Il mercato delle criptovalute è stato scosso dal caos nelle ultime settimane.
No, non sto parlando del crollo generale dei prezzi su tutta la linea. Invece, mi riferisco ai problemi che sono emersi in un segmento dello spazio Crypto: la DeFi.
Uno dopo l'altro, i protocolli stanno fallendo e stanno andando a rotoli. Alcuni hanno interrotto i prelievi. Alcuni non sono riusciti a soddisfare le richieste di margine. Mentre altri hanno sospeso le stesse caratteristiche che erano il loro USP.
L'elenco è lungo, ma concentriamoci su alcuni dei principali sviluppi rispetto a Celsius, 3AC e Solend.
Questo articolo è rivolto a chiunque sia interessato a comprendere meglio la struttura di rischio e rendimento del Crypto commercializza. Inoltre, ti darà una profonda comprensione del rischio sistematico e di come Crypto non sia ancora staccato dal nostro mondo TradFi.
1. Definire il rischio sistematico?
Il rischio sistematico è un rischio che non può essere mitigato detenendo un portafoglio ben diversificato. Nella sua accezione più semplice, è il rischio che emana dal sistema in cui operiamo.
Quindi, può essere solo assorbito.
Pensa ai tassi di interesse, al deficit fiscale e alle stime della crescita economica.
Nessuna impresa, settore o mercato può essere risparmiato se i tassi di interesse aumentano, la politica fiscale diventa restrittiva e la crescita economica rallenta. Il sentiment e le prestazioni complessive del business ne risentiranno.
Questo a sua volta si rifletterà nei prezzi di mercato di riserve e altri beni.
2. In che modo il rischio sistematico influisce sulle criptovalute?
Nonostante le argomentazioni stimolanti avanzate da Bitcoin Maxis, lo stato di fatto che esiste oggi è che il mercato delle criptovalute è fortemente influenzato dalla salute dell'economia.
Con l'inflazione un problema, le azioni hanno subito una battuta d'arresto e i rendimenti obbligazionari sono aumentati, riflettendo un aumento del rendimento richiesto sul capitale corretto per l'inflazione.
Con l'inasprimento monetario in corso, gli analisti si aspettano che la tendenza ribassista in questi mercati continui.
Quando guardi Crypto, la stessa situazione persiste. L'aumento del costo del capitale, che sta diventando sempre più scarso a causa dell'aumento dei tassi di interesse, ha avuto un impatto negativo sui mercati.
Sono finiti i giorni in cui si investiva denaro gratuito dagli assegni di stimolo $ Doge o strisciando la tua carta su un CEX per giocare Future $ BTC.
L'individuo medio è preoccupato per la sicurezza del lavoro e, di conseguenza, per stare lontano dai mercati. Di conseguenza, la liquidità si sta esaurendo.
3. L'evento trigger
Se saremmo arrivati qui ancora o in questa brutta forma è una domanda aperta, ma ciò che ha davvero ribaltato i mercati Crypto è stato il UST dipeg.
Questo è ciò che è caratterizzato come un evento scatenante, qualcosa di imprevedibile e non facilmente modellabile. Più di $ 40 miliardi sono stati persi a causa dell'esperimento UST / Luna poiché il prezzo di $ BTC è crollato da $ 40,000 a meno di $ 30,000.
Ora è leggermente in rialzo dal suo minimo di $ 17,700. Nessuno se l'aspettava, e se qualcuno pensa che il peggio sia alle spalle, bastano le notizie che escono dal settore DeFi per smentirsi.
4. Erutta il caos
4.1. La debacle Celsius
All'inizio di questo mese, Rete Celsius, un'app all-in-one per scambiare, prendere in prestito, prestare e puntare criptovalute ha annunciato che stava sospendendo i prelievi alla luce delle condizioni di liquidità gravemente ridotte.
Ciò ha portato a una raffica di accuse sulla frode dei propri investitori (fino a 3 miliardi di dollari). Quello che ora sappiamo è che al di là delle accuse, ci sono due ragioni per il fallimento:
Oltre le posizioni con leva
Il protocollo ha preso in prestito dai protocolli di liquidità utilizzando i fondi dei clienti per mantenere bassi i costi di prestito per altri clienti. Uno scambio tipico sarebbe $WBTC (la versione di $BTC sulla blockchain di Ethereum) per $DAI.
Non c'è niente di sbagliato in questo, tranne che il protocollo sembrava non aver seguito alcun modello di asset-liability o tenuto conto della volatilità. Con il mercato generale in forte ritracciamento, il valore della garanzia impegnata ad accettare il prestito $DAI è diminuito e ha forzato le richieste di margine.
Con il protocollo al di fuori di un nuovo flusso di denaro in condizioni sistematiche e di mercato avverse e incapaci di reclamare i prestiti concessi ai mutuatari (che sono a malapena al di sopra dell'acqua se non sono già liquidati), non avevano altra scelta che interrompere i prelievi e esplorare il fallimento.
Esposizione a stETH
STETH è un prodotto di LIDO Picchettamento che ti consente di guadagnare premi di staking sulle tue partecipazioni in $ETH senza l'infrastruttura di staking necessaria.
È principalmente un prodotto derivato e consente agli investitori di guadagnare l'8% di rendimento su questo pool di staking rispetto al rendimento dello staking del 4.2% che si otterrebbe normalmente puntando $ETH.
Questo è assicurato dal Lido Staking utilizzando depositi di $ETH (contro i quali vengono emessi stETH) in ulteriori servizi di fornitura di liquidità sui mercati OTC e DEX.
Il vantaggio era che ogni stETH sarebbe stato riscattato con un rapporto 1:1 quando sarebbe stato lanciato Ethereum 2.0 (stETH potrebbe essere scambiato nel mercato DEX nel frattempo) e quindi Celsius lo ha commercializzato ampiamente ai suoi clienti.
Tuttavia, date le condizioni di mercato avverse e la corsa alla sicurezza, il punto fermo DEXs si è rotto e la liquidità si è esaurita portando Celsius e i suoi clienti a detenere qualcosa che era inferiore al suo valore e non negoziabile, almeno non immediatamente.
4.2. Qualche preoccupazione a 3AC
3AC, abbreviazione di Three Arrows Capital, è un cripto hedge fund con sede a Singapore. Come con qualsiasi struttura di hedge fund, la Società ha avuto investitori e ha utilizzato grandi quantità di leva finanziaria per generare rendimenti sostanziali.
Le cose sono andate bene fino al crollo di UST/Luna.
A seconda di chi hai letto, la Società ha subito una perdita da $ 200 a $ 450 milioni da questa posizione. Messari.io, d'altra parte, stima che sia di $ 560 milioni (oltre a un calo del 60% in altri 27 asset).
Sembrava che la Compagnia fosse sopravvissuta all'evento scatenante, ma rimase incredibilmente indebolita.
Il proseguimento del ritracciamento al ribasso del mercato complessivo ha portato alla liquidazione delle sue posizioni con effetto leva. Al momento, stanno cercando di vendere tutto per chiudere le loro posizioni con leva (compresa la vendita della loro collezione NFT).
4.3. Il Solend Upend
Solenda è un protocollo di yield farming sulla blockchain di Solana che consente agli utenti di depositare, prestare e prendere in prestito criptovaluta. Il protocollo fa notizia da quando è emerso che a solario whale ha una posizione SOL da 21 milioni di dollari minacciata di liquidazione.
La loro preoccupazione era che la suddetta balena fosse la maggioranza della partecipazione $SOL del protocollo.
Ciò è significativo perché, con il calo del prezzo e il raggiungimento del punto di liquidazione, la preoccupazione era che gli istituti di credito si sarebbero affrettati a liquidare la posizione $ SOL, prosciugando potenzialmente Solend del 95% dei suoi depositi $ SOL e causando forse un guasto dell'intera blockchain di Solana .
Il disastro è stato evitato quando la balena anonima ha finalmente risposto alle richieste pubbliche di aiuto su Twitter in base al protocollo. Ha quindi proceduto ad adeguare la sua posizione su vari altri mercati.
Tuttavia, è stato comico vedere Solend, nelle ore precedenti al contatto con la balena, muoversi per proporre un'acquisizione dell'account, cosa che è contro l'etica stessa della DeFi!
5. Lezioni sulla gestione del rischio
Le criptovalute sono un mercato ad alto rischio, ma il fatto è che tutti i mercati hanno i propri compromessi di rischio e rendimento.
Qual è la caratteristica distintiva di Crypto & DeFi è che è ancora un work in progress e senza alcuna regolamentazione, ci sono tutte le possibilità che gli innovatori lanceranno il loro prodotto sul mercato e commetteranno errori costosi.
Questo non è per assolverli dalla responsabilità, ma per renderti responsabile. Proteggere il tuo capitale è prima di tutto una tua responsabilità. Le lezioni, come investitori al dettaglio, che dovresti trarre da questi sviluppi sono:
- Fai le tue ricerche
- Evita la leva finanziaria
- Se qualcosa è troppo bello per essere vero, di solito lo è
- Coltivazione del raccolto è complicato, quindi non ciondolare con esso a meno che tu non abbia l'esperienza
- Staking bloccato significa staking bloccato: non c'è modo di uscirne presto
Buona fortuna e stai al sicuro!
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