La culture des start-up en Inde s'est accélérée, le pays étant devenu le troisième plus grand écosystème de start-up au monde après les États-Unis et la Chine. Avec environ 44 entreprises se transformant en licorne en 2021, l'Inde abrite désormais 83 start-up avec ce statut.
Cependant, les gens ne sont toujours pas assez confiants pour investir dans ces start-ups. L'une des principales raisons est que les investisseurs de détail n'ont pas la capacité de financer ces entreprises. Mais maintenant, les choses tournent mal.
Tyke invest a introduit divers instruments d'investissement pour les investisseurs particuliers afin qu'ils puissent faire partie de la culture montante des start-up. Deux de ces instruments sont CSOP (pool communautaire d’options sur actions) ainsi que CCD (débentures convertibles obligatoires).
Je décomposerai complètement ces deux options d'investissement afin que vous ne restiez pas familier avec elles. Nous comparerons également ces deux instruments pour voir lequel peut être le choix idéal pour vous.
Qu'est-ce que le CSOP (Community Stock Option Pool) ?
Un pool d'options sur actions communautaire est une option en vertu de laquelle n'importe qui est capable d'acheter les actions de l'entreprise. Il implique tous les droits financiers de l'actionnaire, mais n'implique aucun droit de vote et n'est pas présent dans la table des plafonds.
Un CSOP est un accord contractuel entre l'entreprise et l'investisseur. Il n'est pas traité comme une valeur mobilière en vertu de la Loi sur les compagnies. Il relève de la section des recettes et comprend également les impôts directs et indirects.
Similaire à un ESOP (Pool d'options d'achat d'actions des employés), lorsqu'une entreprise offre des actions à ses employés, CSOP vise à fidéliser la communauté de l'entreprise en leur donnant des actions.
Il existe deux types de CSOP :
1. Plafond d'évaluation
Le plafond de valorisation d'un CSOP désigne la valorisation maximale pouvant être convertie d'un investissement en actions.
Par exemple, si vous avez investi Rs. 2,00,000 [2 lakhs] dans une start-up à une valorisation de Rs. 2,00,00,000 [2 crores], alors vous possédez 1% du capital de l'entreprise.
Maintenant, si la société entre dans le prochain cycle de financement avec une valorisation de Rs 4,00,00,000 [4 crores], vous détiendrez toujours 1% du capital.
Cependant, si l'entreprise diminue sa valorisation au prochain tour, disons Rs. 1,00,00,000 [1 crore], vous aurez maintenant 2% du capital de l'entreprise.
2. Plafond de réduction
Dans le cadre du plafond d'actualisation, un investisseur acquiert les capitaux propres de la société à un prix réduit.
Par exemple, si vous avez investi Rs.2,00,000 dans une start-up avec un plafond de remise fixe de 30 %, vous serez évalué à une évaluation réduite lorsque la start-up entrera dans le prochain cycle de financement.
Si la valorisation de l'entreprise s'élève à Rs.2,00,00,000 [2 crores] pendant le cycle de financement, vous bénéficierez d'une remise de 30 % (0.70 × 2,00,00,000 = 1,40,00,000) .
À terme, vous détiendrez désormais 1.429 % (2,00,00,000/1,40,00,000) au lieu de 1 % (2,00,00,000/2,00,00,000) de la société.
Qu'est-ce que le CCD (obligations convertibles obligatoires) ?
Une débenture convertible obligatoire est une obligation qui doit être convertie en actions à une date déterminée. Il s'agit d'un titre hybride, car il ne s'agit pas uniquement d'actions ou d'obligations.
Une débenture est un titre de créance à moyen ou à long terme offert par une société pour emprunter des fonds à un taux d'intérêt déterminé.
Cela ne couvre aucune garantie, contrairement aux obligations d'entreprises, qui sont de qualité investissement. Cette sécurité n'est émise que sur la crédibilité de la société émettrice.
Tyke propose généralement quatre variantes de CCD. Ils sont les suivants :
1. CCD à valorisation fixe
Dans ce type d'accord, la débenture est entièrement convertie en actions à l'expiration du contrat sur une valeur fixe.
Au moment de l'émission, le taux de conversion de la débenture est décidé. Lorsque ces débentures sont converties en actions de participation à la date prédéterminée, ces détenteurs de débentures deviennent automatiquement les actionnaires de la société.
Le taux d'intérêt payé sur les débentures n'est payé que jusqu'à ce qu'elles soient converties en actions. Les débentures entièrement convertibles portent un taux d'intérêt inférieur à celui des débentures non convertibles.
Lorsque les entreprises n'ont pas suffisamment d'antécédents ou de données, elles préfèrent opter pour les CCD à une valorisation fixe. Ce processus augmente même le capital social de l'entreprise. Ainsi, ces types d'instruments sont populaires parmi les investisseurs.
2. CCD avec plafond de remise
Lorsqu'une débenture convertible obligatoire est signée à un plafond d'actualisation, cela signifie que pendant la période de conversion, l'investisseur recevra les capitaux propres de la société à un prix réduit.
Cela se produit principalement lorsqu'une start-up est incapable de déterminer sa valeur et, par conséquent, propose un CCD à l'investisseur.
Par exemple, si un investisseur offre à une entreprise Rs.1,00,000 à un prix réduit de 20 %, puis au tour suivant, si l'entreprise lève des fonds à une valorisation de Rs.1,00,00,000, alors le détenteur de la débenture recevoir ses actions au prix de [Rs.1,00,00,000-20%] Rs. 80,00,000.
Cela signifie qu'au lieu de recevoir 1 % du capital, l'investisseur aura 1.25 % du capital à la date de conversion.
3. CCD avec valorisation plancher/cap
Un investisseur est susceptible de recevoir les fonds propres à la valorisation maximale de la société sous le plafond de valorisation. Grâce à cela, même si la valorisation de l'entreprise diminue à l'avenir, l'investisseur recevra sa part de capital sur la valorisation maximale.
Vous pouvez même opter pour des CCD avec un plancher de valorisation. En vertu de cela, le détenteur de la débenture est éligible pour recevoir des capitaux propres sur le plancher d'évaluation prédéterminé, quelle que soit la baisse de l'évaluation de la start-up.
Le plancher d'évaluation est destiné à protéger les investisseurs contre les pertes extrêmes. Il fournit une sortie sûre et fiable sur leurs investissements. Cette option garantit que le prix de l'action du prochain tour de financement est fixé à la valeur minimale actuelle.
4. CCD avec plafond de remise et plafond de valorisation
Les investisseurs ont même la possibilité d'opter pour la débenture convertible obligatoire avec à la fois un plafond d'évaluation et un plafond d'actualisation. Les caractéristiques de ces deux casquettes se rejoignent sur la table.
Cela signifie que l'investisseur obtient ses actions à la fois dans la valorisation maximale de l'entreprise et à un prix réduit.
Ce type d'investissement est considéré comme bénéfique et moins risqué pour les investisseurs car ils bénéficient à la fois des avantages de leur investissement.
Pourquoi CSOP ?
Lorsqu'une start-up réussit, les bénéfices sont énormes pour les fondateurs, les investisseurs et les employés. La communauté de l'entreprise qui s'est tenue à leurs côtés tout au long du voyage n'obtient rien en retour.
Une communauté est la partie la plus intégrante de toute entreprise. Le seul facteur commun aux 60% de licornes de la nation, quels que soient leurs domaines, est sa communauté. Conserver les principaux utilisateurs d'une entreprise est un défi, et CSOP gère très bien ce problème.
CSOP vise à apporter un changement dynamique dans l'industrie des start-up en donnant à la communauté de l'entreprise une part équitable des bénéfices, tout comme les investisseurs. Offrir des capitaux propres de l'entreprise aux utilisateurs non seulement stimule leur moral, mais les fait également prospérer pour aider l'entreprise à se développer davantage.
CSOP aide même à réduire considérablement les coûts de marketing pour les start-ups, car les utilisateurs qui obtiennent les fonds propres sont motivés pour développer l'entreprise afin de générer eux-mêmes de bons rendements.
Pourquoi le CDD ?
Un CCD est un type de dette qui doit être converti en capitaux propres à une date précise ou lorsque cela est nécessaire. Donc, nous ne pouvons pas considérer cela comme une dette exactement. Comme la CCD doit obligatoirement être convertie, elle peut être qualifiée d'instrument de capitaux propres différé.
Les start-up préfèrent le CCD car il présente divers avantages en fonds propres et reporte son émission. Du point de vue d'un émetteur, il présente plusieurs avantages fiscaux. Il possède également une meilleure valorisation des capitaux propres et est basé sur la valeur future de l'entreprise.
Un investisseur en capital-investissement obtient également un taux d'intérêt garanti avec un potentiel d'augmentation de la valeur lors de la conversion, alors que les actions directes ne promettent aucun rendement fixe. Maintenant, avec les rendements fixes et le potentiel de hausse, un CCD est bien plus préférable qu'une action préférentielle qui a des coûts de service élevés. En effet, les dividendes ne sont pas imposables.
Droits d'un titulaire de CSOP
Il existe de nombreux droits qu'un détenteur de CSOP obtient et beaucoup qu'il n'obtient pas. Examinons-les brièvement.
1. Pas de tableau des plafonds
Les CSOP, comme nous l'avons déjà mentionné, sont des contrats financiers qui prennent la forme de revenus. C'est pourquoi ils ne sont pas présents sur le tableau des caps.
2. Pas de droit de vote
Contrairement aux investisseurs normaux de la société, les porteurs de CSOP ne bénéficient d'aucun droit de vote dans les assemblées de la société. Ils ne peuvent participer que si l'affaire implique leurs propres investissements.
3. Investissements imposables
Ces investissements CSOP relèvent du revenu des start-ups et sont donc imposables entre les mains de l'entreprise. Elle peut relever soit de l'impôt direct, soit de l'impôt indirect.
4. Option d'appel obligatoire
Si la société a atteint l'ancien multiple d'évaluation (comme nous l'avons vu dans les exemples ci-dessus) auquel les détenteurs de CSOP ont investi, tous les détenteurs de CSOP sont tenus d'accepter le départ.
5. Investir directement
Il n'y a pas de SPV (Special Purpose Vehicle) impliqué dans le report de l'investissement. Cela signifie que la personne peut investir directement dans l'entreprise en signant la convention CSOP signée par le fondateur de l'entreprise et l'investisseur.
6. Informations limitées
Il existe une restriction sur le partage des informations et des données financières de la société avec les investisseurs CSOP. Les investisseurs obtiennent des informations très limitées par l'intermédiaire de la société, car cela est déjà entièrement mentionné dans l'accord.
Droits d'un titulaire de CCD
Un détenteur de CCD est éligible pour gagner des intérêts, mais il y a beaucoup de choses qu'il n'est pas éligible de faire tout en détenant le statut de détenteur de débenture. Jetons un coup d'œil à ces droits :
1. Pas de droit de vote
Les porteurs de débentures n'ont aucun droit de vote dans les opérations de la société, car ils ne sont pas les actionnaires de la société. C'est aussi parce qu'une débenture est un titre hybride et non une obligation ou une action.
2. Pas de tableau des plafonds
Les CCD ne sont pas considérés comme le capital social de la société tant qu'ils ne sont pas convertis en actions. Ainsi, tout participant avec un CCD ne trouvera pas de place sur la table des caps.
3. Conversion en actions
Le principal droit du détenteur de la débenture est qu'il soit obligatoirement converti en capital social à une date spécifiée avec des effets immédiats.
4. Imposable
Une débenture est considérée comme un revenu de gain en capital et est donc imposable en vertu de la loi. Un investisseur doit mentionner ses débentures dans son RTI et payer les frais obligatoires impôt sur le revenu.
Avantages d'un titulaire de CSOP
Il existe de multiples avantages pour les détenteurs de CSOP. Jetons-y un œil :
1. Accès facile aux start-ups en croissance
Cette option est spécifiquement conçue comme un contrat financier utilisé par les entreprises en croissance qui ont déjà levé des fonds auprès des meilleurs VC et institutions.
2. Faible risque
Le risque encouru est comparativement inférieur à celui des investisseurs de la société, car les détenteurs de CSOP disposent d'une clause de sortie sous la forme d'un rachat en espèces. Ceci est fait pour les utilisateurs qui recherchent des retours de liquide rapides.
3. Efficace
Le CSOP est un accord court et facile qui n'implique pas beaucoup de conditions de négociation. Cela rend l'accord assez simple et rapide.
Avantages d'un support CCD
Les avantages pour le titulaire du CCD d'une start-up sont nombreux. En voici quelques-uns :
1. Retours fixes
L'un des principaux avantages des détenteurs de débentures est qu'ils obtiennent des rendements fixes sur leurs investissements sous forme d'intérêts. Ce taux n'est pas affecté par les hauts et les bas de l'entreprise.
2. Aucune inquiétude concernant la gestion
Les débentures étant des titres hybrides et non des fonds propres, elles n'interfèrent pas dans la gestion de l'entreprise. Ils sont juste préoccupés par leurs retours.
3. Source de revenu stable
Il s'agit d'un investissement où vous obtenez un revenu stable de temps en temps. C'est quelque chose de rare dans le secteur de l'investissement, mais c'est la nature des débentures. Ils reçoivent un taux d'intérêt fixe tel que spécifié lors de l'accord.
4. Économique
C'est très économique pour les start-ups car le faible taux d'intérêt leur donne un avantage pour maintenir leurs finances sans avoir à donner immédiatement beaucoup de fonds propres.
5. Investissement sûr
Contrairement à l'investissement direct, les CCD sont une option d'investissement plus sûre. Avec un taux de rendement fixe et un paiement prioritaire en cas de liquidation de l'entreprise, ils présentent un risque très faible. Ainsi, les personnes qui n'aiment pas prendre de gros risques peuvent opter pour un CCD.
Les investissements CSOP et CCD sont idéalement présents pour les entreprises en croissance et les start-ups. Tyke propose ces instruments financiers via ses plateformes à tous ses utilisateurs. Cependant, choisir l'un d'entre eux comme gagnant ultime est un sujet variable qui dépend de l'utilisation et de la capacité de l'investisseur.
Vous pouvez opter pour CSOP si vous aimez faire un acte de foi et avez une confiance totale dans l'entreprise. Alors que si vous voulez aller du côté plus sûr, vous pouvez opter pour le CCD.
Un CSOP a le potentiel de donner d'énormes rendements à l'avenir si l'entreprise réussit, car il fournit une participation directe dans l'entreprise à un plafond d'évaluation. En parlant de CCD, vous obtenez une source de revenus stable sous forme d'intérêts, ce qui est un avantage pour les personnes qui cherchent à gagner de l'argent régulièrement.
En ce qui concerne la gestion, vous n'êtes pas éligible pour voter lors des réunions ou des opérations de la société dans les investissements CSOP et CCD. Cependant, au fur et à mesure que votre CCD sera converti en actions, vous deviendrez actionnaire de la société et aurez le droit de vote.
Dans l'ensemble, ces deux instruments sont très bénéfiques pour les start-ups car ils attirent les investisseurs particuliers du pays pour y investir sans prendre de participation importante dans l'entreprise. Avec de bons rendements et un bon fonctionnement de l'entreprise, cela peut être une situation gagnant-gagnant pour les utilisateurs qui investissent via un CSOP ou un CCD.
Que pensez-vous de ces deux options d'investissement introduites par TykeInvest ?
Faites-moi part de vos réflexions dans la section des commentaires ci-dessous.
Vishal Z
Pouvez-vous expliquer "4. Option d'achat obligatoire » plus en détail où une personne non financière peut facilement la comprendre (peut-être avec un exemple) ?
Ce sera d'une grande aide. Merci.
Pawan
Bien sûr Vishal. Permettez-moi de donner un exemple simple pour le décomposer pour vous.
Supposons qu'un investisseur vende une option d'achat avec un prix d'exercice de 15 $ expirant la semaine prochaine pour un dollar et que la société se négocie actuellement à 13 $, l'option vaut un dollar. Dans ce cas, le souscripteur reçoit une prime de 100 $ puisqu'une option sur actions comprend 100 options par contrat. Cela montre que l'investisseur est baissier sur l'action et pense que le prix va baisser. L'investisseur s'attend à ce que l'appel expire sans valeur.
Cependant, supposons que la veille de l'expiration de l'option, l'entreprise annonce qu'elle acquiert une autre société et que le cours de l'action monte à 20 $. En conséquence, de nombreux détenteurs d'options d'achat exécutent leurs options d'achat. Cela indique que le vendeur de l'option d'achat est tenu de livrer 100 actions de la société à 15 $ par action, ce qui donne lieu à une « option d'achat obligatoire ».
Akshay Shah
Le CSOP est-il autorisé en Inde ?