അടുത്തിടെ, ധാരാളം വാർത്തകളും സംവാദങ്ങളും ഷെയർ മാർക്കറ്റ് വ്യവസായത്തെ ഏറ്റെടുത്തു, ഈ സംവാദങ്ങൾക്കിടയിലെ പൊതുവായ പദം PFOF എന്നായിരുന്നു.
നിങ്ങൾക്ക് ഇതുവരെ അറിയില്ലെങ്കിൽ, PFOF പതിറ്റാണ്ടുകളായി പ്രായോഗികമാണ്, നിങ്ങൾ അതിന്റെ ഭാഗമാണ്.
അതിനാൽ, PFOF യഥാർത്ഥത്തിൽ എന്താണ് അർത്ഥമാക്കുന്നത് എന്നും കാനഡ, യുകെ, ഓസ്ട്രേലിയ തുടങ്ങിയ രാജ്യങ്ങൾ അതിന്റെ രീതികൾ നിരോധിച്ചത് എന്തുകൊണ്ടാണെന്നും നമുക്ക് മനസിലാക്കാം.
എന്താണ് PFOF?
PFOF എന്നാൽ ഓർഡർ ഫ്ലോയ്ക്കുള്ള പേയ്മെന്റ് എന്നാണ് അർത്ഥമാക്കുന്നത്.
കമ്മീഷൻ രഹിത ബ്രോക്കറേജ് സ്ഥാപനങ്ങൾക്ക് അവരുടെ ഓർഡറുകൾ മാർക്കറ്റ് നിർമ്മാതാക്കൾക്ക് കൈമാറുന്നതിന് പ്രതിഫലമായി ലഭിക്കുന്ന ഫീസാണിത്. വിപണികളുടെ ദ്രവ്യത നിലനിർത്തുന്നതിനാണ് ഇത് സാധാരണയായി ചെയ്യുന്നത്.
നമുക്ക് ഇത് വിശദമായി മനസ്സിലാക്കാം.
ഏതെങ്കിലും കമ്മീഷൻ രഹിത ബ്രോക്കറേജ് സ്ഥാപനം ഉപയോഗിച്ച് ഒരു ഉപഭോക്താവ് ഓർഡർ നൽകുമ്പോൾ ഒരു PFOF പ്രവർത്തിക്കുന്നു. ഇപ്പോൾ, ഈ ബ്രോക്കർമാർ ഈ ഓർഡറുകൾ മൊത്തക്കച്ചവടക്കാരായ മാർക്കറ്റ് നിർമ്മാതാക്കൾക്ക് അയയ്ക്കുന്നു.
എന്നാൽ, ഈ ഓർഡറുകൾ മാർക്കറ്റ് നിർമ്മാതാക്കൾക്ക് അയയ്ക്കുന്നതിന് മുമ്പ്, ബ്രോക്കറേജ് സ്ഥാപനങ്ങൾ ഈ ഓർഡറുകൾ മൊത്തക്കച്ചവടക്കാരിലേക്ക് എത്തിക്കുന്നതിന് വളരെ ചെറിയ ഫീസ് ഈടാക്കുന്നു. അതിനാൽ, ഈ സീറോ-കമ്മീഷൻ ബ്രോക്കറേജ് സ്ഥാപനങ്ങൾ എങ്ങനെ പണം സമ്പാദിക്കുന്നു എന്ന് നിങ്ങൾ ചിന്തിക്കുന്നുണ്ടെങ്കിൽ, ഉത്തരം PFOF ആണ്.
നമുക്ക് ഇത് കൂടുതൽ വിഭജിച്ച് അതിന്റെ ആശയം മനസ്സിലാക്കാം.
ഒരു ട്രേഡിൽ പങ്കെടുക്കുന്ന പ്രധാന കളിക്കാർ ഇനിപ്പറയുന്നവയാണ് ഓഹരി വിപണി:
- വാങ്ങുന്നയാൾ- ആഗ്രഹിക്കുന്ന ഒരു വ്യക്തി ഒരു സ്റ്റോക്ക് വാങ്ങുക വിപണിയിൽ നിന്ന്
- വിൽപ്പനക്കാരൻ - വിപണിയിൽ ഒരു സ്റ്റോക്ക് വിൽക്കാൻ ആഗ്രഹിക്കുന്ന ഒരു വ്യക്തി
- ബ്രോക്കർ- റീട്ടെയിൽ നിക്ഷേപകരുടെ ഓർഡറുകൾ തൽക്ഷണം പ്രോസസ്സ് ചെയ്യുന്ന ഒരു കമ്പനി
- മാർക്കറ്റ് മേക്കർമാർ- ബ്രോക്കർമാരിൽ നിന്ന് ലഭിക്കുന്ന ബൾക്ക് ഓർഡറുകൾ നിമിഷങ്ങൾക്കുള്ളിൽ നടപ്പിലാക്കുന്ന മൊത്തക്കച്ചവടക്കാർ.
അതിനാൽ, നിങ്ങളുടെ ഓഹരികൾ മറ്റൊരു വ്യക്തിക്ക് വിൽക്കുകയാണെന്ന് നിങ്ങൾ കരുതുന്നുണ്ടെങ്കിൽ, നിങ്ങൾക്ക് തെറ്റി. നിങ്ങളുടെ ഓർഡറുകൾ വാങ്ങുകയോ വിൽക്കുകയോ ചെയ്യുന്നത് മാർക്കറ്റ് നിർമ്മാതാക്കളാണ്.
ഇതിനർത്ഥം റീട്ടെയിൽ നിക്ഷേപകർ നൽകുന്ന ഓർഡറുകൾ പൊതു എക്സ്ചേഞ്ചുകളിൽ പോലും കാണിക്കില്ല എന്നാണ്. വാസ്തവത്തിൽ, അവ മാർക്കറ്റ് നിർമ്മാതാക്കൾ സ്വകാര്യമായി നടപ്പിലാക്കുന്നു.
ഇപ്പോൾ, ഈ മാർക്കറ്റ് നിർമ്മാതാക്കൾക്ക് ബ്രോക്കർമാർ നിങ്ങളുടെ ഓർഡറുകൾ അയയ്ക്കുമ്പോൾ, അവർ ഒരു PFOF ഈടാക്കുന്നു. യാതൊരു തടസ്സവുമില്ലാതെ ഉയർന്ന അളവിൽ വേഗത്തിലുള്ള വ്യാപാരം നടത്തുക എന്നതാണ് ഇതിന് പിന്നിലെ ഏക ലക്ഷ്യം.
അതെങ്ങനെയാണ് പ്രവര്ത്തിക്കുന്നത്?
ട്രേഡിംഗ് സെഷനുകളിൽ ഈ PFOF എവിടെയാണ് വരുന്നതെന്നും ആളുകൾ അത് ശ്രദ്ധിക്കാത്തത് എന്തുകൊണ്ടാണെന്നും മനസിലാക്കാൻ നമുക്ക് ഒരു ഉദാഹരണം നോക്കാം.
നിങ്ങൾ വിപണിയിൽ വിൽക്കാൻ ആഗ്രഹിക്കുന്ന ഒരു പ്രത്യേക സ്റ്റോക്കിന്റെ 200 ഓഹരികൾ നിങ്ങൾക്കുണ്ടെന്ന് കരുതുക. ഇപ്പോൾ, ഒരേ സമയം 200 ഓഹരികൾ വാങ്ങാൻ തയ്യാറുള്ള ഒരു വാങ്ങുന്നയാളെ കണ്ടെത്താനുള്ള സാധ്യത വളരെ കുറവാണ്.
എന്നിരുന്നാലും, നിങ്ങൾ ഒരിക്കലും അത്തരം പ്രശ്നങ്ങൾ നേരിട്ടിട്ടില്ല. എന്തുകൊണ്ടെന്നറിയാമോ?
കാരണം, നിങ്ങളുടെ ബ്രോക്കർ എല്ലായ്പ്പോഴും ഈ ഓർഡറുകൾ മാർക്കറ്റ് നിർമ്മാതാക്കൾക്ക് അയയ്ക്കുന്നു, അവർ നിങ്ങളിൽ നിന്ന് തൽക്ഷണം വാങ്ങുന്നു. ഈ മാർക്കറ്റ് നിർമ്മാതാക്കൾ അത്തരം ഓർഡറുകൾ ഒരു സെക്കന്റിന്റെ അംശം കൊണ്ട് നടപ്പിലാക്കുന്നു.
പക്ഷേ, ഈ പ്രക്രിയയുടെ പ്രശ്നം ഒരു നഷ്ടം നേരിടാനുള്ള സാധ്യതയാണ്.
മാർക്കറ്റ് മേക്കർ നിങ്ങളുടെ ഓഹരികൾ വാങ്ങുകയും അത് വിൽക്കുന്നതിന് മുമ്പ് ഓഹരിയുടെ വില കുറയുകയും ചെയ്താൽ എന്ത് ചെയ്യും. ഇത് മൊത്തക്കച്ചവടക്കാർക്ക് കനത്ത നഷ്ടമുണ്ടാക്കും. ഈ നഷ്ടവും അപകടസാധ്യതയും നികത്താൻ, റീട്ടെയിൽ നിക്ഷേപകരിൽ നിന്ന് ബിഡ്-ആസ്ക് സ്പ്രെഡ് എന്നറിയപ്പെടുന്ന വളരെ ചെറിയ തുക ഈടാക്കുന്നു.
ഒരു സ്പ്രെഡ് എന്നത് സ്റ്റോക്ക് വാങ്ങാൻ വാങ്ങുന്നയാൾ അടയ്ക്കുന്നതിന്റെയും അതേ സ്റ്റോക്ക് വിൽക്കാൻ വിൽക്കുന്നയാൾക്ക് ലഭിക്കുന്നതിന്റെയും വിലയിലെ വ്യത്യാസമാണ്. ഈ വ്യത്യാസം പൊതുവെ വളരെ കുറവാണ്.
എന്തുകൊണ്ടാണ് PFOF വാർത്തകളിൽ വരുന്നത്?
അടുത്തിടെ, ബ്രോക്കർമാരുടെയും മാർക്കറ്റ് മേക്കർമാരുടെയും പ്രവർത്തനം പരിശോധിക്കാൻ SEC (സെക്യൂരിറ്റീസ് ആൻഡ് എക്സ്ചേഞ്ച് കമ്മീഷൻ) തീരുമാനിച്ചപ്പോൾ, വിപണിയിൽ എന്തോ തെറ്റായി നടക്കുന്നതായി കണ്ടെത്തി.
മാർക്കറ്റുകളുടെ ദ്രവ്യത നിലനിർത്തുന്നതിനും റീട്ടെയിൽ നിക്ഷേപകർ ട്രേഡുകൾ വേഗത്തിൽ നടപ്പിലാക്കുന്നതിനും ഉപയോഗിക്കുന്ന PFOF ബ്രോക്കറുടെ നേട്ടത്തിനായി ഉപയോഗിക്കുന്നു.
ബ്രോക്കറേജ് സ്ഥാപനങ്ങൾ തങ്ങളുടെ ഉപയോക്താക്കളുടെ ഓർഡറുകൾ റീട്ടെയിൽ നിക്ഷേപകർക്ക് ഏറ്റവും മികച്ച മാർക്കറ്റ് മേക്കറെ തിരഞ്ഞെടുക്കുന്നതിനുപകരം അവർക്ക് ഏറ്റവും കൂടുതൽ പിഎഫ്ഒഎഫ് നൽകാനാകുന്ന മാർക്കറ്റ് നിർമ്മാതാക്കൾക്ക് വഴിതിരിച്ചുവിടാനുള്ള സാധ്യതയുണ്ടെന്ന് കമ്മീഷൻ വ്യക്തമാക്കി.
ഉപയോക്താക്കളുടെ മികച്ച താൽപ്പര്യങ്ങൾക്കനുസൃതമല്ലാത്ത PFOF വഴി കൂടുതൽ കമ്മീഷനുകൾ സൃഷ്ടിക്കാൻ ഇത് നേരിട്ട് സഹായിക്കുമെന്നതിനാൽ ബ്രോക്കർമാർ ഉപയോക്താക്കളെ വോള്യങ്ങളിൽ കൂടുതൽ ഇടയ്ക്കിടെ വ്യാപാരം ചെയ്യാൻ പ്രോത്സാഹിപ്പിക്കുന്നുവെന്നതിന് ഒരു ഉറപ്പുണ്ട്.
PFOF ന്റെ പ്രയോജനങ്ങൾ
PFOF നിക്ഷേപകരെയോ അവരുടെ താൽപ്പര്യങ്ങളെയോ മാത്രം ദോഷകരമായി ബാധിക്കുന്നത് പോലെയല്ല, ഓഹരി വിപണിയിൽ ഇത് ഉപയോഗിക്കുന്നതിന് ചില നേട്ടങ്ങൾ പോലും ഉണ്ട്.
ഒന്നാമതായി, ഇത് വിപണികളുടെ ദ്രവ്യത നിലനിർത്തുന്നു. ബൾക്ക് ഓർഡറുകൾ കൈകാര്യം ചെയ്യാൻ ശേഷിയില്ലാത്ത ചെറുകിട ബ്രോക്കർമാർക്ക് ഈ ഓർഡറുകൾ വിപണി നിർമ്മാതാക്കൾക്ക് കൈമാറാൻ കഴിയും. ഇതിലൂടെ അവർ കുറച്ച് ലാഭമുണ്ടാക്കുക മാത്രമല്ല ഇടപാടുകളിലെ കാലതാമസം നീക്കുകയും ചെയ്യുന്നു.
കൂടുതൽ പിഎഫ്ഒഎഫ് ചാർജ് ചെയ്യുന്നതിലൂടെ, ബ്രോക്കർമാർ വിപണിയിലെ തീവ്രമായ മത്സരത്തെ നേരിടാൻ സമയബന്ധിതമായ റിവാർഡുകളോ കുറഞ്ഞ നിരക്കുകളോ നൽകേണ്ടതുണ്ട്. ഇത് കാലാകാലങ്ങളിൽ നിക്ഷേപകർക്ക് മെച്ചപ്പെട്ട നിരക്കുകൾ നൽകി.
ട്രേഡുകളുടെ ദ്രുതഗതിയിലുള്ള നിർവ്വഹണം മൂലം ലിക്വിഡിറ്റി വർദ്ധിക്കുന്നതോടെ, ബിഡ്-ആസ്ക് സ്പ്രെഡ് കുറയുകയും ഒടുവിൽ നിക്ഷേപകർക്ക് അവരുടെ ഓഹരികൾ മികച്ച വിലയിൽ ലഭിക്കുന്നതിന് പ്രയോജനപ്പെടുകയും ചെയ്യുന്നു.
വിമർശനം
യുഎസിലെ ഒരു ജനപ്രിയ ബ്രോക്കറേജ് സ്ഥാപനമായ റോബിൻഹുഡ് 69-ൽ ഏകദേശം 2019 മില്യൺ ഡോളർ വരുമാനം നേടിയിരുന്നു, എന്നാൽ 687-ൽ PFOF വഴി ഇത് 2020 മില്യൺ ഡോളറായി ഉയർന്നു. ഈ രീതിയിലൂടെ ബ്രോക്കറേജ് സ്ഥാപനങ്ങൾ എങ്ങനെയാണ് ഇത്രയധികം പണം സമ്പാദിച്ചതെന്ന് ഇത് വ്യക്തമാക്കുന്നു.
ഇതിന് രണ്ട് നേട്ടങ്ങളുണ്ടെങ്കിലും, പിഎഫ്ഒഎഫ് എല്ലായ്പ്പോഴും വിവാദങ്ങളുടെ റഡാറിന് കീഴിലാണ്. സീറോ കമ്മീഷൻ ട്രേഡുകൾ വാഗ്ദാനം ചെയ്യുന്ന പല ബ്രോക്കറേജ് സ്ഥാപനങ്ങളും അവരുടെ ഉപയോക്താക്കളുടെ ഓർഡറുകൾ മാർക്കറ്റ് നിർമ്മാതാക്കളിലേക്ക് നയിക്കുന്നു, ഇത് നിക്ഷേപകരുടെ താൽപ്പര്യത്തിന് നിരക്കുന്നതല്ല.
പ്രത്യേകിച്ചും ഓപ്ഷൻ ട്രേഡിംഗിൽ, സാധാരണ ഇക്വിറ്റിയെക്കാളും സ്പോട്ട് ട്രേഡിംഗിനെക്കാളും സ്പ്രെഡ് കൂടുതലാണ്, ബ്രോക്കറേജ് സ്ഥാപനങ്ങൾ ഉയർന്ന നിരക്കായ പിഎഫ്ഒഎഫ് ഈടാക്കുന്നു. പല നിക്ഷേപകരും അവരുടെ ഓർഡർ നടപ്പിലാക്കുന്ന സമയത്ത് മികച്ച നിരക്ക് ലഭിക്കാത്തതിനാൽ അവരുടെ ഫ്രീ ട്രേഡുകൾക്ക് കുറച്ച് പെന്നികൾ ചിലവാകുമെന്ന് റിപ്പോർട്ട് ചെയ്തു.
പിഎഫ്ഒഎഫിന്റെ മുഴുവൻ പ്രവർത്തനവും വിഷയത്തെ ചുറ്റിപ്പറ്റിയുള്ള വിവാദങ്ങളും വിശകലനം ചെയ്ത ശേഷം, ബ്രോക്കറേജ് സ്ഥാപനങ്ങൾ ഈ സവിശേഷത ദുരുപയോഗം ചെയ്തുവെന്ന് പറയുന്നത് ശരിയാണ്. പണലഭ്യത നിലനിർത്തുകയും നിക്ഷേപകരുടെ സമയം ലാഭിക്കുകയും ചെയ്യുക എന്ന ലക്ഷ്യത്തോടെ ആരംഭിച്ച പിഎഫ്ഒഎഫ് പല ബ്രോക്കറേജ് സ്ഥാപനങ്ങൾക്കും ഒരു സ്വർണ്ണ ഖനിയായി മാറിയിരിക്കുന്നു.
വിപണിയിൽ പതിവായി വ്യാപാരം നടത്താത്ത നിഷ്ക്രിയ നിക്ഷേപകരെക്കുറിച്ചോ വ്യാപാരികളെക്കുറിച്ചോ സംസാരിക്കുമ്പോൾ, അവരെ PFOF ബാധിക്കാതിരിക്കാൻ സാധ്യതയുണ്ട്. എന്നിരുന്നാലും, അളവിലും വലിയ അളവിലും നിക്ഷേപിക്കുന്ന പതിവ് വ്യാപാരികൾ അവരുടെ ട്രേഡുകളും ഇടപാടുകളിൽ ഉൾപ്പെട്ടിരിക്കുന്ന PFOF ഫീസും സൂക്ഷ്മമായി നിരീക്ഷിക്കണം. അവരുടെ ട്രേഡുകളുടെ റൂട്ടിംഗും ഏത് മാർക്കറ്റ് മേക്കർ അവരുടെ ഓർഡറുകൾ പ്രോസസ്സ് ചെയ്യുന്നുവെന്നും അവർ കാണണം.
ഈ ബ്രോക്കർമാർക്കായി SEC വിവിധ ആശങ്കകളും ചോദ്യങ്ങളും ഉയർത്തുന്നതിനാൽ, യുഎസ് ഓഹരി വിപണികളിൽ PFOF ഉപയോഗിക്കുന്നത് തുടരുമോ അതോ ഓസ്ട്രേലിയ, കാനഡ, യുകെ എന്നിവ പോലെ നിരോധിക്കുമോ എന്നത് രസകരമായിരിക്കും.
നിങ്ങളുടെ അഭിപ്രായങ്ങൾ രേഖപ്പെടുത്തുക