ראית סטארטאפים פרטיים רבים הופכים לציבור באמצעות הנפקות.
עם זאת, הערכת השווי של החברה, כאשר הישות עדיין לא תפורסם, עשויה להיות מצב מסובך. מכיוון שהחברה אינה רשומה, לא ניתן לקבל מושג לגבי שווי החברה, שכן מחיר המניה בשילוב עם סך ההון העצמי עם הציבור משמש לרוב ככלי להערכת השווי האמיתי של החברה.
ישנן כמה שיטות כמותיות שעוזרות למשקיעים להעריך טוב יותר את הערך של עסקים. ככל שלחברה יש יותר שנות פעילות, כך המדדים הכמותיים יהיו מדויקים יותר.
חזון החממות, הבנתם את חששות המשקיעים ויכולתם להתוות מסלול עתידי לחברה הם כולם גורמים חשובים.
השלכות של קניית מניות במחיר מופקע
לעתים קרובות יותר, חברות מעריכות את עצמן יתר על המידה בזמן שהן יוצאות להנפקה בגלל מספר סיבות (עליהם יידונו בחלק המאוחר של מאמר זה).
המשקיעים הנלהבים מושכים את רכישת הנפקות במחיר מופקע, ובכך הם מתכוננים להתמודד עם הנטל של שוק המניות ולספוג הפסדים כספיים עצומים בעתיד.
לשוק יש את שלו דרך לגרור את המניות במחיר מופקע למה שהייתה העלות בפועל שלהם (נטרול מניות רכות ובכך תמחור המניות לפי שווי שקשור יותר לשווי המקורי של החברה).
מדוע מחירי המניות עולים גבוה מדי?
קוצים בביקוש: נפח המסחר, המייצג כמה מניות נסחרו במהלך פרק זמן נתון, הוא כמות הפעילות בשוק. סביבת ביקוש גבוהה עלולה לגרום להערכת יתר של מניות.
שינויים ברווחי החברה: כאשר הכלכלה סוערת, ההוצאה הציבורית יורדת, מה שעלול לגרום לירידה ברווחיות החברות. אם זה קורה, אך מחיר המניה של החברה אינו מסתגל לרמת הרווחים החדשה, מניותיה עשויות להיחשב במחיר מופקע.
תנודות מחזוריות: מחירי המניות עשויים להשתנות בהתאם לשאלה אם מניות התעשיות מצליחות יותר ברבעונים מסוימים מהשאר.
שמונה שיטות לזיהוי מלאי במחיר מופקע
כחלק מהחקירה החיונית, ישנם שמונה יחסים המשמשים באופן קבוע עוסקים ותומכים פיננסיים:
← יחס עלות-הכנסה (P/E)
← יחס עלות הכנסה לפיתוח (נתח)
← יחס ערך חובה (D/E)
→ החזר על ערך (ROE)
→ תשואת הכנסה
→ יחס נוכחי
← יחס עלות לספר (P/B)
← יחס עלות-הכנסה (P/E)
יחס עלות להכנסה (P/E)
יחס עלות להכנסה (P/E) של ארגון הוא שיטה להערכת שווי המניה שלו. בעיקרון, זה הגיוני לגבי הסכום שתצטרכו להוציא כדי להפוך את Re1 לתועלת. יחס P/E גבוה יכול לומר שהמניות מוגזמות.
כתוצאה מכך, בהחלט עשוי להיות שימושי לנתח את יחסי ה-P/E של ארגונים מתמודדים כדי לראות אם המניות שאתה מקווה להחליף הן מוגזמות.
יחס ה-P/E נקבע על ידי הפרדת הערכת השוק למניה בהכנסה למניה (EPS). ה-EPS נקבע על ידי חלוקת התועלת המוחלטת של הארגון לפי מספר ההצעות שהוא נתן.
יחס הכנסה לפיתוח (הימור)
יחס ההימור מצביע על יחס P/E בניגוד להתפתחות התעריף ברווח שנתי למניה. במקרה שלארגון יש רווח לא אופטימלי ויחס הימור גבוה, זה יכול לרמוז שהמניות שלו מוגזמות.
יחס ערך מחויבות (D/E)
יחס ה-D/E מעריך את המחויבות של ארגון מול משאביו. יחס נמוך יותר יכול לרמוז שהארגון מקבל את רוב המימון שלו מהמשקיעים שלו - למרות זאת, אין זה בטוח שיעיד על כך שהמניות שלו מוגזמות.
כדי להגדיר זאת, יש להעריך כל הזמן את יחס ה-D/E של ארגון מול הנורמלי עבור יריביו. זאת בטענה שיחס 'מזל או מצער' מסתמך על העסק. יחס D/E נקבע על ידי הפרדת התחייבויות לפי שווי המשקיעים.
החזר על הון (ROE)
ROE מעריך את התועלת של ארגון מול ערכו. זה נקבע על ידי הפרדת הרווח הכולל לפי ערך השותף. ROE נמוך יכול להיות סימן פוטנציאלי של מניות מוגזמות.
זאת בטענה שזה יראה שהארגון לא יוצר המון שכר בהשוואה לכמות הספקולציות של המשקיעים.
תשואת רווח
תשואת ההכנסה היא ביסודה משהו המנוגד ליחס P/E. זה נקבע על ידי הפרדת EPS באמצעות העלות למניה, במקום עלות למניה לפי הכנסה.
כמה ברוקרים סבורים שהמניות מוגזמות בגלל הסיכוי הלא מוגזם שעלות המימון הרגילה שממשלת ארה"ב נותנת בזמן קבלת מזומנים (המכונה תשואת הפיקדון) גדולה יותר מתשואת הרווח.
יחס נוכחי
היחס הנוכחי של ארגון מחשב את יכולתו לטפל בהתחייבויות. זה נקבע בעצם על ידי חלוקת משאבים לפי התחייבויות.
יחס שוטף גבוה מ-1 מרמז בדרך כלל על התחייבויות שניתן לכסות בצורה משביעת רצון על ידי המשאבים הנגישים. ככל שהיחס השוטף גבוה יותר, כך גדלה ההסתברות שמחיר המניה ימשיך לעלות.
יחס ספר עלות (P/B)
הניסוי של השווי האמיתי של מניה טמון גם ביחס P/B של הארגון. יחס זה משמש לסקר את העלות השוטפת של המגזר העסקי מול ההערכה הספרית של הארגון (התחייבויות קצרות משאבים מוחלטים, מופרדים על ידי ההצעות שניתנו).
כדי לוודא זאת, חלק את עלות השוק של מניה אחת לפי הערכה הספרית למניה. מניה יכולה להיות מוגזמת אם יחס ה-P/B גבוה מ-1.
הנה דוגמה עם הקשר לסיכום
מה רע בהנפקה של Mama Earth:
לאחרונה, ההנפקה של Mama Earth הגיעה להרבה חדשות וגורואים פיננסיים רבים מבקשים מהמשקיעים לנקוט משנה זהירות מכיוון שהמניות במחיר מופקע. זה בגלל שלהם הדוחות הכספיים אינם מצדיקים את הערכת השווי שלפיה הם תמחרו את ההנפקות.
הערכת השווי המתבקשת היא פי 17 מההכנסות של FY23 (הכנסות H1-FY23 של Rs. 722 cr.) ופי 26 מהכנסות FY22 בשווי Rs. 943 cr. יש לו יחס P/E של 3400x (מבוסס על FY22 PAT של 14.44 cr ו-H1-FY23 PAT בשווי Rs 3.67 cr 2) ו-1700x.
Mamaearth תצטרך להגדיל את הרווחים שלה לפחות פי 50 ביחס P/E זה כדי להצדיק את השווי הנוכחי שלה. בשל מכפיל ההכנסות הגבוה המנופח הזה, הבועה תתפוצץ והמשקיעים יספגו הפסדים משמעותיים.
השאירו תגובה