A valoración é a palabra de moda nesta cultura de inicio. As startups están a correr para unirse ao club de elite de 1 millóns de dólares e obter o status de Unicornios.
Non obstante, a valoración é un fenómeno complicado e existen múltiples formas de determinar a valoración dunha empresa, sendo o P/E o máis popular.
A relación prezo-ganancias (P/E) é unha das métricas máis utilizadas para valorar as accións dunha empresa. Podes calcular a relación P/E dividindo o prezo actual das accións polas súas ganancias por acción (EPS).
A relación P/E adoita ser utilizada polos investimentos para determinar se a as accións están infravaloradas ou sobrevalorado. Non obstante, na maioría dos casos, a relación P/E non é suficiente como métrica independente para valorar unha acción.
Aquí, proporcionei discusións detalladas para explorar por que a relación P / E é defectuosa e por que os investimentos non deben confiar só nesta métrica.
Deficiencias da relación P/E como métrica de valoración
Como métrica de valoración ideal, a relación P/E ten varias deficiencias.
Comprender estes inconvenientes é importante para evitar erros na toma de decisións financeiras. Algunhas destas deficiencias inclúen as seguintes:
1. Supostos limitados
En primeiro lugar, é importante entender que a relación P/E é só unha métrica entre moitas que os investimentos poden usar para avaliar unha acción. A relación P/E demostra canto están dispostos a pagar os investimentos por cada rupia de ganancias.
Non obstante, non ten en conta as perspectivas de crecemento da empresa ou da súa industria, o seu balance, os fluxos de caixa ou calquera outro factor que poida afectar as súas futuras ganancias.
Por exemplo, unha alta relación P/E pode indicar que os investimentos teñen altas expectativas de crecemento futuro. Non obstante, tamén pode significar que as accións están sobrevaloradas e que os investimentos están pagando demasiado por cada rupia de ganancias.
Pola contra, unha baixa relación P/E pode indicar que as accións están infravaloradas, pero tamén pode significar que a empresa se enfronta a ventos en contra que están deprimindo as súas ganancias.
2. Enganoso
A relación P/E pode ser enganosa en determinadas situacións. Por exemplo, as empresas con ganancias negativas poden ter unha relación P/E indefinida porque o denominador é negativo.
Isto pode dificultar a comparación das valoracións de diferentes empresas. Ademais, a relación P/E pode ser manipulada por empresas que se dedican a trucos contables ou eventos puntuais para aumentar as ganancias a curto prazo.
Esta década, se non o século, é de startups. A maioría das empresas de inicio están en perdas nas fases iniciais. Na procura da adquisición de clientes, os custos de mercadotecnia dispáranse e poden levar a beneficios negativos.
Estas empresas pasan anos adquirindo unha base de mercado antes de comezar a monetizar os seus clientes. Podes recoller 10 startups aleatorias e descubrirás que a maioría delas están a sufrir perdas.
Por exemplo, Cred informou de perdas de ₹1279 millóns no exercicio 2021-22, con ingresos de ₹442 millóns. Non obstante, foi valorado en 6.4 millóns de dólares no mercado internacional. Tecnicamente, a relación P/E non debería permitir unha valoración par ₹1 con ganancias negativas!
Non é posible calcular a valoración de tales empresas utilizando a relación P/E. Os ingresos convértense nun compoñente importante para a valoración de tales startups, pero, lamentablemente, a relación P/E non considera os ingresos para a valoración.
Nestes casos, outras métricas entran en xogo para determinar a valoración de tales empresas.
3. Útil só para empresas do mesmo sector
A relación P/E só é útil cando se comparan empresas que operan no mesmo sector. Por exemplo, unha relación P/E de 15 para unha empresa de servizos públicos pode considerarse alta, pero unha relación P/E de 15 para unha empresa de tecnoloxía pódese considerar baixa.
Isto débese a que as perspectivas de crecemento destas dúas industrias son moi diferentes e os investimentos están dispostos a pagar máis polas empresas que teñen un maior potencial de crecemento. Polo tanto, o P/E non é tan efectivo cando se trata de comparar empresas de diferentes industrias.
4. Efecto externo
A relación P/E pode verse afectada por factores externos que non están completamente relacionados cos fundamentos subxacentes da empresa. Por exemplo, os cambios nos tipos de interese, o sentimento do mercado ou as condicións macroeconómicas poden afectar a relación P/E dunha acción, aínda que as ganancias da empresa sexan estables.
Isto mostra que a relación P/E é vulnerable e moitas veces non representa a verdadeira imaxe da empresa en canto aos seus fundamentos e beneficios.
Mellores formas de valorar que a ratio PE
Dados os fallos da relación P/E, en que deberían confiar os investimentos? Algunhas das métricas que os investimentos poden querer considerar inclúen a relación prezo-vendas, a relación prezo-libro e fluxo de caixa descontado análise.
Estas métricas poden axudar aos investimentos a comprender os fundamentos subxacentes dunha empresa e a tomar decisións de investimento mellores e máis informadas.
A relación prezo-ganancias (PE) é só un método para determinar a valoración dunha empresa. Pódense utilizar unha variedade de outros métodos dependendo da industria, tamaño e etapa da empresa. Aquí tes outras formas de valorar unha empresa ademais da relación P/E:
-
Análise do fluxo de caixa descontado (DCF): Este método implica proxectar os fluxos de caixa futuros dunha empresa e descontalos ata o seu valor actual. A análise DCF úsase habitualmente para valorar as empresas que teñen un fluxo de caixa consistente e previsible.
-
Relación prezo-venda (PS): Esta relación é similar á ratio PE. Non obstante, en lugar de utilizar as ganancias, utiliza os ingresos da empresa como medida base. Esta proporción utilízase a miúdo para empresas que aínda non son rendibles ou teñen ganancias inconsistentes.
-
Relación valor da empresa/EBITDA (EV/EBITDA): Esta relación compara o valor da empresa dunha empresa (capitalización de mercado máis débeda menos efectivo) cos seus beneficios antes de xuros, impostos, depreciación e amortización (EBITDA). Esta proporción úsase a miúdo para empresas que teñen moita débeda ou están en industrias intensivas en capital.
-
Modelo de desconto de dividendos (DDM): Este modelo calcula o valor actual dos dividendos futuros dunha empresa. Úsase habitualmente para empresas que pagan dividendos regulares.
-
Análise de empresas comparables (CCA): Este método compara unha empresa con empresas similares da súa industria para determinar o seu valor. Esta análise adoita analizar varios ratios financeiros e múltiplos, como a ratio PE, a ratio PS e EV/EBITDA.
Cada método de valoración ten os seus puntos fortes e débiles e ningún método é perfecto. Polo tanto, é importante considerar varios métodos de valoración e utilizalos en combinación para chegar a unha valoración xusta para unha empresa.
O Takeaway
Aínda que a relación prezo-ganancias é unha métrica moi coñecida para valorar as accións, pode que non sexa adecuada na maioría dos casos. A relación P/E é só unha das moitas ferramentas utilizadas polos investidores para avaliar a financeira da empresa saúde e perspectivas, e ten as súas limitacións.
Algunhas das razóns polas que a relación P/E pode non ter sentido inclúen o feito de que pode ser facilmente manipulada polas prácticas contables, non ten en conta as perspectivas de crecemento dunha empresa e pode verse sesgada por eventos puntuais.
Os investimentos deberían utilizar varias métricas de valoración en combinación para obter unha imaxe máis precisa do valor dunha empresa e perspectivas.
Para obter unha imaxe clara da valoración dunha empresa e para facilitar a comparación entre dúas ou máis empresas, é importante ter unha visión holística e utilizar varias métricas en lugar de confiar nunha única.
Cada métrica ten as súas propias suposicións e deficiencias. Tendo en conta varias métricas, conseguirás unha imaxe clara da posición actual da empresa.
Deixe unha resposta