La valutazione è la parola d'ordine in questa cultura di avvio. Le startup stanno correndo per entrare a far parte del club d'élite di $ 1 miliardo e ottenere lo status di Unicorni.
Tuttavia, la valutazione è un fenomeno complicato ed esistono diversi modi per determinare la valutazione di un'azienda, con P/E che è il più popolare.
Il rapporto prezzo/utili (P/E) è una delle metriche più comunemente utilizzate per valutare le azioni di una società. Puoi calcolare il rapporto P/E dividendo il prezzo corrente delle azioni per i suoi utili per azione (EPS).
Il rapporto P/E viene spesso utilizzato dagli investitori per determinare se a lo stock è sottovalutato o sopravvalutato. Tuttavia, nella maggior parte dei casi, il rapporto P/E non è sufficiente come parametro autonomo per valutare un titolo.
Qui, ho fornito discussioni dettagliate per esplorare perché il rapporto P/E è imperfetto e perché gli investitori non dovrebbero fare affidamento esclusivamente su questa metrica.
Carenze del P/E Ratio come metrica di valutazione
Come metrica di valutazione ideale, il rapporto P/E presenta diversi difetti.
Comprendere questi inconvenienti è importante per evitare errori nel processo decisionale finanziario. Alcune di queste carenze includono quanto segue:
1. Presupposti limitati
Innanzitutto, è importante capire che il rapporto P/E è solo una metrica tra le tante che gli investitori possono utilizzare per valutare un titolo. Il rapporto P/E dimostra quanto gli investitori sono disposti a pagare per ogni rupia di guadagno.
Tuttavia, non tiene conto delle prospettive di crescita della società o del suo settore, stato patrimoniale, flussi di cassa o altri fattori che potrebbero influire sui suoi guadagni futuri.
Ad esempio, un elevato rapporto P/E può indicare che gli investitori hanno grandi aspettative per la crescita futura. Tuttavia, può anche significare che il titolo è sopravvalutato e che gli investitori stanno pagando troppo per ogni rupia di guadagno.
Al contrario, un rapporto P/E basso può indicare che il titolo è sottovalutato, ma può anche significare che la società sta affrontando venti contrari che stanno deprimendo i suoi guadagni.
2. Fuorviante
Il rapporto P/E può essere fuorviante in determinate situazioni. Ad esempio, le società con utili negativi possono avere un rapporto P/E indefinito perché il denominatore è negativo.
Ciò può rendere difficile confrontare le valutazioni di società diverse. Inoltre, il rapporto P/E può essere manipolato da aziende che si impegnano in espedienti contabili o eventi una tantum per aumentare i guadagni a breve termine.
Questo decennio, se non il secolo, è quello delle startup. La maggior parte delle startup sono in perdita nelle fasi iniziali. Nella ricerca dell'acquisizione di clienti, i costi di marketing salgono alle stelle e possono portare a profitti negativi.
Queste aziende impiegano anni ad acquisire una base di mercato prima di iniziare a monetizzare i propri clienti. Puoi raccogliere 10 startup casuali e scoprirai che la maggior parte di loro sta affrontando perdite.
Ad esempio, Cred ha riportato perdite di ₹1279 crore nell'anno finanziario 2021-22, con entrate di ₹442 crore. Tuttavia, è stato valutato a $ 6.4 miliardi nel mercato internazionale. Tecnicamente, il rapporto P/E non dovrebbe consentire una valutazione pari ₹1 con guadagni negativi!
Non è possibile calcolare la valutazione di tali società utilizzando il P/E ratio. I ricavi diventano una componente importante per la valutazione di tali startup ma, purtroppo, il rapporto P/E non considera i ricavi per la valutazione.
In tali casi, entrano in gioco altri parametri per determinare la valutazione di tali società.
3. Utile solo per aziende dello stesso settore
Il rapporto P/E è utile solo quando si confrontano aziende che operano nello stesso settore. Ad esempio, un rapporto P/E di 15 per una società di servizi pubblici può essere considerato elevato, ma un rapporto P/E di 15 per un'azienda tecnologica può essere considerato basso.
Questo perché le prospettive di crescita di questi due settori sono molto diverse e gli investitori sono disposti a pagare di più per le società che hanno un potenziale di crescita più elevato. Pertanto, il P/E non è così efficace quando si tratta di confrontare aziende di diversi settori.
4. Effetto esterno
Il rapporto P/E può essere influenzato da fattori esterni che sono completamente estranei ai fondamentali sottostanti della società. Ad esempio, le variazioni dei tassi di interesse, del sentimento del mercato o delle condizioni macroeconomiche possono avere un impatto sul rapporto P/E di un titolo, anche se gli utili della società sono stabili.
Ciò dimostra che il rapporto P/E è vulnerabile e spesso non riesce a rappresentare il vero quadro dell'azienda in termini di fondamentali e guadagni.
Modi migliori per la valutazione rispetto al rapporto PE
Dati i difetti del rapporto P/E, su cosa dovrebbero invece fare affidamento gli investitori? Alcuni dei parametri che gli investitori potrebbero prendere in considerazione includono il rapporto prezzo/vendita, il rapporto prezzo/valore contabile e flusso finanziario attualizzato analisi.
Queste metriche possono aiutare gli investitori a comprendere i fondamentali sottostanti di un'azienda e prendere decisioni di investimento migliori e più informate.
Il rapporto prezzo/utili (PE) è solo un metodo per determinare la valutazione di una società. È possibile utilizzare una varietà di altri metodi a seconda del settore, delle dimensioni e della fase dell'azienda. Ecco alcuni altri modi per valutare un'azienda oltre al rapporto P/E:
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Analisi del flusso di cassa scontato (DCF): Questo metodo prevede la proiezione dei flussi di cassa futuri di una società e l'attualizzazione al loro valore attuale. L'analisi DCF è comunemente utilizzata per valutare le società che hanno un flusso di cassa coerente e prevedibile.
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Rapporto prezzo/vendita (PS): Questo rapporto è simile al rapporto PE. Tuttavia, invece di utilizzare i guadagni, utilizza i ricavi dell'azienda come misura di base. Questo rapporto viene spesso utilizzato per le società che non sono ancora redditizie o hanno guadagni incoerenti.
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Rapporto tra valore aziendale e EBITDA (EV/EBITDA): Questo rapporto confronta il valore d'impresa di una società (capitalizzazione di mercato più debito meno liquidità) con i suoi guadagni prima di interessi, tasse, deprezzamento e ammortamento (EBITDA). Questo rapporto viene spesso utilizzato per le aziende che hanno molti debiti o che operano in settori ad alta intensità di capitale.
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Modello di sconto sui dividendi (DDM): Questo modello calcola il valore attuale dei dividendi futuri di una società. È comunemente usato per le società che pagano dividendi regolari.
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Analisi aziendale comparabile (CCA): Questo metodo confronta un'azienda con aziende simili nel suo settore per determinarne il valore. Questa analisi in genere esamina vari rapporti finanziari e multipli come rapporto PE, rapporto PS ed EV/EBITDA.
Ogni metodo di valutazione ha i suoi punti di forza e di debolezza e nessun metodo è perfetto. Pertanto, è importante considerare più metodi di valutazione e utilizzarli in combinazione per arrivare a una valutazione equa per un'azienda.
Il Takeaway
Sebbene il rapporto prezzo/utili sia una metrica molto rinomata per la valutazione delle azioni, nella maggior parte dei casi potrebbe non essere adatto. Il rapporto P/E è solo uno dei tanti strumenti utilizzati dagli investitori per valutare a finanziario della società salute e prospettive, e ha i suoi limiti.
Alcuni dei motivi per cui il rapporto P/E potrebbe non avere senso includono il fatto che può essere facilmente manipolato dalle pratiche contabili, non tiene conto delle prospettive di crescita di un'azienda e può essere distorto da eventi occasionali.
Per ottenere un quadro chiaro della valutazione di un'azienda e per facilitare il confronto tra due o più aziende, è importante avere una visione olistica e utilizzare più metriche invece di affidarsi a una sola.
Ogni metrica ha i suoi presupposti e le sue carenze. Considerare più metriche ti assicurerà di ottenere un quadro chiaro della posizione attuale dell'azienda.
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