Vertinimas yra pagrindinis šios startuolių kultūros žodis. Startuoliai lenktyniauja norėdami prisijungti prie elitinio 1 milijardo dolerių klubo ir gauti Vienaragių statusą.
Tačiau vertinimas yra sudėtingas reiškinys ir yra daug būdų, kaip nustatyti įmonės vertinimą, o P/E yra populiariausias.
Kainos ir pelno (P/E) santykis yra vienas iš dažniausiai naudojamų metrikų vertinant įmonės akcijas. P/E santykį galite apskaičiuoti padalydami dabartinę akcijų kainą iš pelno vienai akcijai (EPS).
P/E koeficientą investuotojai dažnai naudoja siekdami nustatyti, ar a akcijos neįvertintos arba pervertintas. Tačiau daugeliu atvejų P/E santykio nepakanka kaip atskiro rodiklio vertinant akcijas.
Čia pateikiau išsamias diskusijas, kad išsiaiškinčiau, kodėl P/E santykis yra klaidingas ir kodėl investuotojai neturėtų pasikliauti vien šia metrika.
P/E koeficiento, kaip vertinimo metrikos, trūkumai
P/E santykis, kaip idealus vertinimo rodiklis, turi keletą trūkumų.
Norint išvengti klaidų priimant finansinius sprendimus, svarbu suprasti šiuos trūkumus. Kai kurie iš šių trūkumų yra šie:
1. Ribotos prielaidos
Pirma, svarbu suprasti, kad P/E santykis yra tik vienas iš daugelio rodiklių, kuriuos investuotojai gali naudoti vertindami akcijas. P/E koeficientas parodo, kiek investuotojai nori mokėti už kiekvieną uždarbio rupiją.
Tačiau neatsižvelgiama į įmonės ar jos pramonės augimo perspektyvas, balansą, pinigų srautus ar kitus veiksnius, galinčius turėti įtakos jos būsimoms pajamoms.
Pavyzdžiui, aukštas P/E rodiklis gali reikšti, kad investuotojai turi didelių ateities augimo lūkesčių. Tačiau tai taip pat gali reikšti, kad akcijos yra pervertintos ir investuotojai moka per daug už kiekvieną uždarbio rupiją.
Ir atvirkščiai, žemas P/E santykis gali reikšti, kad akcijos yra neįvertintos, tačiau tai taip pat gali reikšti, kad įmonė susiduria su priešingais vėjais, kurie mažina jos pajamas.
2. Klaidinantis
P/E santykis tam tikrose situacijose gali būti klaidinantis. Pavyzdžiui, įmonės, kurių pajamos neigiamos, gali turėti neapibrėžtą P/E koeficientą, nes vardiklis yra neigiamas.
Dėl to gali būti sunku palyginti skirtingų įmonių vertinimus. Be to, P/E koeficientu gali manipuliuoti įmonės, kurios užsiima apskaitos triukais ar vienkartiniais įvykiais, kad padidintų pajamas per trumpą laiką.
Šis dešimtmetis, jei ne šimtmetis, yra startuolių. Dauguma pradedančiųjų įmonių pradiniame etape patiria nuostolių. Siekiant pritraukti klientų, rinkodaros sąnaudos smarkiai išauga ir gali duoti neigiamą pelną.
Šios įmonės daugelį metų praleidžia įsigydamos rinkos bazę, prieš pradėdamos užsidirbti pinigų iš savo klientų. Galite pasirinkti bet kokius 10 atsitiktinių startuolių ir pastebėsite, kad dauguma jų patiria nuostolių.
Pavyzdžiui, „Cred“ pranešė apie nuostolius ₹1279–2021 finansiniais metais 22 mln ₹442 mln. Tačiau tarptautinėje rinkoje jis buvo įvertintas 6.4 mlrd. Techniniu požiūriu P/E santykis neturėtų leisti įvertinti lygaus ₹1 su neigiamu uždarbiu!
Tokių įmonių vertinimo naudojant P/E koeficientą skaičiuoti neįmanoma. Pajamos tampa svarbia tokių pradedančių įmonių vertinimo sudedamąja dalimi, tačiau, deja, P/E koeficientas įvertinant pajamas neatsižvelgia.
Tokiais atvejais, nustatant tokių įmonių vertinimą, naudojami kiti rodikliai.
3. Naudinga tik tos pačios pramonės įmonėms
P/E santykis yra naudingas tik tada, kai lyginate įmones, veikiančias toje pačioje pramonės šakoje. Pavyzdžiui, komunalinių paslaugų įmonės P/E koeficientas 15 gali būti laikomas aukštu, tačiau technologijų įmonės P/E koeficientas 15 gali būti laikomas žemu.
Taip yra todėl, kad šių dviejų pramonės šakų augimo perspektyvos labai skiriasi, o investuotojai yra pasirengę mokėti daugiau už įmones, kurios turi didesnį augimo potencialą. Todėl P/E nėra toks efektyvus, kai reikia palyginti skirtingų pramonės šakų įmones.
4. Išorinis efektas
P/E koeficientą gali įtakoti išoriniai veiksniai, kurie visiškai nesusiję su pagrindiniais įmonės pagrindais. Pavyzdžiui, palūkanų normų pokyčiai, rinkos nuotaikos ar makroekonominės sąlygos gali turėti įtakos akcijų P/E santykiui, net jei įmonės pajamos yra stabilios.
Tai rodo, kad P/E santykis yra pažeidžiamas ir dažnai neatspindi tikrosios įmonės vaizdo, atsižvelgiant į jos pagrindus ir pajamas.
Geresni vertinimo būdai nei PE koeficientas
Atsižvelgiant į P/E santykio trūkumus, kuo investuotojai turėtų pasikliauti? Kai kurios metrikos, kurias investuotojai gali norėti apsvarstyti, yra kainos ir pardavimo santykis, kainos ir apskaitos santykis ir diskontuotas pinigų srautas analizė.
Šie rodikliai gali padėti investuotojams suprasti pagrindinius įmonės pagrindus ir priimti geresnius bei labiau pagrįstus investicinius sprendimus.
Kainos ir pelno (PE) santykis yra tik vienas iš būdų, kaip nustatyti įmonės vertinimą. Atsižvelgiant į pramonės šaką, dydį ir įmonės etapą, gali būti naudojami įvairūs kiti metodai. Štai keletas kitų būdų, kaip įvertinti įmonę, neskaitant P/E santykio:
-
Diskontuotų pinigų srautų (DCF) analizė: Šis metodas apima būsimų įmonės pinigų srautų prognozavimą ir diskontavimą iki dabartinės vertės. DCF analizė dažniausiai naudojama vertinant įmones, kurios turi nuoseklų ir nuspėjamą pinigų srautą.
-
Kainos ir pardavimo (PS) santykis: Šis santykis yra panašus į PE santykį. Tačiau užuot naudojęs pajamas, kaip bazinį matą naudoja įmonės pajamas. Šis koeficientas dažnai naudojamas įmonėms, kurios dar nedirba pelningai arba kurių pajamos nevienodos.
-
Įmonės vertės ir EBITDA (EV/EBITDA) santykis: Šis koeficientas palygina įmonės įmonės vertę (rinkos kapitalizaciją plius skolą atėmus grynuosius pinigus) su pelnu prieš palūkanas, mokesčius, nusidėvėjimą ir amortizaciją (EBITDA). Šis koeficientas dažnai naudojamas įmonėms, kurios turi daug skolų arba yra daug kapitalo reikalaujančiose pramonės šakose.
-
Dividendų nuolaidų modelis (DDM): Šis modelis apskaičiuoja dabartinę įmonės būsimų dividendų vertę. Jis dažniausiai naudojamas įmonėms, kurios moka reguliarius dividendus.
-
Palyginamos įmonės analizė (CCA): Šis metodas palygina įmonę su panašiomis savo pramonės įmonėmis, kad nustatytų jos vertę. Šioje analizėje paprastai nagrinėjami įvairūs finansiniai rodikliai ir kartotiniai, tokie kaip PE koeficientas, PS koeficientas ir EV/EBITDA.
Kiekvienas vertinimo metodas turi savo stipriąsias ir silpnąsias puses ir nė vienas metodas nėra tobulas. Todėl svarbu apsvarstyti kelis vertinimo metodus ir naudoti juos kartu, kad būtų nustatytas teisingas įmonės vertinimas.
Takeaway
Nors kainos ir pelno santykis yra labai žinomas akcijų vertinimo rodiklis, daugeliu atvejų jis gali būti netinkamas. P/E koeficientas yra tik viena iš daugelio priemonių, kurias investuotojai naudoja vertindami a įmonės finansinės sveikatos ir perspektyvų, ir tai turi savo apribojimų.
Kai kurios priežastys, kodėl P/E rodiklis gali būti nereikšmingas, yra tai, kad juo galima lengvai manipuliuoti apskaitos praktika, neatsižvelgiama į įmonės augimo perspektyvas ir jį gali iškreipti vienkartiniai įvykiai.
Investuotojai turėtų naudoti kelis vertinimo rodiklius, kad gautų tikslesnį įmonės vertės vaizdą ir perspektyvas.
Norint susidaryti aiškų vaizdą apie įmonės vertinimą ir palengvinti dviejų ar daugiau įmonių palyginimą, svarbu žiūrėti holistinį požiūrį ir naudoti kelis rodiklius, o ne pasikliauti vienu.
Kiekviena metrika turi savo prielaidas ir trūkumus. Atsižvelgdami į keletą metrikų, gausite aiškų vaizdą apie dabartinę įmonės padėtį.
Palikti atsakymą