Դուք ներդրող եք, հետաքրքրված եք բաժնետոմսեր գտնելու համար: Չե՞ք կարող որոշել՝ բաժնետոմսերը գերարժևորված են, թե թերագնահատված, և ցանկանում եք իմանալ՝ պետք է սկսել գնել հիմա, թե ուշ: Պարզ գնահատման հարաբերակցությունը կարող է լինել ձեր պատասխանը:
Ինչ-որ մեկից խորհուրդներ ստանալու փոխարեն միայն այն պատճառով, որ նրանք հայտնի են, դուք պետք է կենտրոնանաք փորձելու վրա՝ որոշելու, թե արժեթղթերը թերագնահատված են, թե ոչ: Դուք կարող եք մտածել, թե արդյոք դա հնարավոր է: Պատասխանը այո է։
Այս հայեցակարգը հասկանալու համար եկեք նախ պարզենք, թե որոնք են թերագնահատված բաժնետոմսերը և որոնք են հիմնական գործոնները, որոնք նպաստում են բաժնետոմսի թերագնահատմանը:
Ինչ թերագնահատված բաժնետոմս է
Թերագնահատված բաժնետոմսը այն բաժնետոմսն է, որը դուք կարծում եք, որ պետք է արժե ավելի շատ, քան ներկայումս կա: Եթե շուկան համաձայնի քեզ հետ, ուրեմն կբարձրանա։ Որքան ավելի թերագնահատված է բաժնետոմսը, այնքան ավելի շատ շահույթ կարող եք ստանալ: Բայց որքան քիչ վստահ եք, որ այն թերագնահատված է:
Մի թերագնահատված ֆոնդային գործարքներ իր ներքին արժեքից պակաս: Ներքին արժեքը, կոպիտ ասած, ընկերության լուծարային արժեքն է՝ գումարած նրա ակնկալվող ապագա շահույթը՝ զեղչված համապատասխան տոկոսադրույքով: Warren Buffett նկարագրում է ներքին արժեքը որպես բաժնետերերին բոլոր ապագա բաշխումների ներկա արժեք:
Բաժնետոմսերը կարող են սխալ գնվել բազմաթիվ պատճառներով, որոնցից մի քանիսը ժամանակավոր են, իսկ որոշները՝ ոչ:
Տեսնենք, թե ինչն է հանգեցնում արժեթղթերի թերագնահատմանը:
Բաժնետոմսերի թերագնահատման հիմնական պատճառը
Բաժնետոմսերը թերագնահատվում են տարբեր պատճառներով: Ահա մի քանի օրինակներ, թե ինչպես բաժնետոմսերը կարող են թերագնահատվել.
- Շուկայի վթար
Երբ ֆոնդային բորսա բում է, հաճախ այն շուտով քանդվում է: Սա կոչվում է փուչիկ: Երբ ներդրողները չափազանց լավատես են դառնում բաժնետոմսերի բարձր գների վերաբերյալ, նրանք սկսում են արագ տեմպերով վաճառել իրենց ունեցվածքը: Այս վաճառքը կոչվում է խուճապային վաճառք, և դա հանգեցնում է շուկայական գների կտրուկ անկման:
Հիշու՞մ եք dot-com փուչիկը:
Բաժնետոմսեր գնելը, երբ դա տեղի է ունենում, ձեզ հնարավորություն է տալիս ձեռք բերել բաժնետոմսեր ավելի ցածր գնով:
- Բացասական ծածկույթ
Համեմատաբար կարճաժամկետ թողարկման վերաբերյալ չափազանց բացասական նորությունների հաղորդումը հանգեցնում է արժեթղթերի անկման:
Օրինակ, ենթադրենք, որ ընկերությանը դատի է տալիս մեկը, ով պնդում է, որ իր արտադրանքը հիվանդացրել է իրեն: Դատավարության առկայության փաստը հանգեցնում է նրան, որ բաժնետոմսերը 200-ից իջնում են մինչև 100 ռուբլի: Բաժնետերերը կորցնում են իրենց գումարի կեսը:
Բայց եթե ընկերությունը շահի դատը, բաժնետոմսերը վերադառնում են մինչև 200 ռուբլի կամ նույնիսկ ավելի:
- Ավելի քիչ վստահություն
Բաժնետոմսը կարող է թերագնահատվել, քանի որ քիչ մարդիկ գիտեն դրա մասին, կամ որովհետև նրանք սխալ են հասկացել այն, ինչ գիտեն: Ստարտափների մեծ մասը սկզբում թերագնահատված է, քանի որ նրանց մասին քիչ մարդիկ գիտեն: Միայն նրանց հաջողության հասնելուց հետո է, որ գինը հասնում է արժեքին:
- Ուժեղ մրցակիցներ
Ուժեղ մրցակիցները (կամ խանգարող շուկայի նոր մասնակիցները) ստիպում են ներդրողներին հավատալ, որ ընկերությունը վտանգի տակ է:
Օրինակ, ենթադրենք, որ կա մի արդյունաբերություն, որտեղ ընդամենը երկու ընկերություն կա՝ A և B: A ընկերությունն ունի երկու անգամ ավելի շատ եկամուտ, քան B ընկերությունը, բայց B ընկերությունը երկու անգամ ավելի շատ շահույթ ունի մեկ ռուփի եկամտի հաշվով:
Ո՞ր մեկն ավելի թանկ կվաճառվի:
Դա կախված է նրանից, թե ինչպես են մարդիկ գնահատում շահույթն ընդդեմ եկամուտների: Երկուսն էլ ցուցանիշներ են
- Վերլուծաբանների կողմից վարկանիշի իջեցում
Երբ վերլուծաբանը նվազեցնում է բաժնետոմսի վարկանիշը, արժեթղթերը սովորաբար նվազում են: Սա հատկապես ճիշտ է, եթե վարկանիշի իջեցումը տեղի է ունենում մինչև եռամսյակային եկամուտների թողարկումը: Վերլուծաբանն իջեցնում է բաժնետոմսերի իրենց գնային նպատակը և վարկանիշը, քանի որ նրանք ակնկալում են, որ ընկերությունը բաց կթողնի եկամուտների գնահատումները:
Նրանք չափազանց կենտրոնացած են կարճաժամկետ վրա՝ հաշվի չառնելով ընկերության երկարաժամկետ ներուժը կամ աճի հեռանկարները:
Երբեմն, ընկերությունը դուրս կգա լավ եկամուտներով, բայց դեռևս կնվազեցվի, քանի որ նրանք չեն գերազանցել սպասելիքները: Հակառակ ներդրողների համար հաճախ լավ է ստացվում գնել որակյալ բիզնեսներ, երբ այդ ընկերությունները թերագնահատված են:
Սրանք հաճախակի դեպքերի մի քանի օրինակներ են, որոնք կարող են հանգեցնել բաժնետոմսի արժեքի անկմանը:
Եկեք անցնենք թերագնահատված բաժնետոմսի նույնականացման ուղիներին:
Թերագնահատված բաժնետոմսերը գտնելու հինգ եղանակ
1. Եկամուտներ
Ցանկացած ընկերության արժեքը կարելի է որոշել՝ նայելով նրա եկամուտներին:
Ահա թե ինչու շահույթի սեզոնը ընկերությունների համար խթանում է այդքան անկայունություն, քանի որ ներդրողները փորձում են գնել ամենաբարձր որակի բաժնետոմսերը գրավիչ գներով: Եթե ընկերությունը վերջին 15 տարիների ընթացքում տարեկան 5%-ով աճում է շահույթը, և այժմ այն առևտուր է անում 20 անգամ ավելի շահույթով, ապա այն կարող է թերագնահատվել՝ համեմատած իր պատմական աճի տեմպի հետ:
Մյուս կողմից, եթե շահույթը նվազել է, և բաժնետոմսերը դեռևս վաճառվում են շահույթի 20-ապատիկի չափով, հավանաբար այն գերագնահատված է: Ես խորհուրդ կտայի ստուգել ընկերության P/E հարաբերակցությունը:
P / E հարաբերակցությունըԳին-շահույթ (P/E) հարաբերակցությունը ամենաշատ օգտագործվող հարաբերակցություններից է ներդրում քանի որ դա հեշտ է հաշվարկել: Այն ցույց է տալիս, թե ներդրողները որքան են պատրաստ ծախսել բաժնետոմսի վրա՝ համեմատած դրա մեկ բաժնետոմսի շահույթի հետ (EPS):
P/E հարաբերակցությունը հաշվարկելու համար մեկ բաժնետոմսի գինը բաժանեք EPS-ի: Մեկ բաժնետոմսի հաշվով շահույթը ընկերության զուտ շահույթն է՝ բաժանված բաժնետոմսերի ընդհանուր թվի վրա:
P/E հարաբերակցություն = Գին մեկ բաժնետոմսի / շահույթ մեկ բաժնետոմսի համար
Հիշեք, որ P/E գործակիցները կարող են տարբեր լինել՝ կախված արդյունաբերությունից: Թեև մի արդյունաբերության P/E հարաբերակցությունն ավելի մեծ է, քան մյուսը, բաժնետոմսերը դեռ կարող են թերագնահատվել:
Ընկերության P/E հարաբերակցությունը կախված է արդյունաբերությունից և ընկերության զարգացման փուլից: Օրինակ, բարձր նորարարական ընկերությունները, ինչպիսիք են տեխնոլոգիական ընկերությունները, սովորաբար ունեն բարձր P/E-ներ, քանի որ նրանք մեծ ներդրումներ են կատարում հետազոտության և զարգացման մեջ. քանի որ այս ընկերությունները հասունանում են, նրանց P/E-ները նվազում են:
2. Շահաբաժիններ
Բաժնետոմսերը գնահատելու մեկ այլ միջոց է շահաբաժինների միջոցով: Շահաբաժինը ցույց է տալիս, որ ընկերությունն ունի բավականաչափ դրամական հոսքեր, որպեսզի կանոնավոր կերպով վճարի իր որոշ շահույթը ներդրողներին: Ընկերությունները, որոնք կանոնավոր շահաբաժիններ են վճարում, հաճախ ավելի հասուն և կայուն են, քան նրանք, որոնք չեն վճարում և կարող են լինել ավելի քիչ ռիսկային ներդրումներ:
Շահաբաժինների եկամտաբերությունը չափում է, թե որքան եկամուտ եք ստանում բաժնետոմսում ներդրված յուրաքանչյուր դոլարի դիմաց: Այն հաշվարկվում է տարեկան շահաբաժինները բաժանելով մեկ բաժնետոմսի գնի վրա և արտահայտելով դրանք որպես տոկոս: Որքան մեծ է դիվիդենտային եկամտաբերությունը, այնքան ավելի շատ գումար կվաստակեք:
Շահաբաժինների եկամտաբերություն = Տարեկան շահաբաժիններ մեկ բաժնետոմսի համար / շուկայական արժեքը մեկ բաժնետոմսի համար
Այդ իսկ պատճառով բարձր դիվիդենտով բաժնետոմսերը հաճախ համարվում են «արժեք» բաժնետոմսեր: Նրանք սովորաբար հասուն, կայուն ընկերություններ են, որոնք ժամանակի ընթացքում ապահովում են հետևողական դրամական հոսքեր:
Շահաբաժինները նաև թույլ են տալիս վաստակել, քանի որ սպասում եք, որ ձեր էժան ընկերությունները թանկանան: Դուք պետք է ընտրեք այն ընկերությունը, որը կանոնավոր վճարում է շահաբաժիններ.
3. Գինը գրքի արժեքի հարաբերակցությունը
Գին-գրքույկ (P/B) ներդրումների գնահատման հարաբերակցություն է, որը համեմատում է ընկերության զուտ ակտիվների արժեքը շուկայական կապիտալիզացիայի հետ: Երբեմն այս ցուցանիշը հայտնի է նաև որպես «շուկա-գրքույկ» հարաբերակցություն: P/B-ն կարող է օգտագործվել ընկերությունները միմյանց հետ կամ ժամանակի ընթացքում մեկ ընկերության ներսում համեմատելու համար:
P/B հարաբերակցությունը հաշվարկվում է բաժնետոմսի ընթացիկ գինը բաժանելով մեկ բաժնետոմսի հաշվեկշռային արժեքի վրա:
P/B հարաբերակցություն = Մեկ բաժնետոմսի շուկայական գին / մեկ բաժնետոմսի համար գրքային արժեք
Մեկ բաժնետոմսի հաշվեկշռային արժեքը կարող եք գտնել հաշվեկշռում: Այն հիմնված է ընկերության ակտիվների և պարտավորությունների վրա:
Եթե P/B հարաբերակցությունը 1-ից ցածր է, ապա դա նշանակում է, որ դուք կարող եք գնել այս ընկերության բոլոր ակտիվները ավելի քիչ գումարով, քան նրանց շուկայական կապիտալը ասում է, որ արժե: Այլ կերպ ասած, դուք ստանում եք զեղչ այս ընկերության ակտիվները և բիզնեսը գնելու համար:
Եթե բաժնետոմսի գն-գրքույկ հարաբերակցությունը 1-ից մեծ է, դա նշանակում է, որ դուք ավելի շատ եք վճարում, քան ընկերության արժեքը:
P/B հարաբերակցությունը լավ չի համապատասխանում աճի պաշարներին: Այն ավելի լավ է արժեւորել բաժնետոմսերը, որոնք հաճախ չունեն շահույթ կամ փոքր կորուստներ, բայց որոնք դեռ կարող են լինել հետաքրքիր ներդրումներ:
4. Պարտք և սեփական կապիտալի հարաբերակցություն
Պարտքի նկատմամբ սեփական կապիտալի հարաբերակցությունը օգտագործվում է ընկերության ֆինանսական լծակները չափելու համար: Այն հաշվարկվում է երկարաժամկետ պարտքը բաժանելով բաժնետերերի սեփական կապիտալի վրա: Որքան բարձր է հարաբերակցությունը, այնքան ավելի լծակ ունի ընկերությունը:
D/E հարաբերակցություն = Ընդհանուր պարտքեր / Ընդհանուր սեփական կապիտալ
Դուք կարող եք ստուգել՝ արդյոք բաժնետոմսերը թերագնահատված են, թե ոչ՝ ստուգելով դրա պարտք-բաժնի հարաբերակցությունը և համեմատելով այն արդյունաբերության միջին պարտք-բաժնի հարաբերակցության հետ: Իմ ընկերությունն իր արդյունաբերության մյուսների հետ համեմատելու պատճառն այն է, որ յուրաքանչյուր արդյունաբերություն ունի տարբեր «նորմեր», երբ խոսքը վերաբերում է գումար վերցնելուն: Կան նաև տարբեր հարկային արտոնություններ կախված նրանից, թե ինչ տեսակի բիզնես ունեք:
Դա ամենակարևոր թվերից մեկն է, որը պետք է դիտարկել ընկերությունը գնահատելիս: Եթե դուք ունեք 1 միլիարդ ռուբլի շահույթ և 2 միլիարդ ռուբլի պարտք, դա լավ չէ, չնայած դուք ունեք 1 միլիարդ ռուբլի շահույթ:
Շատ ներդրողներ այս թվին նայելու պատճառն այն է, որ նրանք կցանկանային գնել ընկերություններ, որոնք կկարողանան մարել իրենց պարտքը: Այսպիսով, երբ դուք ներդրումներ եք կատարում ընկերությունում, դուք պատրաստվում եք համոզվել, որ ընկերությունը բավականաչափ գումար է մուտքագրում, որպեսզի կարողանա սպասարկել իր պարտքը:
5. Սեփական կապիտալի շահութաբերություն
Սեփական կապիտալի վերադարձը կամ ROE-ն չափում է, թե որքան արդյունավետ է ղեկավարությունը ներդրումային կապիտալը տեղաբաշխում: Ահա թե ինչպես եք այն հաշվարկում.
ROE = Զուտ եկամուտ / Բաժնետերերի սեփական կապիտալ
Ընկերությունը սովորաբար թերագնահատվում է, եթե նրա սեփական կապիտալի եկամտաբերությունը ավելի բարձր է, քան աճի տեմպերը: Եթե դուք արժեքային ներդրող եք, ապա շուկայի թերագնահատված լինել-չլինելու մասին դատելու ամենահեշտ ձևը շուկայի սեփական կապիտալի միջին եկամտաբերությունը ստուգելն է: Եթե այն ավելի բարձր է, քան երկարաժամկետ աճի տեմպը, ապա այն թերագնահատված է:
Եթե նայեք 2000 թվականի տվյալներին մինչև այժմ, ապա հնդկական բաժնետոմսերի սեփական կապիտալի միջին եկամտաբերությունը կազմել է մոտ 14%: Կարող եք նաև տեսնել, որ այս թիվը ժամանակի ընթացքում տատանվում է. երբեմն այն ավելի բարձր է, իսկ երբեմն ավելի ցածր: Ամեն անգամ, երբ այն դառնում է 10%-ից ցածր, շուկան կարճաժամկետ հեռանկարում խնդիրներ է ունենում: 2001, 2008 և 2020 թվականներին, երբ այս թիվը իջավ 10%-ից, մենք ունեցանք արջը շուկա դրանից կարճ ժամանակ անց:
Եզրափակիչ Words
Շուկան չափազանց դժվար է հաջողակ ներդրող լինել: Ամենակարևորը գիտակցելն այն է, որ բազմաթիվ գործոններ որոշում են ընկերության արժեքը:
Ահա թե ինչու, նախքան բաժնետոմս գնելը, աներևակայելի կարևոր է մանրակրկիտ կատարել ձեր հետազոտությունը և ունենալ ուժեղ պորտֆելը, որ թույլ է տալիս պահել բաժնետոմսերը նույնիսկ այն ժամանակ, երբ դրանց արժեքը նվազում է: Կարդացեք Ֆոնդային շուկայի հետազոտման գործիքներ Հնդկաստանում հիմնովին վերլուծել ցանկացած բաժնետոմս հնդկական շուկաներում:
Հուսով եմ, որ ձեզ դուր է եկել վերը նշված հոդվածը և մաղթում եմ ձեզ հաջողություն ֆոնդային շուկայում:
Թողնել գրառում