga palju.
Seevastu madal P/E suhe võib viidata sellele, et aktsia on alahinnatud, kuid see võib tähendada ka seda, et ettevõttel on vastutuul, mis pärsib tema tulusid.
2. Eksitav
P/E suhe võib teatud olukordades olla eksitav. Näiteks negatiivse tuluga ettevõtetel võib P/E suhe olla määratlemata, kuna nimetaja on negatiivne.
See võib raskendada erinevate ettevõtete hinnangute võrdlemist. Lisaks võivad P/E suhtarvu manipuleerida ettevõtted, kes tegelevad raamatupidamistrikkidega või ühekordsete sündmustega, et kasumit lühiajaliselt suurendada.
See kümnend, kui mitte sajand, on idufirmade päralt. Enamik idufirmasid on algfaasis kahjumis. Klientide hankimisel tõusevad turunduskulud taevasse ja võivad viia negatiivse kasumini.
Need ettevõtted kulutavad aastaid turubaasi hankimiseks, enne kui nad hakkavad oma klientidelt raha teenima. Saate valida mis tahes 10 juhuslikku idufirmat ja avastate, et enamik neist on kahjumis.
Näiteks teatas Cred kahjudest ₹Majandusaastal 1279-2021 22 krooni, mille tulud on ₹442 krooni. Selle väärtuseks on aga rahvusvahelisel turul hinnatud 6.4 miljardit dollarit. Tehniliselt ei tohiks P/E suhe võimaldada ühtlast hindamist ₹1 negatiivse tuluga!
Selliste ettevõtete väärtuse arvutamine P/E suhtarvu abil ei ole võimalik. Tulu muutub selliste idufirmade hindamisel oluliseks komponendiks, kuid kahjuks ei arvesta P/E suhe hindamisel tulusid.
Sellistel juhtudel tulevad selliste ettevõtete väärtuse määramisel mängu muud mõõdikud.
3. Kasulik ainult sama tööstusharu ettevõtetele
P/E suhe on kasulik ainult siis, kui võrrelda samas tööstusharus tegutsevaid ettevõtteid. Näiteks kommunaalettevõtte P/E suhtarvu 15 võib pidada kõrgeks, kuid tehnoloogiaettevõtte P/E suhtarvu 15 võib pidada madalaks.
Selle põhjuseks on asjaolu, et nende kahe tööstusharu kasvuväljavaated on väga erinevad ja investorid on nõus maksma rohkem ettevõtete eest, millel on suurem kasvupotentsiaal. Seetõttu ei ole P/E erinevate tööstusharude ettevõtete võrdlemisel nii tõhus.
4. Väline mõju
P/E suhtarvu võivad mõjutada välised tegurid, mis ei ole ettevõtte aluseks olevate põhinäitajatega täielikult seotud. Näiteks võivad muutused intressimäärades, turumeeleolus või makromajanduslikes tingimustes mõjutada aktsia P/E suhet, isegi kui ettevõtte tulud on stabiilsed.
See näitab, et P/E suhe on haavatav ega suuda sageli kujutada ettevõtte tegelikku pilti selle põhialuste ja tulude osas.
Paremad hindamise viisid kui PE Ratio
Millele peaksid investorid lootma, arvestades P/E suhte vigu? Mõned mõõdikud, mida investorid võivad kaaluda, hõlmavad hinna ja müügi suhet, hinna ja raamatupidamisarvestuse suhet ja diskonteeritud rahavoog analüüsi.
Need mõõdikud võivad aidata investoritel mõista ettevõtte põhialuseid ning teha paremaid ja teadlikumaid investeerimisotsuseid.
Hinna ja kasumi suhe (PE) on vaid üks meetod ettevõtte väärtuse määramiseks. Olenevalt ettevõtte tööstusest, suurusest ja staadiumist saab kasutada mitmesuguseid muid meetodeid. Siin on mõned muud viisid ettevõtte väärtustamiseks peale P/E suhte:
-
Diskonteeritud rahavoogude (DCF) analüüs: See meetod hõlmab ettevõtte tulevaste rahavoogude prognoosimist ja nende diskonteerimist nende nüüdisväärtuseni. DCF-analüüsi kasutatakse tavaliselt selleks, et hinnata ettevõtteid, millel on järjepidev ja prognoositav rahavoog.
-
Hinna ja müügi (PS) suhe: See suhe on sarnane PE suhtega. Kuid tulude asemel kasutab see baasmõõduna ettevõtte tulusid. Seda suhtarvu kasutatakse sageli ettevõtete puhul, mis ei ole veel kasumlikud või mille tulud on ebaühtlased.
-
Ettevõtte väärtuse ja EBITDA (EV/EBITDA) suhe: See suhtarv võrdleb ettevõtte ettevõtte väärtust (turukapitalisatsioon pluss võlg miinus sularaha) selle tuluga enne intresse, makse, amortisatsiooni ja amortisatsiooni (EBITDA). Seda suhtarvu kasutatakse sageli ettevõtete puhul, millel on palju võlgu või mis tegutsevad kapitalimahukates tööstusharudes.
-
Dividendide allahindluse mudel (DDM): See mudel arvutab ettevõtte tulevaste dividendide nüüdisväärtuse. Seda kasutatakse tavaliselt ettevõtete jaoks, kes maksavad regulaarselt dividende.
-
Võrreldav ettevõtte analüüs (CCA): See meetod võrdleb ettevõtet selle valdkonna sarnaste ettevõtetega, et määrata selle väärtus. Selles analüüsis vaadeldakse tavaliselt erinevaid finantssuhtarvusid ja kordajaid, nagu PE suhe, PS suhe ja EV/EBITDA.
Igal hindamismeetodil on oma tugevad ja nõrgad küljed ning ükski meetod pole täiuslik. Seetõttu on oluline kaaluda mitut hindamismeetodit ja kasutada neid koos, et jõuda ettevõtte õiglase hindamiseni.
Buffee
Kuigi hinna ja tulu suhe on aktsiate hindamisel väga tuntud mõõdik, ei pruugi see enamikul juhtudel sobida. P/E suhe on vaid üks paljudest vahenditest, mida investorid kasutavad a ettevõtte finants tervist ja väljavaateid ning sellel on omad piirangud.
Mõned põhjused, miks P/E suhtarv ei pruugi olla mõttekas, on näiteks asjaolu, et seda saab raamatupidamistavadega hõlpsasti manipuleerida, see ei võta arvesse ettevõtte kasvuväljavaateid ja seda võivad kallutada ühekordsed sündmused.
Investorid peaksid ettevõtte väärtusest täpsema pildi saamiseks kasutama mitut hindamismõõdikut koos ja väljavaated.
Ettevõtte hinnangust selge pildi saamiseks ja kahe või enama ettevõtte võrdlemise hõlbustamiseks on oluline võtta terviklik vaade ja kasutada mitut mõõdikut, mitte ühele toetuda.
Igal mõõdikul on oma eeldused ja puudused. Mitme mõõdiku arvestamine tagab, et saate ettevõtte hetkeseisust selge pildi.
Jäta vastus