તાજેતરમાં, ઘણા બધા સમાચારો અને ચર્ચાઓએ શેર માર્કેટ ઉદ્યોગ પર કબજો જમાવ્યો હતો અને આ તમામ ચર્ચાઓમાં સામાન્ય શબ્દ PFOF હતો.
જો તમને હજુ સુધી ખબર નથી, તો પીએફઓએફ દાયકાઓથી પ્રેક્ટિસમાં છે અને તમે તેનો એક ભાગ છો.
તો, ચાલો સમજીએ કે પીએફઓએફનો વાસ્તવમાં અર્થ શું છે અને કેનેડા, યુકે અને ઓસ્ટ્રેલિયા જેવા દેશોએ તેની પ્રથાઓ પર શા માટે પ્રતિબંધ મૂક્યો છે?
PFOF શું છે?
PFOF નો અર્થ ઓર્ડર ફ્લો માટે ચૂકવણી થાય છે.
આ તે ફી છે જે કમિશન-મુક્ત બ્રોકરેજ કંપનીઓ તેમના ઓર્ડરને બજાર ઉત્પાદકોને પહોંચાડવાના બદલામાં મેળવે છે. આ સામાન્ય રીતે બજારોની તરલતા જાળવવા માટે કરવામાં આવે છે.
ચાલો આને વિગતવાર સમજીએ.
પીએફઓએફ અમલમાં આવે છે જ્યારે ગ્રાહક કોઈપણ કમિશન-મુક્ત બ્રોકરેજ ફર્મનો ઉપયોગ કરીને ઓર્ડર આપે છે. હવે, આ દલાલો આ ઓર્ડર માર્કેટ ઉત્પાદકો ઉર્ફે જથ્થાબંધ વેપારીઓને મોકલે છે.
પરંતુ, બજાર નિર્માતાઓને આ ઓર્ડર મોકલતા પહેલા, બ્રોકરેજ કંપનીઓ આ ઓર્ડરો જથ્થાબંધ વેપારીને લાવવા માટે ખૂબ જ ઓછી ફી વસૂલે છે. તેથી, જો તમે આશ્ચર્ય પામતા હોવ કે આ શૂન્ય-કમિશન બ્રોકરેજ કંપનીઓ કેવી રીતે પૈસા કમાય છે, તો જવાબ છે PFOF.
ચાલો આને વધુ તોડીએ અને પછી તેનો ખ્યાલ સમજીએ.
નીચેના મુખ્ય ખેલાડીઓ છે જેઓ વેપાર દરમિયાન ભાગ લે છે શેરબજારમાં:
- ખરીદનાર- એક વ્યક્તિ જે ઇચ્છે છે સ્ટોક ખરીદો બજારમાંથી
- વિક્રેતા- એક વ્યક્તિ જે બજારમાં સ્ટોક વેચવા માંગે છે
- બ્રોકર- છૂટક રોકાણકારોના ઓર્ડરની તાત્કાલિક પ્રક્રિયા કરતી કંપની
- માર્કેટ મેકર્સ- જથ્થાબંધ વિક્રેતાઓ કે જેઓ સેકન્ડના અપૂર્ણાંકમાં દલાલો પાસેથી મળેલા બલ્ક ઓર્ડરનો અમલ કરે છે.
તેથી, જો તમે વિચારી રહ્યા હોવ કે તમે તમારા શેરો અન્ય વ્યક્તિને વેચી રહ્યા છો, તો તમે ખોટા છો. તે માર્કેટ ઉત્પાદકો છે જે તમારા ઓર્ડર ખરીદે છે અથવા વેચે છે.
આનો અર્થ એ છે કે રિટેલ રોકાણકારો દ્વારા આપવામાં આવેલા ઓર્ડર જાહેર એક્સચેન્જો પર પણ દેખાતા નથી. હકીકતમાં, તેઓ ખાનગી રીતે બજાર નિર્માતાઓ દ્વારા ચલાવવામાં આવે છે.
હવે, જ્યારે બ્રોકર્સ તમારા ઓર્ડર આ માર્કેટ મેકર્સને મોકલે છે, ત્યારે તેઓ PFOF ચાર્જ કરે છે. તેની પાછળનો એકમાત્ર ઉદ્દેશ્ય કોઈપણ દખલ વિના ઉચ્ચ વોલ્યુમ પર ઝડપી વેપાર કરવાનો છે.
તે કેવી રીતે કામ કરે છે?
આ પીએફઓએફ ટ્રેડિંગ સેશન દરમિયાન ક્યાં આવે છે અને લોકો શા માટે તેની નોંધ લેતા નથી તે સમજવા માટે ચાલો એક ઉદાહરણ જોઈએ.
ધારો કે તમારી પાસે ચોક્કસ સ્ટોકના 200 શેર છે જે તમે બજારોમાં વેચવા માંગો છો. હવે, એક જ સમયે 200 શેર ખરીદવા ઇચ્છુક ખરીદનાર શોધવાની શક્યતા ઘણી ઓછી છે.
જો કે, તમે ક્યારેય આવી સમસ્યાઓનો સામનો કર્યો નથી. જાણો કેમ?
આ એટલા માટે છે કારણ કે તમારા બ્રોકર હંમેશા આ ઓર્ડર માર્કેટ ઉત્પાદકોને મોકલે છે, જેઓ તેમને તરત જ તમારી પાસેથી ખરીદે છે. આ બજાર ઉત્પાદકો સેકન્ડના અપૂર્ણાંકમાં આવા ઓર્ડરનો અમલ કરે છે.
પરંતુ, આ પ્રક્રિયાની સમસ્યામાં નુકસાન સહન કરવાની સંભાવના છે.
જો માર્કેટ મેકર તમારા શેર ખરીદે અને તેને વેચતા પહેલા શેરની કિંમત ઘટી જાય તો શું થશે. જેના કારણે જથ્થાબંધ વેપારીઓને ભારે નુકસાન થશે. આ નુકસાનની ભરપાઈ કરવા અને તેમાં સામેલ જોખમ, છૂટક રોકાણકારો પાસેથી ખૂબ જ નાની રકમ વસૂલવામાં આવે છે જેને બિડ-આસ્ક સ્પ્રેડ તરીકે ઓળખવામાં આવે છે.
સ્પ્રેડ એ ફક્ત ખરીદદાર સ્ટોક ખરીદવા માટે શું ચૂકવે છે અને વેચનાર સમાન સ્ટોક વેચવા માટે શું પ્રાપ્ત કરી રહ્યો છે તેના ભાવમાં તફાવત છે. આ તફાવત સામાન્ય રીતે ખૂબ ઓછો હોય છે.
PFOF સમાચારમાં શા માટે છે?
તાજેતરમાં, જ્યારે SEC (સિક્યોરિટીઝ એન્ડ એક્સચેન્જ કમિશન) એ બ્રોકર્સ અને માર્કેટ મેકર્સના કામકાજની તપાસ કરવાનો નિર્ણય લીધો, ત્યારે તેને બજારોમાં કંઈક ખોટું થઈ રહ્યું હોવાનું જણાયું હતું.
PFOF જેનો ઉપયોગ બજારોની તરલતા જાળવવા અને છૂટક રોકાણકારો દ્વારા સોદાના ઝડપી અમલ માટે બ્રોકરના લાભ માટે કરવામાં આવે છે.
કમિશને જણાવ્યું હતું કે એવી સંભાવના છે કે બ્રોકરેજ કંપનીઓ તેમના વપરાશકર્તાઓના ઓર્ડરને બજાર નિર્માતાઓને રૂટ કરી રહી છે જેઓ રિટેલ રોકાણકારો માટે શ્રેષ્ઠ બજાર નિર્માતા પસંદ કરવાને બદલે તેમને સૌથી વધુ પીએફઓએફ ચૂકવી શકે છે.
એક નિશ્ચિતતા એ પણ છે કે બ્રોકર્સ વપરાશકર્તાઓને વોલ્યુમમાં વધુ વારંવાર વેપાર કરવા માટે પ્રોત્સાહિત કરે છે કારણ કે તે તેમને પીએફઓએફ દ્વારા વધુ કમિશન જનરેટ કરવામાં સીધી મદદ કરશે જે વપરાશકર્તાઓના શ્રેષ્ઠ હિતમાં નથી.
PFOF ના લાભો
એવું નથી કે PFOF માત્ર રોકાણકારો અથવા તેમના હિતોને નુકસાન પહોંચાડે છે, પરંતુ શેરબજારમાં તેનો ઉપયોગ કરવાના કેટલાક ફાયદા પણ છે.
પ્રથમ, તે બજારોની તરલતા જાળવી રાખે છે. નાના બ્રોકર્સ કે જેમની પાસે જથ્થાબંધ ઓર્ડર્સ હેન્ડલ કરવાની ક્ષમતા નથી તેઓ આ ઓર્ડર્સ માર્કેટ ઉત્પાદકોને આપી શકે છે. આ દ્વારા, તેઓ માત્ર થોડો નફો જ નહીં પરંતુ વ્યવહારોમાં વિલંબને પણ દૂર કરે છે.
વધુ પીએફઓએફ ચાર્જ કરીને, બ્રોકર્સે બજારોમાં તીવ્ર સ્પર્ધાનો સામનો કરવા માટે સમયસર પુરસ્કારો અથવા ઓછા દરો ઓફર કરવા પડે છે. આનાથી રોકાણકારોને સમયાંતરે સુધારેલા દરો મળ્યા છે.
સોદાના ઝડપી અમલને કારણે લિક્વિડિટીમાં વધારો થવાથી, બિડ-આસ્ક સ્પ્રેડ પણ નીચે આવે છે અને અંતે રોકાણકારોને તેમના શેરો વધુ સારા ભાવે મેળવવામાં ફાયદો થાય છે.
ટીકા
યુ.એસ.માં લોકપ્રિય બ્રોકરેજ ફર્મ, રોબિનહૂડ 69માં લગભગ $2019 મિલિયન જનરેટ કરી રહી હતી, પરંતુ PFOF દ્વારા વર્ષ 687માં આ સંખ્યા વધીને $2020 મિલિયન થઈ ગઈ. આ સ્પષ્ટપણે દર્શાવે છે કે કેવી રીતે બ્રોકરેજ કંપનીઓએ આ પ્રથા દ્વારા આટલા પૈસા કમાયા છે.
જો કે તેના બે ફાયદા છે, PFOF હંમેશા વિવાદોના રડારમાં રહે છે. શૂન્ય-કમિશન ટ્રેડ ઓફર કરતી ઘણી બ્રોકરેજ પેઢીઓ તેમના વપરાશકર્તાઓના ઓર્ડરને બજાર નિર્માતાઓ સુધી પહોંચાડે છે, જે રોકાણકારોના હિતમાં નહોતું.
ખાસ કરીને ઓપ્શન ટ્રેડિંગમાં જ્યાં સ્પ્રેડ સામાન્ય ઇક્વિટી અથવા સ્પોટ ટ્રેડિંગ કરતાં ઘણો વધારે હોય છે, બ્રોકરેજ કંપનીઓ PFOF ના ઊંચા દર વસૂલતી હતી. ઘણા રોકાણકારોએ એવો પણ અહેવાલ આપ્યો હતો કે તેમના ફ્રી ટ્રેડમાં તેમને કેટલાક પૈસાનો ખર્ચ થાય છે કારણ કે તેઓ તેમના ઓર્ડરની અમલવારી થઈ રહી હતી તે સમય દરમિયાન શ્રેષ્ઠ દર મેળવવામાં અસમર્થ હતા.
પીએફઓએફની સમગ્ર કામગીરી અને આ બાબતની આસપાસ ફરતા વિવાદોનું વિશ્લેષણ કર્યા પછી, તે કહેવું યોગ્ય છે કે બ્રોકરેજ કંપનીઓએ ખરેખર આ સુવિધાનો દુરુપયોગ કર્યો છે. તરલતા જાળવવાના અને રોકાણકારોનો સમય બચાવવાના ધ્યેય સાથે શરૂ થયેલી PFOF ઘણી બ્રોકરેજ કંપનીઓ માટે સોનાની ખાણ બની ગઈ છે.
નિષ્ક્રિય રોકાણકારો અથવા વેપારીઓ કે જેઓ બજારમાં વારંવાર વેપાર કરતા નથી તેમના વિશે વાત કરીએ તો, શક્ય છે કે તેઓ PFOF દ્વારા વધુ પ્રભાવિત ન થાય. જો કે, વારંવારના વેપારીઓ કે જેઓ વોલ્યુમ અને મોટા જથ્થામાં રોકાણ કરે છે તેઓએ તેમના સોદા અને વ્યવહારોમાં સામેલ પીએફઓએફ ફીની નજીકથી દેખરેખ રાખવી જોઈએ. તેઓએ તેમના સોદાનું રૂટીંગ અને કયા બજાર નિર્માતા તેમના ઓર્ડર પર પ્રક્રિયા કરી રહ્યા છે તે પણ જોવું જોઈએ.
SEC દ્વારા આ બ્રોકર્સ માટે વિવિધ ચિંતાઓ અને પ્રશ્નો લાવવામાં આવતા, તે જોવાનું રસપ્રદ રહેશે કે શું યુએસ સ્ટોક માર્કેટમાં PFOF નો ઉપયોગ કરવાનું ચાલુ રાખશે કે ઓસ્ટ્રેલિયા, કેનેડા અને યુકેની જેમ તેના પર પ્રતિબંધ મૂકશે.
એક જવાબ છોડો