인도는 미국, 중국에 이어 세계 44위의 스타트업 생태계가 되면서 스타트업 문화가 본격화되고 있다. 2021년에 약 83개 회사가 유니콘으로 변모하면서 인도에는 현재 이 지위를 가진 XNUMX개의 스타트업이 있습니다.
그러나 사람들은 여전히 이러한 신생 기업에 투자할 만큼 자신감이 없습니다. 주요 이유는 개인 투자자들이 이러한 회사에 자금을 조달할 능력이 없기 때문입니다. 하지만, 이제 상황이 바뀌고 있습니다.
Tyke 투자는 개인 투자자들이 떠오르는 스타트업 문화의 일부가 될 수 있도록 다양한 투자 수단을 도입했습니다. 이 두 가지 악기는 CSOP(커뮤니티 스톡옵션 풀) 와 CCD(강제전환사채).
나는 당신이 그들에 익숙하지 않은 상태로 남아 있지 않도록 이 두 가지 투자 옵션을 완전히 분해할 것입니다. 우리는 또한 이 두 가지 도구를 비교하여 어떤 것이 귀하에게 이상적인 선택이 될 수 있는지 확인할 것입니다.
CSOP(커뮤니티 스톡옵션 풀)란?
커뮤니티 스톡 옵션 풀은 누구나 회사의 주식을 구매할 수 있는 옵션입니다. 여기에는 주주의 모든 재정적 권리가 포함되지만 의결권은 포함되지 않으며 캡 테이블에 표시되지 않습니다.
CSOP는 회사와 투자자 간의 계약입니다. 회사법에 따라 담보로 취급되지 않습니다. 그것은 수입 섹션에 속하며 직접 및 간접 세금도 포함됩니다.
유사 ESOP(직원 스톡옵션 풀), 회사가 직원들에게 지분을 제공하는 경우 CSOP는 그들에게 지분을 제공함으로써 회사의 커뮤니티를 유지하는 것을 목표로 합니다.
CSOP에는 두 가지 유형이 있습니다.
1. 밸류에이션 캡
CSOP의 밸류에이션 캡은 투자에서 지분으로 전환될 수 있는 최대 가치를 의미합니다.
예를 들어 2,00,000만원을 투자했다면 2[2,00,00,000 lakhs]의 가치로 시작하는 스타트업에 Rs. 2[1 crores]이면 회사 지분의 XNUMX%를 소유하게 됩니다.
이제 회사가 Rs 4,00,00,000[4 crores]의 가치 평가로 다음 자금 조달 라운드에 들어가면 여전히 자기 자본의 1%를 보유하게 됩니다.
그러나 회사가 다음 라운드에서 가치를 낮추면 Rs. 1,00,00,000 [1 crore], 이제 회사 자본의 2%를 갖게 됩니다.
2. 할인 한도
할인 한도에 따라 투자자는 할인된 가격으로 회사의 지분을 취득합니다.
예를 들어, 균일한 2,00,000% 할인 상한선으로 스타트업에 30루피를 투자했다면 스타트업이 다음 자금 조달 라운드에 진입할 때 할인된 가치로 가격이 책정됩니다.
펀딩 기간 동안 회사 가치가 2,00,00,000루피[2 crores]이면 30% 할인된 가격으로 책정됩니다(0.70×2,00,00,000=1,40,00,000). .
결국 귀하는 회사의 1.429%(2,00,00,000/1,40,00,000) 대신 1%(2,00,00,000/2,00,00,000)를 소유하게 됩니다.
CCD(강제전환사채)란?
의무전환사채는 정해진 날짜에 지분 형태로 전환되어야 하는 사채입니다. 순전히 주식이나 채권이 아니기 때문에 하이브리드 증권입니다.
사채는 회사가 정해진 이자율로 자금을 빌리기 위해 제공하는 중장기 채무 증권입니다.
이것은 투자 등급인 회사채와 달리 어떠한 담보도 포함하지 않습니다. 이 증권은 발행 회사의 신용에 의해서만 발행됩니다.
일반적으로 tyke는 CCD의 네 가지 변형을 제공합니다. 그것들은 다음과 같습니다:
1. 고정 밸류에이션의 CCD
이러한 유형의 계약에 따라 계약이 고정된 가치로 만료되면 사채는 완전히 지분으로 전환됩니다.
발행 기간 동안 사채의 전환율이 결정됩니다. 이 사채가 기일에 자기주식으로 전환되면 이 사채 보유자는 자동으로 회사의 주주가 됩니다.
사채에 대해 지급되는 이자는 자본으로 전환될 때까지만 지급됩니다. 완전 전환 사채는 전환 사채보다 낮은 이자율을 제공합니다.
회사가 충분한 실적이나 데이터를 가지고 있지 않을 때 고정 가치로 CCD를 선택하는 것을 선호합니다. 이 프로세스는 심지어 회사의 자기 자본을 증가시킵니다. 따라서 이러한 유형의 상품은 투자자들 사이에서 인기가 있습니다.
2. 할인 한도가 있는 CCD
의무전환사채를 할인한도로 체결한다는 것은 전환하는 동안 투자자가 회사의 지분을 할인된 가격으로 수령하는 것을 의미합니다.
이것은 주로 신생 기업이 가치를 결정할 수 없어 투자자에게 CCD를 제공할 때 발생합니다.
예를 들어, 투자자가 회사에 1,00,000% 할인된 가격으로 Rs.20를 제안하고 다음 라운드에서 회사가 Rs.1,00,00,000의 평가로 자금을 조달하면 사채 보유자는 [Rs.1,00,00,000-20%] Rs의 가격으로 그의 주식을 받습니다. 80,00,000.
이는 자본의 1%를 받는 대신 투자자가 전환일에 자본의 1.25%를 갖게 된다는 것을 의미합니다.
3. 밸류에이션 플로어/캡이 있는 CCD
투자자는 가치 상한선에 따라 회사의 최대 가치로 주식을 받을 의무가 있습니다. 이를 통해 향후 회사 가치가 하락하더라도 투자자는 최대 가치로 자신의 지분을 받게 된다.
평가 하한선이 있는 CCD를 선택할 수도 있습니다. 이에 따라 사채 보유자는 스타트업의 가치가 얼마나 하락했는지에 상관없이 미리 결정된 가치 하한선에 따라 지분을 받을 수 있다.
밸류에이션 플로어는 투자자들이 극심한 손실을 입지 않도록 보호하기 위한 것입니다. 투자에 대한 안전하고 신뢰할 수 있는 출구를 제공합니다. 이 옵션은 다음 파이낸싱 라운드의 주가가 현재 최소값으로 설정되도록 합니다.
4. 할인 한도와 밸류에이션 한도가 모두 있는 CCD
투자자들은 평가 한도와 할인 한도가 모두 있는 강제 전환 사채를 선택할 수도 있습니다. 이 두 캡의 기능이 함께 제공됩니다.
이것은 투자자가 회사의 최대 가치와 할인된 가격 모두에서 자신의 지분을 얻는다는 것을 의미합니다.
이러한 유형의 투자는 투자에서 두 가지 이점을 모두 얻을 수 있으므로 투자자에게 유익하고 덜 위험한 것으로 간주됩니다.
왜 CSOP인가?
스타트업이 성공하면 창업자, 투자자, 직원들이 막대한 이익을 얻습니다. 여정 내내 그들의 편이 되어준 회사 공동체는 아무런 대가도 받지 못합니다.
커뮤니티는 모든 회사에서 가장 필수적인 부분입니다. 국가의 60% 유니콘의 유일한 공통 요소는 영역에 관계없이 커뮤니티입니다. 회사의 핵심 사용자를 유지하는 것은 어려운 일이며 CSOP는 이 문제를 매우 훌륭하게 처리합니다.
CSOP는 투자자와 마찬가지로 회사의 커뮤니티에 이익의 공정한 분배를 제공하여 스타트업 산업에 역동적인 변화를 가져오는 것을 목표로 합니다. 사용자에게 회사의 지분을 제공하면 사용자의 사기가 향상될 뿐만 아니라 회사가 더 성장할 수 있도록 번성합니다.
CSOP는 자본을 얻은 사용자가 스스로 동기를 부여하여 회사를 성장시켜 결국 좋은 수익을 올릴 수 있기 때문에 신생 기업의 마케팅 비용을 줄이는 데에도 도움이 됩니다.
왜 CCD인가?
CCD는 지정된 날짜 또는 필요할 때 자본으로 전환해야 하는 부채 유형입니다. 따라서 정확히 부채라고 볼 수는 없습니다. CCD는 반드시 전환되어야 하므로 이연지분상품이라고 할 수 있습니다.
스타트업은 CCD가 자기자본에서 다양한 이점을 가지고 있고 발행을 연기하기 때문에 CCD를 선호합니다. 발행자의 관점에서 볼 때 몇 가지 세금 이점이 있습니다. 또한 자본에 대한 더 나은 가격 책정을 보유하고 있으며 미래의 회사 가치를 기반으로 합니다.
PE 투자자는 또한 전환 과정에서 가치가 증가할 가능성이 있는 보장된 이자율을 받는 반면 직접 주식은 고정 수익을 약속하지 않습니다. 이제 고정 수익과 상승 가능성이 있는 CCD가 서비스 비용이 비싼 우선주보다 훨씬 더 선호됩니다. 배당금이 과세되지 않기 때문입니다.
CSOP 보유자의 권리
CSOP 보유자가 얻는 많은 권리와 그가 갖지 않는 권리가 있습니다. 간단히 살펴보겠습니다.
1. 캡 테이블 없음
CSOP는 이미 논의한 바와 같이 수익 형태의 금융 계약입니다. 이것이 캡 테이블에 없는 이유입니다.
2. 의결권 없음
회사의 일반 투자자와 달리 CSOP 보유자는 회사 회의에서 의결권을 향유하지 않습니다. 문제가 자신의 투자와 관련된 경우에만 참여할 수 있습니다.
3. 과세 대상 투자
이러한 CSOP 투자는 신생 기업의 수익이 되므로 회사에서 과세 대상이 됩니다. 직접세 또는 간접세에 해당될 수 있습니다.
4. 강제 콜옵션
회사가 CSOP 보유자가 투자한 이전 평가 배수(위의 예에서 논의한 대로)에 도달한 경우 모든 CSOP 보유자는 출발을 수락해야 합니다.
5. 직접 투자
투자 이월과 관련된 SPV(Special Purpose Vehicle)는 없습니다. 즉, 회사의 설립자와 투자자가 서명한 CSOP 계약을 체결하여 회사에 직접 투자할 수 있습니다.
6. 제한된 정보
CSOP 투자자와 회사의 정보 및 재무 데이터를 공유하는 데 제한이 있습니다. 투자자는 이미 계약서에 완전히 언급되어 있기 때문에 회사를 통해 매우 제한된 정보를 얻습니다.
CCD 보유자의 권리
CCD 보유자는 이자를 받을 수 있지만 사채 보유자 신분을 유지하면서 할 수 없는 일이 많다. 이러한 권리를 살펴보겠습니다.
1. 의결권 없음
사채 보유자는 회사의 주주가 아니므로 회사 운영에 대한 의결권이 없습니다. 이는 사채가 채권이나 주식이 아닌 하이브리드 증권이기 때문이기도 하다.
2. 캡 테이블 없음
CCD는 자본으로 전환될 때까지 회사의 자본금으로 간주되지 않습니다. 따라서 CCD가 있는 참가자는 캡 테이블에서 자리를 찾을 수 없습니다.
3. 자기자본으로의 전환
사채 보유자의 주된 권리는 지정된 날짜에 강제로 자기자본으로 전환되는 즉시 효력을 갖는 것입니다.
4. 과세 대상
사채는 자본 이득 소득으로 간주되므로 법률에 따라 과세됩니다. 투자자는 ITR에 자신의 사채를 언급하고 의무적으로 지불해야 합니다. 소득세.
CSOP 보유자의 이점
CSOP 보유자에게는 여러 가지 이점이 있습니다. 다음과 같이 살펴보겠습니다.
1. 성장하는 스타트업에 쉽게 접근
이 옵션은 이미 상위 VC 및 기관에서 자금을 조달한 성장하는 회사에서 활용하는 금융 계약으로 특별히 선별되었습니다.
2. 저위험
CSOP 보유자는 현금 매입 형태의 출구 조항을 가지고 있기 때문에 관련된 위험은 회사의 투자자보다 비교적 낮습니다. 이것은 빠른 리퀴드 리턴을 원하는 사용자를 위해 만들어졌습니다.
3. 효율적인
CSOP는 협상을 위한 많은 조건을 포함하지 않는 짧고 쉬운 계약입니다. 이것은 계약을 매우 번거롭지 않고 빠르게 만듭니다.
CCD 홀더의 이점
스타트업의 CCD 보유자에게는 많은 혜택이 있습니다. 다음은 그 중 몇 가지입니다.
1. 고정 수익
사채 보유자의 주요 이점 중 하나는 이자의 형태로 투자에 대한 고정 수익을 얻을 수 있다는 것입니다. 이 비율은 회사의 고점과 저점에 영향을 받지 않습니다.
2. 경영에 대한 우려 없음
사채는 자기자본이 아닌 하이브리드 담보이므로 회사의 경영에 지장을 주지 않습니다. 그들은 단지 그들의 반환에만 관심이 있습니다.
3. 안정적인 수입원
수시로 안정적인 수익을 얻을 수 있는 투자입니다. 이것은 투자 부문에서 드문 일이지만 이것이 사채의 본질입니다. 그들은 계약 중에 지정된 대로 고정된 이율을 받습니다.
4. 경제적
저금리로 많은 자본을 즉시 포기하지 않고도 자금을 유지할 수 있는 이점이 있기 때문에 스타트업에게는 매우 경제적입니다.
5. 안전한 투자
직접 투자와 달리 CCD는 더 안전한 투자 옵션입니다. 고정 수익률과 회사 청산 시 최우선 지급으로 위험이 매우 낮습니다. 따라서 큰 위험을 감수하는 것을 좋아하지 않는 사람들은 CCD를 선택할 수 있습니다.
CSOP와 CCD 투자는 성장하는 기업과 신생 기업에게 이상적으로 존재합니다. Tyke는 플랫폼을 통해 이러한 금융 상품을 모든 사용자에게 제공합니다. 그러나 그들 중 하나를 궁극적인 승자로 선택하는 것은 투자자의 용도와 능력에 따라 달라지는 주제입니다.
당신이 믿음의 도약을 좋아하고 회사에 대한 완전한 자신감이 있다면 CSOP에 갈 수 있습니다. 반면, 더 안전한 쪽으로 가고 싶다면 CCD를 선택할 수 있습니다.
CSOP는 밸류에이션 캡으로 회사에 직접 자본을 제공하기 때문에 회사가 성공할 경우 미래에 막대한 수익을 제공할 수 있는 잠재력이 있습니다. CCD에 대해 이야기하면 이익의 형태로 안정적인 수입원을 얻을 수 있으며 이는 정기적으로 돈을 벌고자 하는 사람들에게 플러스 포인트입니다.
경영진에 대해 이야기하면 CSOP 및 CCD 투자 모두에서 회사 회의 또는 운영에 투표할 자격이 없습니다. 그러나 귀하의 CCD가 향후 지분으로 전환됨에 따라 귀하는 회사의 주주가 되어 의결권을 갖게 됩니다.
전반적으로, 이 두 가지 도구는 회사의 주요 지분을 차지하지 않고 투자할 국가의 개인 투자자를 끌어들이기 때문에 신생 기업에 매우 유용합니다. 좋은 수익과 회사의 원활한 운영으로 CSOP 또는 CCD를 통해 투자하는 사용자에게 윈-윈 상황이 될 수 있습니다.
TykeInvest가 도입한 이 두 가지 투자 옵션에 대해 어떻게 생각하십니까?
아래 의견 섹션에서 귀하의 생각을 알려주십시오.
비샬 Z
"4. 설명할 수 있습니까? 재정적 배경이 없는 사람이 쉽게 이해할 수 있는 "강제 콜 옵션" 섹션이 더 자세히 나와 있습니까(예를 들어)?
큰 도움이 될 것입니다. 고맙습니다.
Pawan
물론 비샬. 당신을 위해 그것을 분해하는 간단한 예를 들겠습니다.
투자자가 다음 주에 15달러에 만료되는 행사가 $13의 콜 옵션을 판매하고 회사가 현재 $100에 거래되고 있다고 가정해 보겠습니다. 이 옵션은 100달러의 가치가 있습니다. 이 경우 주식 옵션은 계약당 XNUMX개의 옵션으로 구성되어 있으므로 작성자는 $XNUMX 프리미엄을 받습니다. 이는 투자자가 주식에 대해 약세를 보이고 가격이 하락할 것이라고 믿고 있음을 나타냅니다. 투자자는 콜이 무의미하게 만료되기를 기대합니다.
그러나 옵션이 만료되기 전날 회사가 다른 회사를 인수한다고 발표하고 주가가 $20로 상승했다고 가정합니다. 그 결과 많은 콜옵션 보유자가 매수 옵션을 실행합니다. 이는 콜옵션 매도자가 회사 주식 100주를 주당 15달러에 인도해야 하는 "강제 콜옵션"이 발생함을 나타냅니다.
악샤이 샤
인도에서는 CSOP가 허용됩니까?