Pasar Crypto telah diguncang oleh kekacauan dalam beberapa minggu terakhir.
Tidak, saya tidak berbicara tentang jatuhnya harga secara umum. Sebaliknya, saya merujuk pada masalah yang muncul di satu segmen ruang Crypto – DeFi.
Satu per satu, protokol gagal dan gagal. Beberapa telah menghentikan penarikan. Beberapa telah gagal memenuhi margin call. Sedangkan yang lain telah menangguhkan fitur yang merupakan USP mereka.
Daftarnya panjang, tetapi mari kita fokus pada beberapa perkembangan utama terkait Celsius, 3AC & Solend.
Artikel ini untuk siapa saja yang tertarik untuk lebih memahami struktur risiko dan imbalan dari Pasar Crypto. Juga, itu akan memberi Anda pemahaman yang tajam tentang risiko sistematis dan bagaimana Crypto masih belum terlepas dari dunia TradFi kita.
1. Definisikan Risiko Sistematis?
Risiko sistematis adalah risiko yang tidak dapat dikurangi dengan memiliki portofolio yang terdiversifikasi dengan baik. Dalam pengertian yang paling sederhana, ini adalah risiko yang berasal dari sistem tempat kami beroperasi.
Karenanya, itu hanya bisa diserap.
Pikirkan suku bunga, defisit fiskal, dan perkiraan pertumbuhan ekonomi.
Tidak ada perusahaan, sektor, atau pasar yang dapat terhindar dari kenaikan suku bunga, kebijakan fiskal menjadi kontraktif dan pertumbuhan ekonomi melambat. Sentimen dan kinerja bisnis secara keseluruhan akan menderita.
Hal ini pada gilirannya akan tercermin dalam harga pasar dari saham dan aset lainnya.
2. Bagaimana Risiko Sistematis Mempengaruhi Kripto?
Terlepas dari argumen pemikiran yang dikemukakan oleh Bitcoin Maxis, kondisi permainan yang ada saat ini adalah bahwa pasar Crypto sangat dipengaruhi oleh kesehatan ekonomi.
Dengan kekhawatiran inflasi, saham telah terpukul, dan imbal hasil obligasi meningkat, yang mencerminkan peningkatan pengembalian modal yang diminta berdasarkan penyesuaian inflasi.
Dengan pengetatan moneter yang sedang berlangsung, analis memperkirakan tren bearish di pasar ini akan berlanjut.
Saat Anda melihat Crypto, situasi yang sama tetap ada. Meningkatnya biaya modal, yang menjadi semakin langka karena suku bunga yang lebih tinggi, berdampak negatif terhadap pasar.
Lewatlah sudah hari-hari uang gratis dari cek stimulus yang diinvestasikan $ Doge atau menggesekkan kartu Anda pada CEX untuk bermain $BTC berjangka.
Rata-rata individu khawatir tentang keamanan pekerjaan dan akibatnya, menjauh dari pasar. Akibatnya, likuiditas mengering.
3. Peristiwa Pemicu
Apakah kita akan tetap sampai di sini atau dalam kondisi buruk ini adalah pertanyaan terbuka, tetapi apa yang benar-benar membuat pasar Crypto kesal adalah Depeg UST.
Inilah yang dicirikan sebagai peristiwa pemicu – sesuatu yang tidak dapat diprediksi dan tidak mudah dimodelkan. Lebih dari $40 miliar hilang akibat eksperimen UST/Luna karena harga $BTC anjlok dari $40,000 menjadi di bawah $30,000.
Sekarang sedikit naik dari level terendah $17,700. Tidak ada yang melihat ini datang, dan jika ada yang merasa bahwa yang terburuk telah berlalu, berita yang keluar dari sektor DeFi sudah cukup untuk membuktikan bahwa mereka salah.
4. Kekacauan Meletus
4.1. Bencana Celsius
Awal bulan ini, Jaringan Celsius, aplikasi all-in-one untuk berdagang, meminjam, meminjamkan & mempertaruhkan cryptocurrency mengumumkan bahwa mereka menghentikan penarikan mengingat kondisi likuiditas yang sangat berkurang.
Hal ini menyebabkan banyak tuduhan tentang mereka menipu investor mereka (hingga US $ 3 Miliar). Apa yang sekarang kita ketahui adalah bahwa di balik tuduhan itu, ada dua alasan kegagalan tersebut:
Lebih dari posisi leverage
Protokol yang dipinjam dari protokol likuiditas menggunakan dana nasabah untuk menjaga agar biaya pinjaman tetap rendah untuk nasabah lain. Pertukaran tipikal adalah $WBTC (versi $BTC pada blockchain Ethereum) untuk $DAI.
Tidak ada yang salah dengan ini kecuali bahwa protokol tersebut tampaknya tidak mengikuti pemodelan aset-liabilitas atau memperhitungkan volatilitas. Dengan pasar secara keseluruhan dalam retracement yang kuat, nilai agunan yang dijanjikan untuk mengambil pinjaman $DAI berkurang dan memaksa margin call.
Dengan protokol keluar dari arus kas segar yang diberikan kondisi sistematis dan pasar yang merugikan dan tidak dapat menarik kembali pinjaman yang diberikan kepada peminjam (yang hampir tidak bisa mengatasi air sendiri jika belum dilikuidasi), mereka tidak punya pilihan lain selain menghentikan penarikan dan mengeksplorasi kebangkrutan.
Paparan steTH
STETH adalah produk dari Taruhan LIDO yang memungkinkan Anda mendapatkan hadiah staking pada kepemilikan $ETH Anda tanpa infrastruktur staking yang diperlukan.
Ini terutama merupakan produk turunan dan memungkinkan investor untuk mendapatkan hasil 8% pada kumpulan taruhan ini dibandingkan dengan pengembalian taruhan 4.2% yang biasanya diperoleh seseorang dengan mempertaruhkan $ETH.
Ini dipastikan oleh Lido Taruhan menggunakan deposit $ETH (di mana stETH diterbitkan) dalam layanan penyediaan likuiditas tambahan di pasar OTC dan DEX.
Kenyamanannya adalah bahwa setiap stETH akan ditebus dengan rasio 1:1 ketika Ethereum 2.0 akan diluncurkan (steth dapat ditukar di pasar DEX untuk sementara) dan karenanya Celsius memasarkannya secara ekstensif kepada pelanggannya.
Namun, mengingat kondisi pasar yang tidak menguntungkan dan terburu-buru mencari keselamatan, mematok pada DEX bangkrut & likuiditas mengering yang mengarah ke Celsius, dan pelanggannya, memegang sesuatu yang kurang dari nilainya dan tidak dapat diperdagangkan – setidaknya tidak segera.
4.2. Beberapa Khawatir di 3AC
3AC, kependekan dari Three Arrows Capital, adalah dana lindung nilai crypto yang berbasis di Singapura. Seperti halnya struktur dana lindung nilai lainnya, Perusahaan memiliki investor dan mengerahkan leverage dalam jumlah besar untuk menghasilkan pengembalian yang substansial.
Segalanya menjadi keren sampai UST / Luna runtuh.
Tergantung siapa yang Anda baca, Perusahaan menderita kerugian $200 juta hingga $450 juta dari satu posisi ini. Messari.io di sisi lain memperkirakannya menjadi $560 juta (di atas penarikan 60% di 27 aset lainnya).
Tampaknya Kompeni selamat dari peristiwa pemicu, tetapi dibiarkan sangat lemah.
Kelanjutan dari retracement ke bawah dari keseluruhan pasar menyebabkan posisi leveragenya dilikuidasi. Saat ini, mereka mencoba menjual segalanya untuk menutup posisi leverage mereka (termasuk menjual koleksi NFT mereka).
4.3. Solend Upend
Solend adalah protokol pertanian hasil di blockchain Solana yang memungkinkan pengguna untuk menyimpan, meminjamkan, dan meminjam mata uang kripto. Protokol telah menjadi berita sejak muncul bahwa a beranda Whale memiliki posisi SOL $21 juta di bawah ancaman likuidasi.
Kekhawatiran mereka adalah bahwa paus tersebut adalah mayoritas dari kepemilikan $SOL protokol.
Hal ini penting karena, dengan harga yang turun dan menyentuh titik likuidasi, kekhawatirannya adalah pemberi pinjaman akan terburu-buru untuk melikuidasi posisi $SOL, berpotensi menguras 95% deposit $SOL Solend & mungkin menyebabkan kerusakan pada seluruh blockchain Solana .
Bencana dapat dihindari karena paus anonim akhirnya menanggapi panggilan publik untuk meminta bantuan di Twitter dengan protokol. Dia kemudian melanjutkan untuk menyesuaikan posisinya di berbagai pasar lainnya.
Namun, lucu melihat Solend, pada jam-jam sebelum kontak dibuat dengan paus, bergerak untuk mengusulkan pengambilalihan akun – sesuatu yang bertentangan dengan etos DeFi!
5. Pelajaran Manajemen Risiko
Crypto adalah pasar berisiko tinggi, tetapi faktanya adalah bahwa semua pasar memiliki risiko dan pengembaliannya sendiri.
Apa ciri khas Crypto & DeFi adalah bahwa ini masih dalam proses dan tanpa regulasi, ada kemungkinan inovator akan mempercepat produk mereka ke pasar dan membuat kesalahan mahal.
Ini bukan untuk membebaskan mereka dari tanggung jawab, tetapi untuk membuat Anda bertanggung jawab. Melindungi modal Anda pada dasarnya adalah tanggung jawab Anda. Pelajaran, sebagai investor ritel, yang harus Anda ambil dari perkembangan ini adalah:
- Lakukan riset Anda sendiri
- Hindari pengaruh
- Jika sesuatu terlalu bagus untuk menjadi kenyataan, biasanya memang begitu
- Pertanian hasil rumit, jadi jangan bergaul dengan itu kecuali Anda memiliki keahlian
- Taruhan terkunci berarti taruhan terkunci – tidak mungkin Anda keluar lebih awal
Semoga berhasil & Tetap Aman!
Tinggalkan Balasan