Жақында көптеген жаңалықтар мен пікірталастар Акция нарығы саласын басып алды және осы пікірталастардың арасында ортақ термин PFOF болды.
Егер сіз әлі білмесеңіз, онда PFOF ондаған жылдар бойы тәжірибеде болды және сіз оның бір бөлігі болдыңыз.
Сонымен, PFOF шын мәнінде нені білдіретінін және Канада, Ұлыбритания және Австралия сияқты елдер оның тәжірибесіне неліктен тыйым салғанын түсінейік?
PFOF дегеніміз не?
PFOF тапсырыс ағыны үшін төлемді білдіреді.
Бұл комиссиясыз брокерлік фирмалар өз тапсырыстарын маркет-мейкерлерге жеткізгені үшін алатын сыйақылар. Бұл әдетте нарықтардың өтімділігін сақтау үшін жасалады.
Мұны егжей-тегжейлі түсінейік.
PFOF тұтынушы кез келген комиссиясыз брокерлік фирманы пайдаланып тапсырыс берген кезде әрекет етеді. Енді бұл брокерлер бұл тапсырыстарды маркет-мейкерлерге, яғни көтерме сатушыларға жібереді.
Бірақ, бұл тапсырыстарды маркет-мейкерлерге жібермес бұрын, брокерлік фирмалар бұл тапсырыстарды көтерме сатушыға жеткізгені үшін өте аз ақы алады. Сонымен, егер сіз нөлдік комиссиялық брокерлік фирмалар қалай ақша табады деп сұрасаңыз, жауап - PFOF.
Мұны толығырақ талдап, оның тұжырымдамасын түсінейік.
Төменде сауда-саттыққа қатысатын негізгі ойыншылар берілген қор нарығы:
- Сатып алушы - алғысы келетін жеке тұлға акция сатып алу базардан
- Сатушы - нарықта акция сатқысы келетін жеке тұлға
- Брокер - бөлшек инвесторлардың тапсырыстарын лезде өңдейтін компания
- Маркет-мейкерлер - брокерлерден алынған жаппай тапсырыстарды бірнеше секунд ішінде орындайтын көтерме саудагерлер.
Сонымен, егер сіз өз акцияларыңызды басқа адамға сатамын деп ойласаңыз, қателесесіз. Тапсырыстарыңызды сатып алатын немесе сататын Маркетмейкерлер.
Бұл бөлшек инвесторлар берген тапсырыстар тіпті қоғамдық биржаларда көрсетілмейді дегенді білдіреді. Іс жүзінде оларды маркет-мейкерлер жеке орындайды.
Енді брокерлер тапсырыстарыңызды осы маркет-мейкерлерге жібергенде, олар PFOF алады. Мұның жалғыз мақсаты - ешқандай кедергісіз жоғары көлемде жылдам сауда жасау.
Ол қалай жұмыс істейді?
Сауда сессиялары кезінде бұл PFOF қайдан келетінін және адамдар оны неге байқамайтынын түсіну үшін мысалды қарастырайық.
Сізде нарықтарда сатқыңыз келетін белгілі бір акцияның 200 акциясы бар делік. Енді дәл бір уақытта 200 акцияны сатып алуға дайын сатып алушыны табу мүмкіндігі өте төмен.
Дегенмен, сіз ешқашан мұндай мәселелерге тап болған емессіз. Неге екенін білесіз бе?
Себебі сіздің брокер әрқашан бұл тапсырыстарды сізден бірден сатып алатын маркет-мейкерлерге жібереді. Бұл маркет-мейкерлер мұндай тапсырыстарды секундтың бір бөлігінде орындайды.
Бірақ бұл процестің проблемасы - шығынға ұшырау мүмкіндігі.
Маркет-мейкер сіздің акцияларыңызды сатып алып, оларды сатқанға дейін акцияның бағасы төмендесе ше? Бұл көтерме саудагерлерге үлкен шығын әкеледі. Бұл шығынды және тәуекелді өтеу үшін бөлшек инвесторлардан ұсыныс-сұраныс спрэд деп аталатын өте аз сома алынады.
Спрэд - бұл сатып алушы акцияны сатып алу үшін төлейтін және сатушы сол акцияны сату үшін алатын бағалар арасындағы айырмашылық. Бұл айырмашылық әдетте өте төмен.
Неліктен PFOF жаңалықтарда?
Жақында, ӘКК (Бағалы қағаздар және биржалар жөніндегі комиссия) брокерлер мен маркет-мейкерлердің жұмысын тексеруге шешім қабылдағанда, ол нарықтарда дұрыс емес нәрсені тапты.
Нарықтардың өтімділігін сақтау және бөлшек инвесторлардың сауда-саттықты жылдам орындауы үшін пайдаланылатын PFOF брокердің пайдасына пайдаланылады.
Комиссия брокерлік фирмалар өз пайдаланушыларының тапсырыстарын бөлшек инвесторлар үшін ең жақсы маркет-мейкерді таңдаудан гөрі оларға ең көп PFOF төлей алатын маркет-мейкерлерге бағыттау мүмкіндігі болуы мүмкін деп мәлімдеді.
Сондай-ақ, брокерлер пайдаланушыларды көлемдер бойынша жиі сауда жасауға шақыратынына сенімділік бар, өйткені бұл PFOF арқылы көбірек комиссияларды жасауға тікелей көмектеседі, бұл пайдаланушылардың мүдделеріне сәйкес келмейді.
PFOF артықшылықтары
Бұл PFOF тек инвесторларға немесе олардың мүдделеріне зиян келтіретін сияқты емес, бірақ оны қор нарықтарында пайдаланудың кейбір артықшылықтары бар.
Біріншіден, ол нарықтардың өтімділігін сақтайды. Жаппай тапсырыстарды өңдеуге мүмкіндігі жоқ шағын брокерлер бұл тапсырыстарды маркет-мейкерлерге бере алады. Бұл арқылы олар белгілі бір пайда тауып қана қоймай, транзакциялардағы кідірістерді де жояды.
Көбірек PFOF зарядтау арқылы брокерлер нарықтардағы қарқынды бәсекелестікке қарсы тұру үшін уақтылы сыйақы немесе төмендетілген мөлшерлемелерді ұсынуы керек. Бұл инвесторларға мезгіл-мезгіл жақсартылған тарифтер берді.
Сауда-саттықтың жылдам орындалуына байланысты өтімділіктің жоғарылауымен, ұсыныс-сұраныс спреді де төмендейді және сайып келгенде инвесторларға өз акцияларын жақсы бағамен алуға пайда әкеледі.
Сын
Robinhood, АҚШ-тағы танымал брокерлік фирма, 69 жылы шамамен 2019 миллион доллар табыс тапты, бірақ PFOF арқылы 687 жылы олардың саны 2020 миллион долларға жетті. Бұл брокерлік фирмалардың осы тәжірибе арқылы қаншалықты көп ақша тапқанын анық көрсетеді.
Оның бірнеше артықшылығы бар болса да, PFOF әрқашан даулардың радары астында болды. Нөлдік комиссиялық сауда-саттықты ұсынатын көптеген брокерлік фирмалар көбінесе өз пайдаланушыларының тапсырыстарын маркет-мейкерлерге бағыттайды, бұл инвесторларды қызықтырмайды.
Әсіресе спрэд қалыпты үлестік немесе спот саудасынан әлдеқайда жоғары болатын опциондар саудасында брокерлік фирмалар PFOF жоғары мөлшерлемесін талап етті. Көптеген инвесторлар тіпті олардың еркін сауда-саттықтары оларға біраз тиынға түсетінін хабарлады, өйткені олар тапсырыс орындалып жатқан уақытта ең жақсы мөлшерлемені ала алмады.
PFOF-тің бүкіл жұмысын және осы мәселеге қатысты қайшылықтарды талдағаннан кейін, брокерлік фирмалар бұл мүмкіндікті шынымен теріс пайдаланды деп айту дұрыс. Өтімділікті сақтау және инвесторлардың уақытын үнемдеу мақсатынан бастап, PFOF көптеген брокерлік фирмалар үшін алтын кенішіне айналды.
Нарықта жиі сауда жасамайтын белсенді емес инвесторлар немесе трейдерлер туралы айтатын болсақ, оларға PFOF көп әсер етпеуі мүмкін. Дегенмен, көлемді және көп мөлшерде инвестиция салатын жиі трейдерлер өздерінің сауда-саттықтарын және транзакцияларға қатысты PFOF төлемдерін мұқият бақылауы керек. Олар сондай-ақ сауда-саттық бағытын және қай маркет-мейкер олардың тапсырыстарын өңдеп жатқанын көруі керек.
ӘКК осы брокерлерге әртүрлі алаңдаушылықтар мен сұрақтар қоя отырып, АҚШ қор нарықтарында PFOF пайдалануды жалғастыра ма, әлде Австралия, Канада және Ұлыбритания сияқты оған тыйым салатындығы қызықты болады.
пікір қалдыру