या स्टार्टअप संस्कृतीत मूल्यमापन हा महत्त्वाचा शब्द आहे. स्टार्टअप्स $1 बिलियनच्या एलिट क्लबमध्ये सामील होण्यासाठी आणि युनिकॉर्नचा दर्जा मिळविण्यासाठी धावत आहेत.
तथापि, मूल्यांकन ही एक अवघड घटना आहे आणि कंपनीचे मूल्यांकन निश्चित करण्यासाठी अनेक मार्ग अस्तित्वात आहेत, ज्यामध्ये P/E सर्वात लोकप्रिय आहे.
किंमत-ते-कमाई (P/E) गुणोत्तर हे कंपनीच्या समभागांचे मूल्यांकन करण्यासाठी सर्वात सामान्यपणे वापरल्या जाणार्या मेट्रिक्सपैकी एक आहे. तुम्ही सध्याच्या शेअरच्या किमतीला त्याच्या प्रति शेअर कमाईने (EPS) विभाजित करून P/E गुणोत्तर काढू शकता.
ए स्टॉक कमी मूल्यमापन आहे किंवा जास्त मूल्यवान. तथापि, बहुतेक प्रकरणांमध्ये, P/E गुणोत्तर स्टॉकचे मूल्यांकन करण्यासाठी एक स्वतंत्र मेट्रिक म्हणून पुरेसे नाही.
येथे, मी P/E गुणोत्तर का दोषपूर्ण आहे आणि गुंतवणूकदारांनी केवळ या मेट्रिकवर अवलंबून का राहू नये हे शोधण्यासाठी तपशीलवार चर्चा केली आहे.
मूल्यमापन मेट्रिक म्हणून P/E गुणोत्तराच्या उणीवा
एक आदर्श मूल्यांकन मेट्रिक म्हणून, P/E गुणोत्तरामध्ये अनेक कमतरता आहेत.
आर्थिक निर्णय प्रक्रियेतील चुका टाळण्यासाठी या कमतरता समजून घेणे महत्त्वाचे आहे. यापैकी काही कमतरतांमध्ये पुढील गोष्टींचा समावेश आहे:
1. मर्यादित गृहीतके
प्रथम, हे समजून घेणे महत्त्वाचे आहे की पी/ई गुणोत्तर हे अनेकांमध्ये फक्त एक मेट्रिक आहे जे गुंतवणूकदार स्टॉकचे मूल्यांकन करण्यासाठी वापरू शकतात. पी/ई गुणोत्तर दाखवते की कमाईच्या प्रत्येक रुपयासाठी गुंतवणूकदार किती पैसे द्यायला तयार आहेत.
तथापि, ते कंपनीच्या किंवा तिच्या उद्योगाच्या वाढीच्या शक्यता, ताळेबंद, रोख प्रवाह किंवा भविष्यातील कमाईवर परिणाम करणारे इतर कोणतेही घटक विचारात घेत नाही.
उदाहरणार्थ, उच्च P/E गुणोत्तर हे सूचित करू शकते की भविष्यातील वाढीसाठी गुंतवणूकदारांना उच्च अपेक्षा आहेत. तथापि, याचा अर्थ असा देखील होऊ शकतो की स्टॉकचे अधिक मूल्य झाले आहे आणि गुंतवणूकदार कमाईच्या प्रत्येक रुपयासाठी खूप जास्त पैसे देत आहेत.
याउलट, कमी P/E गुणोत्तर हे सूचित करू शकते की स्टॉकचे अवमूल्यन झाले आहे, परंतु याचा अर्थ असा देखील होऊ शकतो की कंपनी हेडविंड्सचा सामना करत आहे ज्यामुळे तिचे उत्पन्न कमी होत आहे.
2. दिशाभूल करणारा
P/E प्रमाण काही विशिष्ट परिस्थितींमध्ये दिशाभूल करणारे असू शकते. उदाहरणार्थ, नकारात्मक कमाई असलेल्या कंपन्यांमध्ये अपरिभाषित P/E गुणोत्तर असू शकते कारण भाजक ऋणात्मक आहे.
यामुळे वेगवेगळ्या कंपन्यांच्या मूल्यांकनांची तुलना करणे कठीण होऊ शकते. या व्यतिरिक्त, अल्पावधीत कमाई वाढवण्यासाठी लेखांकन युक्ती किंवा वन-टाइम इव्हेंटमध्ये गुंतलेल्या कंपन्यांद्वारे P/E प्रमाण हाताळले जाऊ शकते.
हे दशक, शतक नाही तर स्टार्टअप्सचे आहे. बहुतांश स्टार्टअप कंपन्या सुरुवातीच्या टप्प्यात तोट्यात आहेत. ग्राहक मिळवण्याच्या प्रयत्नात, विपणन खर्च गगनाला भिडतो आणि नकारात्मक नफा होऊ शकतो.
या कंपन्या त्यांच्या ग्राहकांची कमाई सुरू करण्यापूर्वी बाजारपेठेचा आधार मिळविण्यासाठी वर्षे घालवतात. तुम्ही कोणतेही 10 यादृच्छिक स्टार्टअप्स उचलू शकता आणि तुम्हाला आढळेल की त्यांपैकी बहुतेकांचे नुकसान होत आहे.
उदाहरणार्थ, Cred ने नुकसान नोंदवले ₹च्या महसुलासह 1279-2021 आर्थिक वर्षात 22 कोटी ₹442 कोटी. तथापि, आंतरराष्ट्रीय बाजारात त्याची किंमत $6.4 अब्ज इतकी आहे. तांत्रिकदृष्ट्या, P/E गुणोत्तराने सम मूल्यांकनास परवानगी देऊ नये ₹नकारात्मक कमाईसह 1!
P/E गुणोत्तर वापरून अशा कंपन्यांच्या मूल्यांकनाची गणना करणे शक्य नाही. अशा स्टार्टअप्सच्या मूल्यमापनासाठी महसूल हा महत्त्वाचा घटक बनतो परंतु दुःखाची गोष्ट म्हणजे P/E गुणोत्तर मूल्यांकनासाठी महसुलाचा विचार करत नाही.
अशा प्रकरणांमध्ये, अशा कंपन्यांचे मूल्यांकन निश्चित करण्यासाठी इतर मेट्रिक्स लागू होतात.
3. फक्त समान उद्योगातील कंपन्यांसाठी उपयुक्त
P/E गुणोत्तर फक्त तेव्हाच उपयुक्त आहे जेव्हा तुम्ही एकाच उद्योगात काम करणाऱ्या कंपन्यांची तुलना करता. उदाहरणार्थ, युटिलिटी कंपनीसाठी 15 चे P/E प्रमाण जास्त मानले जाऊ शकते, परंतु टेक कंपनीसाठी 15 चे P/E प्रमाण कमी मानले जाऊ शकते.
याचे कारण असे की या दोन उद्योगांच्या वाढीच्या शक्यता खूप भिन्न आहेत आणि गुंतवणूकदार ज्या कंपन्यांच्या वाढीची क्षमता जास्त आहे त्यांच्यासाठी अधिक पैसे देण्यास तयार आहेत. त्यामुळे, विविध उद्योगांमधील कंपन्यांची तुलना करताना P/E तितकेसे प्रभावी नाही.
4. बाह्य प्रभाव
कंपनीच्या मूलभूत तत्त्वांशी पूर्णपणे असंबंधित असलेल्या बाह्य घटकांमुळे P/E गुणोत्तर प्रभावित होऊ शकते. उदाहरणार्थ, कंपनीची कमाई स्थिर असली तरीही, व्याजदर, बाजारातील भावना किंवा समष्टि आर्थिक परिस्थितीतील बदल स्टॉकच्या P/E गुणोत्तरावर परिणाम करू शकतात.
हे असे चित्रण करते की P/E गुणोत्तर असुरक्षित आहे आणि कंपनीच्या मूलभूत गोष्टी आणि कमाईच्या बाबतीत त्याचे खरे चित्र चित्रित करण्यात अनेकदा अपयशी ठरते.
PE गुणोत्तरापेक्षा मूल्यांकनाचे चांगले मार्ग
P/E गुणोत्तरातील त्रुटी पाहता, त्याऐवजी गुंतवणूकदारांनी कशावर अवलंबून राहावे? गुंतवणूकदार विचार करू इच्छित असलेल्या काही मेट्रिक्समध्ये किंमत-ते-विक्री गुणोत्तर, किंमत-ते-पुस्तक गुणोत्तर आणि सवलतीचा रोख प्रवाह विश्लेषण
हे मेट्रिक्स गुंतवणुकदारांना कंपनीच्या मूलभूत मूलभूत गोष्टी समजून घेण्यास आणि अधिक चांगले आणि अधिक माहितीपूर्ण गुंतवणूक निर्णय घेण्यास मदत करू शकतात.
कंपनीचे मूल्यांकन ठरवण्यासाठी किंमत-ते-कमाई (पीई) गुणोत्तर ही फक्त एक पद्धत आहे. उद्योग, आकार आणि कंपनीच्या टप्प्यावर अवलंबून इतर विविध पद्धती वापरल्या जाऊ शकतात. P/E गुणोत्तराव्यतिरिक्त कंपनीचे मूल्यांकन करण्याचे इतर काही मार्ग येथे आहेत:
-
सवलतीच्या रोख प्रवाह (DCF) विश्लेषण: या पद्धतीमध्ये कंपनीचा भविष्यातील रोख प्रवाह प्रक्षेपित करणे आणि त्यांना त्यांच्या वर्तमान मूल्यावर परत देणे समाविष्ट आहे. DCF विश्लेषणाचा वापर सामान्यत: ज्या कंपन्यांकडे सातत्यपूर्ण आणि अंदाज लावता येण्याजोगा रोख प्रवाह आहे त्यांचे मूल्य ठरवण्यासाठी केला जातो.
-
किंमत-ते-विक्री (PS) गुणोत्तर: हे प्रमाण पीई गुणोत्तरासारखे आहे. तथापि, कमाई वापरण्याऐवजी, ते कंपनीच्या कमाईचा आधार उपाय म्हणून वापर करते. हे प्रमाण बहुतेकदा अशा कंपन्यांसाठी वापरले जाते जे अद्याप फायदेशीर नाहीत किंवा विसंगत कमाई आहेत.
-
एंटरप्राइझ मूल्य-ते-EBITDA (EV/EBITDA) गुणोत्तर: हे गुणोत्तर कंपनीच्या एंटरप्राइझ मूल्याची (बाजार भांडवल आणि कर्ज वजा रोख रक्कम) व्याज, कर, घसारा आणि कर्जमाफी (EBITDA) आधीच्या कमाईशी तुलना करते. हे प्रमाण बहुतेकदा अशा कंपन्यांसाठी वापरले जाते ज्यांच्याकडे खूप कर्ज आहे किंवा भांडवल-केंद्रित उद्योग आहेत.
-
लाभांश सूट मॉडेल (DDM): हे मॉडेल कंपनीच्या भविष्यातील लाभांशाचे वर्तमान मूल्य मोजते. हे सामान्यतः नियमित लाभांश देणाऱ्या कंपन्यांसाठी वापरले जाते.
-
तुलनात्मक कंपनी विश्लेषण (CCA): ही पद्धत कंपनीचे मूल्य निर्धारित करण्यासाठी त्याच्या उद्योगातील समान कंपन्यांशी तुलना करते. हे विश्लेषण विशेषत: विविध आर्थिक गुणोत्तरे आणि गुणोत्तर जसे की PE गुणोत्तर, PS गुणोत्तर आणि EV/EBITDA वर पाहते.
प्रत्येक मूल्यांकन पद्धतीची ताकद आणि कमकुवतता असते आणि कोणतीही एक पद्धत परिपूर्ण नसते. त्यामुळे, कंपनीसाठी वाजवी मूल्यमापन करण्यासाठी अनेक मूल्यांकन पद्धतींचा विचार करणे आणि त्यांचा एकत्रितपणे वापर करणे महत्त्वाचे आहे.
टेकवे
मूल्य-ते-कमाई गुणोत्तर हे स्टॉकचे मूल्य ठरवण्यासाठी एक अतिशय प्रसिद्ध मेट्रिक आहे, परंतु बहुतेक प्रकरणांमध्ये ते योग्य असू शकत नाही. पी/ई गुणोत्तर हे गुंतवणुकदारांनी मूल्यमापन करण्यासाठी वापरलेल्या अनेक साधनांपैकी एक आहे कंपनीचे आर्थिक आरोग्य आणि संभावना, आणि त्याच्या मर्यादा आहेत.
P/E गुणोत्तराला काही अर्थ नसल्याच्या काही कारणांमध्ये हे तथ्य समाविष्ट आहे की ते अकाउंटिंग पद्धतींद्वारे सहजपणे हाताळले जाऊ शकते, ते कंपनीच्या वाढीची शक्यता विचारात घेत नाही आणि एक-वेळच्या घटनांमुळे ते कमी होऊ शकते.
कंपनीच्या मूल्यमापनाचे स्पष्ट चित्र मिळविण्यासाठी आणि दोन किंवा अधिक कंपन्यांमधील तुलना सुलभ करण्यासाठी, एक सर्वसमावेशक दृष्टिकोन घेणे आणि एकाच कंपनीवर अवलंबून न राहता अनेक मेट्रिक्स वापरणे महत्त्वाचे आहे.
प्रत्येक मेट्रिकची स्वतःची धारणा आणि कमतरता आहेत. अनेक मेट्रिक्सचा विचार केल्याने तुम्हाला कंपनीच्या सध्याच्या स्थितीचे स्पष्ट चित्र मिळेल याची खात्री होईल.
प्रत्युत्तर द्या