Бағалау - бұл стартап мәдениетіндегі танымал сөз. Стартаптар 1 миллиард долларлық элиталық клубқа қосылу және Unicorns мәртебесін алу үшін жарысуда.
Дегенмен, бағалау күрделі құбылыс және компанияның бағасын анықтаудың көптеген жолдары бар, P/E ең танымал болып табылады.
Баға-пайда (P/E) қатынасы компания акцияларын бағалау үшін ең жиі қолданылатын көрсеткіштердің бірі болып табылады. Акцияның ағымдағы бағасын оның акцияға шаққандағы пайдасына (EPS) бөлу арқылы P/E коэффициентін есептей аласыз.
P/E коэффициентін инвесторлар жиі а акциялар бағаланбаған немесе артық бағаланған. Дегенмен, көп жағдайда P/E қатынасы қорды бағалау үшін дербес көрсеткіш ретінде жеткіліксіз.
Мұнда мен P/E арақатынасының неліктен дұрыс емес екенін және инвесторлар неге тек осы көрсеткішке сенбеу керектігін анықтау үшін егжей-тегжейлі талқылаулар бердім.
Бағалау көрсеткіші ретіндегі P/E коэффициентінің кемшіліктері
Идеал бағалау метрикасы ретінде P/E қатынасында бірнеше кемшіліктер бар.
Бұл кемшіліктерді түсіну қаржылық шешім қабылдауда қателіктерге жол бермеу үшін маңызды. Бұл кемшіліктердің кейбірі мыналарды қамтиды:
1. Шектеулі жорамалдар
Біріншіден, P/E коэффициенті инвесторлар акцияны бағалау үшін пайдалана алатын көптеген көрсеткіштердің бірі ғана екенін түсіну маңызды. P/E коэффициенті инвесторлар табыстың әрбір рупиясы үшін қанша төлеуге дайын екенін көрсетеді.
Дегенмен, ол компанияның немесе оның саласының өсу перспективаларын, балансты, ақша ағындарын немесе оның болашақ табысына әсер етуі мүмкін кез келген басқа факторларды ескермейді.
Мысалы, жоғары P/E коэффициенті инвесторлардың болашақ өсімнен жоғары үміт күтетінін көрсетуі мүмкін. Дегенмен, бұл акцияның шамадан тыс бағаланғанын және инвесторлар кірістің әрбір рупиясы үшін тым көп төлейтінін білдіруі мүмкін.
Керісінше, төмен P/E коэффициенті акцияның бағаланбағанын көрсетуі мүмкін, бірақ бұл сонымен қатар компанияның кірісін төмендететін қарсы желмен бетпе-бет келгенін білдіруі мүмкін.
2. адастыру
P/E қатынасы белгілі бір жағдайларда жаңылыстыруы мүмкін. Мысалы, кірісі теріс компанияларда анықталмаған P/E қатынасы болуы мүмкін, себебі бөлгіш теріс.
Бұл әртүрлі компаниялардың бағалауларын салыстыруды қиындатады. Сонымен қатар, P/E коэффициентін қысқа мерзімді перспективада кірісті арттыру үшін бухгалтерлік трюктармен немесе бір реттік оқиғалармен айналысатын компаниялар басқара алады.
Бұл онжылдық, болмаса, стартаптар ғасыры. Көптеген стартап-компаниялар бастапқы кезеңде шығынға ұшырайды. Тұтынушыны тартуға ұмтылу маркетингтік шығындарды шарықтатады және теріс пайдаға әкелуі мүмкін.
Бұл компаниялар тұтынушыларын монетизациялауды бастамас бұрын нарықтық базаны алу үшін жылдар жұмсайды. Сіз кез келген 10 кездейсоқ стартаптарды таңдай аласыз және олардың көпшілігі жоғалып жатқанын көресіз.
Мысалы, Cred шығыны туралы хабарлады ₹1279-2021 қаржы жылында 22 млн. ₹442 млн. Алайда халықаралық нарықта ол 6.4 миллиард долларға бағаланды. Техникалық тұрғыдан алғанда, P/E қатынасы жұпты бағалауға мүмкіндік бермеуі керек ₹Теріс кіріспен 1!
Мұндай компаниялардың бағасын P/E коэффициентін пайдалана отырып есептеу мүмкін емес. Табыс мұндай стартаптарды бағалаудың маңызды құрамдас бөлігі болады, бірақ өкінішке орай, P/E қатынасы бағалау үшін кірісті қарастырмайды.
Мұндай жағдайларда мұндай компаниялардың бағасын анықтау үшін басқа көрсеткіштер қолданылады.
3. Бір саладағы компаниялар үшін ғана пайдалы
P/E коэффициенті бір салада жұмыс істейтін компанияларды салыстырған кезде ғана пайдалы. Мысалы, коммуналдық компания үшін P/E коэффициенті 15 жоғары деп санауға болады, бірақ технологиялық компания үшін 15 P/E қатынасы төмен деп санауға болады.
Себебі бұл екі саланың өсу перспективалары айтарлықтай ерекшеленеді және инвесторлар өсу әлеуеті жоғары компаниялар үшін көбірек төлеуге дайын. Сондықтан P/E әр түрлі салалардағы компанияларды салыстыруға келгенде соншалықты тиімді емес.
4. Сыртқы әсер
P/E қатынасына компанияның негізгі негіздеріне мүлдем қатысы жоқ сыртқы факторлар әсер етуі мүмкін. Мысалы, пайыздық мөлшерлемелердегі, нарықтық көңіл-күйдегі немесе макроэкономикалық жағдайлардағы өзгерістер компанияның кірісі тұрақты болса да, акцияның P/E қатынасына әсер етуі мүмкін.
Бұл P/E қатынасының осал екенін және көбінесе оның негіздері мен кірісі тұрғысынан компанияның шынайы бейнесін көрсете алмайтынын көрсетеді.
PE қатынасына қарағанда бағалаудың жақсы әдістері
P/E арақатынасының кемшіліктерін ескере отырып, инвесторлар оның орнына неге сенуі керек? Инвесторлар қарастырғысы келетін кейбір көрсеткіштерге бағаның сатуға қатынасы, бағаның кітапқа қатынасы және дисконтталған ақша ағыны талдау.
Бұл көрсеткіштер инвесторларға компанияның негізгі негіздерін түсінуге және жақсырақ және негізделген инвестициялық шешімдер қабылдауға көмектеседі.
Баға-пайда (PE) қатынасы компанияның бағасын анықтаудың бір әдісі ғана. Компанияның саласына, көлеміне және сатысына байланысты әртүрлі басқа әдістерді қолдануға болады. Мұнда P/E қатынасынан басқа компанияны бағалаудың басқа жолдары берілген:
-
Дисконтталған ақша ағынын (DCF) талдау: Бұл әдіс компанияның болашақ ақша ағындарын болжауды және оларды ағымдағы құнына дейін дисконттауды қамтиды. DCF талдауы әдетте тұрақты және болжамды ақша ағыны бар компанияларды бағалау үшін қолданылады.
-
Бағаның сатуға (PS) қатынасы: Бұл қатынас PE қатынасына ұқсас. Дегенмен, ол кірісті пайдаланудың орнына негізгі өлшем ретінде компанияның кірісін пайдаланады. Бұл коэффициент көбінесе әлі табысты емес немесе кірістері сәйкес келмейтін компаниялар үшін қолданылады.
-
Кәсіпорын құнының EBITDA-ға (EV/EBITDA) қатынасы: Бұл коэффициент компанияның кәсіпорын құнын (нарықтық капиталдандыру плюс қарызды минус ақша қаражаты) оның пайыздар, салықтар, амортизация және амортизацияға дейінгі кірісімен (EBITDA) салыстырады. Бұл коэффициент көбінесе қарызы көп немесе капиталды көп қажет ететін салаларда жұмыс істейтін компаниялар үшін қолданылады.
-
Дивидендтік жеңілдік үлгісі (DDM): Бұл модель компанияның болашақ дивидендтерінің ағымдағы құнын есептейді. Ол әдетте тұрақты дивидендтер төлейтін компаниялар үшін қолданылады.
-
Салыстырмалы компания талдауы (CCA): Бұл әдіс оның құнын анықтау үшін компанияны өз саласындағы ұқсас компаниялармен салыстырады. Бұл талдау әдетте әртүрлі қаржылық коэффициенттерді және PE қатынасы, PS қатынасы және EV/EBITDA сияқты еселіктерді қарастырады.
Әрбір бағалау әдісінің күшті және әлсіз жақтары бар және ешбір әдіс мінсіз емес. Сондықтан компанияның әділ бағасына жету үшін бірнеше бағалау әдістерін қарастырып, оларды біріктіріп қолдану маңызды.
Тағамдар
Баға-пайда арақатынасы акцияларды бағалау үшін өте танымал көрсеткіш болғанымен, ол көп жағдайда қолайлы болмауы мүмкін. P/E қатынасы инвесторлар a бағалау үшін қолданатын көптеген құралдардың бірі ғана компанияның қаржылық денсаулығы мен болашағы, және оның шектеулері бар.
P/E коэффициентінің мағынасы болмауы мүмкін кейбір себептерге оның бухгалтерлік есеп тәжірибесі арқылы оңай басқарылуы, компанияның өсу перспективалары ескерілмеуі және бір реттік оқиғалар арқылы бұрмалануы жатады.
Инвесторлар компания құнының дәлірек бейнесін алу үшін бірнеше бағалау көрсеткіштерін бірге пайдалануы керек және перспективалары.
Компанияның бағасының нақты бейнесін алу үшін және екі немесе одан да көп компаниялар арасындағы салыстыруды жеңілдету үшін біртұтас көзқарасты қабылдау және бір өлшемге сенудің орнына бірнеше көрсеткіштерді пайдалану маңызды.
Әрбір көрсеткіштің өз болжамдары мен кемшіліктері бар. Бірнеше көрсеткіштерді қарастыру компанияның ағымдағы позициясының нақты бейнесін алуға кепілдік береді.
пікір қалдыру