暗号市場は、過去数週間でカオスに揺さぶられました。
いいえ、私は全般的な価格の暴落について話しているのではありません。 代わりに、暗号空間の XNUMX つのセグメントである DeFi で発生した問題について言及しています。
プロトコルは XNUMX つずつ失敗し、機能しなくなります。 引き出しを止めた人もいます。 マージンコールに対応できなかったものもあります。 他の人は、彼らのUSPであった機能そのものを一時停止しました.
リストは長いですが、Celsius、3AC、Solend に関するいくつかの主要な開発に焦点を当てましょう。
この記事は、仮想通貨のリスクと報酬の構造をよりよく理解することに関心のあるすべての人を対象としています。 暗号市場. また、体系的なリスクと、Crypto がまだ TradFi の世界から切り離されていないことを深く理解することができます。
1. システマティック リスクの定義
系統的リスクは、十分に分散されたポートフォリオを保有することによって軽減できないリスクです。 簡単に言うと、私たちが事業を行っているシステムから発生するリスクです。
したがって、吸収することしかできません。
金利、財政赤字、経済成長の予測について考えてみてください。
金利が上昇し、財政政策が縮小し、経済成長が減速した場合、どの企業、セクター、または市場も免れることはできません。 全体的なビジネスのセンチメントとパフォーマンスは低下します。
これは、次の市場価格に反映されます。 ストック およびその他の資産。
2.システマティックリスクは暗号にどのように影響しますか?
ビットコイン・マキシスが提起した示唆に富む議論にもかかわらず、今日存在する現状は、暗号市場が経済の健全性に大きく影響されているということです。
インフレが懸念される中、株式は暴落し、債券利回りは上昇しました。これは、インフレ調整後の必要資本収益率の上昇を反映しています。
金融引き締めが進行中であるため、アナリストはこれらの市場の弱気傾向が続くと予想しています。
Crypto を見ると、同じ状況が続きます。 金利の上昇によりますます不足している資本コストの上昇は、市場に悪影響を及ぼしています。
刺激小切手からの無料のお金が投資される時代は終わりました $ Doge またはCEXでカードをスワイプしてプレイする $BTC先物.
平均的な個人は雇用の安定を懸念しており、その結果、市場から遠ざかっています。 その結果、流動性は枯渇しています。
3.トリガーイベント
私たちがここにいたのか、それともこの悪い形になっていたのかは未解決の問題ですが、仮想通貨市場を本当にひっくり返したのは、 USTデペグ.
これは、トリガー イベントとして特徴付けられるものであり、予測不可能で、簡単にモデル化できないものです。 $BTC の価格が $40 から $40,000 以下に急落したため、UST / Luna の実験の結果として $30,000 億以上が失われました。
底値の17,700ドルからわずかに上昇している。 誰もこれが来るとは思っていませんでした.最悪の事態は過ぎ去ったと感じている人がいれば、DeFiセクターからのニュースは彼らが間違っていることを証明するのに十分です.
4. カオス噴火
4.1. 摂氏の大失敗
今月初め、 摂氏ネットワークは、仮想通貨の取引、借り入れ、貸し出し、およびステークを行うオールインワン アプリであり、流動性が著しく低下していることを考慮して、引き出しを一時停止すると発表しました。
これにより、彼らが投資家(最大3億ドル)をだましているという非難が殺到しました。 私たちが今知っていることは、非難を超えて、失敗にはXNUMXつの理由があるということです:
レバレッジをかけすぎたポジション
他の顧客の借入コストを低く抑えるために、顧客の資金を使用して流動性プロトコルから借用したプロトコル。 典型的なスワップは、$DAI の $WBTC (イーサリアム ブロックチェーン上の $BTC のバージョン) です。
プロトコルが資産負債モデリングに従っていないか、ボラティリティを説明していないように見えることを除いて、これには何の問題もありません。 市場全体が強いリトレースメント状態にあるため、$DAI ローンを引き受けるために約束された担保の価値は減少し、証拠金請求を余儀なくされました。
体系的および市場の不利な状況が与えられ、借り手(まだ清算されていない場合、彼ら自身が水面からかろうじて頭上にいる)に行われたローンを回収することができず、プロトコルが新たな現金の流れを失ったため、彼らは引き出しを停止する以外に選択肢がありませんでした。破産を調べます。
stETH への曝露
ステス の製品です LIDOステーキング これにより、必要なステーキング インフラストラクチャがなくても、保有する $ETH でステーキング報酬を獲得できます。
これは主にデリバティブ商品であり、$ETH をステーキングすることで通常得られる 8% のステーキング リターンと比較して、投資家はこのステーキング プールで 4.2% の利回りを得ることができます。
これは Lido によって保証されます。 ステキング OTC および DEX 市場での追加の流動性提供サービスで、$ETH 預金 (stETH が発行されたもの) を使用します。
イーサリアム 1 が開始されると、各 stETH が 1:2.0 の比率で償還されるので安心でした (stETH は、その間に DEX 市場でスワップされる可能性があります)。そのため、Celsius はこれを顧客に広く売り込みました。
しかし、不利な市況と安全への急ぎを考えると、 DEX 壊れて流動性が枯渇し、セルシウスとその顧客は、その価値よりも低く、取引できないものを保持していました – 少なくともすぐには。
4.2. 3ACでのいくつかの心配
3ACThree Arrows Capital の略で、シンガポールを拠点とする仮想通貨ヘッジファンドです。 他のヘッジファンド構造と同様に、当社には投資家がいて、多額のレバレッジを展開して相当なリターンを生み出しました。
UST/Luna が崩壊するまで、物事はおかしな状態でした。
誰を読んだかにもよりますが、同社はこの 200 つのポジションで 450 億ドルから XNUMX 億 XNUMX 万ドルの損失を被りました。 一方、Messari.io は、560 億 60 万ドルと見積もっています (27 の他の資産の XNUMX% のドローダウンに加えて)。
カンパニーはトリガー イベントを生き延びたように見えましたが、信じられないほど弱体化したままでした。
市場全体の下方リトレースメントの継続により、レバレッジド・ポジションが清算されました。 現時点では、彼らはレバレッジポジションを閉鎖するためにすべてを売却しようとしています (NFT コレクションの売却を含む)。
4.3. ソレンド・アップエンド
ソレンド は、Solana ブロックチェーン上のイールド ファーミング プロトコルであり、ユーザーは暗号通貨を預け入れ、貸し借りすることができます。 この議定書は、 サンルーム クジラは、清算の脅威にさらされている 21 万ドルの SOL ポジションを持っています。
彼らの懸念は、前述のクジラがプロトコルの $SOL 保有の過半数であったことでした。
価格が下落して清算ポイントに達すると、貸し手が急いで $SOL ポジションを清算し、Solend の $SOL 預金の 95% を流出させる可能性があり、Solana ブロックチェーン全体の崩壊を引き起こす可能性があるため、これは重要です。 .
匿名のクジラがプロトコルによってTwitterでの一般の助けを求める呼びかけに最終的に応答したため、災害は回避されました. その後、彼は他のさまざまな市場で自分の立場を調整しました。
しかし、クジラとの接触が確立される数時間前に、ソレンドがアカウントの乗っ取りを提案するために動いているのを見るのはコミカルでした。これはDeFiの精神に反するものです!
5. リスク管理の教訓
仮想通貨はリスクの高い市場ですが、実際にはすべての市場に独自のリスクとリターンのトレードオフがあります。
Crypto & DeFi の際立った特徴は、まだ進行中の作業であり、規制がないため、イノベーターが製品を市場に急いで投入し、高価な間違いを犯す可能性があることです。
これは彼らの責任を免除するためではなく、あなたに責任を負わせるためです。 あなたの資本を保護することは、主にあなたの責任です。 個人投資家として、これらの開発から得るべき教訓は次のとおりです。
- 自分で調査する
- レバレッジを避ける
- 何かが真実であるには良すぎる場合、それは通常
- 収量農業 トリッキーなので、専門知識がない限り、ぶらぶらしないでください
- ロックステーキングとは、ロックステーキングを意味します – 早期に抜け出す方法はありません
頑張って安全に!
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