Жакында эле, көптөгөн жаңылыктар жана талаш-тартыштар Share Markets индустриясын басып алды жана бул талаш-тартыштардын арасында жалпы термин PFOF болду.
Эгер сиз дагы эле билбесеңиз, анда PFOF ондогон жылдар бою иш жүзүндө болуп келген жана сиз анын бир бөлүгү болгонсуз.
Ошентип, келгиле, PFOF чындыгында эмнени билдирерин жана эмне үчүн Канада, Улуу Британия жана Австралия сыяктуу өлкөлөр анын иш-аракеттерине тыюу салганын түшүнөлү?
PFOF деген эмне?
PFOF заказдын агымы үчүн төлөм дегенди билдирет.
Бул комиссиясыз брокердик фирмалар өз заказдарын маркетмейкерлерге жеткирүү үчүн алган жыйымдар. Бул көбүнчө рыноктордун өтүмдүүлүгүн сактоо үчүн жасалат.
Муну майда-чүйдөсүнө чейин түшүнөлү.
Керектөөчү кандайдыр бир комиссиясыз брокердик фирманы колдонуп буйрутма бергенде, PFOF ишке кирет. Эми, бул брокерлер бул буйруктарды маркетмейкерлерге, башкача айтканда, дүң сатуучуларга жөнөтүшөт.
Бирок, бул буйруктарды маркет-мейкерлерге жөнөтүүдөн мурун, брокердик фирмалар бул заказдарды дүңүнөн сатуучуга алып келүү үчүн өтө аз акы алышат. Демек, сиз бул нөлдүк комиссиялык брокердик фирмалар кантип акча табат деп кызыксаңыз, жооп PFOF.
Келгиле, муну дагы майдалап, анан анын түшүнүгүн түшүнөлү.
Төмөндө соода учурунда катышкан негизги оюнчулар биржа:
- Сатып алуучу - каалаган адам акция сатып алуу базардан
- Сатуучу - рынокто акция саткысы келген жеке адам
- Брокер - чекене инвесторлордун заказдарын ошол замат иштеткен компания
- Маркетмейкерлер - брокерлерден алынган жапырт буйрутмаларды секунданын бир бөлүгүндө аткарган дүң сатуучулар.
Демек, эгерде сиз өзүңүздүн акцияларыңызды башка адамга сатам деп ойлосоңуз, анда жаңылып жатасыз. Буйрутмаларыңызды сатып же саткан Маркетмейкерлер.
Бул чекене инвесторлор тарабынан берилген буйрутмалар коомдук биржаларда да көрүнбөйт дегенди билдирет. Чынында, алар маркетмейкерлер тарабынан жекече аткарылат.
Эми, брокерлер бул маркетмейкерлерге буйрутмаларыңызды жөнөткөндө, алар PFOF төлөшөт. Мунун артында бирден-бир максат эч кандай кийлигишүүсүз жогорку көлөмдө тез соода жүргүзүү болуп саналат.
Бул кантип иштейт?
Келгиле, бул PFOF соода сессияларында кайдан пайда болгонун жана эмне үчүн адамдар аны байкабай жатышканын түшүнүү үчүн бир мисалды карап көрөлү.
Сизде базарларда саткыңыз келген белгилүү бир акциянын 200 акциясы бар деп ойлойлу. Эми, бир эле учурда 200 акцияны сатып алууга даяр сатып алуучуну табуу мүмкүнчүлүгү өтө төмөн.
Бирок, сиз эч качан мындай маселелерге туш болгон эмессиз. Билесиңби эмне үчүн?
Себеби, сиздин брокериңиз бул буйруктарды дайыма сизден дароо сатып алган маркетмейкерлерге жөнөтөт. Бул маркет-мейкерлер мындай буйруктарды секунданын бир бөлүгүндө аткарышат.
Бирок, бул процесстин көйгөйү - жоготууга учуроо мүмкүнчүлүгү.
Эгер маркет-мейкер сиздин акцияларыңызды сатып алып, сатуудан мурун акциянын баасы түшүп кетсе эмне болот? Бул дүң сатуучуларга чоң жоготууларды алып келет. Бул жоготуунун ордун толтуруу жана тобокелдиктин ордун толтуруу үчүн, чекене инвесторлор сунуш-суроо спреди деп аталган өтө аз өлчөмдө алынат.
Спрэд бул жөн гана сатып алуучу акцияны сатып алуу үчүн төлөп жаткан жана сатуучу ошол эле акцияны сатуу үчүн алган баанын айырмасы. Бул айырма жалпысынан өтө төмөн.
Эмне үчүн PFOF жаңылыктарда?
Жакында, SEC (Баалуу кагаздар жана биржа комиссиясы) брокерлердин жана маркет-мейкерлердин ишин текшерүүнү чечкенде, ал базарларда туура эмес нерсени тапты.
Базарлардын ликвиддүүлүгүн сактоо жана чекене инвесторлор тарабынан операцияларды тез жүргүзүү үчүн колдонулуп жаткан PFOF брокердин кызыкчылыгы үчүн колдонулат.
Комиссия брокердик фирмалар өз колдонуучуларынын буйрутмаларын чекене инвесторлор үчүн эң жакшы маркет-мейкерди тандоонун ордуна, аларга эң көп PFOF төлөй турган маркет-мейкерлерге багыттоо мүмкүнчүлүгү болушу мүмкүн деп билдирди.
Ошондой эле брокерлер колдонуучуларды көлөмдө тез-тез соодалоого үндөп жатканына ишенич бар, анткени бул PFOF аркылуу көбүрөөк комиссияларды түзүүгө түздөн-түз жардам берет, бул колдонуучулардын кызыкчылыгына туура келбейт.
PFOF артыкчылыктары
Бул PFOF инвесторлорго же алардын кызыкчылыктарына гана зыян келтирбейт, бирок аны фондулук рыноктордо колдонуунун кээ бир пайдасы бар.
Биринчиден, ал рыноктордун ликвиддүүлүгүн сактайт. Жаппай буйрутмаларды аткарууга мүмкүнчүлүгү жок чакан брокерлер бул буйруктарды маркетмейкерлерге бере алышат. Бул аркылуу алар кандайдыр бир пайда гана таппастан, транзакциялардын кечиктирилишин да жок кылышат.
Көбүрөөк PFOF заряддоо менен, брокерлер рыноктордогу катуу атаандаштыкка туш болуу үчүн өз убагында сыйлыктарды же төмөндөтүлгөн тарифтерди сунуш кылышы керек. Бул мезгил-мезгили менен инвесторлорго жакшыртылган чендерди берди.
Соодалардын тез аткарылышынан улам ликвиддүүлүктүн жогорулашы менен, тендердик суроо-талаптын спреди да төмөндөйт жана акыры инвесторлорго акцияларын жакшыраак баада алууда пайда алып келет.
Сын
Robinhood, АКШдагы популярдуу брокердик фирма 69-жылы болжол менен 2019 миллион доллар киреше алып келген, бирок PFOF аркылуу 687-жылы бул сандар 2020 миллион долларга чейин жеткен. Бул брокердик фирмалар бул практика аркылуу кантип мынчалык көп акча тапканын ачык көрсөтүп турат.
Анын бир нече пайдасы бар болсо да, PFOF ар дайым талаш-тартыштардын астында болуп келген. Нөлдүк комиссиялык сооданы сунуш кылган көптөгөн брокердик фирмалар көбүнчө өз колдонуучуларынын заказдарын маркет-мейкерлерге жөнөтүшөт, бул инвесторлордун кызыкчылыгында эмес.
Айрыкча опциондук соодада спрэд кадимки капиталдан же спот соодасынан бир топ жогору болсо, брокердик фирмалар PFOFтун жогорку ставкасын талап кылышкан. Көптөгөн инвесторлор, атүгүл, алардын эркин соодасы аларга бир аз тыйынга кеткенин билдиришкен, анткени алар буйрук аткарылып жаткан мезгилде эң жакшы ченди ала алышкан эмес.
PFOFтун бүт ишин жана анын айланасындагы талаш-тартыштарды талдап чыккандан кийин, брокердик фирмалар бул функцияны чындап эле туура эмес колдонушкан деп айтуу туура. Ликвиддүүлүктү сактоо жана инвесторлордун убактысын үнөмдөө максатында башталган PFOF көптөгөн брокердик фирмалар үчүн алтын кенине айланган.
Рынокто көп соода кылбаган жигердүү эмес инвесторлор же трейдерлер жөнүндө сөз кыла турган болсок, аларга PFOF көп деле таасир этпейт. Бирок, көлөмдө жана чоң көлөмдө инвестиция салган тез-тез соодагерлер алардын соодасын жана бүтүмдөрдүн катышуучуларынын PFOF жыйымдарын кылдат көзөмөлдөшү керек. Алар ошондой эле соодасынын багытын жана кайсы маркетмейкер алардын заказдарын иштеп жатканын көрүшү керек.
SEC бул брокерлер үчүн ар кандай кооптонууларды жана суроолорду жаратып жаткандыктан, АКШ биржаларда PFOFды колдонууну улантабы же Австралия, Канада жана Улуу Британия сыяктуу ага тыюу салабы, бул кызыктуу болот.
Таштап Жооп