A cultura de start-ups na India aumentou o seu ritmo xa que o país converteuse no terceiro ecosistema de start-ups máis grande do mundo despois de Estados Unidos e China. Con preto de 44 empresas que se converteron nun unicornio en 2021, a India alberga agora 83 startups con este status.
Non obstante, a xente aínda non ten a confianza suficiente para investir nestas start-ups. Unha razón importante é que os investimentos minoristas non teñen capacidade para financiar estas empresas. Pero, agora as cousas están a dar un xiro.
Tyke invest introduciu varios instrumentos de investimento para investidores minoristas para que poidan formar parte da crecente cultura de startups. Dous destes instrumentos son CSOP (grupo de opcións sobre accións comunitarias) CCD (obligacións convertibles obrigatorias).
Desglosarei estas dúas opcións de investimento por completo para que non quedes descoñecido con elas. Tamén compararemos estes dous instrumentos para ver cal pode ser a opción ideal para ti.
Que é CSOP (Community Stock Option Pool)?
Un grupo comunitario de opcións de accións é unha opción baixo a cal calquera persoa é capaz de comprar as accións da empresa. Implica todos os dereitos económicos do accionista, pero non implica ningún dereito de voto e non está presente na mesa de tapas.
Un CSOP é un acordo contractual entre a empresa e o investidor. Non se trata como garantía segundo a lei de empresas. Está dentro do apartado de ingresos e tamén implica impostos directos e indirectos.
Semellante a un ESOP (grupo de opcións de accións para empregados), onde unha empresa ofrece accións de capital aos seus empregados, CSOP pretende reter a comunidade da empresa dándolles capital.
Hai dous tipos de CSOP:
1. Valoración Cap
O límite de valoración dun CSOP significa a valoración máxima que se pode converter dun investimento en accións de capital.
Por exemplo, se investiu Rs. 2,00,000 [2 lakhs] nunha nova empresa cunha valoración de Rs. 2,00,00,000 [2 millóns], entón posúes o 1% do capital da empresa.
Agora, se a empresa entra na seguinte rolda de financiamento cunha valoración de 4,00,00,000 millóns de rupias [4 millóns], aínda manterás o 1% do capital.
Non obstante, se a empresa diminúe a súa valoración na seguinte rolda, digamos Rs. 1,00,00,000 [1 crore], agora terás o 2% do capital da empresa.
2. Cap de desconto
Baixo o límite de desconto, un investidor adquire o capital da empresa a un prezo reducido.
Por exemplo, se investiches 2,00,000 rupias nunha empresa nova cun límite de desconto do 30 %, terás un prezo con desconto cando a empresa iniciase entre na seguinte rolda de financiamento.
Se a valoración da empresa é de Rs.2,00,00,000 [2 millóns] durante a rolda de financiamento, terás un desconto do 30 % (0.70 × 2,00,00,000 = 1,40,00,000) .
Finalmente, agora será propietario do 1.429% (2,00,00,000/1,40,00,000) en lugar do 1% (2,00,00,000/2,00,00,000) da empresa.
Que é o CCD (obligacións convertibles obrigatorias)?
Unha Obligación Convertible Obrigatoria é un bono que debe converterse en forma de accións de capital nunha data determinada. É unha seguridade híbrida, xa que non é puramente unha acción ou un bono.
Unha obligación é un título de débeda a medio ou longo prazo ofrecido por unha empresa para pedir fondos a un tipo de interese determinado.
Isto non cobre ningunha garantía, a diferenza dos bonos corporativos, que son de grao de investimento. Esta garantía só se emite pola credibilidade da empresa emisora.
Xeralmente, tyke ofrece catro variantes de CCD. Son as seguintes:
1. CCDs a valoración fixa
Segundo este tipo de acordos, a obrigatoriedade convértese na súa totalidade en accións de capital cando o contrato expira cunha valoración fixa.
Durante o tempo de emisión, decídese a razón de conversión da obriga. Cando estas obrigacións sexan convertidas en accións de capital na data predeterminada, estes titulares de obrigacións convértense automaticamente en accionistas da empresa.
O tipo de xuro que se paga sobre as obrigacións só se paga ata que se converten en capital propio. As obligacións totalmente convertibles teñen un tipo de interese máis baixo que as obrigas non convertibles.
Cando as empresas non teñen historial ou datos suficientes, prefiren buscar os CCD cunha valoración fixa. Este proceso incluso aumenta o capital social da empresa. Así, este tipo de instrumentos son populares entre os investimentos.
2. CCD con límite de desconto
Cando se asina unha Obligación Convertible Obrigatoria cun tope de desconto, significa que durante o momento da conversión, o investidor recibirá o patrimonio da empresa a un prezo rebaixado.
Isto ocorre principalmente cando unha start-up non pode determinar o seu valor e, polo tanto, ofrece un CCD ao investidor.
Por exemplo, se un investidor ofrece a unha empresa 1,00,000 rupias a un prezo con desconto do 20%, na seguinte rolda, se a empresa recauda fondos cunha valoración de 1,00,00,000 rupias, entón o titular da obriga recibir as súas accións a un prezo de [Rs.1,00,00,000-20%] Rs. 80,00,000.
Isto significa que, en lugar de recibir o 1% do capital, o investidor terá o 1.25% do capital na data da conversión.
3. CCDs con Valoración Floor/Cap
Un investidor está obrigado a recibir o capital na valoración máxima da empresa baixo o límite de valoración. A través deste, aínda que a valoración da empresa diminúe no futuro, o investidor recibirá a súa parte de patrimonio na valoración máxima.
Incluso podes optar por CCDs cun piso de valoración. En virtude diso, o tenedor de obrigacións pode recibir valores propios no piso de valoración predeterminado, sen importar o que baixou a valoración da posta en marcha.
O chan de valoración está destinado a protexer aos investimentos de sufrir perdas extremas. Ofrece unha saída segura e fiable dos seus investimentos. Esta opción garante que o prezo das accións da próxima rolda de financiamento se fixa no valor mínimo actual.
4. CCDs con límite de desconto e límite de valoración
Os investidores teñen incluso a opción de optar pola Obligación Convertible Obrigatoria con límite de valoración e límite de desconto. As características destes dous tapóns únense sobre a mesa.
Isto significa que o investidor obtén as súas accións de capital tanto na valoración máxima da empresa como a un prezo descontado.
Este tipo de investimento considérase beneficioso e menos arriscado para os investidores xa que obteñen ambas as vantaxes no seu investimento.
Por que CSOP?
Cando unha start-up ten éxito, os beneficios son enormemente gañados polos fundadores, investidores e empregados. A comunidade da empresa que estivo ao seu carón durante toda a viaxe non recibe nada a cambio.
Unha comunidade é a parte máis integrante de calquera empresa. O único factor común no 60% de unicornios da nación, independentemente dos seus dominios, é a súa comunidade. Reter os usuarios principais dunha empresa é un reto, e CSOP trata este problema moi ben.
CSOP pretende traer un cambio dinámico na industria de start-ups dándolle á comunidade da empresa unha parte xusta dos beneficios, do mesmo xeito que os investidores. Ofrecer a equidade da empresa aos usuarios non só aumenta a súa moral, senón que tamén lles fai crecer a empresa.
CSOP incluso axuda a reducir moitos custos de mercadotecnia para as empresas de nova creación, xa que os usuarios que obteñen o capital móstranse auto-motivados para facer crecer a empresa para, finalmente, obter boas rendibilidades.
Por que CCD?
Un CCD é un tipo de débeda que debe converterse en capital nunha data determinada ou cando sexa necesario. Polo tanto, non podemos consideralo unha débeda exactamente. Como é obrigatorio que o CCD se converta, pódese denominar un instrumento de patrimonio diferido.
As start-ups prefiren o CCD xa que ten varias vantaxes en capital e apraza a súa emisión. Desde o punto de vista dun emisor, ten varias vantaxes fiscais. Tamén posúe un mellor prezo no capital e baséase no valor da empresa no futuro.
Un investidor PE tamén obtén unha taxa de interese garantida co potencial dun aumento do valor durante a conversión, mentres que o capital directo non promete ningún rendemento fixo. Agora, cos rendementos fixos e o potencial dunha vantaxe, un CCD é moito máis preferible que unha participación preferente que ten custos de servizo caros. Isto débese a que os dividendos non son tributables.
Dereitos dun titular de CSOP
Hai moitos dereitos que ten un titular de CSOP e moitos que non. Botámoslles unha ollada brevemente.
1. Sen Táboa Cap
Os CSOP, como xa se comentou, son contratos financeiros que teñen forma de ingresos. É por iso que non están presentes na mesa de tapas.
2. Sen dereito a voto
A diferenza dos investidores normais da compañía, os titulares de CSOP non gozan de ningún dereito de voto nas reunións da compañía. Só poderán participar se o asunto implica investimentos propios.
3. Investimentos tributables
Estes investimentos CSOP están baixo ingresos para as empresas de nova creación e, polo tanto, son tributables en mans da empresa. Pode estar baixo impostos directos ou indirectos.
4. Opción de convocatoria obrigatoria
Se a empresa alcanzou o anterior múltiplo de valoración (como comentamos nos exemplos anteriores) no que investiron os titulares de CSOP, todos os titulares de CSOP están obrigados a aceptar a saída.
5. Investir directamente
Non hai ningún SPV (Special Purpose Vehicle) implicado para levar adiante o investimento. Isto significa que a persoa pode investir directamente na empresa asinando o acordo CSOP asinado polo fundador da empresa e o investidor.
6. Información limitada
Hai unha restrición para compartir a información e os datos financeiros da empresa cos investimentos de CSOP. Os investidores reciben información moi limitada a través da empresa, como xa se menciona integramente no acordo.
Dereitos do titular do CCD
Un titular de CCD é elixible para gañar intereses, pero hai moitas cousas que non pode facer mentres ten o status de titular de obrigacións. Vexamos eses dereitos:
1. Sen dereito a voto
Os titulares de Obrigas non teñen dereito a voto nas operacións da empresa, xa que non son accionistas da empresa. Isto tamén se debe a que unha obrigación é un título híbrido e non un bono ou unha acción.
2. Sen Táboa Cap
Os CCD non se consideran o capital social da empresa ata que non se converten en capital. Así, calquera participante cun CCD non atopará un lugar na mesa de tapas.
3. Conversión en patrimonio
O dereito principal do titular de obrigacións é que se convertan obrigatoriamente en capital social nunha data determinada con efectos inmediatos.
4. Impoñible
Unha obrigación considérase unha renda de plusvalía e, polo tanto, está tributable por lei. Un investidor debe mencionar as súas obrigacións no seu ITR e pagar o obrigatorio Imposto sobre a Renda.
Beneficios dun titular de CSOP
Hai múltiples beneficios implicados para os titulares de CSOP. Botámoslles unha ollada:
1. Fácil acceso ás empresas emergentes en crecemento
Esta opción está específicamente seleccionada como un contrato financeiro que é utilizado polas empresas en crecemento que xa reuniron fondos dos principais VC e institucións.
2. Risco baixo
O risco implicado é comparativamente menor que os investidores da empresa, xa que os titulares de CSOP teñen unha cláusula de saída en forma de compra en efectivo. Está feito para usuarios que buscan devolucións rápidas de líquidos.
3. Eficiente
CSOP é un acordo breve e sinxelo que non implica moitos termos para a negociación. Isto fai que o acordo sexa bastante sinxelo e rápido.
Beneficios dun soporte CCD
Hai moitos beneficios para o titular do CCD dunha start-up. Aquí tes algúns deles:
1. Devolucións fixas
Un dos principais beneficios dos titulares de obrigacións é que obteñen rendementos fixos dos seus investimentos en forma de intereses. Esta taxa non se ve afectada polos altos e baixos da empresa.
2. Sen preocupacións sobre a dirección
Como as obrigacións son valores híbridos e non capital social, non interfiren na xestión da empresa. Só están preocupados polos seus retornos.
3. Fonte de renda estable
Este é un investimento no que obtén uns ingresos estables de cando en vez. Isto é algo raro no sector dos investimentos, pero esta é a natureza das Obligacións. Pagáselles un tipo de interese fixo tal e como se especifica durante o acordo.
4. Económico
É moi económico para as empresas de nova creación xa que a baixa taxa de interese dálles unha vantaxe para manter as súas finanzas sen ter que regalar moito capital inmediatamente.
5. Investimento seguro
A diferenza do investimento directo, os CCD son unha opción de investimento máis segura. Coa taxa de rendibilidade fixa e o pago principal en caso de disolución da empresa, ofrecen un risco moi baixo. Así, as persoas ás que non lles gusta correr grandes riscos poden optar por un CCD.
Tanto os investimentos en CSOP como en CCD están presentes idealmente para as empresas en crecemento e as start-ups. Tyke ofrece estes instrumentos financeiros a través das súas plataformas a todos os seus usuarios. Non obstante, elixir calquera deles como gañador final é un tema variable que depende do uso e da capacidade do investidor.
Podes optar por CSOP se che gusta dar un salto de fe e ter plena confianza na empresa. Mentres que, se queres ir a un lado máis seguro, podes optar por CCD.
Un CSOP ten o potencial de dar enormes retornos ao futuro se a empresa ten éxito, xa que proporciona capital directo na empresa cun límite de valoración. Falando de CCD, obtén unha fonte estable de ingresos en forma de intereses, o que é un punto positivo para as persoas que buscan gañar cartos regularmente.
Falando da xestión, non tes dereito a votar nas reunións da empresa nin nas operacións tanto en investimentos de CSOP como de CCD. Non obstante, a medida que o teu CCD se converta en accións de capital no futuro, pasas a ser accionista da empresa e tes dereito a votar.
En xeral, estes dous instrumentos son moi beneficiosos para as start-ups, xa que atraen aos investidores minoristas do país a investir neles sen tomar ningún capital importante na empresa. Con bos retornos e un bo funcionamento da empresa, pode ser unha situación gaña-gaño para os usuarios que invisten a través dun CSOP ou CCD.
Que opinas destas dúas opcións de investimento introducidas por TykeInvest?
Deixe-me saber os seus pensamentos na sección de comentarios a continuación.
Vishal Z
Podes explicar "4. Opción de chamada obrigatoria” con máis detalle onde unha persoa con antecedentes non financeiros pode entendelo facilmente (quizais cun exemplo)?
Será de gran axuda. Grazas.
Pawan
Claro Vishal. Déixame dar un exemplo sinxelo para desglosala por ti.
Supoñamos que un investidor vende unha opción de compra cun prezo de exercicio de 15 dólares que vence a próxima semana por un dólar e que a empresa cotiza actualmente a 13 dólares, a opción vale un dólar. Neste caso, o escritor recibe unha prima de 100 dólares xa que unha opción de equidade comprende 100 opcións por contrato. Isto mostra que o investidor é baixista nas accións e cre que o prezo caerá. O investidor espera que a chamada caduque sen valor.
Non obstante, supoñamos que o día anterior ao vencemento da opción, a empresa anuncia que está a adquirir outra empresa e o prezo das accións ascende a 20 dólares. Como resultado, moitos posuidores de opcións de compra executan as súas opcións de compra. Isto indica que o vendedor da opción de compra debe entregar 100 accións das accións da empresa a 15 dólares por acción, o que resulta nunha "Opción de compra obrigatoria".
Akshay Shah
O CSOP está permitido na India?