La cultura delle start-up in India ha preso il suo ritmo poiché il paese è diventato il terzo ecosistema di start-up più grande al mondo dopo Stati Uniti e Cina. Con circa 44 aziende che si sono trasformate in un unicorno nel 2021, l'India ora ospita 83 start-up con questo status.
Tuttavia, le persone non sono ancora abbastanza sicure da investire in queste start-up. Uno dei motivi principali è che gli investitori al dettaglio non hanno la capacità di finanziare queste società. Ma adesso le cose stanno prendendo una svolta.
Tyke invest ha introdotto vari strumenti di investimento per gli investitori al dettaglio in modo che possano far parte della nascente cultura delle start-up. Due di questi strumenti lo sono CSOP (Pool comunitario di stock option) ed CCD (obbligazioni convertibili obbligatorie).
Analizzerò completamente queste due opzioni di investimento in modo che tu non le ignori. Confronteremo anche entrambi questi strumenti per vedere quale può essere la scelta ideale per te.
Che cos'è il CSOP (Community Stock Option Pool)?
Un pool di stock option comunitario è un'opzione in base alla quale chiunque è in grado di acquistare le azioni della società. Coinvolge tutti i diritti patrimoniali dell'azionista, ma non comporta alcun diritto di voto e non è presente nel cap table.
Un CSOP è un accordo contrattuale tra la società e l'investitore. Non è trattato come una garanzia ai sensi della legge sulle società. Rientra nella sezione delle entrate e riguarda anche le imposte dirette e indirette.
Simile a un ESOP (pool di stock option per i dipendenti), laddove una società offre azioni ai propri dipendenti, CSOP mira a mantenere la comunità dell'azienda assegnando loro azioni.
Esistono due tipi di CSOP:
1. Limite di valutazione
Il limite di valutazione di un CSOP indica la valutazione massima che può essere convertita da un investimento in azioni.
Ad esempio, se hai investito Rs. 2,00,000 [2 lakh] in una start-up con una valutazione di Rs. 2,00,00,000 [2 crore], quindi possiedi l'1% del capitale della società.
Ora, se la società passa al prossimo round di finanziamento con una valutazione di Rs 4,00,00,000 [4 crores], manterrai comunque l'1% del capitale.
Tuttavia, se la società diminuisce la sua valutazione nel prossimo round, diciamo Rs. 1,00,00,000 [1 crore], ora avrai il 2% del patrimonio netto della società.
2. Tappo di sconto
Sotto il limite di sconto, un investitore acquisisce il capitale della società a un prezzo ridotto.
Ad esempio, se hai investito Rs.2,00,000 in una start-up con un limite di sconto fisso del 30%, ti verrà assegnato un prezzo scontato quando la start-up entra nel round di finanziamento successivo.
Se la valutazione della società è pari a Rs.2,00,00,000 [2 crore] durante il round di finanziamento, ti verrà applicato uno sconto del 30% (0.70 × 2,00,00,000 = 1,40,00,000) .
Alla fine, ora possiedi l'1.429%(2,00,00,000/1,40,00,000) invece dell'1%(2,00,00,000/2,00,00,000) della società.
Che cosa sono i CCD (obbligazioni convertibili obbligatorie)?
Un'obbligazione convertibile obbligatoria è un'obbligazione che dovrebbe essere convertita sotto forma di azioni azionarie in una data specifica. È un titolo ibrido, in quanto non è puramente un'azione o un'obbligazione.
Un'obbligazione è un titolo di debito a medio o lungo termine offerto da una società per prendere in prestito fondi a un determinato tasso di interesse.
Questo non copre alcuna garanzia, a differenza delle obbligazioni societarie, che sono investment grade. Questo titolo è emesso solo sulla credibilità della società emittente.
Generalmente, tyke offre quattro varianti di CCD. Sono i seguenti:
1. CCD a valutazione fissa
In questo tipo di accordi, l'obbligazione è interamente convertita in azioni alla scadenza del contratto a una valutazione fissa.
Durante il tempo di emissione viene deciso il rapporto di conversione dell'obbligazione. Quando tali obbligazioni vengono convertite in azioni alla data prestabilita, tali portatori di obbligazioni diventano automaticamente azionisti della società.
Il tasso di interesse pagato sulle obbligazioni viene pagato solo fino a quando non vengono convertite in azioni. Le obbligazioni completamente convertibili hanno un tasso di interesse inferiore rispetto alle obbligazioni non convertibili.
Quando le società non dispongono di track record o dati sufficienti, preferiscono scegliere i CCD a una valutazione fissa. Questo processo aumenta anche il capitale proprio della società. Pertanto, questi tipi di strumenti sono popolari tra gli investitori.
2. CCD con limite di sconto
Quando un'Obbligazione Convertibile Obbligatoria viene firmata a un limite di sconto, significa che durante il periodo di conversione, l'investitore riceverà il capitale della società a un prezzo scontato.
Ciò accade principalmente quando una start-up non è in grado di determinarne il valore e, quindi, offre un CCD all'investitore.
Ad esempio, se un investitore offre a una società Rs.1,00,000 a un prezzo scontato del 20%, nel round successivo, se la società raccoglie fondi con una valutazione di Rs.1,00,00,000, il detentore dell'obbligazione lo farà ricevere le sue azioni al prezzo di [Rs.1,00,00,000-20%] Rs. 80,00,000.
Ciò significa che invece di ricevere l'1% del capitale, l'investitore avrà l'1.25% del capitale alla data della conversione.
3. CCD con valutazione minima/cap
Un investitore è tenuto a ricevere il capitale alla valutazione massima della società sotto il limite di valutazione. In questo modo, anche se la valutazione della società diminuisce in futuro, l'investitore riceverà la sua quota di capitale proprio sulla valutazione massima.
Puoi anche optare per CCD con una valutazione minima. In base a ciò, il detentore dell'obbligazione ha i requisiti per ricevere un'equità al livello minimo di valutazione predeterminato, indipendentemente da quanto la valutazione della start-up sia scesa.
La valutazione minima ha lo scopo di proteggere gli investitori da perdite estreme. Fornisce un'uscita sicura e affidabile sui loro investimenti. Questa opzione garantisce che il prezzo delle azioni del prossimo round di finanziamento sia fissato al valore minimo attuale.
4. CCD con limite di sconto e limite di valutazione
Gli investitori hanno anche la possibilità di optare per l'Obbligazione Convertibile Obbligatoria sia con cap di valutazione che con cap di sconto. Le caratteristiche di entrambi questi cappucci si uniscono sul tavolo.
Ciò significa che l'investitore ottiene le sue azioni sia nella valutazione massima della società che a un prezzo scontato.
Questo tipo di investimento è considerato vantaggioso e meno rischioso per gli investitori in quanto ottengono entrambi i vantaggi nel loro investimento.
Perché CSOP?
Quando una start-up ha successo, i profitti vengono enormemente guadagnati dai fondatori, dagli investitori e dai dipendenti. La comunità dell'azienda che è stata al loro fianco durante tutto il viaggio non ottiene nulla in cambio.
Una comunità è la parte più integrante di qualsiasi azienda. L'unico fattore comune nel 60% di unicorni della nazione, indipendentemente dai loro domini, è la sua comunità. Mantenere gli utenti principali di un'azienda è una sfida e CSOP affronta questo problema molto bene.
CSOP mira a portare un cambiamento dinamico nel settore delle start-up dando alla comunità dell'azienda una giusta quota dei profitti, proprio come gli investitori. Offrire l'equità dell'azienda agli utenti non solo aumenta il loro morale, ma li incoraggia anche ad aiutare l'azienda a crescere ulteriormente.
CSOP aiuta anche a ridurre molti costi di marketing per le start-up, poiché gli utenti che ottengono l'equità sono auto-motivati a far crescere l'azienda per guadagnare loro stessi buoni guadagni.
Perché CCD?
Un CCD è un tipo di debito che deve essere convertito in capitale in una data specifica o quando è necessario. Quindi, non possiamo considerarlo esattamente un debito. Poiché è obbligatoria la conversione del CCD, può essere definito uno strumento di capitale differito.
Le start-up preferiscono il CCD in quanto presenta vari vantaggi in termini di equità e ne differisce l'emissione. Dal punto di vista di un emittente, ha diversi vantaggi fiscali. Possiede anche prezzi migliori sul capitale proprio e si basa sul valore futuro dell'azienda.
Un investitore PE ottiene anche un tasso di interesse garantito con il potenziale di un aumento del valore durante la conversione, mentre l'equità diretta non promette alcun rendimento fisso. Ora, con i rendimenti fissi e il potenziale di un rialzo, un CCD è molto più preferibile di una quota privilegiata che ha costi di servizio costosi. Questo perché i dividendi non sono tassabili.
Diritti di un titolare di CSOP
Ci sono molti diritti che un titolare di CSOP ottiene e molti che non ha. Diamo un'occhiata a loro brevemente.
1. Nessuna tabella dei cappucci
I CSOP, come già discusso, sono contratti finanziari sotto forma di entrate. Questo è il motivo per cui non sono presenti sulla tabella dei tappi.
2. Nessun diritto di voto
A differenza dei normali investitori della società, i titolari di CSOP non godono di alcun diritto di voto nelle assemblee della società. Possono partecipare solo se la questione riguarda i propri investimenti.
3. Investimenti imponibili
Questi investimenti CSOP rientrano nelle entrate per le start-up e quindi sono tassabili nelle mani dell'azienda. Può rientrare nell'imposta diretta o nell'imposta indiretta.
4. Opzione di chiamata obbligatoria
Se la società ha raggiunto il precedente multiplo di valutazione (come discusso negli esempi precedenti) in cui hanno investito i titolari di CSOP, tutti i titolari di CSOP sono tenuti ad accettare la partenza.
5. Investire direttamente
Non vi è alcun SPV (Special Purpose Vehicle) coinvolto nel portare avanti l'investimento. Ciò significa che la persona può investire direttamente nell'azienda sottoscrivendo l'accordo CSOP firmato dal fondatore dell'azienda e dall'investitore.
6. Informazioni limitate
Esiste una restrizione alla condivisione delle informazioni e dei dati finanziari della società con gli investitori CSOP. Gli investitori ottengono informazioni molto limitate attraverso la società, poiché è già interamente menzionato nell'accordo.
Diritti di un titolare di CCD
Un titolare di CCD è idoneo a guadagnare interessi, ma ci sono molte cose che non è idoneo a fare mentre detiene lo status di titolare di obbligazioni. Diamo un'occhiata a questi diritti:
1. Nessun diritto di voto
I detentori delle Obbligazioni non hanno diritto di voto nelle operazioni della società, in quanto non sono gli azionisti della società. Questo anche perché un'obbligazione è un titolo ibrido e non un'obbligazione o un'azione.
2. Nessuna tabella dei cappucci
I CCD non sono considerati il capitale sociale della società fino a quando non vengono convertiti in azioni. Pertanto, qualsiasi partecipante con un CCD non troverà un posto nella tabella dei cap.
3. Conversione in azioni
Il diritto primario dell'intestatario dell'obbligazione è quello di essere obbligatoriamente convertito in capitale proprio ad una determinata data con effetti immediati.
4. Imponibile
Un'obbligazione è considerata un reddito da plusvalenza ed è, quindi, tassabile per legge. Un investitore deve menzionare le proprie obbligazioni nel proprio ITR e pagare l'obbligatorio tassa sul reddito.
Vantaggi di un titolare CSOP
Ci sono molteplici vantaggi coinvolti per i titolari di CSOP. Diamo un'occhiata a loro:
1. Facile accesso alle start-up in crescita
Questa opzione è specificamente curata come un contratto finanziario che viene utilizzato dalle aziende in crescita che hanno già raccolto fondi dai principali VC e istituzioni.
2. Basso rischio
Il rischio coinvolto è relativamente inferiore a quello degli investitori della società, poiché i titolari di CSOP hanno una clausola di uscita sotto forma di cash buyout. Questo è fatto per gli utenti che cercano resi liquidi rapidi.
3. Efficiente
CSOP è un accordo breve e facile che non prevede molti termini per la negoziazione. Questo rende l'accordo abbastanza semplice e veloce.
Vantaggi di un supporto CCD
I vantaggi per il titolare di CCD di una start-up sono numerosi. Eccone alcuni:
1. Resi fissi
Uno dei principali vantaggi dei titolari di obbligazioni è che ottengono rendimenti fissi sui loro investimenti sotto forma di interessi. Questo tasso non viene influenzato dagli alti e bassi dell'azienda.
2. Nessuna preoccupazione per quanto riguarda la gestione
Poiché le obbligazioni sono titoli ibridi e non capitale azionario, non interferiscono nella gestione della società. Si preoccupano solo dei loro ritorni.
3. Fonte di reddito stabile
Questo è un investimento in cui di volta in volta ottieni un reddito stabile. Questo è qualcosa di raro nel settore degli investimenti, ma questa è la natura delle obbligazioni. Vengono pagati un tasso di interesse fisso come specificato durante l'accordo.
4. Economico
È molto economico per le start-up in quanto il tasso di interesse basso offre loro un vantaggio nel mantenere le proprie finanze senza dover cedere immediatamente un sacco di equità.
5. Investimento sicuro
A differenza dell'investimento diretto, i CCD sono un'opzione di investimento più sicura. Con il tasso di rendimento fisso e il pagamento principale in caso di liquidazione dell'azienda, offrono un rischio molto basso. Pertanto, le persone a cui non piace correre grandi rischi possono optare per un CCD.
Sia gli investimenti CSOP che CCD sono idealmente presenti per le aziende in crescita e le start-up. Tyke offre questi strumenti finanziari attraverso le sue piattaforme a tutti i suoi utenti. Tuttavia, scegliere uno di loro come vincitore finale è un argomento variabile che dipende dall'uso e dalla capacità dell'investitore.
Puoi scegliere CSOP se ti piace fare un atto di fede e avere piena fiducia nell'azienda. Considerando che, se vuoi andare da un lato più sicuro, allora puoi optare per CCD.
Un CSOP ha il potenziale per dare enormi ritorni al futuro se l'azienda ha successo, in quanto fornisce un capitale diretto dell'azienda con un limite di valutazione. Parlando di CCD, ottieni una fonte di reddito stabile sotto forma di interessi, il che è un punto in più per le persone che cercano di fare soldi regolarmente.
Parlando della gestione, non sei idoneo a votare nelle riunioni o nelle operazioni della società negli investimenti CSOP e CCD. Tuttavia, poiché il tuo CCD verrà convertito in azioni in futuro, diventi un azionista della società e hai il diritto di voto.
Nel complesso, entrambi questi strumenti sono molto vantaggiosi per le start-up in quanto attirano gli investitori al dettaglio del paese a investire in essi senza prendere alcuna quota importante nella società. Con buoni rendimenti e una gestione regolare dell'azienda, può essere una situazione vantaggiosa per tutti gli utenti che investono tramite CSOP o CCD.
Cosa ne pensi di queste due opzioni di investimento introdotte da TykeInvest?
Fammi sapere i tuoi pensieri nella sezione commenti qui sotto.
Visha Z
Puoi spiegare “4. Opzione di chiamata obbligatoria” in modo più dettagliato in cui una persona con un background non finanziario può facilmente capirlo (magari con un esempio)?
Sarà un grande aiuto. Grazie.
Pawan
Certo Vishal. Permettetemi di fare un semplice esempio per scomporlo per voi.
Supponiamo che un investitore venda un'opzione call con un prezzo d'esercizio di $ 15 in scadenza la prossima settimana per un dollaro e che la società sia attualmente scambiata a $ 13, l'opzione vale un dollaro. In questo caso, lo scrittore riceve un premio di $ 100 poiché un'opzione su azioni comprende 100 opzioni per contratto. Ciò dimostra che l'investitore è ribassista sul titolo e crede che il prezzo cadrà. L'investitore si aspetta che la chiamata scada senza valore.
Tuttavia, supponiamo che il giorno prima della scadenza dell'opzione, l'azienda annunci che sta acquisendo un'altra società e che il prezzo delle azioni salga a $ 20. Di conseguenza, molti detentori di opzioni call eseguono le loro opzioni di acquisto. Ciò indica che il venditore di opzioni call è tenuto a consegnare 100 azioni della società a $ 15 per azione, risultando in una "Opzione call obbligatoria".
Akshay Shah
Il CSOP è consentito in India?