Budaya start-up di India telah mengambil langkahnya sebagai negara telah menjadi ekosistem start-up terbesar ketiga di dunia setelah AS dan Cina. Dengan sekitar 44 perusahaan berubah menjadi unicorn pada tahun 2021, India kini menampung 83 perusahaan rintisan dengan status ini.
Namun, masyarakat masih belum cukup percaya diri untuk berinvestasi di start-up ini. Alasan utamanya adalah investor ritel tidak memiliki kapasitas untuk mendanai perusahaan-perusahaan ini. Tapi, hal-hal yang mengambil giliran sekarang.
Tyke invest telah memperkenalkan berbagai instrumen investasi untuk investor ritel sehingga mereka dapat menjadi bagian dari budaya start-up yang sedang naik daun. Dua dari instrumen ini adalah CSOP (Kolam Opsi Saham Komunitas) dan CCD (Debentures Konvertibel Wajib).
Saya akan merinci kedua opsi investasi ini sepenuhnya agar Anda tidak tetap asing dengannya. Kami juga akan membandingkan kedua instrumen ini untuk melihat mana yang bisa menjadi pilihan ideal untuk Anda.
Apa itu CSOP (Kolam Opsi Saham Komunitas)?
Kumpulan Opsi Saham komunitas adalah opsi di mana setiap orang mampu membeli saham ekuitas perusahaan. Ini melibatkan semua hak keuangan pemegang saham, tetapi tidak melibatkan hak suara apa pun dan tidak ada di tabel batas.
CSOP adalah perjanjian kontrak antara perusahaan dan investor. Itu tidak diperlakukan sebagai jaminan di bawah undang-undang perusahaan. Itu datang di bawah bagian pendapatan dan juga melibatkan pajak langsung dan tidak langsung.
Mirip dengan file ESOP (Kumpulan Opsi Saham Karyawan), di mana perusahaan menawarkan saham ekuitas kepada karyawannya, CSOP bertujuan untuk mempertahankan komunitas perusahaan dengan memberi mereka ekuitas.
Ada dua jenis CSOP:
1. Nilai Cap
Batas penilaian CSOP berarti penilaian maksimum yang dapat dikonversi dari investasi menjadi saham ekuitas.
Misalnya, jika Anda telah menginvestasikan Rs. 2,00,000 [2 lakh] di start-up dengan penilaian Rs. 2,00,00,000 [2 crores], maka Anda memiliki 1% ekuitas di perusahaan.
Sekarang, jika perusahaan masuk ke putaran pendanaan berikutnya dengan penilaian Rs 4,00,00,000 [4 crores], Anda masih akan memegang 1% dari ekuitas.
Namun, jika perusahaan menurunkan penilaiannya di babak berikutnya, katakanlah Rs. 1,00,00,000 [1 crore], Anda sekarang akan memiliki 2% dari ekuitas perusahaan.
2. Batas Diskon
Di bawah topi diskon, investor memperoleh ekuitas perusahaan dengan harga yang lebih rendah.
Misalnya, jika Anda telah menginvestasikan Rs.2,00,000 di awal dengan batas diskon 30% tetap, Anda akan diberi harga dengan penilaian diskon saat memulai memasuki putaran pendanaan berikutnya.
Jika penilaian perusahaan berdiri di Rs.2,00,00,000 [2 crores] selama putaran pendanaan, maka Anda akan diberi harga diskon 30% (0.70 × 2,00,00,000 = 1,40,00,000) .
Akhirnya, Anda sekarang akan memiliki 1.429%(2,00,00,000/1,40,00,000) alih-alih 1%(2,00,00,000/2,00,00,000) dari perusahaan.
Apa itu CCD (Debentures Konvertibel Wajib)?
Sebuah Debenture Konversi Wajib adalah obligasi yang harus dikonversi ke dalam bentuk saham ekuitas pada tanggal tertentu. Ini adalah keamanan hibrida, karena ini bukan murni saham atau obligasi.
Debenture adalah sekuritas hutang jangka menengah atau panjang yang ditawarkan oleh perusahaan untuk meminjam dana pada tingkat bunga yang ditentukan.
Ini tidak mencakup agunan apa pun, tidak seperti obligasi korporasi, yang memiliki peringkat investasi. Keamanan ini dikeluarkan hanya berdasarkan kredibilitas perusahaan penerbit.
Umumnya, tyke menawarkan empat varian CCD. Mereka adalah sebagai berikut:
1. CCD Pada Penilaian Tetap
Berdasarkan jenis perjanjian ini, debenture sepenuhnya dikonversi menjadi saham ekuitas ketika kontrak berakhir pada penilaian tetap.
Selama waktu penerbitan, rasio konversi obligasi diputuskan. Ketika surat utang ini dikonversi menjadi saham ekuitas pada tanggal yang telah ditentukan sebelumnya, pemegang surat utang ini secara otomatis menjadi pemegang saham perusahaan.
Tingkat bunga yang dibayarkan pada surat utang hanya dibayarkan sampai mereka diubah menjadi ekuitas. Debentures yang Dapat Dikonversi Sepenuhnya memiliki tingkat bunga yang lebih rendah daripada Debentures Non-convertible.
Ketika perusahaan tidak memiliki rekam jejak atau data yang memadai, mereka lebih memilih CCD dengan penilaian tetap. Proses ini bahkan meningkatkan modal ekuitas perusahaan. Dengan demikian, jenis instrumen ini populer di kalangan investor.
2. CCD Dengan Batas Diskon
Ketika Obligasi Konversi Wajib ditandatangani dengan batas diskon, itu berarti bahwa selama waktu konversi, investor akan menerima ekuitas perusahaan dengan harga diskon.
Ini sebagian besar terjadi ketika sebuah start-up tidak dapat menentukan nilainya dan, dengan demikian, menawarkan CCD kepada investor.
Misalnya, jika seorang investor menawarkan perusahaan Rs.1,00,000 dengan harga diskon 20%, maka di babak berikutnya, jika perusahaan mengumpulkan dana pada penilaian Rs.1,00,00,000, maka pemegang surat utang akan menerima sahamnya dengan harga [Rs.1,00,00,000-20%] Rs. 80,00,000.
Ini berarti bahwa alih-alih menerima 1% ekuitas, investor akan memiliki 1.25% ekuitas pada tanggal konversi.
3. CCD Dengan Lantai/Batas Penilaian
Seorang investor bertanggung jawab untuk menerima ekuitas pada penilaian maksimum perusahaan di bawah batas penilaian. Melalui ini, bahkan jika penilaian perusahaan menurun di masa depan, investor akan menerima bagian ekuitasnya pada penilaian maksimum.
Anda bahkan dapat memilih CCD dengan dasar penilaian. Di bawah ini, pemegang surat utang memenuhi syarat untuk menerima ekuitas di lantai penilaian yang telah ditentukan sebelumnya tidak peduli berapa banyak penilaian start-up telah turun.
Valuasi lantai dimaksudkan untuk melindungi investor dari menderita kerugian yang ekstrim. Ini memberikan jalan keluar yang aman dan andal pada investasi mereka. Opsi ini memastikan bahwa harga saham putaran pembiayaan berikutnya ditetapkan pada nilai minimum saat ini.
4. CCD Dengan Batas Diskon & Batas Penilaian
Para investor bahkan memiliki opsi untuk memilih Obligasi Wajib Konversi dengan batas penilaian dan batas diskon. Fitur dari kedua topi ini bersatu di atas meja.
Ini berarti bahwa investor mendapatkan saham ekuitasnya baik dalam penilaian maksimum perusahaan dan dengan harga diskon.
Jenis investasi ini dianggap menguntungkan dan kurang berisiko bagi investor karena mereka mendapatkan kedua keuntungan dalam investasi mereka.
Mengapa CSOP?
Ketika sebuah start-up menjadi sukses, keuntungan yang diperoleh sangat besar oleh para pendiri, investor, dan karyawan. Komunitas perusahaan yang berdiri di sisi mereka sepanjang perjalanan tidak mendapatkan imbalan apa pun.
Komunitas adalah bagian terpenting dari perusahaan mana pun. Satu-satunya faktor umum dalam 60% unicorn bangsa, terlepas dari domain mereka, adalah komunitasnya. Mempertahankan pengguna inti perusahaan adalah sebuah tantangan, dan CSOP menangani masalah ini dengan sangat baik.
CSOP bertujuan untuk membawa perubahan dinamis dalam industri start-up dengan memberikan komunitas perusahaan bagian yang adil dari keuntungan, seperti halnya investor. Menawarkan ekuitas perusahaan kepada pengguna tidak hanya meningkatkan moral mereka tetapi juga menumbuhkan mereka untuk membantu perusahaan tumbuh lebih jauh.
CSOP bahkan membantu dalam memotong banyak biaya pemasaran untuk perusahaan rintisan, karena pengguna yang mendapatkan ekuitas memiliki motivasi diri untuk mengembangkan perusahaan untuk akhirnya mendapatkan pengembalian yang baik sendiri.
Mengapa CCD?
CCD adalah jenis hutang yang harus dikonversi menjadi ekuitas pada tanggal tertentu atau saat dibutuhkan. Jadi, kita tidak bisa menganggapnya sebagai hutang. Karena CCD wajib untuk dikonversi, ini dapat disebut sebagai instrumen ekuitas yang ditangguhkan.
Start-up lebih memilih CCD karena memiliki berbagai keunggulan dalam ekuitas dan menunda penerbitannya. Dari sudut pandang emiten, ia memiliki beberapa keuntungan pajak. Ini juga memiliki harga ekuitas yang lebih baik, dan didasarkan pada nilai perusahaan di masa depan.
Investor PE juga mendapatkan tingkat bunga yang dijamin dengan potensi peningkatan nilai selama konversi, sedangkan ekuitas langsung tidak menjanjikan pengembalian tetap. Sekarang, dengan pengembalian tetap dan potensi kenaikan, CCD jauh lebih disukai daripada saham preferen yang memiliki biaya layanan mahal. Hal ini karena dividen tidak dikenakan pajak.
Hak Pemegang CSOP
Ada banyak hak yang diperoleh pemegang CSOP dan banyak yang tidak. Mari kita lihat mereka secara singkat.
1. Tanpa Meja Tutup
CSOP, seperti yang sudah dibahas, adalah kontrak keuangan dalam bentuk pendapatan. Inilah sebabnya mengapa mereka tidak hadir di meja topi.
2. Tidak Ada Hak Suara
Berbeda dengan investor normal perusahaan, pemegang CSOP tidak menikmati hak suara dalam rapat perusahaan. Mereka hanya dapat berpartisipasi jika masalah itu melibatkan investasi mereka sendiri.
3. Investasi Kena Pajak
Investasi CSOP ini termasuk dalam pendapatan untuk perusahaan baru, dan dengan demikian mereka dikenakan pajak di tangan perusahaan. Itu bisa datang di bawah pajak langsung atau pajak tidak langsung.
4. Opsi Panggilan Wajib
Jika perusahaan telah mencapai kelipatan penilaian sebelumnya (seperti yang kita diskusikan dalam contoh di atas) di mana pemegang CSOP berinvestasi, semua pemegang CSOP diharuskan menerima keberangkatan.
5. Berinvestasi Secara Langsung
Tidak ada SPV (Special Purpose Vehicle) yang terlibat dalam meneruskan investasi. Artinya, orang tersebut dapat langsung berinvestasi di perusahaan dengan menandatangani perjanjian CSOP yang ditandatangani oleh pendiri perusahaan dan investor.
6. Informasi Terbatas
Ada pembatasan berbagi informasi dan data keuangan perusahaan dengan investor CSOP. Para investor mendapatkan informasi yang sangat terbatas melalui perusahaan, seperti yang telah disebutkan seluruhnya dalam perjanjian.
Hak Pemegang CCD
Pemegang CCD memenuhi syarat untuk mendapatkan bunga, tetapi ada banyak hal yang tidak berhak dilakukannya saat memegang status pemegang surat utang. Mari kita lihat hak-hak itu:
1. Tidak Ada Hak Suara
Pemegang Surat Utang tidak memiliki hak suara dalam operasional perusahaan, karena mereka bukan pemegang saham perusahaan. Ini juga karena surat utang adalah sekuritas hibrida dan bukan obligasi atau saham.
2. Tanpa Meja Tutup
CCD tidak dianggap sebagai modal saham perusahaan sampai mereka dikonversi menjadi ekuitas. Dengan demikian, setiap peserta dengan CCD tidak akan menemukan tempat di tabel batas.
3. Konversi Menjadi Ekuitas
Hak utama pemegang surat utang adalah bahwa mereka secara wajib dikonversi menjadi modal ekuitas pada tanggal tertentu dengan efek langsung.
4. Kena Pajak
Debenture dianggap sebagai pendapatan capital gain dan, dengan demikian, dikenakan pajak oleh hukum. Seorang investor harus menyebutkan surat utang mereka di ITR mereka dan membayar kewajiban pajak penghasilan.
Manfaat Pemegang CSOP
Ada beberapa manfaat yang terlibat bagi pemegang CSOP. Mari kita lihat mereka:
1. Akses Mudah Ke Start-Up yang Berkembang
Opsi ini secara khusus dikuratori sebagai kontrak keuangan yang digunakan oleh perusahaan yang sedang berkembang yang telah mengumpulkan dana dari VC dan institusi teratas.
2. Risiko Rendah
Risiko yang terlibat relatif lebih rendah daripada investor perusahaan, karena pemegang CSOP memiliki klausul keluar dalam bentuk pembelian tunai. Ini dibuat untuk pengguna yang mencari pengembalian cairan cepat.
3. Efisien
CSOP adalah perjanjian singkat dan mudah yang tidak melibatkan banyak syarat untuk negosiasi. Ini membuat perjanjian cukup mudah dan cepat.
Manfaat Pemegang CCD
Ada banyak keuntungan bagi pemegang CCD dari sebuah start-up. Berikut adalah beberapa di antaranya:
1. Pengembalian Tetap
Salah satu manfaat utama pemegang surat utang adalah mereka mendapatkan pengembalian tetap atas investasi mereka dalam bentuk bunga. Tingkat ini tidak terpengaruh oleh pasang surut perusahaan.
2. Tidak Ada Kekhawatiran Tentang Manajemen
Karena surat utang adalah sekuritas hibrida dan bukan modal ekuitas, mereka tidak ikut campur dalam pengelolaan perusahaan. Mereka hanya peduli dengan pengembalian mereka.
3. Sumber Pendapatan Stabil
Ini adalah investasi di mana Anda mendapatkan penghasilan yang stabil dari waktu ke waktu. Ini adalah sesuatu yang langka di sektor investasi, tetapi ini adalah sifat dari Debentures. Mereka dibayar dengan tingkat bunga tetap seperti yang ditentukan dalam perjanjian.
4. Ekonomis
Ini sangat ekonomis untuk pemula karena suku bunga rendah memberi mereka keuntungan dalam menjaga keuangan mereka tanpa harus memberikan banyak ekuitas segera.
5. Investasi Aman
Tidak seperti investasi langsung, CCD adalah pilihan investasi yang lebih aman. Dengan tingkat pengembalian tetap dan pembayaran utama jika perusahaan ditutup, mereka menawarkan risiko yang sangat rendah. Dengan demikian, orang yang tidak suka mengambil risiko besar dapat memilih CCD.
Investasi CSOP dan CCD idealnya hadir untuk perusahaan yang sedang berkembang dan perusahaan baru. Tyke menawarkan instrumen keuangan ini melalui platformnya kepada semua penggunanya. Namun, memilih salah satu dari mereka sebagai pemenang utama adalah topik yang bervariasi tergantung pada penggunaan dan kapasitas investor.
Anda dapat memilih CSOP jika Anda suka mengambil lompatan keyakinan dan memiliki kepercayaan penuh pada perusahaan. Sedangkan, jika Anda ingin pergi ke sisi yang lebih aman, maka Anda dapat memilih CCD.
CSOP memiliki potensi untuk memberikan pengembalian yang sangat besar ke masa depan jika perusahaan berhasil, karena memberikan ekuitas langsung di perusahaan pada batas penilaian. Berbicara tentang CCD, Anda mendapatkan sumber pendapatan yang stabil dalam bentuk bunga, yang merupakan nilai tambah bagi orang-orang yang ingin menghasilkan uang secara teratur.
Berbicara tentang manajemen, Anda tidak berhak memberikan suara dalam rapat atau operasi perusahaan baik dalam investasi CSOP maupun CCD. Namun, karena CCD Anda akan dikonversi menjadi saham ekuitas di masa depan, Anda menjadi pemegang saham perusahaan dan memiliki hak untuk memilih.
Secara keseluruhan, kedua instrumen ini sangat bermanfaat bagi para pemula karena menarik investor ritel negara untuk berinvestasi di dalamnya tanpa mengambil ekuitas besar di perusahaan. Dengan pengembalian yang baik dan kelancaran perusahaan, ini bisa menjadi situasi win-win bagi pengguna yang berinvestasi baik melalui CSOP atau CCD.
Apa pendapat Anda tentang dua opsi investasi yang diperkenalkan oleh TykeInvest ini?
Beri tahu saya pendapat Anda di bagian komentar di bawah.
Vishal Z
Bisakah Anda menjelaskan “4. Opsi Panggilan Wajib” secara lebih rinci di mana orang yang berlatar belakang non-keuangan dapat dengan mudah memahaminya (mungkin dengan sebuah contoh)?
Ini akan sangat membantu. Terima kasih.
Pawan
Tentu Vishal. Biarkan saya memberikan contoh sederhana untuk memecahnya untuk Anda.
Mari kita asumsikan bahwa seorang investor menjual opsi panggilan dengan harga kesepakatan $15 yang akan berakhir minggu depan untuk satu dolar dan perusahaan saat ini diperdagangkan pada $13, opsi tersebut bernilai satu dolar. Dalam hal ini, penulis menerima premi $100 karena opsi ekuitas terdiri dari 100 opsi per kontrak. Ini menunjukkan bahwa investor bearish pada saham dan percaya harga akan turun. Investor mengharapkan panggilan berakhir tidak berharga.
Namun, misalkan sehari sebelum opsi berakhir, perusahaan mengumumkan bahwa ia mengakuisisi perusahaan lain dan harga saham naik menjadi $20. Akibatnya, banyak pemegang opsi panggilan mengeksekusi opsi beli mereka. Ini menunjukkan bahwa penjual opsi panggilan diharuskan menyerahkan 100 lembar saham perusahaan dengan harga $15 per lembar yang menghasilkan “Opsi Panggilan Wajib”.
Akshay Syah
Apakah CSOP diizinkan di India?