最近、多くのニュースと討論が株式市場業界を引き継いでおり、これらすべての討論の共通用語は PFOF でした。
まだご存じない方のために説明すると、PFOF は何十年も実施されており、あなたもその一部です。
それでは、PFOF の実際の意味と、カナダ、英国、オーストラリアなどの国がその慣行を禁止している理由を理解しましょう。
PFOFとは?
PFOF は、注文フローの支払いを意味します。
これは、手数料無料の証券会社が、マーケット メーカーに注文を配信する代わりに受け取る手数料です。 これは通常、市場の流動性を維持するために行われます。
これを詳しく理解しましょう。
PFOF は、消費者が手数料無料の証券会社を使用して注文したときに発生します。 現在、これらのブローカーは、これらの注文をマーケット メーカー (卸売業者) に送信します。
しかし、これらの注文をマーケット メーカーに送信する前に、証券会社は、これらの注文を卸売業者に送信するために非常に少額の手数料を請求します。 したがって、これらの手数料ゼロの証券会社がどのように利益を上げているのか疑問に思っているなら、答えは PFOF です。
これをさらに分解して、その概念を理解しましょう。
以下は、取引中に参加する主要なプレーヤーです。 株式市場:
- バイヤー - したい個人 株を買う 市場から
- 売り手 - 市場で株を売りたい個人
- ブローカー - 個人投資家の注文を即座に処理する会社
- マーケットメーカー - ブローカーから受け取った大量の注文を数秒で実行する卸売業者。
したがって、自分の株を別の個人に売却していると考えていたら、それは間違いです。 あなたの注文を売買するのはマーケットメーカーです。
これは、個人投資家による注文が公開取引所にさえ反映されないことを意味します。 実際、それらはマーケットメーカーによって非公開で実行されます。
現在、ブローカーがこれらのマーケット メーカーに注文を送信すると、PFOF が請求されます。 これの背後にある唯一の目的は、干渉なしに大量の迅速な取引を実行することです.
それはどのように動作しますか?
取引セッション中にこの PFOF が発生する場所と、人々がそれに気付かない理由を理解するために、例を見てみましょう。
市場で売りたい特定の株を 200 株持っているとします。 現在、200 株を同時に購入する意思のある買い手を見つける可能性は非常に低いです。
ただし、そのような問題に直面したことはありません。 理由を知っている?
これは、ブローカーが常にこれらの注文をマーケット メーカーに送信し、マーケット メーカーが即座に購入するためです。 これらのマーケットメーカーは、そのような注文を一瞬で実行します。
しかし、このプロセスの問題は、損失を被る可能性があることです。
マーケット メーカーがあなたの株式を購入し、それらを売却する前に、株式の価格が下落した場合はどうなるでしょうか。 これは卸売業者に大きな損失をもたらします。 この損失と関連するリスクを補うために、個人投資家にはビッド アスク スプレッドとして知られる非常に少額の手数料が請求されます。
スプレッドとは、単純に、買い手が株式を購入するために支払う価格と、売り手が同じ株式を売却するために受け取る価格の差です。 この差は一般に非常に小さいです。
PFOF がニュースに取り上げられる理由
最近、SEC(証券取引委員会)がブローカーとマーケットメーカーの活動を審査することを決定したとき、市場で何か問題が起こっていることがわかりました.
市場の流動性を維持し、個人投資家による取引の迅速な実行を維持するために使用されている PFOF は、ブローカーの利益のために使用されています。
委員会は、証券会社が個人投資家にとって最適なマーケットメーカーを選択するのではなく、最も多くの PFOF を支払うことができるマーケットメーカーにユーザーの注文をルーティングしている可能性があると述べました。
また、ブローカーは、ユーザーの最善の利益にならないPFOFを通じてより多くのコミッションを生成するのに直接役立つため、ユーザーがより頻繁に大量に取引することを奨励していることも確実です.
PFOFの利点
PFOF が投資家やその利益に害を及ぼすだけというわけではありませんが、株式市場で使用することにはいくつかの利点さえあります。
まず、市場の流動性を維持します。 大量の注文を処理する能力を持たない小規模なブローカーは、これらの注文をマーケット メーカーに渡すことができます。 これにより、彼らは利益を上げるだけでなく、取引の遅延を取り除きます。
より多くのPFOFを請求することにより、ブローカーは市場での激しい競争に直面するために、タイムリーな報酬または低いレートを提供する必要があります. これにより、投資家は時折改善された金利を得ることができました。
取引の迅速な実行による流動性の増加に伴い、ビッド アスク スプレッドも低下し、最終的には投資家がより良い価格で株を取得できるようになります。
批判
米国で人気のある証券会社であるロビンフッドは、69 年に約 2019 万ドルを生み出していましたが、687 年には PFOF によってその額が 2020 億 XNUMX 万ドルに跳ね上がりました。 これは、証券会社がこの慣行を通じていかに多くの利益を上げてきたかを明確に示しています。
いくつかの利点がありますが、PFOF は常に論争の的となっています。 手数料ゼロの取引を提供する多くの証券会社は、多くの場合、ユーザーの注文をマーケット メーカーにルーティングしますが、これは投資家の利益にはなりませんでした。
特に、スプレッドが通常の株式やスポット取引よりもかなり大きいオプション取引では、証券会社は高い PFOF を請求していました。 多くの投資家は、注文が実行されている間に最高のレートを得ることができなかったため、自由取引には数ペニーの費用がかかるとさえ報告しています.
PFOF の運用全体と、この問題にまつわる論争を分析した結果、証券会社が実際にこの機能を悪用したと言うのは正しいことです。 流動性を維持し、投資家の時間を節約するという目標から始めて、PFOF は多くの証券会社にとって金鉱となっています。
市場で頻繁に取引しない非アクティブな投資家やトレーダーについて言えば、彼らは PFOF の影響をあまり受けない可能性があります。 ただし、ボリュームと大量に投資する頻繁なトレーダーは、取引と取引に関連する PFOF 手数料を注意深く監視する必要があります。 また、取引のルーティングと、どのマーケット メーカーが注文を処理しているかを確認する必要があります。
SEC がこれらのブローカーにさまざまな懸念や質問を提起しているため、米国が引き続き株式市場で PFOF を使用するのか、それともオーストラリア、カナダ、英国のように禁止するのかが注目されます。
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