Verðmat er tískuorðið í þessari sprotamenningu. Sprotafyrirtæki keppast um að ganga til liðs við úrvalsklúbbinn upp á 1 milljarð dala og fá stöðu Einhyrninga.
Hins vegar er verðmat erfið fyrirbæri og margar leiðir eru til til að ákvarða verðmat á fyrirtæki, þar sem V/H er vinsælasta.
Verð-til-tekjur (V/H) hlutfallið er ein algengasta mælikvarðinn til að meta hlutabréf fyrirtækis. Þú getur reiknað út V/H hlutfallið með því að deila núverandi hlutabréfaverði með hagnaði á hlut (EPS).
V/H hlutfall er oft notað af fjárfestum til að ákvarða hvort a hlutabréf eru vanmetin eða ofmetið. Hins vegar, í flestum tilfellum, dugar V/H hlutfallið ekki sem sjálfstæður mælikvarði til að meta hlutabréf.
Hér hef ég veitt ítarlegar umræður til að kanna hvers vegna V/H hlutfallið er gallað og hvers vegna fjárfestar ættu ekki eingöngu að treysta á þessa mælikvarða.
Gallar á V/H hlutfalli sem verðmatsmælikvarða
Sem hugsjón verðmatsmælikvarði hefur V/H hlutfallið nokkra annmarka.
Skilningur á þessum göllum er mikilvægt til að forðast mistök við fjárhagslega ákvarðanatöku. Sumir af þessum göllum fela í sér eftirfarandi:
1. Takmarkaðar forsendur
Í fyrsta lagi er mikilvægt að skilja að V/H hlutfallið er aðeins einn mælikvarði af mörgum sem fjárfestar geta notað til að meta hlutabréf. V/H hlutfall sýnir hversu mikið fjárfestar eru tilbúnir að borga fyrir hverja rúpíu af tekjum.
Hins vegar tekur það ekki tillit til vaxtarhorfa fyrirtækisins eða atvinnugreinar þess, efnahagsreiknings, sjóðstreymis eða annarra þátta sem geta haft áhrif á framtíðartekjur þess.
Til dæmis getur hátt V/H hlutfall bent til þess að fjárfestar hafi miklar væntingar um framtíðarvöxt. Hins vegar getur það líka þýtt að hlutabréfin séu ofmetin og að fjárfestar séu að borga of mikið fyrir hverja rúpíu af tekjum.
Aftur á móti getur lágt V/H hlutfall bent til þess að hlutabréfið sé vanmetið, en það getur líka þýtt að fyrirtækið standi frammi fyrir mótvindi sem dregur úr afkomu þess.
2. Villandi
V/H hlutfallið getur verið villandi við ákveðnar aðstæður. Til dæmis geta fyrirtæki með neikvæða hagnað haft óskilgreint V/H hlutfall vegna þess að nefnarinn er neikvæður.
Þetta getur gert það að verkum að erfitt er að bera saman verðmat mismunandi fyrirtækja. Að auki getur V/H hlutfallið verið stjórnað af fyrirtækjum sem taka þátt í bókhaldsbrellum eða einskiptisviðburðum til að auka tekjur til skamms tíma.
Þessi áratugur, ef ekki öldin, er sprotafyrirtækja. Flest sprotafyrirtæki eru í tapi á fyrstu stigum. Í leit að kaupum viðskiptavina hækkar markaðskostnaður upp úr öllu valdi og getur leitt til neikvæðs hagnaðar.
Þessi fyrirtæki eyða árum saman í að afla sér markaðsgrunns áður en þau byrja að afla tekna af viðskiptavinum sínum. Þú getur tekið upp hvaða 10 sem er af handahófi gangsetningum og þú munt komast að því að flest þeirra standa frammi fyrir tapi.
Til dæmis tilkynnti Cred tap á £1279 milljónir á fjárhagsárinu 2021-22, með tekjur upp á £442 milljónir. Hins vegar hefur það verið metið á 6.4 milljarða dollara á alþjóðlegum markaði. Tæknilega séð ætti V/H hlutfall ekki að leyfa verðmat á jöfnu £1 með neikvæðar tekjur!
Ekki er hægt að reikna út verðmat slíkra fyrirtækja með V/H hlutfalli. Tekjur verða mikilvægur þáttur í verðmati á slíkum sprotafyrirtækjum en því miður tekur V/H hlutfallið ekki til tekna til verðmats.
Í slíkum tilvikum koma aðrir mælikvarðar við sögu til að ákvarða verðmat slíkra fyrirtækja.
3. Aðeins gagnlegt fyrir fyrirtæki í sama iðnaði
V/H hlutfallið er aðeins gagnlegt þegar verið er að bera saman fyrirtæki sem starfa í sömu atvinnugrein. Til dæmis getur V/H hlutfall 15 fyrir veitufyrirtæki talist hátt, en V/H hlutfall 15 fyrir tæknifyrirtæki getur talist lágt.
Þetta er vegna þess að vaxtarhorfur þessara tveggja atvinnugreina eru mjög ólíkar og fjárfestar eru tilbúnir að borga meira fyrir fyrirtæki sem hafa meiri vaxtarmöguleika. Þess vegna er V/H ekki svo áhrifaríkt þegar kemur að því að bera saman fyrirtæki úr mismunandi atvinnugreinum.
4. Ytri áhrif
V/H hlutfall getur verið fyrir áhrifum af ytri þáttum sem eru algjörlega ótengdir undirliggjandi grundvallaratriðum fyrirtækisins. Til dæmis geta breytingar á vöxtum, markaðsviðhorfi eða þjóðhagslegum aðstæðum haft áhrif á V/H hlutfall hlutabréfa, jafnvel þótt hagnaður fyrirtækisins sé stöðugur.
Þetta sýnir að V/H hlutfallið er viðkvæmt og nær oft ekki að sýna sanna mynd af fyrirtækinu hvað varðar grundvallaratriði þess og tekjur.
Betri leiðir til verðmats en eignarhlutfall
Miðað við galla V/H hlutfallsins, hvað ættu fjárfestar að treysta á í staðinn? Sumir mælikvarðar sem fjárfestar gætu viljað íhuga eru meðal annars verð-til-söluhlutfall, verð-til-bókarhlutfall og núvirt sjóðsstreymi greiningu.
Þessar mælikvarðar geta hjálpað fjárfestum að skilja undirliggjandi grundvallaratriði fyrirtækis og taka betri og upplýstari fjárfestingarákvarðanir.
Verð-til-tekjur (PE) hlutfallið er aðeins ein aðferð til að ákvarða verðmat á fyrirtæki. Hægt er að nota ýmsar aðrar aðferðir eftir atvinnugrein, stærð og stigi fyrirtækisins. Hér eru nokkrar aðrar leiðir til að meta fyrirtæki fyrir utan V/H hlutfallið:
-
Greining á afslætti sjóðstreymis (DCF): Þessi aðferð felur í sér að spá fyrir framtíðarsjóðstreymi fyrirtækis og núvirða það aftur í núvirði. DCF greining er almennt notuð til að meta fyrirtæki sem hafa stöðugt og fyrirsjáanlegt sjóðstreymi.
-
Hlutfall verðs og sölu (PS): Þetta hlutfall er svipað og PE hlutfallið. Hins vegar, í stað þess að nota tekjur, notar það tekjur fyrirtækisins sem grunnmælikvarða. Þetta hlutfall er oft notað fyrir fyrirtæki sem eru enn ekki arðbær eða hafa ósamræmi í tekjur.
-
Fyrirtækisvirði á móti EBITDA (EV/EBITDA) hlutfall: Þetta hlutfall ber saman fyrirtækjavirði fyrirtækis (markaðsvirði auk skulda að frádregnum reiðufé) við hagnað þess fyrir vexti, skatta, afskriftir og afskriftir (EBITDA). Þetta hlutfall er oft notað fyrir fyrirtæki sem eru með miklar skuldir eða eru í fjármagnsfrekum iðnaði.
-
Arðafsláttarlíkan (DDM): Þetta líkan reiknar út núvirði framtíðararðs fyrirtækis. Það er almennt notað fyrir fyrirtæki sem greiða reglulega arð.
-
Sambærileg fyrirtækjagreining (CCA): Þessi aðferð ber fyrirtæki saman við svipuð fyrirtæki í atvinnugrein sinni til að ákvarða verðmæti þess. Þessi greining lítur venjulega á ýmis kennitölu og margfeldi eins og PE hlutfall, PS hlutfall og EV/EBITDA.
Hver verðmatsaðferð hefur sína styrkleika og veikleika og engin ein aðferð er fullkomin. Þess vegna er mikilvægt að íhuga margar verðmatsaðferðir og nota þær saman til að komast að sanngjörnu mati fyrir fyrirtæki.
The Takeaway
Þó að hlutfall verðs á móti tekjum sé mjög frægur mælikvarði til að meta hlutabréf, gæti það í flestum tilfellum ekki hentað. V/H hlutfallið er aðeins eitt af mörgum tækjum sem fjárfestar nota til að meta a fjárhag fyrirtækisins heilsu og horfur, og það hefur sínar takmarkanir.
Sumar af ástæðunum fyrir því að V/H hlutfallið er kannski ekki skynsamlegt er sú staðreynd að það er auðvelt að hagræða því með reikningsskilaaðferðum, það tekur ekki tillit til vaxtarhorfa fyrirtækis og það getur skekkt af einskiptisviðburðum.
Til að fá glögga mynd af verðmati fyrirtækis og til að auðvelda samanburð á tveimur eða fleiri fyrirtækjum er mikilvægt að taka heildarsýn og nota marga mælikvarða í stað þess að treysta á eina.
Hver mælikvarði hefur sínar forsendur og galla. Að íhuga margar mælikvarða mun tryggja að þú fáir skýra mynd af núverandi stöðu fyrirtækisins.
Skildu eftir skilaboð