Үнэлгээ гэдэг нь энэ гарааны соёлд овоглодог үг юм. Гарааны бизнесүүд 1 тэрбум долларын хөрөнгөтэй элит клубт элсэж, Unicorns статустай болох гэж уралдаж байна.
Гэсэн хэдий ч үнэлгээ нь төвөгтэй үзэгдэл бөгөөд компанийн үнэлгээг тодорхойлох олон арга зам байдаг бөгөөд P/E нь хамгийн алдартай нь юм.
Үнэ ба ашгийн харьцаа (P/E) нь компанийн хувьцааг үнэлэхэд хамгийн түгээмэл хэрэглэгддэг хэмжүүрүүдийн нэг юм. Та одоогийн хувьцааны үнийг хувьцаанд ногдох ашигт (EPS) хувааж P/E харьцааг тооцоолж болно.
P/E харьцааг хөрөнгө оруулагчид ихэвчлэн a хувьцааг дутуу үнэлсэн эсвэл хэт үнэлэгдсэн. Гэсэн хэдий ч ихэнх тохиолдолд P/E харьцаа нь хувьцааг үнэлэх бие даасан хэмжүүрийн хувьд хангалтгүй байдаг.
Энд би P / E харьцаа яагаад алдаатай байдаг, яагаад хөрөнгө оруулагчид зөвхөн энэ хэмжигдэхүүнд найдах ёсгүйг судлахын тулд нарийвчилсан хэлэлцүүлгийг хийсэн.
Үнэлгээний хэмжүүр болох P/E харьцааны дутагдал
Үнэлгээний хамгийн тохиромжтой хэмжүүрийн хувьд P/E харьцаа нь хэд хэдэн дутагдалтай байдаг.
Эдгээр сул талуудыг ойлгох нь санхүүгийн шийдвэр гаргахад алдаа гаргахгүйн тулд чухал юм. Эдгээр дутагдлуудын зарим нь дараахь зүйлийг агуулна.
1. Хязгаарлагдмал таамаглал
Нэгдүгээрт, P/E харьцаа нь хөрөнгө оруулагчдын хувьцааг үнэлэхэд ашиглаж болох олон үзүүлэлтүүдийн зөвхөн нэг хэмжигдэхүүн гэдгийг ойлгох нь чухал юм. P/E харьцаа нь хөрөнгө оруулагчид рупигийн орлого бүрт хэр их мөнгө төлөхөд бэлэн байгааг харуулдаг.
Гэсэн хэдий ч энэ нь компанийн болон түүний салбарын өсөлтийн хэтийн төлөв, баланс, мөнгөн гүйлгээ болон түүний ирээдүйн орлогод нөлөөлж болох бусад хүчин зүйлсийг харгалздаггүй.
Жишээлбэл, өндөр P/E харьцаа нь хөрөнгө оруулагчид ирээдүйн өсөлтийн талаар өндөр хүлээлттэй байгааг илтгэж болно. Гэсэн хэдий ч, энэ нь хувьцаа хэт үнэлэгдсэн, хөрөнгө оруулагчид рупигийн орлого бүрт хэт их мөнгө төлж байна гэсэн үг юм.
Үүний эсрэгээр, P/E харьцаа бага байгаа нь хувьцааны үнэ доогуур байгааг илтгэж болох ч энэ нь компани ашиг орлогоо бууруулж буй эсрэг талын салхитай тулгарч байна гэсэн үг юм.
2. Төөрөгдөл
P/E харьцаа нь тодорхой нөхцөл байдалд төөрөгдүүлж болно. Жишээлбэл, сөрөг орлоготой компаниудын хуваарь сөрөг байдаг тул тодорхойгүй P/E харьцаатай байж болно.
Энэ нь өөр өөр компаниудын үнэлгээг харьцуулахад хүндрэл учруулж болзошгүй юм. Нэмж дурдахад, богино хугацаанд орлогыг нэмэгдүүлэхийн тулд нягтлан бодох бүртгэлийн заль мэх эсвэл нэг удаагийн арга хэмжээнд оролцдог компаниуд P / E харьцааг удирдаж болно.
Энэ арван жил бол гарааны бизнесүүдийн зуун биш юмаа. Ихэнх гарааны компаниуд эхний шатанд алдагдал хүлээдэг. Үйлчлүүлэгчийг олж авахын тулд маркетингийн зардал огцом өсч, сөрөг ашиг олох боломжтой.
Эдгээр компаниуд үйлчлүүлэгчдээ мөнгөжүүлж эхлэхээсээ өмнө зах зээлийн бааз суурийг олж авахад олон жил зарцуулдаг. Та дурын 10 санамсаргүй стартапыг сонгох боломжтой бөгөөд тэдгээрийн ихэнх нь алдагдал хүлээж байгааг олж мэдэх болно.
Тухайлбал, Cred-ийн алдагдлыг мэдээлсэн ₹1279-2021 оны санхүүгийн жилд 22 сая доллар, орлоготой ₹442 сая. Гэтэл олон улсын зах зээлд 6.4 тэрбум ам.доллараар үнэлэгдэж байна. Техникийн хувьд P/E харьцаа нь тэгш гэсэн үнэлгээг зөвшөөрөх ёсгүй ₹Сөрөг орлоготой 1!
Ийм компаниудын үнэлгээг P/E харьцаагаар тооцох боломжгүй. Орлого нь ийм гарааны компаниудын үнэлгээний чухал бүрэлдэхүүн хэсэг болдог ч харамсалтай нь P/E харьцаа нь үнэлгээнд орлогыг тооцдоггүй.
Ийм тохиолдолд ийм компаниудын үнэлгээг тодорхойлох бусад хэмжүүрүүд гарч ирдэг.
3. Зөвхөн нэг салбарын компаниудад ашиг тустай
P/E харьцаа нь зөвхөн нэг салбарт үйл ажиллагаа явуулдаг компаниудыг харьцуулах үед л хэрэгтэй. Жишээлбэл, нийтийн үйлчилгээний компанийн хувьд P/E харьцаа 15 бол өндөр гэж үзэж болох ч технологийн компанийн хувьд P/E харьцаа 15 бол бага гэж үзэж болно.
Учир нь эдгээр хоёр салбарын өсөлтийн хэтийн төлөв нь асар их ялгаатай бөгөөд хөрөнгө оруулагчид өсөлтийн өндөр чадамжтай компаниудад илүү их мөнгө төлөхөд бэлэн байдаг. Тиймээс өөр өөр салбарын компаниудыг харьцуулахдаа P/E нь тийм ч үр дүнтэй биш юм.
4. Гадаад нөлөө
P/E харьцаа нь компанийн үндсэн суурьтай огт хамааралгүй гадны хүчин зүйлүүдэд нөлөөлж болно. Жишээлбэл, зээлийн хүүгийн өөрчлөлт, зах зээлийн мэдрэмж эсвэл макро эдийн засгийн нөхцөл байдал нь компанийн орлого тогтвортой байсан ч хувьцааны P/E харьцаанд нөлөөлж болно.
Энэ нь P/E харьцаа нь эмзэг байдгийг харуулж байгаа бөгөөд ихэнхдээ компанийн үндсэн дүр төрх, ашгийн хувьд бодит дүр төрхийг дүрсэлж чаддаггүй.
PE харьцаанаас илүү сайн үнэлгээ хийх аргууд
P/E харьцааны алдаа дутагдлыг харгалзан хөрөнгө оруулагчид юунд найдах ёстой вэ? Хөрөнгө оруулагчдын авч үзэхийг хүсч болох зарим хэмжүүрүүдэд үнэ-борлуулалтын харьцаа, үнэ-номын харьцаа, болон хөнгөлөлттэй мөнгөн гүйлгээ шинжилгээ хийх.
Эдгээр хэмжүүрүүд нь хөрөнгө оруулагчдад компанийн үндсэн зарчмуудыг ойлгож, илүү сайн, илүү мэдээлэлтэй хөрөнгө оруулалтын шийдвэр гаргахад тусална.
Үнэ ашгийн харьцаа (PE) нь компанийн үнэлгээг тодорхойлох нэг арга юм. Компанийн салбар, хэмжээ, үе шатнаас хамааран өөр олон аргыг ашиглаж болно. P/E харьцаанаас гадна компанийг үнэлэх өөр аргууд энд байна.
-
Хөнгөлөлттэй мөнгөн гүйлгээний (DCF) шинжилгээ: Энэ арга нь компанийн ирээдүйн мөнгөн гүйлгээг төсөөлж, өнөөгийн үнэ цэнээр нь буцаан хямдруулах явдал юм. Тогтвортой, урьдчилан таамаглах боломжтой мөнгөн урсгалтай компаниудыг үнэлэхэд DCF шинжилгээг ихэвчлэн ашигладаг.
-
Үнэ-борлуулалтын харьцаа (PS): Энэ харьцаа нь PE харьцаатай төстэй. Гэхдээ орлогыг ашиглахын оронд компанийн орлогыг суурь хэмжүүр болгон ашигладаг. Энэ харьцааг ихэвчлэн ашиг олж амжаагүй эсвэл тогтмол бус орлоготой компаниудад ашигладаг.
-
Байгууллагын үнэ цэнэ-EBITDA (EV/EBITDA) харьцаа: Энэ харьцаа нь компанийн аж ахуйн нэгжийн үнэ цэнийг (зах зээлийн үнэлгээ, өрийг хассан мөнгө) хүү, татвар, элэгдэл, хорогдлын өмнөх орлоготой (EBITDA) харьцуулдаг. Энэ харьцааг ихэвчлэн их хэмжээний өртэй эсвэл хөрөнгө оруулалт ихтэй үйлдвэрүүдэд ашигладаг.
-
Ногдол ашгийн хөнгөлөлтийн загвар (DDM): Энэ загвар нь компанийн ирээдүйн ногдол ашгийн өнөөгийн үнэ цэнийг тооцдог. Үүнийг тогтмол ногдол ашиг төлдөг компаниудад ашигладаг.
-
Компанийн харьцуулах шинжилгээ (CCA): Энэ арга нь тухайн компанийг салбарынхаа ижил төстэй компаниудтай харьцуулан үнэ цэнийг нь тодорхойлдог. Энэхүү шинжилгээ нь ихэвчлэн PE харьцаа, PS харьцаа, EV/EBITDA зэрэг санхүүгийн янз бүрийн харьцаа, үржвэрийг хардаг.
Үнэлгээний арга бүр өөрийн давуу болон сул талуудтай бөгөөд аль ч арга нь төгс биш юм. Тиймээс компанийг шударгаар үнэлэхийн тулд хэд хэдэн үнэлгээний аргыг авч үзэх, тэдгээрийг хослуулан ашиглах нь чухал юм.
Takeaway
Үнэ ба ашгийн харьцаа нь хувьцааг үнэлэхэд маш алдартай хэмжигдэхүүн боловч ихэнх тохиолдолд тохиромжгүй байж магадгүй юм. P/E харьцаа нь хөрөнгө оруулагчдын а-г үнэлэхэд ашигладаг олон хэрэгслийн зөвхөн нэг юм компанийн санхүүгийн эрүүл мэнд, хэтийн төлөв, энэ нь өөрийн гэсэн хязгаарлалттай.
P/E харьцаа нь ямар ч утга учиргүй байж болох зарим шалтгаан нь нягтлан бодох бүртгэлийн практикт амархан зохицуулагддаг, компанийн өсөлтийн хэтийн төлөвийг харгалздаггүй, нэг удаагийн үйл явдлаас болж гажуудуулж болно.
Хөрөнгө оруулагчид компанийн үнэ цэнийн талаар илүү үнэн зөв дүр зургийг авахын тулд олон үнэлгээний хэмжүүрүүдийг хослуулан ашиглах ёстой болон хэтийн төлөв.
Компанийн үнэлгээний талаар тодорхой дүр зургийг олж авах, хоёр ба түүнээс дээш компаниудын харьцуулалтыг хөнгөвчлөхийн тулд нэгдмэл ойлголтод тулгуурлахын оронд олон хэмжүүр ашиглах нь чухал юм.
Метрик бүр өөрийн гэсэн таамаглал, дутагдалтай байдаг. Олон тооны хэмжүүрийг авч үзэх нь компанийн одоогийн байр суурийг тодорхой дүрслэн харуулах болно.
хариу үлдээх