Неодамна, многу вести и дебати ја зафатија индустријата на пазари на акции и заеднички термин меѓу сите овие дебати беше PFOF.
Ако сеуште не знаете, тогаш ПФОФ е во пракса со децении и вие сте дел од неа.
Значи, ајде да разбереме што всушност значи PFOF и зошто земјите како Канада, ОК и Австралија ги забранија неговите практики?
Што е PFOF?
PFOF значи плаќање за текот на нарачката.
Тоа се надоместоците што ги добиваат брокерските фирми без провизија во замена за доставување на нивните нарачки до маркетмејкерите. Ова генерално се прави за да се одржи ликвидноста на пазарите.
Дозволете ни да го разбереме ова во детали.
PFOF влегува во игра кога потрошувачот поставува нарачка користејќи која било брокерска фирма без провизија. Сега, овие брокери ги испраќаат овие нарачки до маркет-мејкерите или трговците на големо.
Но, пред да ги испратат овие нарачки до маркетмејкерите, брокерските фирми наплаќаат многу мал надомест за да ги донесат овие нарачки до трговецот на големо. Значи, ако се прашувате како овие брокерски фирми со нула провизија заработуваат пари, одговорот е PFOF.
Дозволете ни да го разложиме ова дополнително и потоа да го разбереме неговиот концепт.
Следниве се главните играчи кои учествуваат за време на трговијата во берза:
- Купувач- Поединец кој сака купи акции од пазарот
- Продавач - Поединец кој сака да продаде акции на пазарот
- Брокер - компанија која ги обработува нарачките на инвеститорите на мало веднаш
- Креатори на маркети- Трговци на големо кои ги извршуваат нарачките примени од брокерите во дел од секунди.
Значи, ако мислевте дека ги продавате вашите акции на друго лице, тогаш се лажете. Маркет мејкерите се тие што ги купуваат или продаваат вашите нарачки.
Тоа значи дека нарачките од инвеститорите на мало не се појавуваат ни на јавните берзи. Всушност, тие се приватно извршени од маркетмејкерите.
Сега, кога брокерите ги испраќаат вашите нарачки до овие маркет-мејкери, тие наплаќаат PFOF. Единствената цел зад ова е да се вршат брзи занаети со голем обем без никакво мешање.
Како работи?
Ајде да погледнеме пример за да разбереме каде доаѓа овој PFOF за време на трговските сесии и зошто луѓето се чини дека не го забележуваат тоа.
Претпоставете дека имате 200 акции од одредена акција што сакате да ги продадете на пазарите. Сега, можноста да се најде купувач кој е подготвен да купи 200 акции во точно исто време е многу мала.
Сепак, никогаш не сте се соочиле со такви проблеми. Знаете зошто?
Тоа е затоа што вашиот брокер секогаш ги испраќа овие нарачки до маркет-мејкерите, кои веднаш ги купуваат од вас. Овие маркет-мејкери ги извршуваат таквите нарачки во дел од секундата.
Но, проблемот со овој процес е можноста да се претрпи загуба.
Што ако маркетмејкерот ги купи вашите акции и пред да ги продаде, цената на акцијата паѓа. Ова ќе предизвика големи загуби за трговците на големо. За да се компензира оваа загуба и вклучениот ризик, на инвеститорите на мало им се наплаќа многу мала сума позната како распон помеѓу понудата и барањето.
Распространетоста е едноставно разликата во цените на она што купувачот го плаќа за да ја купи акцијата и она што продавачот го добива за да ја продаде истата акција. Оваа разлика е генерално многу мала.
Зошто PFOF е во вестите?
Неодамна, кога SEC (Комисијата за хартии од вредност) одлучи да ја провери работата на брокерите и маркетмејкерите, откри дека нешто не е во ред на пазарите.
PFOF кој се користи за одржување на ликвидноста на пазарите и брзо извршување на тргувањето од страна на инвеститорите на мало се користи во корист на брокерот.
Комисијата изјави дека може да постои можност брокерските фирми да ги пренасочуваат нарачките на нивните корисници до маркет-мејкерите кои можат да им платат најмногу PFOF наместо да го изберат најдобриот маркет-мејкер за инвеститорите на мало.
Исто така, постои сигурност дека брокерите ги охрабруваат корисниците почесто да тргуваат во обем бидејќи тоа директно ќе им помогне да генерираат повеќе провизии преку PFOF што не е во најдобар интерес на корисниците.
Придобивките од PFOF
Тоа не е како PFOF да им штети само на инвеститорите или нивните интереси, туку има дури и некои придобивки од неговото користење на берзите.
Прво, ја одржува ликвидноста на пазарите. Малите брокери кои немаат капацитет да се справат со големи нарачки можат да ги пренесат овие нарачки на маркет-мејкерите. Преку ова тие не само што остваруваат некој профит туку и го отстрануваат доцнењето во трансакциите.
Со наплата на повеќе PFOF, брокерите исто така треба да понудат навремени награди или намалени стапки за да се соочат со интензивната конкуренција на пазарите. Ова им дава подобрени стапки на инвеститорите од време на време.
Со зголемувањето на ликвидноста поради брзото извршување на тргувањето, се намалува и распонот bid-ask и на крајот им користи на инвеститорите да ги добијат своите акции по подобри цени.
Критиката
Robinhood, популарна брокерска фирма во САД, генерираше околу 69 милиони долари во 2019 година, но бројките се искачија на 687 милиони долари во 2020 година преку PFOF. Ова јасно покажува како брокерските фирми заработиле толку многу пари преку оваа практика.
Иако има неколку предности, PFOF отсекогаш бил под радарот на контроверзи. Многу брокерски фирми кои нудат занаети со нула провизија честопати ги пренасочуваат нарачките на нивните корисници до маркет-мејкерите, што не беше во интерес на инвеститорите.
Особено во тргувањето со опции каде што распонот е многу повеќе од нормалното тргување со капитал или спот, брокерските фирми наплатуваа висока стапка на PFOF. Многу инвеститори дури известија дека нивните слободни занаети ги чинеа неколку пени бидејќи не можеа да ја добијат најдобрата стапка во времето додека нивната нарачка се извршуваше.
По анализата на целата работа на PFOF и контроверзите што се вртат околу ова прашање, правилно е да се каже дека брокерските фирми навистина ја злоупотребиле оваа карактеристика. Почнувајќи со целта за одржување на ликвидноста и заштеда на времето на инвеститорите, ПФОФ стана златен рудник за многу брокерски фирми.
Зборувајќи за неактивните инвеститори или трговци кои не тргуваат често на пазарот, можно е тие да не бидат многу погодени од PFOF. Сепак, честите трговци кои инвестираат во обем и големи количини мора внимателно да ги следат нивните тргувања и надоместоците за PFOF вклучени во трансакциите. Тие, исто така, треба да ја видат рутата на нивните занаети и кој маркет мејкер ги обработува нивните нарачки.
Со оглед на тоа што ДИК покренува различни грижи и прашања за овие брокери, ќе биде интересно да се види дали САД ќе продолжат да го користат PFOF на берзите или ќе го забранат како Австралија, Канада и ОК.
Оставете Одговор