Ji ber vê yekê we gelek jargonên bazarê bihîstiye ku dê heyata we bimîne.
Mizgîniya xirab ev e ku hûn ê bêtir lê guhdarî bikin ji ber ku peyv, kurtenivîs û biwêjên nû têne kişandin û riya xwe di nav wêjeya darayî de vedikin.
Hin dê watedar bin, û yên din ne ewqas. Lêbelê, û ez dikarim vê yekê ji we re garantî bikim, gava ku hûn peyva "modela nirxa DCF" bibihîzin, hûn ê di nav ecêb û tirsnak de bimînin.
Çiye? Ji bo çi tê bikaranîn?
Ji bo çi tê bikar anîn çawa tê bikar anîn?
The erênî? The neyînî?
Welê, ez li vir im ku alîkariyê bikim.
Ev post ji bo her kesê ku dixwaze DCF-ê fam bike û gava din gava ku ew bibihîzin ku kesek vê yekê li ser TV-yê an li civatek civakî dibihîzin, matmayî nemîne ye.
Hîn çêtir e, heya ku ez bi vê yekê qediyam, ez hêvî dikim ku hin ji we ew ê têra xwe pê ewle bin ku vê hevokê bavêjin dora xwe û mîna gurûyek darayî deng bidin.
Amade? Baş. De em herin.
1. DCF çi ye?
DCF ji bo herikîna dravê daxistî ye. Ev teknîka nirxandinê li ser teoriya deng hatiye avakirin ku $ herikîna dravê îro ji $ herikîna dravê di pêşerojê de bihatir e.
Vegere dema ku tu zarok bûyî û mamê te ji derveyî bajêr dihat serdanê û bijarteyek pêşkêşî te kir, ji ber ku wî qutiya çîkolata ya bê baca ku tu dixwazî neanî.
Îro fatûreyek $1 bistînin an jî li bendê bin ku ew cara din serdana we bike û du qutiyên çîkolata ji we re bîne.
Hûn ê ji ya ku hûn dikarin îro bistînin ji ya ku hûn di pêşerojê de bi dest bixin girantir bin. Ji ber vê yekê, bijartina we ev e ku hûn li ser wê fatûreya $ bigirin.
Bersiva we li vir ji hêla bêbaweriya niha û nezelaliya pêşerojê ve tê rêve kirin. Jixwe, kes nizane mamê wê kengê careke din seredana xwe bike, û garantî tune ku ew ji bîr neke ku carek din were yek qutiyek çîkolata bîne, bila duduyan bîne.
Di heman demê de, dibe ku ez ji çîkolatayan hez nekim gava ku ew bê ji ber ku ez diçim xortaniya xwe û dixwazim bi avakirina wê Six Packê mijûl bibim?
Sedem çi dibe bila bibe, çarçoveyek me ya mentiqî û maqûl heye ku em li vir pê re bixebitin. Herikîna dravê îro ji herikîna drav di pêşerojê de bihatir e.
2. Di DCF de Tenzîlat Çi ye?
Bedewiya darayî ev e ku heya ku felsefe bi matematîkî neyê vegotin, cîhek ji bo felsefeyê nemaye. The Lordships of Finance (akademîsyenên destpêkê) bi salan li ser çawaniya modela herikîna dravê erzankirî nîqaş kirin. Teoriya serdest, piştî gelek nîqaşan, li dora têgîna lêçûna fersendê ye.
Min îro $ heye ku ez dikarim sermîyandan û salek şûnda 1.1 $ bistînin. Ma ev peymanek baş e dê bi tiştê din ve girêdayî ye ku ez îro dikarim bi $ $ bikim.
Dibêjin ez dikarim wê li cîhek din veberhênim û salek şûnda 1.2 $ bistînim. Bi xwezayî, ez ê firsenda yekem di çarçoweya ya duyemîn de vekim. Di vê rewşê de, firsenda çêtirîn a din a berdest rêjeyek vegerê ya potansiyel bilind e û ez ê di ya yekem de veberhênan nekim.
Ji bo ku bi akademîk biaxivin, faktora dakêşanê rêjeya vegerê ya pêdivî ye ku ji veberhênana ku tê nirxandin. Ev dibe ku vegerandina giştî ya bazarê, rêjeya bê xetere, rêjeya bê rîsk plus hin prîmanek wekhev, an pîvanek din a guncan be. Ew ê li gorî rewşê cûda dibe.
3. DCF dikare ji bo nirxê çi were bikar anîn?
DCF di warê nirxandinê de gelek serîlêdanên cîhana rastîn hene. Ev di nav de lê ne bi sînorkirî ne:
- Project Appraisal
- Pargîdaniya Nirx
- Investment Appraisal
- Nirxkirina Xanî
- Kirê Vs Biryarên Kirînê
- Ji nû veavakirin & Nirxdana Deynê Dijwar
4. DCF - Mînak Hilbijêre - Nirxandina Veberhênanê
4.1. Investment Appraisal
Ka em texmîn bikin ku analîstek bi metrîkên jêrîn têne pêşkêş kirin
- Bihayê Parvekirina Niha - 50 $ per parve
- Dabeşiya sala borî - 5 dolar ji bo parvekirinê
- Rêjeya Mezinbûnê di Dabeş de - 12% salê
- Navoser Borse Vegera Fona Indeksê - 10%
Bi jor ve hatî pêşkêş kirin, ji analîstê tê xwestin ku nirxek li gorî DCF-ê bike da ku veberhênanê ji bo serdemek xwedîkirina 5-sal binirxîne bi bihayê pargîdanê li 80 $ her parve.
Notes:
- Veberhênana destpêkê wekî derketinek tê xuyang kirin, ji ber vê yekê parantezên neyînî;
- Dabeş hatina dravê ye û her sal ji sedî 12 zêde dibe - rêjeya mezinbûnê;
- Faktora dakêşanê bi formula 1/(1+r)^n tê hesibandin, ku r %10 bazara borsayê ye. fona index vegere û n serdem e (Sala 1 = 1; Sal 2 = 2 hwd.);
- NPV ji bo Nirxa Niha ya Netî radiweste û berhevokek ji herikîna dravê daxistî ye ji Sala 0 heya Sala 5;
- Ger NPV erênî ye, veberhênanê tê pêşniyar kirin. Ger neyînî bûya, dê biryara veberhênanê redkirina derfetê bûya. Bi mentiqî, veberhêner dê çêtir be ku li şûna wê di kana giştî ya îndeksa bazarê de veberhênanê bike.
4.2. Pargîdaniya Nirx
Heman têgeh dikare ji bo Nirxkirina Pargîdaniyê jî were sepandin. Li vir, em bifikirin ku agahdariya jêrîn ji me re têne pêşkêş kirin:
- Bihayê Parvekirina Niha - 50 $ per parve
- Dabeşiya sala borî - 5 dolar ji bo parvekirinê
- Rêjeya Mezinbûnê di Dabeş de - 3% salê
- Vegera Fona Endeksa Bazara Borsa Navîn - 10%
- Hejmara Tevahiya Parçeyan - 1,000,000
- Kapîtaliya Bazara Niha - 50,000,000 $
Ji bo nirxkirina pargîdaniyek, em ê Modela Mezinbûna Gordon (ku jê re Modela Discount Dividend jî tê gotin), guhertoyek DCF bikar bînin.
Ev bi hevkêşana = P0 = D0*(1+g) / (rg) tê nîşandan
li ku derê:
- P0 = Bihayê Îro
- D0= Dabeşa sala borî
- g= Rêjeya Mezinbûnê
- r = Rêjeya Vegerê ya Pêwîst
Li hejmarên me xistin;
- P0 = 5 $ (1+0.03) / (0.10-0.03)
- P0 = 73.57 $
Wekî ku tê destnîşan kirin, nirxa rast a vê parê 75.57 $ ye, û ew niha kêm tê nirx kirin.
Nirxdana Pargîdaniyê dê bibe 75,570,000 $ (Bihayê Parvekirinê * Hejmara Parveyên Berbiçav).
5. Analîza Krîtîk a DCF wekî Teknîkî Nirx
5.1. Alîkar
- Analîzek hûrgulî & ku dikare hûrguliyên herî gewre bi nav bike;
- Destûrê dide ku nirx û biryarên serbixwe ji berhevkirina li sûkê çêbikin;
- Destûrê dide meriv ku hesasiyeta faktorên sereke (mezinbûna GDP, rêjeyên danûstendinê, enflasyon, hwd) bimeşîne û bipîve ka ew çawa bandorê li nirxê dikin.
5.2. Dezavantaj
- Texmîn dike ku herikîna drav di dawiya serdemê de çêbibe, ku ne wusa ye, ji ber ku herikîna dravê dibe ku dubare bibin. Tewra di mijara danûstendinê de jî, pargîdanek dikare di salek salnameyê de heya 4 dabeşan ragihîne û li ser vê yekê dikare beşên taybetî ragihîne;
- Pêşbîniyên herikîna drav, rêjeyên mezinbûnê û faktorên dakêşanê yên ku têne bikar anîn tenê texmîn in ku dibe ku pêk were an jî nebe. Ji ber vê yekê, divê baldariyek pir zêde were girtin da ku ji "çopê di nav; çopê derxistin” pirsgirêka;
Xelasî
Wekî ku hûn dikarin bibînin, DCF ji bo armancên nirxandinê amûrek hêzdar e. Bi kesane, ya ku ez di derheqê vê rêbazê de li gorî yên din hez dikim, mantiqa wê ye.
Belê, gelek kêmasî hene û ev rêbaz bi tu awayî ne modelek diyarker e.
Tam ji ber vê sedemê ye ku vekoler di pratîkê de xwe dispêrin gelek modelên nirxandinê, û dûv re wekî texmînên çêtirîn didin ber hev û navînî digirin. Wusa ku tê gotin, heke hûn li hûrguliyê digerin, ev vebijarka çêtirîn li wir e.
Bextê te xweş bî ku zanîna xweya nû li ser mijarê bi dest xistî nîşan bide.
Ger pirsên we hebin an jî hûn dixwazin bêtir zanibin, pirsa xwe ji min re bişînin kanala FinChamps, û ez ê bêtir ji mecbûrî bibim alîkar.
Leave a Reply