O mercado Crypto foi sacudido polo caos nas últimas semanas.
Non, non falo da caída xeral dos prezos en todos os ámbitos. Pola contra, refírome aos problemas que xurdiron nun segmento do espazo Crypto: DeFi.
Un a un, os protocolos van fallando e caendo. Algúns deixaron de retirar. Algúns non atenderon as chamadas de marxe. Mentres que outros suspenderon as funcións que eran a súa USP.
A lista é longa, pero centrémonos nalgunhas das principais novidades con respecto a Celsius, 3AC e Solend.
Este artigo é para quen estea interesado en comprender mellor a estrutura de risco e recompensa Mercados Crypto. Ademais, darache unha boa comprensión do risco sistemático e como Crypto aínda non está separado do noso mundo TradFi.
1. Definir o risco sistemático?
O risco sistemático é un risco que non se pode mitigar mantendo unha carteira ben diversificada. No seu sentido máis sinxelo, é o risco que emana do sistema no que operamos.
Polo tanto, só se pode absorber.
Pense nos tipos de interese, o déficit fiscal e as estimacións de crecemento económico.
Non se pode salvar ningunha empresa, sector ou mercado se os tipos de interese aumentan, a política fiscal faise contractiva e o crecemento económico se ralentiza. O sentimento e o rendemento das empresas en xeral sufrirán.
Isto á súa vez reflectirase nos prezos de mercado de stocks e outros activos.
2. Como afecta o risco sistemático ás criptografías?
Malia os argumentos que provocan a reflexión presentadas por Bitcoin Maxis, o estado actual de xogo é que o mercado Crypto está moi afectado pola saúde da economía.
Coa inflación preocupante, as accións sufriron unha batida e os rendementos dos bonos aumentaron, o que reflicte un aumento do rendemento requirido sobre o capital axustado á inflación.
Co endurecemento monetario en marcha, os analistas esperan que continúe a tendencia baixista nestes mercados.
Cando miras Crypto, persiste a mesma situación. O aumento do custo do capital, cada vez máis escaso debido aos maiores tipos de interese, ten un impacto negativo nos mercados.
Atrás quedaron os tempos dos cartos gratuítos dos cheques de estímulo que se invisten $ Doge ou pasar a túa tarxeta nun CEX para xogar Futuros de $BTC.
O individuo medio preocúpase pola seguridade laboral e, como resultado, manterse lonxe dos mercados. En consecuencia, a liquidez está secando.
3. O evento desencadeante
Se teriamos chegado aquí aínda ou neste mal estado é unha pregunta aberta, pero o que realmente fixo caer os mercados criptográficos foi o UST depeg.
Isto é o que se caracteriza como un evento desencadeante: algo imprevisible e que non se modela facilmente. Máis de 40 millóns de dólares perdéronse como resultado do experimento UST / Luna xa que o prezo do BTC caeu de 40,000 dólares a menos de 30,000 dólares.
Agora está lixeiramente superior ao seu fondo de 17,700 dólares. Ninguén viu isto chegar, e se alguén pensa que o peor está atrás de nós, as noticias que saen do sector DeFi son suficientes para demostrar que están equivocados.
4. Estala o caos
4.1. A Debacle Celsius
A principios deste mes, Rede Celsius, unha aplicación todo-en-un para comerciar, pedir prestado, prestar e participar en criptomoedas anunciou que estaba a deter as retiradas á luz das condicións de liquidez moi diminuídas.
Isto provocou unha serie de acusacións sobre que defraudaban aos seus investimentos (ata 3 millóns de dólares). O que agora sabemos é que máis aló das acusacións, hai dúas razóns para o fracaso:
Sobre posicións apalancadas
O protocolo tomou prestado dos protocolos de liquidez utilizando os fondos dos clientes para manter baixos os custos de endebedamento para outros clientes. Un intercambio típico sería $ WBTC (a versión de $ BTC na cadea de bloques de Ethereum) por $ DAI.
Non hai nada de malo con isto, excepto que o protocolo parecía non seguir un modelo de activos e pasivos nin ter en conta a volatilidade. Co mercado global nun forte retroceso, o valor da garantía comprometida a asumir o préstamo de $ DAI diminuíu e forzou as chamadas de marxe.
Co protocolo sen un novo fluxo de efectivo dadas condicións sistemáticas e de mercado adversas e incapaces de beneficiarse dos préstamos concedidos aos prestameiros (que apenas están a cabeza se non están xa liquidados), non tiñan outra opción que deter as retiradas e explorar a bancarrota.
Exposición a STETH
STETH é un produto de Estacamento LIDO que che permite gañar recompensas de participación nas súas participacións en $ ETH sen a infraestrutura de participación necesaria.
É principalmente un produto derivado e permite aos investimentos obter un rendemento do 8 % neste grupo de participación en comparación co rendemento do 4.2 % que normalmente se obtería ao apostar por $ ETH.
Así o asegura Lido Staking utilizando depósitos de $ ETH (contra os que se emiten stETH) en servizos adicionais de provisión de liquidez nos mercados OTC e DEX.
A comodidade foi que cada stETH canxearíase nunha proporción de 1: 1 cando se lanzase Ethereum 2.0 (stETH podería intercambiarse nos mercados DEX no ínterin) e, polo tanto, Celsius comercializou isto amplamente aos seus clientes.
Non obstante, dadas as condicións adversas do mercado e a présa pola seguridade, o peg no DEX rompeu e a liquidez seco, levando a Celsius e aos seus clientes a manter algo que era inferior ao seu valor e non era negociable, polo menos non inmediatamente.
4.2. Algunha preocupación en 3AC
3AC, abreviatura de Three Arrows Capital, é un fondo de cobertura criptográfico con sede en Singapur. Como con calquera estrutura de fondos de cobertura, a Compañía contou con investidores e despregou grandes cantidades de alavancagem para xerar rendementos substanciais.
As cousas foron hunky-dory ata o colapso de UST/Luna.
Dependendo de quen leas, a compañía sufriu unha perda de entre 200 e 450 millóns de dólares nesta única posición. Messari.io, pola súa banda, estima que é de 560 millóns de dólares (ademais dunha reducción do 60% noutros 27 activos).
Parecía que a Compañía sobreviviu ao evento desencadeante, pero quedou incriblemente debilitada.
A continuación do retroceso á baixa do mercado xeral levou á liquidación das súas posicións apalancadas. Polo momento, están tentando vender todo para pechar as súas posicións alancadas (incluída a venda da súa colección NFT).
4.3. O Solend Upend
Solendo é un protocolo de cultivo de rendemento na cadea de bloques Solana que permite aos usuarios depositar, prestar e pedir criptomoeda. O protocolo é noticia dende que se deu a coñecer que a Solana whale ten unha posición SOL de 21 millóns de dólares baixo ameaza de liquidación.
A súa preocupación era que a devandita balea fose a maioría da explotación $SOL do protocolo.
Isto é significativo porque, co prezo baixando e tocando o punto de liquidación, a preocupación era que os acredores se apresuran a liquidar a posición de $SOL, o que podería drenar a Solend do 95% dos seus depósitos de $SOL e posiblemente provocando unha avaría de toda a cadea de bloques de Solana. .
O desastre foi evitado xa que a balea anónima respondeu finalmente ás chamadas públicas de axuda en Twitter mediante o protocolo. Despois procedeu a axustar a súa posición noutros mercados.
Non obstante, foi cómico ver a Solend, nas horas antes de establecerse o contacto coa balea, pasando a propoñer unha toma de posesión da conta, algo que está en contra do propio ethos de DeFi!
5. Leccións de Xestión de Riscos
Crypto é un mercado de alto risco, pero o feito é que todos os mercados teñen o seu propio risco e devolven compensacións.
O que é a característica distintiva de Crypto & DeFi é que aínda é un traballo en curso e sen ningunha regulación, hai todas as posibilidades de que os innovadores introduzan o seu produto ao mercado e cometen erros caros.
Isto non é para absolvelos de responsabilidade, senón para facervos responsable. Protexer o teu capital é fundamentalmente a túa responsabilidade. As leccións, como investidores minoristas, que debes sacar destes desenvolvementos son:
- Fai a túa propia investigación
- Evite a palanca
- Se algo é demasiado bo para ser verdade, normalmente o é
- Rendemento é complicado, así que non te quedes con el a menos que teñas a experiencia
- A aposta bloqueada significa aposta bloqueada; non hai forma de que o saques cedo
Moita sorte e manteña a salvo!
Deixe unha resposta