שוק הקריפטו סוער מכאוס בשבועות האחרונים.
לא, אני לא מדבר על קריסת המחירים הכללית. במקום זאת, אני מתייחס לבעיות שצצו בקטע אחד של מרחב הקריפטו - DeFi.
בזה אחר זה, הפרוטוקולים נכשלים והולכים. חלקם הפסיקו את המשיכות. חלקם לא הצליחו לעמוד בקריאות השוליים. בעוד שאחרים השעו את עצם התכונות שהיו ה-USP שלהם.
הרשימה ארוכה, אבל בואו נתמקד בכמה מההתפתחויות הגדולות ביחס ל-Celsius, 3AC ו-Solend.
מאמר זה מיועד לכל מי שמעוניין להבין טוב יותר את מבנה הסיכון והתגמול של השווקים Crypto. כמו כן, זה ייתן לך הבנה מעמיקה של סיכון שיטתי וכיצד קריפטו עדיין לא מנותקת מעולם ה-TradFi שלנו.
1. הגדירו סיכון שיטתי?
סיכון שיטתי הוא סיכון שלא ניתן להפחית על ידי החזקת תיק מגוון היטב. במובן הפשוט ביותר, הסיכון הוא שנובע מהמערכת בה אנו פועלים.
לפיכך, זה יכול להיספג רק.
חשבו על שיעורי הריבית, הגירעון הפיסקאלי והערכות הצמיחה הכלכלית.
אין לחסוך על חברה, מגזר או שוק אם הריבית תגדל, המדיניות הפיסקלית תהפוך לצמצום והצמיחה הכלכלית תאט. הסנטימנט העסקי הכללי והביצועים ייפגעו.
זה בתורו יבוא לידי ביטוי במחירי השוק של מניות ונכסים אחרים.
2. כיצד משפיע סיכון שיטתי על קריפטו?
על אף הטיעונים מעוררי המחשבה שהציג Bitcoin Maxis, מצב המשחק שקיים היום הוא ששוק הקריפטו מושפע מאוד מבריאות הכלכלה.
עם דאגה לאינפלציה, המניות ספגו מכות ותשואות האג"ח עלו, מה שמשקף עלייה בתשואה הנדרשת על ההון על בסיס מותאם אינפלציה.
עם ההידוק המוניטרי בעיצומו, האנליסטים צופים שהמגמה הדובית בשווקים הללו תימשך.
כאשר אתה מסתכל על קריפטו, אותו מצב נמשך. עליית עלות ההון, שהולכת ונעשית נדירה יותר עקב ריבית גבוהה יותר, השפיעה לרעה על השווקים.
חלפו הימים של כסף חינם מהמחאות גירוי שהושקעו בהם $ דוג ' או החלקת הכרטיס שלך ב-CEX כדי לבצע משחק בו חוזים עתידיים על $BTC.
האדם הממוצע מודאג מביטחון תעסוקתי וכתוצאה מכך, להתרחק מהשווקים. כתוצאה מכך, הנזילות מתייבשת.
3. אירוע הטריגר
אם היינו מגיעים לכאן עדיין או במצב גרוע זה שאלה פתוחה, אבל מה שבאמת הפיל את שוקי הקריפטו מעל לראשם היה UST depeg.
זה מה שמאופיין כאירוע מעורר - משהו בלתי צפוי ואינו מעוצב בקלות. יותר מ-40 מיליארד דולר אבדו כתוצאה מניסוי UST / לונה כאשר מחיר ה-BTC צנח מ-40,000 דולר מתחת ל-30,000 דולר.
כעת הוא עולה מעט מהתחתית של 17,700 דולר. אף אחד לא ראה את זה מגיע, ואם מישהו מרגיש שהגרוע מכל מאחורינו, די בחדשות שיצאו מגזרת ה-DeFi כדי להוכיח שהוא טועה.
4. כאוס מתפרץ
4.1. תקלת צלזיוס
מוקדם יותר החודש, רשת צלזיוס, אפליקציית All-in-One למסחר, הלוואה, הלוואה והחזקה של מטבעות קריפטוגרפיים הודיעה כי היא מפסיקה משיכות לאור תנאי הנזילות המופחתים מאוד.
זה הוביל לשטף של האשמות בדבר הונאת המשקיעים שלהם (עד 3 מיליארד דולר). מה שאנו יודעים כעת הוא שמעבר להאשמות, ישנן שתי סיבות לכישלון:
עמדות ממונפות יתר
הפרוטוקול לווה מפרוטוקולי נזילות תוך שימוש בכספי לקוחות כדי לשמור על עלויות אשראי נמוכות עבור לקוחות אחרים. החלפה טיפוסית תהיה $WBTC (הגרסה של $BTC ב-Blockchain של Ethereum) עבור $DAI.
אין בזה שום דבר רע, מלבד שנראה שהפרוטוקול לא עקב אחר מודלים של נכסים-חבויות או התייחס לתנודתיות. כאשר השוק הכולל נמצא בנסיגה חזקה, ערך הביטחונות שהתחייב לקחת על עצמו את הלוואת ה-DAI $ הצטמצם ואילץ שיחות מרווח.
עם הפרוטוקול מתוך זרימת מזומנים טרייה בהינתן תנאי שוק ושיטתיים שליליים ואינם מסוגלים להיענות להלוואות שניתנו ללווים (שהם בקושי ראש מעל המים בעצמם אם לא חוסלו כבר), לא הייתה להם אפשרות אחרת אלא להפסיק את המשיכות. לחקור פשיטת רגל.
חשיפה ל-stETH
STETH הוא תוצר של LIDO Staking מה שמאפשר לך להרוויח תגמולים על החזקות ה-ETH שלך בדולר ללא תשתית ההימור הדרושה.
זה בעיקרו מוצר נגזר ומאפשר למשקיעים להרוויח תשואות של 8% על מאגר ההימורים הזה, בהשוואה לתשואה של 4.2% שהייתה מקבל בדרך כלל על ידי החזקה של $ETH.
זה מובטח על ידי לידו סטקינג שימוש בפיקדונות $ETH (שמנגדם מונפקים stETH) בשירותי אספקת נזילות נוספים בשווקי OTC ו-DEX.
הנוחות הייתה שכל stETH יפודה ביחס של 1:1 כאשר Ethereum 2.0 יושק (ניתן להחליף stETH בשווקי DEX בינתיים) ומכאן ש-Celsius שיווקה זאת בהרחבה ללקוחותיה.
עם זאת, בהתחשב בתנאי השוק השליליים והמהר לבטיחות, היתד על DEXs נשבר והנזילות התייבשה והובילה לכך שצלסיוס ולקוחותיה מחזיקים במשהו שהיה נמוך מערכו ואינו סחיר - לפחות לא מיד.
4.2. קצת דאגה ב-3AC
3AC, קיצור של Three Arrows Capital, היא קרן גידור קריפטו שבסיסה מסינגפור. כמו בכל מבנה של קרנות גידור, לחברה היו משקיעים והיא פרסה כמויות גדולות של מינוף כדי לייצר תשואות משמעותיות.
הדברים היו חריפים עד קריסת UST/לונה.
בהתאם למי שקראת, החברה ספגה הפסד של 200 עד 450 מיליון דולר מהעמדה האחת הזו. מצד שני, Messari.io מעריך את זה ב-560 מיליון דולר (בנוסף למשיכה של 60% ב-27 נכסים אחרים).
נראה היה שהחברה שרדה את אירוע הטריגר, אך נותרה מוחלשת להפליא.
המשך הנסיגה כלפי מטה של השוק הכולל הוביל לחיסול הפוזיציות הממונפות שלו. כרגע, הם מנסים למכור הכל כדי לסגור את הפוזיציות הממונפות שלהם (כולל מכירת אוסף ה-NFT שלהם).
4.3. The Solend Upend
סולד הוא פרוטוקול חקלאות תשואה ב-solana blockchain המאפשר למשתמשים להפקיד, להלוות ולשאול מטבעות קריפטוגרפיים. הפרוטוקול היה בחדשות מאז שעלה כי א סולאנה לווייתן יש עמדת SOL של 21 מיליון דולר תחת איום בחיסול.
החשש שלהם היה שהלוויתן האמור היה רוב אחזקת ה-$SOL של הפרוטוקול.
זה משמעותי מכיוון שעם צניחת המחיר ונגיעה בנקודת הפירוק, החשש היה שמלווים ימהרו לחסל את עמדת ה-$SOL, מה שעלול לרוקן את סולנד מ-95% מהפקדות ה-$SOL שלה ואולי יגרמו להתמוטטות של כל הבלוקצ'יין של סולאנה. .
האסון נמנע כאשר הלוויתן האנונימי הגיב לבסוף לקריאות הציבור לעזרה בטוויטר על ידי הפרוטוקול. לאחר מכן הוא המשיך להתאים את מיקומו בשווקים שונים אחרים.
עם זאת, זה היה קומי לראות את סולנד, בשעות שלפני יצירת הקשר עם הלוויתן, עובר להציע השתלטות על החשבון - דבר המנוגד לאתוס עצם של DeFi!
5. שיעורים בניהול סיכונים
קריפטו הוא שוק בסיכון גבוה, אבל העובדה היא שלכל השווקים יש פשרות משלהם בסיכון ובתשואה.
המאפיין הייחודי של Crypto & DeFi הוא שזה עדיין עבודה בתהליך וללא רגולציה, יש כל סיכוי שמחדשים יזרזו את המוצר שלהם לשוק ויעשו טעויות יקרות.
זה לא כדי לפטור אותם מאחריות, אלא כדי לתת לך דין וחשבון. הגנה על ההון שלך היא בראש ובראשונה באחריותך. הלקחים, כמשקיעים קמעונאיים, שעליכם לקחת מהתפתחויות אלה הם:
- עשה מחקר משלך
- הימנע ממנוף
- אם משהו טוב מכדי להיות אמיתי, הוא בדרך כלל כך
- חקלאות תשואה זה מסובך, אז אל תתנדנד עם זה אלא אם כן יש לך את המומחיות
- הימור נעול פירושו הימור נעול - אין סיכוי שאתה יוצא מזה מוקדם
בהצלחה והישארו בטוחים!
השאירו תגובה