バリュエーションは、このスタートアップ文化のバズワードです。 新興企業は、1 億ドルのエリート クラブに参加し、ユニコーンの地位を獲得するために競争しています。
しかし、バリュエーションは扱いにくい現象であり、企業のバリュエーションを決定する方法は複数ありますが、最も一般的なのは P/E です。
株価収益率 (P/E) は、企業の株式を評価するために最も一般的に使用される指標の XNUMX つです。 P/E 比率は、現在の株価を XNUMX 株あたりの利益 (EPS) で割ることによって計算できます。
P/E 比率は、投資家が、 株は過小評価されている または過大評価。 ただし、ほとんどの場合、PER は株式を評価するための単独の指標としては十分ではありません。
ここでは、PER に欠陥がある理由と、投資家がこの指標だけに頼るべきではない理由を探る詳細な議論を提供しました。
評価指標としての P/E 比率の欠点
理想的な評価指標として、PER にはいくつかの欠点があります。
これらの欠点を理解することは、財務上の意思決定における失敗を避けるために重要です。 これらの欠点には次のようなものがあります。
1. 限定的な仮定
まず、PER は、投資家が株式を評価するために使用できる多くの指標の XNUMX つにすぎないことを理解することが重要です。 P / Eレシオは、投資家がXNUMXルピーの収益に対して支払う意思がある金額を示しています。
ただし、会社またはその業界の成長見通し、バランスシート、キャッシュフロー、または将来の収益に影響を与える可能性のあるその他の要因は考慮されていません。
たとえば、高いPERは、投資家が将来の成長に高い期待を持っていることを示している可能性があります。 ただし、それはまた、株式が過大評価されており、投資家がXNUMXルピーの収益に対して多額の支払いをしていることを意味する場合もあります.
逆に、低い P/E 比率は、株価が過小評価されていることを示している可能性がありますが、会社が収益を圧迫する逆風に直面していることも意味している可能性があります。
2.誤解を招く
PER は、特定の状況では誤解を招く可能性があります。 たとえば、収益がマイナスの企業は、分母がマイナスであるため、PER が定義されていない可能性があります。
これにより、さまざまな企業の評価を比較することが難しくなります。 さらに、P / E比は、会計上の仕掛けやXNUMX回限りのイベントに関与して短期的に利益を押し上げる企業によって操作される可能性があります.
世紀ではないにしても、この XNUMX 年はスタートアップの時代です。 ほとんどのスタートアップ企業は、初期段階で損失を被っています。 顧客獲得を追求する中で、マーケティング コストが急増し、マイナスの利益につながる可能性があります。
これらの企業は、顧客の収益化を開始する前に、市場基盤の獲得に何年も費やします。 任意の 10 のスタートアップを選択できますが、そのほとんどが損失に直面していることがわかります。
たとえば、Cred は次の損失を報告しました。 ₹1279-2021 会計年度の 22 億ドル、収益は ₹442億。 ただし、国際市場では6.4億ドルと評価されています。 技術的には、P / Eレシオは偶数の評価を許可するべきではありません ₹マイナスの収益で1!
P/E 比率を使用してそのような企業の評価を計算することはできません。 収益はそのようなスタートアップの評価にとって重要な要素になりますが、悲しいことに、PER は評価の収益を考慮していません。
そのような場合、そのような企業の評価を決定するために他の指標が作用します。
3. 同業種の企業だけに役立つ
PER は、同じ業界で事業を行っている企業を比較する場合にのみ役立ちます。 たとえば、公益事業会社の 15 の P/E 比率は高いと見なされる場合がありますが、テクノロジー企業の 15 の P/E 比率は低いと見なされる場合があります。
これは、これら XNUMX つの業界の成長見通しが大きく異なるためであり、投資家は成長の可能性が高い企業により多くの費用を支払うことを厭わないからです。 したがって、異なる業界の企業を比較する場合、PER はそれほど効果的ではありません。
4. 外部効果
PER は、企業の基礎となるファンダメンタルズとはまったく関係のない外部要因の影響を受ける可能性があります。 たとえば、企業の収益が安定している場合でも、金利、市場のセンチメント、またはマクロ経済状況の変化はすべて、株式の PER に影響を与える可能性があります。
これは、PER が脆弱であることを示しており、ファンダメンタルズと収益の面で会社の真の姿を描写できていないことがよくあります。
PE比率よりも優れた評価方法
PER の欠点を考えると、投資家は代わりに何を頼りにすべきでしょうか? 投資家が考慮したい指標には、価格対売上高比率、価格対帳簿比率、および 割引キャッシュフロー 解析。
これらの指標は、投資家が企業の根底にあるファンダメンタルズを理解し、より適切で情報に基づいた投資決定を下すのに役立ちます。
株価収益率 (PE) は、企業の評価を決定するための XNUMX つの方法にすぎません。 業界や規模、会社のステージによって、さまざまな方法があります。 P / E比以外に会社を評価する他の方法を次に示します。
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割引キャッシュ フロー (DCF) 分析: この方法では、企業の将来のキャッシュ フローを予測し、それを現在価値に割り戻します。 DCF 分析は、一貫した予測可能なキャッシュ フロー ストリームを持つ企業を評価するためによく使用されます。
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価格対売上高 (PS) の比率: この比率は PE 比率に似ています。 ただし、収益を使用する代わりに、会社の収益をベース メジャーとして使用します。 この比率は、まだ収益を上げていない、または一貫性のない収益を上げている企業によく使用されます。
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EBITDA に対する企業価値 (EV/EBITDA) の比率: この比率は、企業の企業価値 (時価総額 + 負債 - 現金) を、利息、税金、減価償却費、および償却前の利益 (EBITDA) と比較します。 この比率は、多額の負債を抱えている企業や資本集約型の業界に属する企業によく使用されます。
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配当割引モデル (DDM): このモデルは、企業の将来の配当の現在価値を計算します。 通常、定期的に配当を支払う企業に使用されます。
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類似企業分析 (CCA): この方法では、企業を同業界の類似企業と比較して、その価値を判断します。 この分析では通常、さまざまな財務比率と、PE 比率、PS 比率、EV/EBITDA などの倍数を調べます。
それぞれの評価方法には長所と短所があり、完璧な方法はありません。 したがって、複数の評価方法を検討し、それらを組み合わせて使用して、企業の公正な評価に到達することが重要です。
テイクアウト
株価収益率は株式を評価するための非常に有名な指標ですが、ほとんどの場合、適切ではない可能性があります. PER は、投資家が株価を評価するために使用する多くのツールの XNUMX つにすぎません。 会社の財務 健康と見通し、そしてそれには限界があります。
P / E比率が意味をなさない理由には、会計慣行によって簡単に操作される可能性がある、企業の成長見通しが考慮されていない、XNUMX回限りのイベントによって歪められる可能性があるなどの理由があります.
投資家は、企業の価値をより正確に把握するために、複数の評価指標を組み合わせて使用する必要があります と展望。
企業の評価を明確に把握し、複数の企業の比較を容易にするためには、単一の指標に頼るのではなく、全体像を捉えて複数の指標を使用することが重要です。
各メトリックには、独自の仮定と欠点があります。 複数の指標を検討することで、会社の現在の位置を明確に把握できます。
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