I recenti dati sul PIL dell’India sembrano essere leggeri nel cielo in un momento in cui altre grandi economie stanno soffrendo di una traiettoria discendente.
Battendo le stime avanzate dello 0.2%, gli ultimi dati mostrano che l'India PIL è cresciuto del 7.2% nell’anno fiscale 2022-23. Sono stati diversi i fattori in gioco che hanno portato alla crescita fenomenale del PIL, soprattutto dopo aver assistito alla flessione nel primo trimestre.
La crescita del 4° trimestre è stata del 6.1% contro la precedente stima del 5.1%
Diventa significativo perché l’Europa ha iniziato a recedere verso la recessione, con la Germania, la quarta economia più grande, che è già entrata in una recessione tecnica, sullo sfondo della continua guerra Russia-Ucraina e dell’interruzione delle catene di approvvigionamento globali.
Con questo in mente, analizziamo i fattori chiave che hanno trainato la crescita economica dell'India lo scorso anno e cosa ci aspetta in futuro.
Indicatori positivi
Investimento
Settore privato
Dal 2011, la spesa del settore privato in India è rimasta stagnante, senza mostrare una crescita significativa.
Tuttavia, nel 2020 si è verificato un cambiamento promettente, con l’ultimo trimestre che ha registrato un notevole aumento, segnando la prima ripresa positiva dal 2011.
Questo sviluppo costituisce un forte indicatore di un imminente aumento della quota complessiva degli investimenti privati nei prossimi trimestri. Come di Marzo 2023, investimenti privati del valore di Rs. 55mila miliardi sono attualmente in fase di attuazione.
Gli investimenti privati svolgono un ruolo fondamentale nel guidare la crescita economica e riflettono le prospettive positive delle aziende verso il futuro della nazione.
Tuttavia, date le attuali incertezze nell’economia globale, gli investimenti privati potrebbero non registrare un’ulteriore crescita nei prossimi trimestri.
Di conseguenza, l’onere di promuovere gli investimenti ricadrà ancora in gran parte sul governo per garantire progresso e sviluppo sostenuti almeno nel breve periodo.
Per quanto riguarda gli investimenti pubblici, questi hanno registrato un’impennata significativa, passando da 1.46 miliardi a 2.46 miliardi di rupie tra il terzo e il quarto anno. quarti.
Inoltre, in termini di contributo percentuale al PIL, gli investimenti pubblici sono aumentati dal 26.7% al 31.7% nello stesso periodo, guidati principalmente dal governo centrale.
Questo contributo degno di nota sottolinea il ruolo costante del governo nel guidare importanti spese in conto capitale per sostenere la crescita del PIL, una tendenza che dovrebbe persistere anche nei prossimi trimestri.
Dedicando una quota maggiore del PIL agli investimenti, il governo mira a rafforzare vari settori e iniziative che contribuiscono allo sviluppo complessivo.
Questo approccio proattivo sottolinea la determinazione del governo a mantenere una crescita robusta del PIL e segnala la sua intenzione di continuare a dare priorità alla spesa in conto capitale nel prossimo futuro.
Agricoltura
Negli ultimi anni, il settore agricolo ha assistito a una crescita costante anche dopo le sfide del Covid-19 e del tracollo economico globale.
Ha superato le aspettative anche a fronte di condizioni meteorologiche avverse e produttività ridotta. Nel 2023 il settore ha registrato un tasso di crescita del 4%, superando la crescita del 3.5% dell’anno precedente.
Analizzando i dati trimestrali, i primi due trimestri hanno mostrato un aumento sostanziale della produzione dei raccolti Rabi, nonostante le sfide poste dalle piogge premature.
Questa tendenza positiva può essere attribuita ai costanti sforzi del governo in materia di appalti.
Inoltre, il governo ha assicurato la disponibilità di fertilizzanti, linee di credito e altre attrezzature essenziali a tassi agevolati nel mezzo della crisi globale dell’offerta di prodotti agricoli essenziali.
Ad esempio, l’India importa fertilizzanti dalla Russia e, con l’inizio della guerra, i prezzi dei fertilizzanti sono aumentati notevolmente. Tuttavia, il governo garantisce la disponibilità di fertilizzanti a tariffe agevolate.
Le condizioni favorevoli non solo hanno contribuito alla crescita complessiva del settore, ma hanno anche portato ad un aumento del reddito agricolo.
Servizi
Il settore dei servizi ha superato le stime avanzate, mostrando un tasso di crescita notevole 28.3%.
Questa performance impressionante può essere attribuita principalmente ai settori come alberghi, commercio, trasporti, finanza, banche, assicurazioni, ecc beni immobili.
Inoltre, le esportazioni di servizi hanno svolto un ruolo cruciale nell’incentivare le esportazioni nette, determinando un notevole aumento del 13.6%.
La robusta crescita osservata nel settore dei servizi ha avuto un impatto sostanziale sui dati del PIL del quarto trimestre, influenzando successivamente i dati annuali complessivi.
Tuttavia, ciò non riflette necessariamente un aumento proporzionale consumo attraverso tutti i segmenti della società. Invece, è prevalentemente guidato da individui benestanti che hanno aumentato la spesa in hotel, viaggi e articoli di lusso.
Inoltre, il settore dei servizi finanziari ha registrato una crescita dovuta a un’impennata depositi bancari e l'attività creditizia complessiva. Vale la pena ricordare che la crescita del credito potrebbe moderarsi nel prossimo anno a causa della previsione di tassi di interesse più elevati.
Questa potenziale moderazione potrebbe avere implicazioni per il settore dei servizi, in particolare in termini di spesa orientata al credito.
Ciononostante, la notevole performance del settore dei servizi e il suo contributo alla crescita del PIL rimangono fattori significativi nel panorama economico complessivo.
Edilizia
Il settore delle costruzioni ha dimostrato un notevole tasso di crescita a doppia cifra del 10.4%.
Questa crescita impressionante può essere attribuita principalmente alla spinta strategica del governo in termini di investimenti in conto capitale e ad una graduale ripresa della spesa del settore privato durante il mese di marzo. trimestre.
Essendo il secondo datore di lavoro dell'India, l'importanza del settore edile nel guidare la crescita del PIL del paese non può essere sopravvalutata.
In primo luogo, riflette una notevole spesa in conto capitale all'interno dell'economia, fornendo di conseguenza un notevole impulso allo sviluppo delle infrastrutture del paese e aumentando il reddito dei suoi cittadini.
In secondo luogo, la dipendenza del settore da una forza lavoro consistente implica una crescita robusta nella generazione complessiva di posti di lavoro in tutto il paese.
Tuttavia, è fondamentale riconoscere che la responsabilità per la creazione di occupazione e investimenti non può ricadere esclusivamente sulle spalle dei paesi governo.
È imperativo che il settore privato amplifichi le proprie spese in conto capitale per stimolare gli ingranaggi dell’economia.
Inoltre, con l’eccezione di alcuni stati, come l’Uttar Pradesh, molti governi statali sono ancora indietro negli investimenti pubblici, ponendo l’onere principalmente sul governo centrale di investire in grandi progetti infrastrutturali a livello nazionale.
Pertanto, i governi statali devono anche intensificare i propri investimenti nell’edilizia e nei settori correlati per favorire maggiori opportunità di lavoro in tutto il Paese.
Settore Centrale
Il settore principale dell’India comprende otto industrie essenziali che costituiscono il fondamento della crescita tangibile del paese. Queste industrie includono carbone, elettricità, acciaio, cemento, fertilizzanti, gas naturale, petrolio greggio e prodotti di raffineria.
Nell’anno fiscale 2022-2023, il settore principale ha registrato un tasso di crescita del 7.6%. Tuttavia, negli ultimi mesi si è assistito a un declino in questa traiettoria di crescita.
In particolare, nel mese di aprile, il tasso di crescita ha raggiunto il minimo di sei mesi pari al 3.5%, scendendo al di sotto della crescita del mese precedente del 3.6%.
Queste otto industrie principali rappresentano complessivamente il 40.27% delle componenti considerate nell'Indice della produzione industriale (IIP). Pertanto, qualsiasi declino nel settore principale indica una riduzione della produzione industriale e della crescita delle infrastrutture all’interno del paese.
Questo calo potrebbe potenzialmente porre sfide nei prossimi trimestri, soprattutto perché le proiezioni non indicano una tendenza favorevole per un ulteriore aumento dei dati del PIL.
Pomo della discordia
Produzione
Anche quest’anno la crescita del settore manifatturiero e il suo contributo al PIL sono rimasti negativi. È cresciuto dell'1.3%, un valore molto minimo rispetto alla crescita dell'anno scorso (11.1%).
Il settore ha avuto una crescita negativa nei due trimestri precedenti, ad eccezione dell'ultimo trimestre, dove ha registrato una crescita del 4.5%. Le ragioni risiedono nell'allentamento dei prezzi delle materie prime e nella contrazione dei margini di profitto delle aziende a causa dei maggiori input prezzi.
Allora perché c'è una netta differenza tra la crescita dell'anno scorso e quella di quest'anno?
Dato che i dati dello scorso anno avevano una base bassa a causa del Covid-19, la crescita sembrava aumentare a un ritmo molto basso tasso più alto. Pertanto, confrontare i dati di quest'anno con quelli dell'anno scorso non sarà opportuno.
Tuttavia, esiste un ampio margine di miglioramento nel settore manifatturiero e, poiché il governo sta promuovendo la produzione attraverso programmi favorevoli e agevolazioni fiscali, resta da vedere come questo settore dormiente aumenterà nei prossimi trimestri.
Poiché il settore manifatturiero è un settore ad alta intensità di capitale, non vi è spazio per un aumento sostanziale nei prossimi trimestri e la crescita del settore manifatturiero può essere paragonata solo nel lungo periodo.
Inflazione
Pressioni inflazionistiche continuano a ostacolare la crescita della domanda nel paese.
Tuttavia, negli ultimi mesi, si può osservare un’inversione di tendenza, dovuta principalmente alle misure di stretta monetaria attuate dalla Reserve Bank of India (RBI) e all’aumento della creazione di posti di lavoro derivante dalla spesa pubblica in progetti infrastrutturali.
Inoltre, vi sono indicazioni che l’inflazione potrebbe diminuire nei prossimi trimestri. Questo può essere visto nell’indice dei prezzi all’ingrosso (WPI), che ha mostrato un andamento negativo, indicando un calo dell'inflazione nei trimestri precedenti.
In particolare, la RBI ha recentemente alzato ulteriormente i tassi ufficiali, dimostrando l'atteggiamento proattivo del governo nel combattere le pressioni inflazionistiche.
Tuttavia, è importante riconoscere che tali azioni potrebbero avere implicazioni a breve termine sulla domanda e sulla crescita del credito nell’economia.
Consumo
L’aumento dei livelli di consumo non corrisponde agli standard pre-pandemia, poiché sta crescendo a un ritmo di 2.8%. Questo tasso di crescita è insufficiente a sostenere la crescita economica complessiva del paese.
Diversi fattori contribuiscono a questa crescita stagnante, tra cui il calo dei redditi delle famiglie e l’aumento dell’inflazione negli ultimi anni.
Inoltre, le notizie prevalenti riguardanti licenziamenti e profitti in calo nelle aziende hanno portato ad una maggiore incertezza tra la classe media per quanto riguarda la sicurezza del lavoro.
Di conseguenza, sono inclini a risparmiare di più per potenziali imprevisti, influenzando il loro comportamento di spesa.
In particolare, la crescita dei consumi deriva principalmente dal segmento ricco della società piuttosto che da quello più povero sezioni. Con l’aumento del reddito, gli individui benestanti stanno indirizzando le loro spese verso attività ricreative come vacanze, viaggi e alberghi.
Tuttavia, vi è un’indicazione positiva per la futura crescita dei consumi in quanto vi è stata una ripresa della produzione nel settore dei beni di largo consumo (FMCG).
Questo sviluppo suggerisce un potenziale aumento dei consumi nei prossimi trimestri.
Deficit fiscale
Quest'anno il deficit fiscale dell'India ha registrato una diminuzione marginale dal 6.7% al 6.4%. Il deficit fiscale rappresenta la differenza tra le entrate e le spese del governo.
Nell'anno fiscale 2022-2023, il governo è riuscito a mantenere il deficit fiscale a Rs. 17.3 trilioni, che è inferiore alla stima rivista di Rs. 17.55 miliardi rilasciati dal Controllore Generale dei Conti (CGA).
Questa tendenza positiva può essere attribuita ad un aumento delle entrate statali, sia fiscali che non fiscali. Ad esempio, le raccolte GST hanno mostrato una crescita, passando da Rs. 1.68 trilioni nell'aprile 2022 a Rs. 1.87 trilioni in aprile 2023.
Tuttavia, è importante notare che il deficit fiscale rimane relativamente elevato per un paese come l’India. Nel 2013, il deficit fiscale era pari al 4.5% del PIL, ma ora è salito al 6.4%.
Pertanto, è diventato fondamentale per il governo dare priorità alle misure volte a ridurre la spesa nei settori e nei programmi improduttivi.
In questo modo, il governo può lavorare efficacemente per ridurre il deficit fiscale del paese e mantenere una posizione fiscale più sostenibile.
Cosa ci aspetta
La crescita economica di quest'anno è certamente significativa; tuttavia, se confrontato con i livelli pre-pandemici, il PIL reale è superiore solo del 10% ai livelli osservati nel 2019-20.
Al contrario, se esaminiamo i tre anni precedenti la pandemia, il tasso di crescita è stato il doppio dell’aumento dei livelli di produzione osservato dal 2016-17 al 2019-20.
Una delle principali preoccupazioni è la crescita relativamente più lenta dei consumi e degli investimenti del settore privato.
Questi fattori sono interconnessi, poiché maggiori investimenti portano alla creazione di posti di lavoro e all’aumento del reddito, spingendo di conseguenza il consumo complessivo domanda nell'economia.
Attualmente, la spesa pubblica in conto capitale nei settori pesanti è stata determinante nello stimolare i consumi e la crescita dell’occupazione. Tuttavia, questo approccio potrebbe non essere sostenibile a lungo termine. Di conseguenza, la crescita dei consumi ha iniziato a stabilizzarsi quest’anno.
Inoltre, condizioni monetarie restrittive, basse assunzioni in settori come quello informatico e altri servizi, il rischio di monsoni fuori stagione e un’inflazione più elevata, in particolare nel settore dei servizi, potrebbero esacerbare questa situazione. tendenza.
Nonostante il recente aumento della crescita del PIL, sorgono preoccupazioni a causa dell’incombente minaccia di una recessione globale nell’anno fiscale 2024. Potrebbe rivelarsi difficile per l’India sostenere la robusta crescita delle esportazioni e mantenere una forte domanda di consumi.
Gli esperti finanziari prevedono che la crescita dell’India cadrà nell’intervallo del 5.5-6.5% nel prossimo anno finanziario, principalmente a causa del ristagno dei consumi interni e di una potenziale diminuzione della domanda globale derivante dalla crisi. recessione.
In particolare, la Germania è già entrata in una recessione, seguita da altre Eurozona paesi che comprendono 20 nazioni europee.
Date queste incertezze economiche globali, sorge la domanda pertinente riguardo alla capacità dell’India di sostenere la propria traiettoria di crescita nel prossimo anno finanziario.
Affrontare queste sfide richiederà attente considerazioni politiche, misure mirate per sostenere i consumi interni, la diversificazione dei mercati di esportazione e misure proattive per mitigare l’impatto delle incertezze economiche globali.
Adottando un approccio strategico e gestendo in modo efficace questi fattori, l’India può sforzarsi di mantenere un percorso di crescita resiliente di fronte all’evoluzione delle dinamiche globali.
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