תרבות הסטארט-אפים בהודו הגביה את הקצב שלה כשהמדינה הפכה לאקוסיסטם הסטארט-אפים השלישי בגודלו בעולם אחרי ארה"ב וסין. עם כ-44 חברות שהפכו לחד קרן ב-2021, הודו מאכלסת כעת 83 חברות סטארט-אפ עם סטטוס זה.
עם זאת, אנשים עדיין לא בטוחים מספיק כדי להשקיע בסטארט-אפים האלה. סיבה מרכזית היא שלמשקיעים קמעונאיים אין את היכולת לממן את החברות הללו. אבל, הדברים מקבלים תפנית עכשיו.
Tyke invest הציגה מכשירי השקעה שונים למשקיעים קמעונאיים כדי שיוכלו להיות חלק מתרבות הסטארט-אפים העולה. שניים מהמכשירים האלה הם CSOP (פול אופציות קהילתי) ו CCD (איגרות חוב להמרה).
אני אפרט את שתי אפשרויות ההשקעה הללו לחלוטין כדי שלא תישארו לא מכירים אותן. אנו גם נשווה את שני המכשירים הללו כדי לראות איזה מהם יכול להיות הבחירה האידיאלית עבורך.
מה זה CSOP (פול אופציות קהילתי)?
מאגר אופציות קהילתי הוא אופציה שבמסגרתה כל אחד יכול לקנות את מניות החברה. היא כרוכה בכל הזכויות הכספיות של בעל המניות, אך אינה כרוכה בזכויות הצבעה כלשהן ואינה נוכחת על שולחן המכסה.
CSOP הוא הסכם חוזי בין החברה למשקיע. היא אינה מטופלת כאל נייר ערך על פי חוק החברות. זה נכנס לסעיף הכנסות וכולל גם מסים ישירים ועקיפים.
דומה ל- ESOP (מאגר אופציות לעובדים), כאשר חברה מציעה מניות הון לעובדיה, CSOP שואפת לשמור על הקהילה של החברה על ידי מתן הון עצמי.
ישנם שני סוגים של CSOP:
1. תקרת שווי
תקרת ההערכה של CSOP פירושה הערכת השווי המקסימלית שניתן להמיר מהשקעה למניות הון.
לדוגמה, אם השקעתם Rs. 2,00,000 [2 לאך] בסטארט-אפ לפי שווי של Rs. 2,00,00,000 [2 קרונות], אז אתה הבעלים של 1% מההון בחברה.
כעת, אם החברה תיכנס לסבב הגיוס הבא עם הערכת שווי של 4,00,00,000 רופי [4 קרונות], עדיין תחזיק ב-1% מההון העצמי.
עם זאת, אם החברה תוריד את הערכת השווי שלה בסיבוב הבא, נניח Rs. 1,00,00,000 [1 crore], כעת יהיו לך 2% מההון העצמי של החברה.
2. תקרת הנחה
במסגרת תקרת ההנחה, משקיע רוכש את ההון העצמי של החברה במחיר מופחת.
לדוגמה, אם השקעתם Rs.2,00,000 בסטארט-אפ במכסת הנחה קבועה של 30%, תתומחר לפי הערכת שווי מוזלת כאשר הסטארט-אפ ייכנס לסבב הגיוס הבא.
אם הערכת השווי של החברה עומדת על Rs.2,00,00,000 [2 קרונות] במהלך סבב הגיוס, אז תתומחר בהנחה של 30% (0.70×2,00,00,000=1,40,00,000) .
בסופו של דבר, כעת תהיה הבעלים של 1.429%(2,00,00,000/1,40,00,000) במקום 1%(2,00,00,000/2,00,00,000) מהחברה.
מה זה CCD (איגרות חוב להמרה)?
איגרת חוב להמרה היא איגרת חוב שיש להמירה לצורת מניות הון בתאריך מוגדר. זהו נייר ערך היברידי, שכן הוא אינו מניה גרידא או איגרת חוב.
איגרת חוב היא ניירת חוב לטווח בינוני או ארוך שמציעה חברה ללוות כספים בשיעור ריבית קבוע.
זה לא מכסה בטחונות כלשהם, בניגוד לאג"ח קונצרניות, שהן בדרגת השקעה. נייר הערך שלו מופק רק על אמינות החברה המנפיקה.
בדרך כלל, tyke מציע ארבע גרסאות של CCDs. הם כדלקמן:
1. CCDs בהערכה קבועה
לפי סוג זה של הסכם, אגרת החוב מומרת במלואה למניות הון כאשר החוזה מסתיים לפי הערכת שווי קבועה.
בזמן ההנפקה נקבע יחס ההמרה של אגרת החוב. כאשר אגרות חוב אלו מומרות למניות הון במועד שנקבע מראש, מחזיקי אגרות חוב אלו הופכים אוטומטית לבעלי המניות של החברה.
הריבית המשולמת על אגרות החוב משולמת רק עד שהן מומרות להון עצמי. אגרות חוב להמרה מלאה נושאות ריבית נמוכה יותר מאשר אגרות חוב שאינן ניתנות להמרה.
כאשר לחברות אין מספיק רשומות או נתונים, הן מעדיפות ללכת על ה-CCD לפי הערכת שווי קבועה. תהליך זה אף מגדיל את ההון העצמי של החברה. לפיכך, סוגים אלה של מכשירים פופולריים בקרב משקיעים.
2. CCDs עם מכסת הנחה
כאשר אגרת חוב להמרה נחתמת בתקרת הנחה, המשמעות היא שבזמן ההמרה, המשקיע יקבל את ההון העצמי של החברה במחיר מוזל.
זה קורה בעיקר כאשר סטארט-אפ אינו מסוגל לקבוע את ערכו, ולכן, מציע CCD למשקיע.
לדוגמה, אם משקיע מציע לחברה Rs.1,00,000 במחיר מוזל של 20%, אז בסיבוב הבא, אם החברה תגייס כספים לפי שווי של Rs.1,00,00,000, אזי מחזיק אגרת החוב לקבל את מניותיו במחיר של [Rs.1,00,00,000-20%] Rs. 80,00,000.
המשמעות היא שבמקום לקבל 1% מההון, יהיו למשקיע 1.25% מההון במועד ההמרה.
3. CCDs עם קומה/מכסה הערכת שווי
משקיע צפוי לקבל את ההון העצמי לפי הערכת השווי המקסימלית של החברה במסגרת תקרת ההערכה. באמצעות זה, גם אם הערכת השווי של החברה תרד בעתיד, המשקיע יקבל את חלקו בהון העצמי בהערכת השווי המקסימלית.
אתה יכול אפילו לבחור ב-CCD עם רצפת הערכת שווי. לפי זה, מחזיק אגרות החוב זכאי לקבל הון עצמי ברצפת השווי שנקבעה מראש, לא משנה כמה ירדה הערכת הסטארט-אפ.
רצפת הערכת השווי נועדה להגן על המשקיעים מפני הפסדים קיצוניים. זה מספק יציאה בטוחה ואמינה על ההשקעות שלהם. אפשרות זו מבטיחה שמחיר המניה של סבב הגיוס הבא נקבע על הערך המינימלי הנוכחי.
4. CCDs עם תקרת הנחה וגם תקרת שווי
למשקיעים יש אפילו אפשרות לבחור באגרת חוב להמרה עם תקרת שווי ותקרת הנחה. התכונות של שני הכובעים הללו מתכנסות יחד על השולחן.
המשמעות היא שהמשקיע מקבל את המניות שלו הן בהערכת השווי המקסימלית של החברה והן במחיר מוזל.
סוג השקעה זה נחשב למועיל ופחות מסוכן עבור המשקיעים שכן הם מקבלים את שני היתרונות בהשקעה שלהם.
למה CSOP?
כאשר סטארט-אפ הופך למצליח, הרווחים מורווחים מאוד על ידי המייסדים, המשקיעים והעובדים. קהילת החברה שעמדה לצידם לאורך כל המסע לא מקבלת דבר בתמורה.
קהילה היא החלק האינטגרלי ביותר בכל חברה. הגורם המשותף היחיד ב-60% חדי הקרן של האומה, ללא קשר לתחומים שלהם, הוא הקהילה שלה. שימור משתמשי הליבה של חברה הוא אתגר, ו-CSOP מתמודד עם בעיה זו בצורה יפה מאוד.
CSOP שואפת להביא לשינוי דינמי בתעשיית הסטארט-אפים על ידי מתן נתח הוגן לקהילת החברה ברווחים, בדיוק כמו המשקיעים. מתן הון עצמי של החברה למשתמשים לא רק מגביר את המורל שלהם אלא גם משגשג אותם כדי לעזור לחברה לצמוח עוד יותר.
CSOP אפילו עוזר לצמצם עלויות רבות על שיווק לסטארט-אפים, מכיוון שהמשתמשים שמקבלים את ההון הם בעלי מוטיבציה עצמית להצמיח את החברה כדי להרוויח בסופו של דבר תשואות טובות בעצמם.
למה CCD?
CCD הוא סוג של חוב שיש להמירו להון בתאריך מוגדר או כשצריך. אז, אנחנו לא יכולים לראות בזה חוב בדיוק. מכיוון שחובה להמיר את ה-CCD, ניתן לכנותו כמכשיר הוני נדחה.
סטארט-אפים מעדיפים CCD מכיוון שיש לו יתרונות שונים בהון ודוחה את הנפקתו. מנקודת מבטו של מנפיק, יש לה כמה יתרונות מס. יש לו גם תמחור טוב יותר על ההון העצמי, והוא מבוסס על שווי החברה בעתיד.
משקיע ב-PE מקבל גם ריבית מובטחת עם פוטנציאל של ערך מוגבר במהלך ההמרה, בעוד שהון ישיר אינו מבטיח תשואה קבועה. כעת, עם התשואות הקבועות והפוטנציאל של אפסייד, CCD עדיף בהרבה על נתח מועדף שיש לו עלויות שירות יקרות. הסיבה לכך היא שדיבידנדים אינם חייבים במס.
זכויות של מחזיק CSOP
יש הרבה זכויות שמחזיק CSOP מקבל ורבות שהוא לא. בואו נסתכל עליהם בקצרה.
1. ללא שולחן כיסוי
CSOPs, כפי שכבר דנו, הם חוזים פיננסיים שהם בצורה של הכנסה. זו הסיבה שהם אינם נוכחים על שולחן המכסים.
2. אין זכויות הצבעה
בניגוד למשקיעים הרגילים של החברה, מחזיקי ה-CSOP אינם נהנים מכל זכות הצבעה באסיפות החברה. הם יכולים להשתתף רק אם העניין כרוך בהשקעות שלהם.
3. השקעות חייבות במס
השקעות CSOP אלו נכנסות להכנסות עבור הסטארט-אפים, ולכן הן חייבות במס בידי החברה. זה יכול להיות תחת מס ישיר או מס עקיף.
4. אופציית קריאה חובה
אם החברה הגיעה למכפיל השווי הקודם (כפי שדיברנו בדוגמאות לעיל) שבה השקיעו מחזיקי ה-CSOP, כל מחזיקי ה-CSOP נדרשים לקבל את העזיבה.
5. השקעה ישירה
אין SPV (Special Purpose Vehicle) מעורב בהעברת ההשקעה. המשמעות היא שהאדם יכול להשקיע ישירות בחברה על ידי חתימה על הסכם CSOP חתום על ידי מייסד החברה והמשקיע.
6. מידע מוגבל
קיימת הגבלה על שיתוף המידע והנתונים הפיננסיים של החברה עם המשקיעים ב-CSOP. המשקיעים מקבלים מידע מוגבל מאוד דרך החברה, שכן הוא כבר מוזכר במלואו בהסכם.
זכויות של מחזיק CCD
מחזיק ב-CCD זכאי להרוויח ריביות, אך ישנם דברים רבים שהוא אינו זכאי לעשות בזמן שהוא מחזיק במעמד של מחזיק אגרת החוב. בואו נסתכל על הזכויות האלה:
1. אין זכויות הצבעה
לבעלי אגרות החוב אין זכות הצבעה בפעילות החברה, שכן הם אינם בעלי המניות של החברה. זאת גם משום שאגרת חוב היא נייר ערך היברידי ולא אג"ח או מניה.
2. ללא שולחן כיסוי
CCDs אינם נחשבים להון המניות של החברה עד שהם מומרים להון עצמי. לפיכך, כל משתתף עם CCD לא ימצא מקום על טבלת המכסים.
3. המרה להון עצמי
הזכות העיקרית של מחזיק אגרות החוב היא שהם יומרו בכפייה להון הון במועד מוגדר עם השפעות מיידיות.
4. חייב במס
איגרת חוב נחשבת כהכנסה מרווח הון ולכן היא חייבת במס על פי חוק. משקיע חייב לציין את אגרות החוב שלו ב-ITR שלו ולשלם את החובה מס הכנסה.
היתרונות של מחזיק CSOP
ישנם יתרונות מרובים המעורבים עבור מחזיקי ה-CSOP. בואו נסתכל עליהם:
1. גישה נוחה לסטארט-אפים בצמיחה
אפשרות זו נאצרת באופן ספציפי כחוזה פיננסי שמנוצל על ידי החברות הצומחות שכבר גייסו כספים מהקרנות ההון והמוסדות המובילים.
2. סיכון נמוך
הסיכון הכרוך בו נמוך יחסית למשקיעי החברה, שכן לבעלי ה-CSOP יש סעיף יציאה בצורה של רכישה במזומן. זה מיועד למשתמשים שמחפשים החזרות נוזליות מהירות.
3. יעיל
CSOP הוא הסכם קצר וקל שאינו כולל תנאים רבים למשא ומתן. זה הופך את ההסכם ללא טרחה ומהיר למדי.
היתרונות של מחזיק CCD
ישנם יתרונות רבים עבור מחזיק ה-CCD של סטארט-אפ. הנה כמה מהם:
1. החזרות קבועות
אחד היתרונות העיקריים של מחזיקי אגרות חוב הוא שהם מקבלים תשואה קבועה על ההשקעות שלהם בצורה של ריביות. שיעור זה אינו מושפע מהשיא והשפל של החברה.
2. אין דאגות לגבי ההנהלה
מאחר שאגרות החוב הן ניירות ערך היברידיות ולא הון עצמי, הן אינן מתערבות בניהול החברה. הם רק מודאגים מהתשואות שלהם.
3. מקור הכנסה יציב
זוהי השקעה שבה אתה מקבל הכנסה יציבה מעת לעת. זה משהו נדיר בתחום ההשקעות, אבל זה טבען של אגרות החוב. הם מקבלים ריבית קבועה כפי שצוין במהלך ההסכם.
4. חסכוני
זה מאוד חסכוני לסטארט-אפים שכן הריבית הנמוכה מעניקה להם יתרון בשמירה על הכספים מבלי שיאלצו לתת הרבה הון עצמי באופן מיידי.
5. השקעה בטוחה
בניגוד להשקעה ישירה, CCDs הם אפשרות השקעה בטוחה יותר. עם שיעור התשואה הקבוע ובראש ובראשונה תשלום במקרה של פירוק החברה, הם מציעים סיכון נמוך מאוד. לפיכך, אנשים שלא אוהבים לקחת סיכונים גדולים יכולים לבחור ב-CCD.
הן השקעות CSOP והן CCD נוכחות באופן אידיאלי עבור החברות הצומחות והסטארט-אפים. Tyke מציעה את המכשירים הפיננסיים הללו דרך הפלטפורמות שלה לכל משתמשיה. עם זאת, בחירת כל אחד מהם כמנצח האולטימטיבי הוא נושא משתנה התלוי בשימוש וביכולת של המשקיע.
אתה יכול ללכת על CSOP אם אתה אוהב לקחת קפיצה של אמונה ויש לך אמון מלא בחברה. בעוד שאם אתה רוצה ללכת לצד בטוח יותר, אתה יכול לבחור ב-CCD.
ל-CSOP יש פוטנציאל לתת תשואות עצומות לעתיד אם החברה תצליח, שכן הוא מספק הון ישיר בחברה בתקרת שווי. אם כבר מדברים על CCD, אתה מקבל מקור הכנסה יציב בצורה של אינטרסים, וזה יתרון עבור האנשים שמחפשים להרוויח קצת כסף באופן קבוע.
אם כבר מדברים על ההנהלה, אינך זכאי להצביע בישיבות או בפעילות של החברה גם בהשקעות ב-CSOP וגם ב-CCD. עם זאת, כאשר ה-CCD שלך יומר למניות הון בעתיד, אתה הופך לבעל מניות של החברה ויש לך זכות הצבעה.
בסך הכל, שני המכשירים הללו מועילים מאוד לסטארט-אפים מכיוון שהם מושכים את המשקיעים הקמעונאיים של המדינה להשקיע בהם מבלי לקחת הון גדול בחברה. עם תשואות טובות וניהול חלק של החברה, זה יכול להיות מצב של win-win עבור המשתמשים המשקיעים באמצעות CSOP או CCD.
מה אתה חושב על שתי אפשרויות ההשקעה האלו שהציגה TykeInvest?
תן לי לדעת את המחשבות שלך בקטע התגובות למטה.
וישאל ז
אתה יכול להסביר "4. אפשרות שיחה חובה" בחלק יותר מפורט שבו אדם בעל רקע לא פיננסי יכול להבין זאת בקלות (אולי עם דוגמה)?
זה יהיה לעזר רב. תודה.
פאוואן
בטח וישאל. תן לי לתת דוגמה פשוטה כדי לפרק אותה עבורך.
נניח שמשקיע מוכר אופציית רכש עם מחיר מימוש של 15$ שיפוג בשבוע הבא תמורת דולר והחברה נסחרת כיום ב-$13, האופציה שווה דולר. במקרה זה, הכותב מקבל פרמיה של 100 דולר מכיוון שאופציה להון כוללת 100 אופציות לכל חוזה. זה מראה שהמשקיע דובי לגבי המניה ומאמין שהמחיר ייפול. המשקיע מצפה שהקריאה יפוג חסרת ערך.
עם זאת, נניח שיום לפני פקיעת האופציה, החברה מודיעה כי היא רוכשת חברה אחרת ומחיר המניה עולה ל-20 דולר. כתוצאה מכך, מחזיקי אופציות רכש רבים מממשים את אופציות הקנייה שלהם. זה מצביע על כך שמוכר אופציית הרכש נדרש לספק 100 מניות ממניות החברה במחיר של 15 דולר למניה וכתוצאה מכך "אופציית רכישה חובה".
אקשי שה
האם CSOP מותר בהודו?