ថ្មីៗនេះ ព័ត៌មាន និងការជជែកពិភាក្សាជាច្រើនបានកាន់កាប់ឧស្សាហកម្មទីផ្សារចែករំលែក ហើយពាក្យទូទៅក្នុងចំណោមការពិភាក្សាទាំងអស់នេះគឺ PFOF ។
ប្រសិនបើអ្នកមិនទាន់ដឹងទេនោះ PFOF បានអនុវត្តអស់ជាច្រើនទសវត្សរ៍មកហើយ ហើយអ្នកគឺជាផ្នែកមួយរបស់វា។
ដូច្នេះ ចូរយើងយល់ពីអ្វីដែល PFOF ពិតជាមានន័យ ហើយហេតុអ្វីបានជាប្រទេសដូចជាកាណាដា ចក្រភពអង់គ្លេស និងអូស្ត្រាលីបានហាមឃាត់ការអនុវត្តរបស់ខ្លួន?
តើ PFOF ជាអ្វី?
PFOF មានន័យថាការទូទាត់សម្រាប់លំហូរការបញ្ជាទិញ។
វាគឺជាថ្លៃសេវាដែលក្រុមហ៊ុនឈ្មួញកណ្តាលមិនគិតកម្រៃជើងសារទទួលបានជាថ្នូរនឹងការចែកចាយការបញ្ជាទិញរបស់ពួកគេទៅកាន់អ្នកបង្កើតទីផ្សារ។ ជាទូទៅនេះត្រូវបានធ្វើដើម្បីរក្សាសាច់ប្រាក់ងាយស្រួលនៃទីផ្សារ។
សូមឱ្យយើងយល់ពីរឿងនេះឱ្យបានលំអិត។
PFOF ចូលមកក្នុងការលេងនៅពេលដែលអ្នកប្រើប្រាស់ធ្វើការបញ្ជាទិញដោយប្រើក្រុមហ៊ុនឈ្មួញជើងសាណាមួយដែលមិនគិតប្រាក់កម្រៃ។ ឥឡូវនេះ ឈ្មួញកណ្តាលទាំងនេះផ្ញើការបញ្ជាទិញទាំងនេះទៅកាន់អ្នកផលិតទីផ្សារ aka អ្នកលក់ដុំ។
ប៉ុន្តែមុនពេលផ្ញើការបញ្ជាទិញទាំងនេះទៅកាន់អ្នកផលិតទីផ្សារ ក្រុមហ៊ុនឈ្មួញកណ្តាលគិតថ្លៃតិចតួចបំផុតសម្រាប់ការនាំយកការបញ្ជាទិញទាំងនេះទៅអ្នកលក់ដុំ។ ដូច្នេះប្រសិនបើអ្នកឆ្ងល់ថាតើក្រុមហ៊ុនឈ្មួញកណ្តាលកម្រៃជើងសាររកប្រាក់ដោយរបៀបណា ចម្លើយគឺ PFOF ។
ចូរយើងបំបែកចំណុចនេះឱ្យកាន់តែច្បាស់ ហើយបន្ទាប់មកយល់ពីគោលគំនិតរបស់វា។
ខាងក្រោមនេះគឺជាតួអង្គសំខាន់ដែលចូលរួមក្នុងអំឡុងពេលធ្វើពាណិជ្ជកម្មក្នុង ផ្សារហ៊ុន៖
- អ្នកទិញ - បុគ្គលដែលចង់បាន ទិញភាគហ៊ុន ពីទីផ្សារ
- អ្នកលក់ - បុគ្គលដែលចង់លក់ភាគហ៊ុននៅក្នុងទីផ្សារ
- ឈ្មួញកណ្តាល - ក្រុមហ៊ុនដែលដំណើរការការបញ្ជាទិញរបស់អ្នកវិនិយោគលក់រាយភ្លាមៗ
- អ្នកបង្កើតទីផ្សារ - អ្នកលក់ដុំដែលប្រតិបត្តិការបញ្ជាទិញភាគច្រើនដែលបានទទួលពីឈ្មួញកណ្តាលក្នុងរយៈពេលមួយវិនាទី។
ដូច្នេះ ប្រសិនបើអ្នកគិតថា អ្នកកំពុងលក់ភាគហ៊ុនរបស់អ្នកទៅឱ្យបុគ្គលផ្សេងទៀត នោះអ្នកគិតខុសហើយ។ វាគឺជាអ្នកបង្កើតទីផ្សារដែលទិញ ឬលក់ការបញ្ជាទិញរបស់អ្នក។
នេះមានន័យថាការបញ្ជាទិញដែលដាក់ដោយវិនិយោគិនលក់រាយមិនបានបង្ហាញនៅលើការដោះដូរសាធារណៈទេ។ តាមពិតទៅ ពួកគេត្រូវបានប្រតិបត្តិដោយឯកជនដោយអ្នកបង្កើតទីផ្សារ។
ឥឡូវនេះ នៅពេលដែលឈ្មួញកណ្តាលផ្ញើការបញ្ជាទិញរបស់អ្នកទៅកាន់អ្នកបង្កើតទីផ្សារទាំងនេះ ពួកគេគិតប្រាក់ PFOF ។ គោលបំណងតែមួយគត់នៅពីក្រោយនេះគឺដើម្បីអនុវត្តការជួញដូររហ័សក្នុងបរិមាណខ្ពស់ដោយគ្មានការជ្រៀតជ្រែកណាមួយឡើយ។
តើវាដំណើរការយ៉ាងដូចម្តេច?
សូមក្រឡេកមើលឧទាហរណ៍ដើម្បីយល់ពីកន្លែងដែល PFOF នេះចូលមកក្នុងវគ្គជួញដូរ ហើយហេតុអ្វីបានជាមនុស្សហាក់ដូចជាមិនកត់សំគាល់វា។
សន្មតថាអ្នកមានភាគហ៊ុន 200 នៃភាគហ៊ុនជាក់លាក់ដែលអ្នកចង់លក់នៅលើទីផ្សារ។ ឥឡូវនេះលទ្ធភាពនៃការស្វែងរកអ្នកទិញដែលមានបំណងទិញ 200 ភាគហ៊ុនក្នុងពេលតែមួយគឺទាបណាស់។
ទោះយ៉ាងណាក៏ដោយ អ្នកមិនដែលជួបបញ្ហាបែបនេះទេ។ ដឹងមូលហេតុទេ?
នេះគឺដោយសារតែឈ្មួញកណ្តាលរបស់អ្នកតែងតែផ្ញើការបញ្ជាទិញទាំងនេះទៅកាន់អ្នកបង្កើតទីផ្សារ ដែលទិញវាពីអ្នកភ្លាមៗ។ អ្នកបង្កើតទីផ្សារទាំងនេះប្រតិបត្តិការបញ្ជាទិញបែបនេះក្នុងរយៈពេលមួយវិនាទី។
ប៉ុន្តែបញ្ហាជាមួយនឹងដំណើរការនេះគឺលទ្ធភាពនៃការបាត់បង់។
ចុះបើអ្នកបង្កើតទីផ្សារទិញភាគហ៊ុនរបស់អ្នក ហើយមុននឹងលក់វា តម្លៃភាគហ៊ុនធ្លាក់ចុះ។ នេះនឹងធ្វើឱ្យមានការខាតបង់យ៉ាងធ្ងន់ធ្ងរដល់អ្នកលក់ដុំ។ ដើម្បីទូទាត់សងសម្រាប់ការខាតបង់នេះ និងហានិភ័យដែលពាក់ព័ន្ធ វិនិយោគិនលក់រាយត្រូវបានគិតប្រាក់ក្នុងចំនួនតិចតួចបំផុតដែលគេស្គាល់ថាជាការរីករាលដាលនៃការដេញថ្លៃ។
ការរីករាលដាលគឺគ្រាន់តែជាភាពខុសគ្នានៃតម្លៃនៃអ្វីដែលអ្នកទិញកំពុងចំណាយដើម្បីទិញភាគហ៊ុន និងអ្វីដែលអ្នកលក់កំពុងទទួលបានដើម្បីលក់ភាគហ៊ុនដូចគ្នា។ ភាពខុសគ្នានេះជាទូទៅទាបណាស់។
ហេតុអ្វីបានជា PFOF នៅក្នុងព័ត៌មាន?
ថ្មីៗនេះ នៅពេលដែល SEC (គណៈកម្មការមូលបត្រ និងប្តូរប្រាក់) សម្រេចចិត្តពិនិត្យការងាររបស់ឈ្មួញកណ្តាល និងអ្នកបង្កើតទីផ្សារ វាបានរកឃើញអ្វីមួយខុសប្រក្រតីនៅក្នុងទីផ្សារ។
PFOF ដែលត្រូវបានប្រើដើម្បីរក្សាសាច់ប្រាក់ងាយស្រួលនៃទីផ្សារ និងការប្រតិបត្តិរហ័សនៃការជួញដូរដោយអ្នកវិនិយោគលក់រាយកំពុងត្រូវបានប្រើប្រាស់សម្រាប់ផលប្រយោជន៍របស់ឈ្មួញកណ្តាល។
គណៈកម្មាការបាននិយាយថាអាចមានលទ្ធភាពដែលក្រុមហ៊ុនឈ្មួញកណ្តាលកំពុងបញ្ជូនការបញ្ជាទិញរបស់អ្នកប្រើប្រាស់របស់ពួកគេទៅកាន់អ្នកបង្កើតទីផ្សារដែលអាចបង់ប្រាក់ឱ្យពួកគេច្រើនបំផុត PFOF ជាជាងជ្រើសរើសអ្នកបង្កើតទីផ្សារល្អបំផុតសម្រាប់អ្នកវិនិយោគលក់រាយ។
វាក៏មានភាពប្រាកដប្រជាផងដែរដែលថាឈ្មួញកណ្តាលកំពុងលើកទឹកចិត្តអ្នកប្រើប្រាស់ឱ្យធ្វើពាណិជ្ជកម្មកាន់តែញឹកញាប់ក្នុងបរិមាណព្រោះវានឹងជួយពួកគេដោយផ្ទាល់បង្កើតកម្រៃជើងសារកាន់តែច្រើនតាមរយៈ PFOF ដែលមិនមែនជាផលប្រយោជន៍ល្អបំផុតរបស់អ្នកប្រើប្រាស់។
អត្ថប្រយោជន៍នៃ PFOF
វាមិនដូចជា PFOF ធ្វើឱ្យប៉ះពាល់ដល់អ្នកវិនិយោគ ឬផលប្រយោជន៍របស់ពួកគេនោះទេ ប៉ុន្តែវាមានអត្ថប្រយោជន៍មួយចំនួននៃការប្រើប្រាស់វានៅក្នុងទីផ្សារភាគហ៊ុន។
ទីមួយ វារក្សាសាច់ប្រាក់ងាយស្រួលនៃទីផ្សារ។ ឈ្មួញកណ្តាលតូចតាចដែលមិនមានសមត្ថភាពក្នុងការគ្រប់គ្រងការបញ្ជាទិញភាគច្រើនអាចបញ្ជូនការបញ្ជាទិញទាំងនេះទៅអ្នកបង្កើតទីផ្សារ។ តាមរយៈនេះ ពួកគេមិនត្រឹមតែអាចរកប្រាក់ចំណេញបានខ្លះប៉ុណ្ណោះទេ ប៉ុន្តែថែមទាំងដកចេញនូវការពន្យារពេលក្នុងប្រតិបត្តិការផងដែរ។
តាមរយៈការគិតប្រាក់បន្ថែម PFOF ឈ្មួញកណ្តាលក៏ត្រូវផ្តល់រង្វាន់ទាន់ពេលវេលា ឬអត្រាការប្រាក់ទាប ដើម្បីប្រឈមមុខនឹងការប្រកួតប្រជែងខ្លាំងនៅក្នុងទីផ្សារ។ នេះបានផ្តល់អត្រាធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងដល់វិនិយោគិនពីពេលមួយទៅពេលមួយ។
ជាមួយនឹងការកើនឡើងនៃ Liquidity ដោយសារតែការប្រតិបត្តិយ៉ាងឆាប់រហ័សនៃការជួញដូរ ការរីករាលដាលនៃការដេញថ្លៃក៏ធ្លាក់ចុះ ហើយនៅទីបំផុតផ្តល់អត្ថប្រយោជន៍ដល់អ្នកវិនិយោគក្នុងការទទួលបានភាគហ៊ុនរបស់ពួកគេក្នុងតម្លៃប្រសើរជាងមុន។
ការរិះគន់
Robinhood ដែលជាក្រុមហ៊ុនឈ្មួញជើងសាដ៏ពេញនិយមនៅសហរដ្ឋអាមេរិកកំពុងរកចំណូលបានប្រហែល 69 លានដុល្លារក្នុងឆ្នាំ 2019 ប៉ុន្តែចំនួនបានកើនឡើងដល់ 687 លានដុល្លារក្នុងឆ្នាំ 2020 តាមរយៈ PFOF ។ នេះបង្ហាញយ៉ាងច្បាស់ពីរបៀបដែលក្រុមហ៊ុនឈ្មួញកណ្តាលរកប្រាក់បានយ៉ាងច្រើនតាមរយៈការអនុវត្តនេះ។
ទោះបីជាវាមានអត្ថប្រយោជន៍ពីរបីក៏ដោយ PFOF តែងតែស្ថិតនៅក្រោមរ៉ាដានៃភាពចម្រូងចម្រាស។ ក្រុមហ៊ុនឈ្មួញកណ្តាលជាច្រើនដែលផ្តល់ការជួញដូរកម្រៃជើងសារ ជារឿយៗបញ្ជូនការបញ្ជាទិញរបស់អ្នកប្រើប្រាស់របស់ពួកគេទៅកាន់អ្នកបង្កើតទីផ្សារ ដែលមិនមែនជាចំណាប់អារម្មណ៍របស់អ្នកវិនិយោគនោះទេ។
ជាពិសេសនៅក្នុងការជួញដូរជម្រើសដែលការរីករាលដាលគឺលើសពីភាគហ៊ុនធម្មតា ឬការជួញដូរកន្លែង ក្រុមហ៊ុនឈ្មួញកណ្តាលកំពុងគិតប្រាក់ក្នុងអត្រាខ្ពស់នៃ PFOF ។ វិនិយោគិនជាច្រើនថែមទាំងបានរាយការណ៍ថាការជួញដូរដោយឥតគិតថ្លៃរបស់ពួកគេធ្វើឱ្យពួកគេចំណាយប្រាក់កាក់មួយចំនួន ដោយសារពួកគេមិនអាចទទួលបានអត្រាល្អបំផុតក្នុងអំឡុងពេលការបញ្ជាទិញរបស់ពួកគេត្រូវបានប្រតិបត្តិ។
បន្ទាប់ពីការវិភាគប្រតិបត្តិការទាំងមូលនៃ PFOF និងភាពចម្រូងចម្រាសជុំវិញបញ្ហានេះ វាជាការត្រឹមត្រូវក្នុងការនិយាយថាក្រុមហ៊ុនឈ្មួញកណ្តាលពិតជាបានប្រើប្រាស់មុខងារនេះខុស។ ដោយចាប់ផ្តើមជាមួយនឹងគោលដៅរក្សាសាច់ប្រាក់ងាយស្រួល និងសន្សំពេលវេលារបស់អ្នកវិនិយោគ PFOF បានក្លាយជាអណ្តូងរ៉ែមាសសម្រាប់ក្រុមហ៊ុនឈ្មួញជើងសាជាច្រើន។
និយាយអំពីវិនិយោគិនអសកម្ម ឬពាណិជ្ជករដែលមិនបានធ្វើពាណិជ្ជកម្មញឹកញាប់នៅក្នុងទីផ្សារ វាអាចទៅរួចដែលថាពួកគេមិនទទួលបានផលប៉ះពាល់ច្រើនពី PFOF ។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ ពាណិជ្ជករញឹកញាប់ដែលវិនិយោគក្នុងបរិមាណ និងបរិមាណច្រើន ត្រូវតែតាមដានយ៉ាងដិតដល់នូវការជួញដូររបស់ពួកគេ និងថ្លៃសេវា PFOF ដែលពាក់ព័ន្ធនឹងប្រតិបត្តិការ។ ពួកគេក៏គួរតែមើលផ្លូវនៃការជួញដូររបស់ពួកគេ និងក្រុមហ៊ុនផលិតទីផ្សារណាមួយដែលកំពុងដំណើរការការបញ្ជាទិញរបស់ពួកគេ។
ជាមួយនឹង SEC នាំមកនូវការព្រួយបារម្ភ និងសំណួរផ្សេងៗសម្រាប់ឈ្មួញកណ្តាលទាំងនេះ វានឹងគួរឱ្យចាប់អារម្មណ៍ក្នុងការមើលថាតើសហរដ្ឋអាមេរិកនឹងបន្តប្រើប្រាស់ PFOF នៅក្នុងទីផ្សារភាគហ៊ុន ឬហាមឃាត់វាដូចជាប្រទេសអូស្ត្រាលី កាណាដា និងចក្រភពអង់គ្លេស។
សូមផ្ដល់យោបល់