Crypto Market은 지난 몇 주 동안 혼란에 빠졌습니다.
아니요, 나는 전반적으로 가격의 일반적인 폭락에 대해 말하는 것이 아닙니다. 대신 Crypto 공간의 한 부분인 DeFi에서 발생한 문제를 언급하고 있습니다.
프로토콜이 하나씩 실패하고 진행 중입니다. 일부는 인출을 중단했습니다. 일부는 마진 콜을 충족하지 못했습니다. 다른 사람들은 USP였던 바로 그 기능을 중단했습니다.
목록은 길지만, Celsius, 3AC 및 Solend와 관련된 주요 개발 사항에 중점을 두겠습니다.
이 기사는 위험과 보상 구조를 더 잘 이해하는 데 관심이 있는 모든 사람을 위한 것입니다. 암호화 시장. 또한 체계적인 위험과 Crypto가 TradFi 세계에서 여전히 분리되지 않은 방법에 대한 예리한 이해를 제공합니다.
1. 체계적 위험을 정의합니까?
체계적 위험은 잘 분산된 포트폴리오를 보유함으로써 완화될 수 없는 위험입니다. 가장 단순한 의미에서 우리가 운영하는 시스템에서 발생하는 위험입니다.
따라서 흡수될 수 밖에 없습니다.
금리, 재정 적자, 경제 성장 추정치를 생각해 보십시오.
금리가 인상되고 재정 정책이 위축되고 경제 성장이 둔화되면 어떤 기업, 부문, 시장도 피해갈 수 없습니다. 전반적인 비즈니스 감정과 실적이 나빠질 것입니다.
이는 다시 시장 가격에 반영됩니다. 주식 및 기타 자산.
2. 체계적인 위험이 암호화폐에 어떤 영향을 미칩니까?
Bitcoin Maxis가 제안한 생각을 자극하는 주장에도 불구하고 오늘날 존재하는 상황은 Crypto 시장이 경제의 건강에 큰 영향을 받는다는 것입니다.
인플레이션에 대한 우려로 주식은 급락했고 채권 수익률은 인플레이션 조정 기준으로 요구되는 자본 수익률의 증가를 반영하여 증가했습니다.
긴축 통화가 진행됨에 따라 분석가들은 이러한 시장의 약세 추세가 계속될 것으로 예상합니다.
Crypto를 보면 같은 상황이 지속됩니다. 높은 금리로 인해 점점 부족해지고 있는 자본 비용 상승은 시장에 부정적인 영향을 미쳤습니다.
경기 부양 수표로 무료 자금이 투자되는 시대는 지났습니다. $ 총독 또는 CEX에서 카드를 스와이프하여 플레이할 수 있습니다. $BTC 선물.
평균적인 개인은 직업 안정성에 대해 우려하고 있으며 결과적으로 시장에서 멀어집니다. 결과적으로 유동성이 고갈되고 있습니다.
3. 트리거 이벤트
우리가 여기까지 갔을지 아니면 이 나쁜 상태에 있었는지는 미해결 질문이지만 실제로 Crypto 시장을 머리 위로 기울인 것은 UST 데펙.
이것은 트리거 이벤트로 특징지어지는 것입니다. 예측할 수 없고 쉽게 모델링되지 않는 것입니다. UST/Luna 실험의 결과 $BTC 가격이 $40에서 $40,000 미만으로 급락하면서 $30,000억 이상이 손실되었습니다.
현재 $17,700의 바닥에서 약간 상승했습니다. 아무도 이것을 보지 못했고, 누군가가 최악의 상황이 우리 뒤에 있다고 느낀다면 DeFi 부문에서 나오는 뉴스가 그들이 틀렸음을 증명하기에 충분합니다.
4. 혼돈의 분출
4.1. 섭씨 사태
이번달 초, 섭씨 네트워크, 암호화폐를 거래, 차용, 대출 및 스테이킹할 수 있는 올인원 앱은 유동성 상황이 심각하게 감소함에 따라 인출을 일시 중지한다고 발표했습니다.
이로 인해 투자자를 사기(최대 3억 달러)했다는 비난이 쏟아졌습니다. 이제 우리가 알고 있는 것은 비난 외에도 실패에 대한 두 가지 이유가 있다는 것입니다.
레버리지 포지션 초과
다른 고객의 차입 비용을 낮게 유지하기 위해 고객 자금을 사용하여 유동성 프로토콜에서 차용한 프로토콜입니다. 일반적인 스왑은 $DAI에 대한 $WBTC(이더리움 블록체인의 $BTC 버전)입니다.
프로토콜이 자산 부채 모델링을 따르지 않았거나 변동성을 설명하지 않은 것 외에는 이것에 문제가 없습니다. 전체 시장이 강한 되돌림을 받으면서 $DAI 대출을 받기로 약속한 담보물의 가치가 하락하고 마진 콜을 강요했습니다.
불리한 시스템 및 시장 조건을 감안할 때 새로운 현금 흐름에서 프로토콜을 사용하고 차용인(아직 청산되지 않은 경우 거의 물 위에 떠 있지 않은)에 대한 대출을 받을 수 없었기 때문에 인출을 중단하는 것 외에는 다른 선택이 없었습니다. 파산을 탐색합니다.
stETH에 노출
스테트 의 제품입니다 LIDO 스테이킹 이를 통해 필요한 스테이킹 인프라 없이 $ETH 보유에 대한 스테이킹 보상을 얻을 수 있습니다.
이것은 주로 파생 상품이며 투자자가 일반적으로 $ETH를 스테이킹하여 얻을 수 있는 8%의 스테이킹 수익과 비교하여 이 스테이킹 풀에서 4.2%의 수익률을 얻을 수 있습니다.
이것은 Lido가 보장합니다. 측설 OTC 및 DEX 시장의 추가 유동성 제공 서비스에서 $ETH 예금(stETH 발행에 대해) 사용.
편안함은 Ethereum 1이 출시될 때 각 stETH가 1:2.0 비율로 상환될 것이라는 점이었습니다(stETH는 그 사이에 DEX 시장에서 교환될 수 있음).
그러나 불리한 시장 상황과 안전에 대한 서두름을 감안할 때, DEX 파산 및 유동성이 고갈되어 섭씨와 그 고객은 가치보다 낮고 거래할 수 없는 무언가를 보유하게 되었습니다. 적어도 즉시는 아닙니다.
4.2. 3AC의 약간의 걱정
3ACThree Arrows Capital의 약자로 싱가포르에 기반을 둔 암호화 헤지 펀드입니다. 다른 헤지 펀드 구조와 마찬가지로 회사에는 투자자가 있었고 상당한 수익을 창출하기 위해 많은 양의 레버리지를 사용했습니다.
UST/Luna가 붕괴될 때까지 상황은 엉뚱한 일이었습니다.
당신이 읽은 사람에 따라 회사는 이 한 위치에서 200억 달러에서 450억 XNUMX천만 달러의 손실을 입었습니다. 반면에 Messari.io는 560억 60천만 달러로 추정합니다(27개의 다른 자산에서 XNUMX% 감소).
회사는 방아쇠를 당긴 사건에서 살아남은 것처럼 보였지만 믿을 수 없을 정도로 약해졌습니다.
전체 시장의 하향 되돌림이 계속되면서 레버리지 포지션이 청산되었습니다. 현재 그들은 레버리지 포지션을 닫기 위해 모든 것을 팔려고 합니다(NFT 컬렉션 판매 포함).
4.3. 솔렌드 업펜드
솔렌드 사용자가 암호화폐를 예치, 대출 및 빌릴 수 있는 Solana 블록체인의 수확량 농업 프로토콜입니다. 이 프로토콜은 솔라 나 고래는 청산 위협하에 21만 달러 SOL 포지션을 보유하고 있습니다.
그들의 우려는 해당 고래가 프로토콜의 $SOL 보유의 대부분이라는 것이었습니다.
이는 가격이 하락하고 청산 지점에 도달함에 따라 대출 기관이 $SOL 포지션을 청산하기 위해 서두르며 잠재적으로 Solend의 $SOL 예금의 95%를 소진시키고 전체 Solana 블록체인의 고장을 일으킬 수 있다는 우려가 있기 때문에 이것은 중요합니다. .
익명의 고래가 마침내 프로토콜에 의해 Twitter에서 도움을 요청하는 공개 요청에 응답하면서 재난을 피할 수 있었습니다. 그런 다음 그는 다양한 다른 시장에서 자신의 위치를 조정했습니다.
그러나 Solend가 고래와 접촉하기 몇 시간 전에 DeFi의 정신에 반하는 계정 인수를 제안하는 것을 보는 것은 우스꽝스러웠습니다!
5. 위험 관리의 교훈
암호화폐는 고위험 시장이지만 사실 모든 시장에는 고유한 위험과 수익 트레이드오프가 있습니다.
Crypto & DeFi의 특징은 아직 진행 중인 작업이고 규제가 없기 때문에 혁신가가 제품을 시장에 급히 출시하고 값비싼 실수를 할 가능성이 있다는 것입니다.
이것은 그들의 책임을 면제하기 위한 것이 아니라 귀하가 책임을 지도록 하기 위한 것입니다. 귀하의 자본을 보호하는 것은 주로 귀하의 책임입니다. 소매 투자자로서 이러한 발전에서 배워야 할 교훈은 다음과 같습니다.
- 자신의 연구를 수행
- 레버리지 방지
- 어떤 것이 사실이라고 하기에는 너무 좋은 경우 일반적으로
- 수확량 농업 까다롭기 때문에 전문 지식이 없으면 다루지 마십시오.
- 고정 스테이킹은 고정 스테이킹을 의미합니다. 일찍 빠져나갈 방법이 없습니다.
행운을 빕니다 & 안전을 유지하십시오!
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