भारत में स्टार्ट-अप संस्कृति ने अपनी गति पकड़ ली है क्योंकि देश अमेरिका और चीन के बाद दुनिया का तीसरा सबसे बड़ा स्टार्ट-अप इकोसिस्टम बन गया है। 44 में लगभग 2021 कंपनियों के यूनिकॉर्न में बदलने के साथ, भारत में अब इस स्थिति के साथ 83 स्टार्ट-अप हैं।
हालांकि, लोग अभी भी इन स्टार्ट-अप्स में निवेश करने के लिए पर्याप्त आश्वस्त नहीं हैं। एक बड़ा कारण यह है कि खुदरा निवेशकों के पास इन कंपनियों को फंड करने की क्षमता नहीं है। लेकिन, अब चीजें करवट ले रही हैं।
टाइके इन्वेस्ट ने खुदरा निवेशकों के लिए विभिन्न निवेश साधन पेश किए हैं ताकि वे बढ़ती स्टार्ट-अप संस्कृति का हिस्सा बन सकें। इनमें से दो उपकरण हैं सीएसओपी (सामुदायिक स्टॉक विकल्प पूल) और सीसीडी (अनिवार्य परिवर्तनीय डिबेंचर).
मैं इन दो निवेश विकल्पों को पूरी तरह से तोड़ दूंगा ताकि आप उनसे अपरिचित न रहें। हम इन दोनों उपकरणों की तुलना यह देखने के लिए भी करेंगे कि कौन सा आपके लिए आदर्श विकल्प हो सकता है।
CSOP (सामुदायिक स्टॉक विकल्प पूल) क्या है?
कम्युनिटी स्टॉक ऑप्शन पूल एक ऐसा विकल्प है जिसके तहत कोई भी कंपनी के इक्विटी शेयर खरीदने में सक्षम है। इसमें शेयरधारक के सभी वित्तीय अधिकार शामिल हैं, लेकिन इसमें कोई वोटिंग अधिकार शामिल नहीं है और यह कैप टेबल पर मौजूद नहीं है।
CSOP कंपनी और निवेशक के बीच एक संविदात्मक समझौता है। इसे कंपनी अधिनियम के तहत सुरक्षा के रूप में नहीं माना जाता है। यह राजस्व की धारा के अंतर्गत आता है और इसमें प्रत्यक्ष और अप्रत्यक्ष कर भी शामिल हैं।
एक के समान ईएसओपी (कर्मचारी स्टॉक विकल्प पूल), जहां एक कंपनी अपने कर्मचारियों को इक्विटी शेयर प्रदान करती है, CSOP का उद्देश्य कंपनी के समुदाय को उन्हें इक्विटी देकर बनाए रखना है।
सीएसओपी दो प्रकार के होते हैं:
1. मूल्यांकन कैप
CSOP की वैल्यूएशन कैप का मतलब अधिकतम वैल्यूएशन है जिसे निवेश से इक्विटी शेयरों में बदला जा सकता है।
उदाहरण के लिए, यदि आपने रु. 2,00,000 [2 लाख] रुपये के मूल्यांकन पर एक स्टार्ट-अप में। 2,00,00,000 [2 करोड़], तो आप कंपनी में 1% इक्विटी के मालिक हैं।
अब, अगर कंपनी 4,00,00,000 [4 करोड़] के मूल्यांकन के साथ फंडिंग के अगले दौर में जाती है, तब भी आपके पास इक्विटी का 1% हिस्सा होगा।
हालांकि, अगर कंपनी अगले दौर में अपना मूल्यांकन घटाती है, मान लीजिए कि रु। 1,00,00,000 [1 करोड़], अब आपके पास कंपनी की इक्विटी का 2% होगा।
2. डिस्काउंट कैप
डिस्काउंट कैप के तहत, एक निवेशक कम कीमत पर कंपनी की इक्विटी हासिल करता है।
उदाहरण के लिए, यदि आपने एक फ्लैट 2,00,000% छूट सीमा पर स्टार्ट-अप में 30 रुपये का निवेश किया है, तो जब स्टार्ट-अप फंडिंग के अगले दौर में प्रवेश करता है, तो आपको रियायती मूल्यांकन पर कीमत दी जाएगी।
अगर फंडिंग राउंड के दौरान कंपनी का वैल्यूएशन 2,00,00,000 [2 करोड़] है, तो आपकी कीमत 30% छूट (0.70×2,00,00,000=1,40,00,000) होगी। .
आखिरकार, अब आप कंपनी के 1.429% (2,00,00,000/1,40,00,000) के बजाय 1% (2,00,00,000/2,00,00,000) के मालिक होंगे।
सीसीडी (अनिवार्य परिवर्तनीय डिबेंचर) क्या है?
एक अनिवार्य परिवर्तनीय डिबेंचर एक बांड है जिसे एक निर्दिष्ट तिथि पर इक्विटी शेयरों के रूप में परिवर्तित किया जाना चाहिए। यह एक हाइब्रिड सुरक्षा है, क्योंकि यह विशुद्ध रूप से स्टॉक या बॉन्ड नहीं है।
एक डिबेंचर या तो एक मध्यम या दीर्घकालिक ऋण सुरक्षा है जो किसी कंपनी द्वारा निर्धारित ब्याज दर पर धन उधार लेने के लिए दी जाती है।
यह किसी भी संपार्श्विक को कवर नहीं करता है, कॉरपोरेट बॉन्ड के विपरीत, जो कि निवेश ग्रेड के हैं। टी उसकी सुरक्षा जारी करने वाली कंपनी की विश्वसनीयता पर ही जारी की जाती है।
आम तौर पर, tyke सीसीडी के चार प्रकार प्रदान करता है। वे इस प्रकार हैं:
1. फिक्स्ड वैल्यूएशन पर सीसीडी
इस प्रकार के समझौते के तहत, एक निश्चित मूल्यांकन पर अनुबंध समाप्त होने पर डिबेंचर पूरी तरह से इक्विटी शेयरों में परिवर्तित हो जाता है।
जारी करने के समय के दौरान, डिबेंचर का रूपांतरण अनुपात तय किया जाता है। जब ये डिबेंचर पूर्व-निर्धारित तिथि पर इक्विटी शेयरों में परिवर्तित हो जाते हैं, तो ये डिबेंचर धारक स्वतः ही कंपनी के शेयरधारक बन जाते हैं।
डिबेंचर पर दी जाने वाली ब्याज दर का भुगतान केवल तब तक किया जाता है जब तक कि वे इक्विटी में परिवर्तित नहीं हो जाते। पूरी तरह से परिवर्तनीय डिबेंचर में गैर-परिवर्तनीय डिबेंचर की तुलना में कम ब्याज दर होती है।
जब कंपनियों के पास पर्याप्त ट्रैक रिकॉर्ड या डेटा नहीं होता है, तो वे एक निश्चित मूल्यांकन पर सीसीडी के लिए जाना पसंद करते हैं। इस प्रक्रिया से कंपनी की इक्विटी पूंजी भी बढ़ जाती है। इस प्रकार, इस प्रकार के उपकरण निवेशकों के बीच लोकप्रिय हैं।
2. डिस्काउंट कैप के साथ सीसीडी
जब एक अनिवार्य परिवर्तनीय डिबेंचर पर डिस्काउंट कैप पर हस्ताक्षर किए जाते हैं, तो इसका मतलब है कि रूपांतरण के समय, निवेशक को कंपनी की इक्विटी रियायती मूल्य पर प्राप्त होगी।
यह ज्यादातर तब होता है जब कोई स्टार्ट-अप अपना मूल्य निर्धारित करने में असमर्थ होता है और इस प्रकार, निवेशक को एक सीसीडी प्रदान करता है।
उदाहरण के लिए, यदि कोई निवेशक किसी कंपनी को 1,00,000% की रियायती कीमत पर 20 रुपये की पेशकश करता है, तो अगले दौर में, अगर कंपनी 1,00,00,000 रुपये के मूल्यांकन पर धन जुटाती है, तो डिबेंचर धारक होगा [रु.1,00,00,000-20%] रु. 80,00,000.
इसका मतलब है कि इक्विटी का 1% प्राप्त करने के बजाय, रूपांतरण की तिथि पर निवेशक के पास इक्विटी का 1.25% होगा।
3. वैल्यूएशन फ्लोर/कैप के साथ सीसीडी
वैल्यूएशन कैप के तहत एक निवेशक कंपनी के अधिकतम वैल्यूएशन पर इक्विटी प्राप्त करने के लिए उत्तरदायी होता है। इसके माध्यम से भविष्य में भले ही कंपनी का मूल्यांकन कम हो जाए, निवेशक को अधिकतम मूल्यांकन पर इक्विटी का अपना हिस्सा प्राप्त होगा।
आप वैल्यूएशन फ्लोर के साथ सीसीडी भी चुन सकते हैं। इसके तहत, डिबेंचर धारक पूर्व-निर्धारित वैल्यूएशन फ्लोर पर इक्विटी प्राप्त करने के लिए पात्र है, भले ही स्टार्ट-अप का मूल्यांकन कितना कम हो गया हो।
वैल्यूएशन फ्लोर निवेशकों को अत्यधिक नुकसान से बचाने के लिए है। यह उनके निवेश पर एक सुरक्षित और विश्वसनीय निकास प्रदान करता है। यह विकल्प सुनिश्चित करता है कि अगले वित्तपोषण दौर का शेयर मूल्य वर्तमान न्यूनतम मूल्य पर निर्धारित किया गया है।
4. डिस्काउंट कैप और वैल्यूएशन कैप दोनों के साथ सीसीडी
निवेशकों के पास वैल्यूएशन कैप और डिस्काउंट कैप दोनों के साथ कंपल्सरी कन्वर्टिबल डिबेंचर चुनने का विकल्प भी है। इन दोनों कैप्स के फीचर्स एक साथ टेबल पर आते हैं।
इसका मतलब यह है कि निवेशक को कंपनी के अधिकतम मूल्यांकन और रियायती मूल्य दोनों पर उसके इक्विटी शेयर मिलते हैं।
इस प्रकार के निवेश को निवेशकों के लिए फायदेमंद और कम जोखिम भरा माना जाता है क्योंकि उन्हें अपने निवेश में दोनों फायदे मिलते हैं।
सीएसओपी क्यों?
जब एक स्टार्ट-अप सफल हो जाता है, तो संस्थापकों, निवेशकों और कर्मचारियों द्वारा अत्यधिक लाभ अर्जित किया जाता है। कंपनी के समुदाय जो पूरी यात्रा में उनके साथ खड़े रहे, बदले में उन्हें कुछ नहीं मिलता।
एक समुदाय किसी भी कंपनी का सबसे अभिन्न अंग होता है। राष्ट्र के 60% यूनिकॉर्न में एकमात्र सामान्य कारक, उनके डोमेन के बावजूद, इसका समुदाय है। किसी कंपनी के मूल उपयोगकर्ताओं को बनाए रखना एक चुनौती है, और CSOP इस समस्या से बहुत अच्छी तरह निपटता है।
CSOP का उद्देश्य निवेशकों की तरह कंपनी के समुदाय को मुनाफे का उचित हिस्सा देकर स्टार्ट-अप उद्योग में एक गतिशील बदलाव लाना है। उपयोगकर्ताओं को कंपनी की इक्विटी की पेशकश करने से न केवल उनका मनोबल बढ़ता है, बल्कि कंपनी को और आगे बढ़ने में मदद करने के लिए उनका हौसला बढ़ता है।
सीएसओपी स्टार्ट-अप के लिए मार्केटिंग पर बहुत अधिक लागत में कटौती करने में भी मदद करता है, क्योंकि इक्विटी प्राप्त करने वाले उपयोगकर्ता कंपनी को विकसित करने के लिए स्वयं प्रेरित होते हैं ताकि अंततः स्वयं अच्छा रिटर्न अर्जित कर सकें।
सीसीडी क्यों?
एक सीसीडी एक प्रकार का ऋण है जिसे एक निर्दिष्ट तिथि पर या जब इसकी आवश्यकता हो, इक्विटी में परिवर्तित किया जाना चाहिए। इसलिए, हम इसे ठीक से कर्ज नहीं मान सकते। चूंकि सीसीडी का परिवर्तित होना अनिवार्य है, इसलिए इसे आस्थगित इक्विटी लिखत कहा जा सकता है।
स्टार्ट-अप सीसीडी पसंद करते हैं क्योंकि इक्विटी में इसके कई फायदे हैं और इसके जारी होने को टाल देते हैं। जारीकर्ता के दृष्टिकोण से, इसके कई कर लाभ हैं। इसमें इक्विटी पर बेहतर मूल्य निर्धारण भी है, और यह भविष्य में कंपनी के मूल्य पर आधारित है।
एक पीई निवेशक को रूपांतरण के दौरान बढ़े हुए मूल्य की संभावना के साथ ब्याज की गारंटीकृत दर भी मिलती है, जबकि प्रत्यक्ष इक्विटी किसी निश्चित रिटर्न का वादा नहीं करती है। अब, निश्चित रिटर्न और ऊपर की ओर बढ़ने की संभावना के साथ, एक सीसीडी एक वरीयता शेयर की तुलना में कहीं अधिक बेहतर है जिसमें महंगी सेवा लागत है। ऐसा इसलिए है क्योंकि लाभांश कर योग्य नहीं हैं।
एक सीएसओपी धारक के अधिकार
ऐसे कई अधिकार हैं जो एक CSOP धारक को मिलते हैं और कई ऐसे हैं जो उसे नहीं मिलते हैं। आइए संक्षेप में उन पर एक नजर डालते हैं।
1. कोई कैप टेबल नहीं
सीएसओपी, जैसा कि पहले ही चर्चा की जा चुकी है, वित्तीय अनुबंध हैं जो राजस्व के रूप में होते हैं। यही कारण है कि वे कैप टेबल पर मौजूद नहीं हैं।
2. कोई मतदान अधिकार नहीं
कंपनी के सामान्य निवेशकों के विपरीत, CSOP धारकों को कंपनी की बैठकों में कोई मतदान अधिकार प्राप्त नहीं होता है। वे केवल तभी भाग ले सकते हैं जब मामले में उनके स्वयं के निवेश शामिल हों।
3. कर योग्य निवेश
ये सीएसओपी निवेश स्टार्ट-अप के लिए राजस्व के अंतर्गत आते हैं, और इस प्रकार वे कंपनी के हाथों में कर योग्य हैं। यह प्रत्यक्ष कर या अप्रत्यक्ष कर के अंतर्गत आ सकता है।
4. अनिवार्य कॉल विकल्प
यदि कंपनी पूर्व मूल्यांकन गुणक तक पहुंच गई है (जैसा कि हमने उपरोक्त उदाहरणों में चर्चा की है) जिस पर सीएसओपी धारकों ने निवेश किया है, तो सभी सीएसओपी धारकों को प्रस्थान को स्वीकार करना आवश्यक है।
5. सीधे निवेश
निवेश को आगे बढ़ाने में कोई एसपीवी (स्पेशल पर्पज व्हीकल) शामिल नहीं है। इसका मतलब है कि व्यक्ति कंपनी के संस्थापक और निवेशक द्वारा हस्ताक्षरित CSOP समझौते पर हस्ताक्षर करके सीधे कंपनी में निवेश कर सकता है।
6. सीमित जानकारी
सीएसओपी निवेशकों के साथ कंपनी की जानकारी और वित्तीय डेटा साझा करने पर प्रतिबंध है। निवेशकों को कंपनी के माध्यम से बहुत सीमित जानकारी मिलती है, क्योंकि यह पहले से ही समझौते में पूरी तरह से उल्लेखित है।
एक सीसीडी धारक के अधिकार
एक सीसीडी धारक ब्याज अर्जित करने के लिए पात्र होता है, लेकिन ऐसी कई चीजें हैं जो वह डिबेंचर धारक की स्थिति को धारण करते हुए करने के योग्य नहीं होती हैं। आइए एक नजर डालते हैं उन अधिकारों पर:
1. कोई मतदान अधिकार नहीं
डिबेंचर धारकों को कंपनी के संचालन में कोई वोटिंग अधिकार नहीं है, क्योंकि वे कंपनी के शेयरधारक नहीं हैं। ऐसा इसलिए भी है क्योंकि डिबेंचर एक हाइब्रिड सिक्योरिटी है न कि बॉन्ड या स्टॉक।
2. कोई कैप टेबल नहीं
सीसीडी को कंपनी की शेयर पूंजी नहीं माना जाता है जब तक कि वे इक्विटी में परिवर्तित नहीं हो जाते। इस प्रकार, सीसीडी वाले किसी भी प्रतिभागी को कैप टेबल पर स्थान नहीं मिलेगा।
3. इक्विटी में रूपांतरण
डिबेंचर धारक का प्राथमिक अधिकार यह है कि वे तत्काल प्रभाव से एक निश्चित तिथि पर अनिवार्य रूप से इक्विटी पूंजी में परिवर्तित हो जाते हैं।
4. कर योग्य
एक डिबेंचर को पूंजीगत लाभ आय माना जाता है और इस प्रकार, कानून द्वारा कर योग्य है। एक निवेशक को अपने आईटीआर में अपने डिबेंचर का उल्लेख करना चाहिए और अनिवार्य भुगतान करना चाहिए आयकर.
सीएसओपी धारक के लाभ
CSOP धारकों के लिए कई लाभ शामिल हैं। आइए उन पर एक नजर डालते हैं:
1. बढ़ते स्टार्ट-अप तक आसान पहुंच
यह विकल्प विशेष रूप से एक वित्तीय अनुबंध के रूप में क्यूरेट किया गया है जिसका उपयोग उन बढ़ती कंपनियों द्वारा किया जाता है जिन्होंने पहले ही शीर्ष वीसी और संस्थानों से धन जुटाया है।
2. कम जोखिम
इसमें शामिल जोखिम कंपनी के निवेशकों की तुलना में तुलनात्मक रूप से कम है, क्योंकि सीएसओपी धारकों के पास नकद खरीद के रूप में एक एक्जिट क्लॉज होता है। यह उन उपयोगकर्ताओं के लिए बनाया गया है जो त्वरित तरल रिटर्न की तलाश में हैं।
3। कुशल
CSOP एक छोटा और आसान समझौता है जिसमें बातचीत के लिए कई शर्तें शामिल नहीं हैं। यह समझौते को काफी परेशानी मुक्त और त्वरित बनाता है।
एक सीसीडी धारक के लाभ
एक स्टार्ट-अप के सीसीडी धारक के लिए कई लाभ हैं। यहां उनमें से कुछ हैं:
1. निश्चित रिटर्न
डिबेंचर धारकों के प्राथमिक लाभों में से एक यह है कि उन्हें ब्याज के रूप में अपने निवेश पर निश्चित रिटर्न मिलता है। यह दर कंपनी के उतार-चढ़ाव से प्रभावित नहीं होती है।
2. प्रबंधन के संबंध में कोई चिंता नहीं
चूंकि डिबेंचर हाइब्रिड सिक्योरिटी हैं और इक्विटी कैपिटल नहीं हैं, इसलिए वे कंपनी के प्रबंधन में हस्तक्षेप नहीं करते हैं। उन्हें सिर्फ अपने रिटर्न की चिंता है।
3. स्थिर आय स्रोत
यह एक ऐसा निवेश है जहां आपको समय-समय पर एक स्थिर आय प्राप्त होती है। यह निवेश क्षेत्र में दुर्लभ है, लेकिन यह डिबेंचर की प्रकृति है। उन्हें समझौते के दौरान निर्दिष्ट ब्याज की एक निश्चित दर का भुगतान किया जाता है।
4। किफ़ायती
स्टार्ट-अप्स के लिए यह बहुत किफायती है क्योंकि कम ब्याज दर उन्हें तुरंत बहुत अधिक इक्विटी दिए बिना अपने वित्त को बनाए रखने में एक फायदा देती है।
5. सुरक्षित निवेश
प्रत्यक्ष निवेश के विपरीत, सीसीडी एक सुरक्षित निवेश विकल्प है। कंपनी के बंद होने की स्थिति में रिटर्न की निश्चित दर और सबसे महत्वपूर्ण भुगतान के साथ, वे बहुत कम जोखिम की पेशकश करते हैं। इस प्रकार, जो लोग बड़े जोखिम लेना पसंद नहीं करते, वे सीसीडी का विकल्प चुन सकते हैं।
सीएसओपी और सीसीडी दोनों निवेश बढ़ती कंपनियों और स्टार्ट-अप के लिए आदर्श रूप से मौजूद हैं। टाइके इन वित्तीय साधनों को अपने प्लेटफॉर्म के माध्यम से अपने सभी उपयोगकर्ताओं को प्रदान करता है। हालांकि, उनमें से किसी एक को अंतिम विजेता के रूप में चुनना एक अलग विषय है जो निवेशक के उपयोग और क्षमता पर निर्भर करता है।
यदि आप विश्वास की छलांग लेना पसंद करते हैं और कंपनी पर पूरा भरोसा रखते हैं तो आप सीएसओपी के लिए जा सकते हैं। वहीं, अगर आप सुरक्षित स्थान पर जाना चाहते हैं, तो आप सीसीडी का विकल्प चुन सकते हैं।
यदि कंपनी सफल होती है तो CSOP में भविष्य में भारी रिटर्न देने की क्षमता होती है, क्योंकि यह कंपनी में वैल्यूएशन कैप पर प्रत्यक्ष इक्विटी प्रदान करता है। सीसीडी की बात करें तो आपको ब्याज के रूप में आय का एक स्थिर स्रोत मिलता है, जो नियमित रूप से कुछ पैसे कमाने के इच्छुक लोगों के लिए एक प्लस पॉइंट है।
प्रबंधन की बात करें तो आप CSOP और CCD दोनों निवेशों में कंपनी की बैठकों या संचालन में वोट करने के योग्य नहीं हैं। हालांकि, जैसे ही आपका सीसीडी भविष्य में इक्विटी शेयरों में परिवर्तित हो जाता है, आप कंपनी के शेयरधारक बन जाते हैं और आपको वोट देने का अधिकार प्राप्त होता है।
कुल मिलाकर, ये दोनों उपकरण स्टार्ट-अप के लिए बहुत फायदेमंद हैं क्योंकि यह देश के खुदरा निवेशकों को कंपनी में कोई बड़ी इक्विटी लिए बिना उनमें निवेश करने के लिए आकर्षित करता है। अच्छे रिटर्न और कंपनी के सुचारू संचालन के साथ, यह CSOP या CCD के माध्यम से निवेश करने वाले उपयोगकर्ताओं के लिए एक जीत की स्थिति हो सकती है।
TykeInvest द्वारा पेश किए गए इन दो निवेश विकल्पों के बारे में आप क्या सोचते हैं?
मुझे अपने विचार नीचे टिप्पणी अनुभाग में बताएं।
विशाल ज़ू
क्या आप समझा सकते हैं "4. अनिवार्य कॉल विकल्प” अनुभाग को कुछ और विस्तार से बताएं जहां एक गैर-वित्तीय पृष्ठभूमि वाला व्यक्ति इसे आसानी से समझ सकता है (शायद एक उदाहरण के साथ)?
यह एक बड़ी मदद होगी। शुक्रिया।
पवन
ज़रूर विशाल। मैं इसे आपके लिए तोड़ने के लिए एक सरल उदाहरण देता हूं।
आइए मान लें कि एक निवेशक एक डॉलर के लिए अगले सप्ताह समाप्त होने वाले $ 15 के स्ट्राइक मूल्य के साथ कॉल विकल्प बेचता है और कंपनी वर्तमान में $ 13 पर कारोबार कर रही है, विकल्प एक डॉलर के लायक है। इस मामले में, लेखक को $ 100 का प्रीमियम प्राप्त होता है क्योंकि एक इक्विटी विकल्प में प्रति अनुबंध 100 विकल्प शामिल होते हैं। इससे पता चलता है कि निवेशक स्टॉक पर मंदी का है और मानता है कि कीमत गिर जाएगी। निवेशक को उम्मीद है कि कॉल बेकार हो जाएगी।
हालांकि, मान लीजिए कि विकल्प समाप्त होने से एक दिन पहले, फर्म ने घोषणा की कि वह किसी अन्य कंपनी का अधिग्रहण कर रही है और स्टॉक की कीमत बढ़कर 20 डॉलर हो गई है। नतीजतन, कई कॉल विकल्प धारक अपने खरीद विकल्पों को निष्पादित करते हैं। यह इंगित करता है कि कॉल ऑप्शन विक्रेता को कंपनी के स्टॉक के 100 शेयरों को 15 डॉलर प्रति शेयर पर वितरित करने की आवश्यकता है जिसके परिणामस्वरूप "अनिवार्य कॉल विकल्प" होता है।
अक्षय शाह
क्या भारत में CSOP की अनुमति है?